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博客

賀之穎:資產傳承的終極守護者——家族辦公室

「家族辦公室」這個名詞近期逐漸頻繁出現在公眾眼前,特區政府亦明顯花盡心思搶佔亞洲家族辦公室市場的佔有率,推出不同措施和服務,吸引富有人士在香港設立家族辦公室。家族辦公室行業已成為香港資產管理業的重大部份,那麼家族辦公室的真正業務、目標和理念是甚麼呢? 行政長官林鄭月娥在2020年施政報告時特別提及「家族辦公室」。她表示為了推動香港家族辦公室行業的發展,投資推廣署將成立專責團隊專門負責推動家族辦公室業務。財政司司長陳茂波亦在2021-2022年度的財政預算案中承諾會為家族辦公室「檢視相關的稅務安排」。《2021年稅務(修訂)(附帶權益的稅務寬減)條例草案》(《條例草案》)亦在2021年4月28日獲立法會通過,正式落地。《條例草案》旨在修訂《稅務條例》(第112章),以便為在香港營運的合資格私募基金所分發的附帶權益提供稅務寬減。   顧名思義,家族辦公室是為家族企業及創始人服務的辦公室,其服務範圍通常以金融服務為核心,財富傳承為目的。家族辦公室內通常設立CIO(Chief Investment Officer)職位,為核心管理者之一,並雇用相關專業人才,例如投資銀行、資產管理、稅務和法律專家,來進行企業化運作,目的是配合自身家族企業發展的同時,進行資產管理、資產配置、風險管理、傳承等家族相關的管理。   由家族辦公室牽頭發起的兼併收購、上市、融資發展項目數不勝數,近年亦加入了Pre-IPO、可持續發展、SPAC、虛擬貨幣等新興投資。家族辦公室同樣肩負管理流動資產的重任,這些資產通常會託管在各家私人銀行中。管理者利用不同銀行的產品、低息杠杆,以及多種融資形式,高效地管理這些資產,使其可以在穩定增長的同時迎合企業家及其家族隨時的資金需求。隨着FATCA(美國海外帳戶稅收合規法)和CRS(共同申報準則)的迅速發展,法律及稅務專家為資產頂層架構搭建發揮前所未有的保護作用,稅務的有效性往往超越投資回報的重要性。稅務專家的意見會影響到投資決策,包括家族信託受益人的分配。   家族辦公室的終極目的為資產傳承,所以始終把風險把控放於首位,並且注重於長期投資。近期由Bill Hwang操盤的Archegos Capital如此激進的操作,顯然像是對沖基金。其本質上是一家披着「家族辦公室」外衣的對沖基金,並非典型的家族辦公室。   「流水不爭先,爭的是滔滔不絕」,才是家族辦公室對於資產守護的動力及責任。   撰文:賀之穎  德林家族辦公室首席執行官 [...]

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賀之穎:甚麼人需要家族辦公室服務?

如果你擁有三千萬美金,你會如何管理這筆巨額資產?在財富管理界,資產達三千萬美金的人士被稱為超高淨值人士,這些超高淨值人士好像遙不可及,但其實富豪很可能就在我們身邊,數量更有大增之勢。 根據香港金融發展局的資料,香港超高資產淨值家庭總資產估計折合逾9.2萬億港元,是全球超高資產淨值人士密度最高的城市。研究機構Wealth-X發表的億萬富豪人口普查報告亦指,香港每百萬名成人中,有1364名超高資產淨值人士,擁有總值超過兩億港元的財富。根據萊坊2021年《財富報告》,在未來五年,亞洲超高淨值人士將增長達39%,超越全球27%的平均增幅。由此可見,亞洲及香港的超高淨值人士數量眾多,且不斷增長。那麼這些超高淨值人士是如何管理資產的呢?答案很可能是家族辦公室。   家族辦公室的概念於近年才傳入亞洲及香港。2020年1月7日,證監會發佈了旨在為擬於香港進行資產管理或其他服務的家族辦公室提供一般指引的相關通函,指出家族辦公室通常為了管理高資產淨值家族的財務事宜而設立,家族辦公室可為一個家族或多個未必互相關連的家族提供服務。香港並無專為家族辦公室而設的發牌制度,但如果家族辦公室需要從事受規管的業務,就必須申請牌照。舉個例子,家族辦公室的核心業務是資產管理,因此必須申請證監局9號牌照(提供資產管理牌照);若想涉獵更多受規管的業務,如證券,則需要申請相應牌照。隨着政府部門日漸俱增的提及和推動,家族辦公室的全面逐漸浮現出來。   那麼家族辦公室是不可或缺的嗎?MSD Capital、HQ Capital、Qi Feng Capital,這些名字聽起來可能很陌生,但是每一個背後都是大名鼎鼎的上市公司或超大型企業,它們就是為企業家家族服務的單一家族辦公室或是代表單一家族的投資公司。他們的家族辦公室主要投資其產業相關的企業,或者為自有家族基金進行投資相關聯的金融服務。   事實上,單一家族辦公室佔據了家族辦公室總量的80%,卻並不為大眾知曉。為了保護家族私隱和更有效的管理,很多單一家族辦公室並不使用本家族的名字進行商業運作。近年來活躍在市場上的名字,多數為聯合家族辦公室,由於開展的商業目的不一,也引起了一些爭議。聯合家族辦公室的平均資產管理規模為10億美金,其存在的主要意義,同樣是為了幫助高淨值的創始人及團隊的家族做好家族傳承相關的金融服務工作。與其承擔一個月成本可能高達300萬港幣管理團隊的單一家族辦公室,有不少高淨資產人士選擇聯合家族辦公室。一般而言,若高淨值人士在不同私人銀行擁有帳戶且擁有大量投資組合,或在不同地區擁有資產,有着多重稅務身份及家族治理法律架構的需求,便會需要一個專業團隊為其進行整合管理。需要家族辦公室服務的高淨值人士在私人銀行的總資產通常不低於3,000萬美金。     撰文:賀之穎  [...]