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何啟俊:香港寬頻(1310)併購整合漸入收成期

香港寬頻(1310)為本港資訊與通訊科技(ICT)服務供應商,主要業務為向企業及住宅客戶提供一系列ICT服務,涵蓋寬頻上網、數據連接、Wi-Fi管理、流動通訊、話音溝通、數據中心設施、業務延續性服務、系統整合及多種雲端解決方案。根據官方網站資料,公司的光纖網絡(結合香港寬頻、新世界電訊及匯港通訊)覆蓋全港240萬住戶及7,200萬幢商業樓宇及設施。 截至2019年8月底止之全年業績,收益按年上升29.3%至51.1億港元;淨利潤則同比下跌46.0%至2.1億港元。息稅折扣攤銷前利潤按年上升44.9%至17.1億港元。公司宣派末期股息36港仙,全年合共派付70港仙,按年增長25%。 按業務分類,來自住宅收益按年上升8.5%至24.7億港元,受惠於網絡覆蓋住戶數目以和住宅每名用戶的每月平均收入(ARPU)分別按年上升2.7%及5.1%。企業收益方面,由於匯港電訊併表、企業客戶總數倍增及企業ARPU等因素,拉動收入急升68.5%至23.2億港元。撇除匯港電訊的貢獻,企業收益仍錄得17%增長。 公司於2019年8月份宣布斥資3.9億港元收購目標公司Jos Ci悉數股權,交易於同年12月中旬完成。Jos Ci主要從事資訊科技解決方案的安裝及實施以及系統整合、提供多間供應商資訊科技硬件維修服務以及在香港、澳門、馬來西亞、中國 及新加坡的資訊科技基礎設施支援服務及資訊科技顧問服務。收購屬於垂直擴展,有助加強香港寬頻在企業資訊科技解決方案的市場份額,並與現有業務產生協同效應,包括提升議價能力、成本控制以及加強與目標公司之間的交叉銷售。 公司近年積極通過併購轉型,由過去的電訊營運商,轉型成為本港第二大資訊及通訊科技企業。公司可以為住宅客戶提供多合一服務,而提供予企業客戶的服務內容更加廣泛,由商業寬頻、雲端服務、數據中心服務,甚至到系統整合等等,上述業務布局有利提升APRU和客戶服務體驗。此外,相對於其他在本港上市的電訊營運商,香港寬頻未來不會涉及與5G相關資本開支,盈利前景相對樂觀。 自去年成功合併匯港電訊,形成由3間企業組建而成的寬頻網絡,覆蓋約三成香港家庭以及一半企業。加上年底完成收購Jos,將提供更廣泛的商業服務,進一步滲透本港企業市場。管理層早前表示,預計未來企業業務會佔公司整體收入約八成。 綜合而言,香港寬頻提供業務屬於公用事業,受到經濟週期波動以及疫情影響相對較低,具有一定防守性。疊加公司一連串的併購陸續踏入收成期,料收入及盈利會保持穩健增長,並支持未來派息政策。策略上,現價為2020年度預測市盈率31.2倍,股息率5.7厘,預期股價會反覆向好,有望挑戰14.96港元的歷史高位。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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藺常念:港股維持反彈,恆指重上28000點

新型冠狀病毒肺炎在中國肆虐,每天都增加幾千人確診,一百多人死亡。樂觀者指出,每天新確診個案已經開始下跌,二月下旬抗疫進入關鍵時刻。湖北省採取嚴厲措施,全省所有城市及鄉鎮都要封城,居民不准離開。另一方面,中國農曆假期後,上星期全國開始復工,復工率最初只有約三成,關鍵的電子製造業已經能夠局部復產。中央下命令,要求各地盡量復工。中國的機械及電子產業,對環球的製造業極之關鍵,是製造業生產鏈中不可以或缺的一環。因為中國勞動人口龐大,只有中國才有這麼大的勞動力,為全球的工業產品,生產所需要的產量。越南人口只有中國十分之一,加上基建落後,港口吞吐量不足,追不上工業規模,不可能代替中國產能。其他國家生產力更加落後,中期內沒有國家能代替中國的產能。中國也不想環球製造業生產受到嚴重影響,令到生產停頓。令到跨國企業找尋替代中國的生產地,嚴重影響到中國的出口加工業。如果跨國企業一旦把生產線撤離中國,就很難再回歸中國,對中國製造業有舉足輕重的影響。 進入二月份,港股都受到投資者對前景樂觀支持。投資者憧憬中央都推出刺激經濟措施,為市場注入資金,維持經濟增長。恆生指數二月首兩星期升1503點,接近27900點,農曆長假前的水平。金融股下跌,但是互聯網股上升。騰訊更是一枝獨秀,升至$420 水平,支撐大市。其他互聯網及軟件股跟隨騰訊上升。金山軟件,眾安在線,中國軟件等都上升。美團點評,美圖,小米等等都受惠上升。當然在疫症蔓延下,醫藥股升幅最大。平安好醫生,混合醫療加上互聯網,受到投資者追捧。藥股如果有藥可以抗瘟疫都大幅上升,包括歌禮,康希諾,信達,百濟神州等。藍籌醫藥股,中生製藥及石藥都上升。 進入二月份下旬,藍籌股將陸續公佈2019年度業績。首先公佈的是權重股滙豐控股,將受到投資界重視。2019第四季,滙豐香港業務受到社運影響,預計將會嚴重影響到滙豐盈利。第四季香港資產減值估計大幅上升1倍多,集團整體信貸損失,預計增加七成。歐美業務表現欠佳,集團需要重整業務,尤其是表現差的美國業務。市場集團將會進行1400億美元的環球銀行資產重組。釋放的資本,可以用來維持派息,及回購股份。預計每年有20億美元的回購股份計劃。市場估計2019年滙豐集團第四季稅前盈利跌15%,全年盈利持平,約200億美元。自2006年滙控公佈次按貸款危機,需要大幅撥備後。集團一直在救亡,重整業務。但是經歷過三個行政總裁,滙控仍然未能走出低谷,重拾增長步伐。市場傳董事局表示,將會打破傳統,將不會在集團內提升人材,委任行政總裁。將會環球招募,找尋可以令滙豐扭轉頹勢的新行政總裁。短期內,滙控股價表現將會差強人意。 因應資金流入,支撐港股。恆生指數升破28000點,超越農曆新年假前的水平。市場要密切關注,抗疫的發展。中國必須成功控制瘟疫,才能全面恢復工業生產,及維持國家經濟增長,在合理水平運行。 [...]

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Jupiter Lai:太陽水逆雙魚,留意轉勢訊號

上星期恒指繼續無視新型冠狀病毒肺炎的疫情發展,持續反彈至28,000點關口,曾高見27,960點,逼近一月以來下跌浪反彈黃金比率61.8%的28,017點。以技術分析看短期累計升幅不少,預期阻力會維持一段時間。 本周水星開始逆行,至3月10日才回復順行。根據統計,水星逆行初期往往是一個轉勢位置,既然恒指已從低位26,145點反彈兩周,累積升幅1,815點(接近7%),按以往經驗要留意本周會否開始調整,調頭向下。配合技術分析的阻力,留意會否回補26,900點的上升裂口。 水星掌管通訊、交易買賣,所以在財經占星上,水星扮演頗重要的角色,因所代表的意思皆直接跟「交易」有關。水星逆行的這段時間,投資者有點頭腦不清晰,比較容易作出不理智的投資決定,加上市場不確定高、訊息混亂,又或有不同的虛假消息出現,種種因素疊加下都會帶來市況反覆。另外,交易系統也可能出現故障,大家要先做好準備以防萬一。 水星之外,本周19日太陽亦會進入雙魚座,雙魚其中的對應就是醫療,再配合大環境,看來在市況不明的情況下,這是較為可取的板塊。一月尾時在本欄分析的阿里健康(0241)及平安好醫生(1833),曾提及「於疫情還未完全受控時,預計上述股份仍能跑贏大市」。自專欄推介至今兩股已分別升了18.51%及2.42%。 [...]