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何啟俊：德昌電機(0179) : 環球汽車產業復甦，拉動季績改善
2021-01-18
德昌電機(179)上周公布截至2020年12月底止之首9個月(2020年4月至12月份)財務數據，營業額按年下跌4.1%至22.4億美元，明顯較上半財年下跌15.0%有所改善。單計第三季度(2020年10月至12月)，營業額為9.1億美元，同比上升18.0%。公司產品需求在第二季度起反彈，其復甦勢頭在第三季延續。 2020年新冠疫情在全球爆發，汽車產業大受打擊，特別是在歐美地區。累計2021財年首9個月，汽車產品組別之銷售額按年錄得8%跌幅。單計第三季，各業務地區營業額在所有地區的銷售表現均優於汽車行業的產量，季內營業額按年增長13.0%。 在多國實施社交距離措施，消費者留在家中時間較多，對於地板護理、家居式辦公室打印機、割草機及園藝、窗戶自動化、電動工具、衛生及通風應用產品需求增多，故此工商用產品出現逆市增長。2021財年首9個月及第三季度營業額分別按年上升20%及8%。 歐美群眾開始接種疫苗，若疫情受控有助加快消費者信心恢復，再者中國政府大力推動內需，其中扶持汽車行業為重中之重，相信會利好各產品線的銷售表現。公司預期，縱使2021財年個別月份受到廠房暫停營運的張制，預計全年度營業額與2020年度相若。中長線方面，混合動力以及電動車盛行，將為公司的汽車產品分部帶來更多發展機遇，特別是對減排、電動化以及熱管理等領域的技術要求更高，助力產品高端化。 綜合而言，環球汽車市場復甦，拉動德昌電機季績改善。值得一提，各國正積極推動新能源車發展，憑藉公司豐富產品列陣和創新科技，有助維持在行內的核心競爭力。策略上，現價為2022財年預測市盈率10.3倍，略高於5年平均水平。可待股價調整吸納。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]
