博客
劉慧：政策風險未散，散戶需注意分散風險
2021-08-12
過去一個月，中國監管連番出招，在7月26日國務院頒發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，實施「雙減」制度，即減輕學生作業負擔和校外培訓負擔，全面規範校外培訓行為，令教育股全線仆直。其後，多家官媒開始點名批評不同行業，包括：遊戲行業、網絡視頻行業、配方奶粉行業、電子煙市場、白酒行業等，使相關行業股份遭到大幅拋售，不少投資者損失慘重，一些市場人士更認為需要重估新經濟股的股值及審視其未來前景，甚至是不敢再買與中國有關的股票。 事實上，中國為計劃型經濟，在生產、資源分配、開支、匯率走勢等，大部分都是由中央政府提早規劃大綱，地方政府和相關部門其後會出台計劃執行的細節，並投放資源至「國策利好」的行業和項目，而大多企業的業務營運策略也是「跟着中央的方向走」。因此，每年3月份的全國兩會總是備受社會關注，若中央在會議上提出要大力發展某些產業或開發某些區域，相關的概念股就會立即炒上。以今年的十四五規劃為例，其中一個受到炒作的是碳中和概念，光伏股和風電股在過去半年間升幅均頗為可觀。同樣地，若中國政府推出利淡政策，投資者就會一窩蜂地沽售相關行業股份，所以內地股市一直被稱為「政策市」。 鑑於近日官媒點評的行業愈來愈多，醫美行業、紙業、晶片行業股份亦受到影響，導致有的投資者及基金公司正開始評估中國政策風險是否過高，考慮調整投資組合。沽空機構渾水（Muddy Waters）創辦人Carson Block早前接受彭博訪問時表示，投資者在過去十年間基本上忽視了中國政策環境的反覆無常，大多數人都未有考慮政策風險，如今政策風險正令投資者蒙受損失，故認為若在所有其他條件相同的情況下，中國股票價格應該比美國公司股票有很大折讓。 另外，日本軟銀集團（SoftBank）創辦人兼執行長孫正義近日亦透露，因應中國對科技行業的整頓，軟銀將會採取觀望立場，並削減對中國新創企業的投資，直至中國當局對科技產業的監管範圍變得明確。他期望該局面可在1至2年內變得明朗，屆時集團便會恢復積極投資。 在監管政策陰霾未明之際，相信現時市場的投資氣氛仍未恢復。筆者認為短期科網企業估值難以重回昔日高位，建議散戶應先保持觀望態度，若果手上持有中資科技股，也可以將部分資金轉至傳統行業，或者轉為持有更多現金，Don’t put all your eggs in one basket.（不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡），要注意分散風險及個人的可承受能力，避免將過多的資金投入到股市當中。 [...]
