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常歡:弘陽地產(1996)績優派息增可吼

弘陽地產(1996)上週公布,去年營業額151.7億元(人民幣、下同),按年升64.2%;淨利潤約16.4億元,升23.6%;核心淨利潤增25.8%至14.2億元;每股盈利44分,每股全年派息11.1分,按年增22%,現價息率近5厘,可吼。 期內,派息比率由前年25%升至30%,在新冠肺炎疫情影響經濟下仍如此慷慨回饋股東,可見管理層對前景有信心。事實上,集團去年合約銷售金額達651.5億元,升37.6%。雖然面對疫情衝擊,但集團於2月已啟動線上銷售,而管理屠表示,於武漢以外的湖北地區銷售已回復五、六成,維持全年銷售750億元目標不變,對今明年業績可說是已有保障。 集團以物業開發和地產銷售為主,但亦同時積極擴展商業物業投資及運營,持有該等商業物業作長期投資及資本增值目的,並出租該等商業物業以產生租金收入。至今已開業四座弘陽廣場,目前正在籌備開設十一座弘陽廣場,繼續推廣「弘陽廣場」品牌。在規模拓展和經營質量提升同時,通過委任管理、租賃、自已持有等多種模式拓展優質項目,持續優化升級業務組合,在各城市打造標杆商業地產項目,提升商業地產資產回報水平。 今年以來雖然新型冠狀病毒疫情的爆發和蔓延,但相信疫情對經濟和房地產市場的衝擊只是短期和暫時性的,對中國經濟和房地產市場的的中長期趨勢不會有重大影響。 弘陽地產於2018年7月以每股2.28元上市,過去半年於2.5元附近徘徊,1月曾經想發力向上,但被大市下跌拖累曾低見2元以下,但之後迅速返回2.5元水平,可見此位有支持力。國際投行里昂證券更於其股價2.01元時發表「買入」研究報告,目標價2.90元,看好其在南京大本營的品牌效益。事實上,從其剛公布的業績可見,增長十分理想,今年亦有保障,可攻可守。 筆者是證監會持牌人士,未持有上述股票 [...]

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李慧芬:弘陽地產(1996)獲正面展望,估值吸引

中國綜合性房地產開發商弘陽地產(1996)近期先後獲兩大國際信用評級機構惠譽及穆迪發表正面的報告,又獲建銀國際及尚乘集團(AMTD)發表首次覆蓋的報告,並給予「買入」評級。事實上,集團目前市盈率僅3.5倍,息率有4.1厘,估值吸引,值得留意。 在10月16日,評級機構惠譽發表報告表示,上調內房弘陽集團和子公司弘陽地產的長期外幣發行人違約評級,以及高級無抵押票據評級,由「B」上調至「B+」,展望穩定。上調評級反映弘陽地產在高品質土地儲備和審慎的財務政策支援下之銷售保持增長,使其槓桿率保持在50%以下,在「B」類同業中處於較健康的水平。集團的物業租賃業務規模較大,經常性收入較高。 惠譽預計集團的土地收購和地域擴張戰略將推動其銷售額增長,並預計集團的今年權益合約銷售額將增長25%,達300億元人民幣(下同)。隨著集團在今年上半年獲得更多土地,銷售增長將得到充足的可售資源的支撐。預計在未來一年內,多個高利潤項目的結轉將為集團的利潤率提供支援,相信集團在今明兩年的EBITDA利潤率將保持在20%至23%的健康水平。 而穆迪在11月6日的報告授予集團首次B2的企業家族評級(CFR),展望正面。穆迪表示,集團在過去兩年實現了強勁的合約銷售增長,今年前9個月的合約銷售總額按年增長40%至438億元,而去年的合約銷售則增長84%至473億元。預計集團的合同銷售總額將按年增長25%至30%,到明年達750億至800億元;當中租金收入將從去年的3.6億元,每年增長25%至40%,於未來一年至年半之內達到4.5億至5億元。 建銀國際認為,住宅物業銷售和商業物業營運是弘陽的增長動力,並預計集團的旗艦店南京弘陽廣場會在2019財年帶來4億元的租金收入,增長25%。建銀國際對集團的首次評級為「跑贏大市」,給予目標價3.3港元。 AMTD認為,集團繼續將項目投資集中在江蘇省和長三角地區,幫助公司更有效地控制成本,並將利用更強大的本地品牌,控制其銷售及行政開支,獲取更佳的拿地機會。考慮今年上半年的預售收入,市場尚未完全反映實際盈利水準。當前股價相當於明年預測市盈率僅3.7倍,給予目標價3.32港元,相當於明年5倍預測市盈率。 [...]

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新股攻略:弘陽地產(1996) 受制土地供應短缺

江蘇房地產開發商弘陽地產(01996)招股價介乎2.18元至3.18元,每手1,000股,入場費3,212.05元,料7月12日起於主板掛牌,是次發售聯合保薦人為建銀國際金融、華泰金融控股(香港)及農銀國際融資。基石投資者包括中榮控股、實力建業(00519)全資附屬龍貝集團、海瀾之家(600398.SH)第二大控股股東榮基國際(香港)以及香港信得投資。 弘陽地產全球發售8億股,當中10%在港公開發售,以招股價中位數2.68元計算,淨籌約20.23億元,當中60%將用作開發物業項目或項目實施階段的建造成本;30%將用於償還若干現有計息銀行及其他貸款;10%用作一般營運資金。 據克而瑞中國房地產銷售排行榜,集團在2017年,以銷售套數計,在南京市位居第三名。集團三個主要業務分部包括房地產開發與銷售、商業物業投資與經營,以及酒店業務。集團由開發的住宅物業及配套零售空間銷售、商業物業投資與經營的租金收入,以及酒店業務的服務費收入獲取收入。 截至去年12月底止全年盈利12.21億元人民幣(下同),按年增31.11%;收入61.4億元,按年減少30.04%。2016年全年盈利9.31億元,按年跌29.92%;收入87.75億元,按年增63.21%。 調控已是常態 集團總裁何捷認為,內地房地產調控已成常態,認為即使是長三角地區各城市的調控亦有區別,故在前期拿地時要有較好把握,強調集團現時買地不會逆政策而行,以確保在現有政策環境下拿到的地都能有好利潤,令土地營運及未來收益都得到好的保障。 在買地方面需要根據公司發展要求,強調在發展上要支撐集團未來發展,相信行內大部分企業都會按自身發展需要去匹配,集團未來將以合適節奏獲取土地。他又表示看好大灣區機遇,會籌備進入華南地區。 雖然今年融資環境有所收緊,但認為融資產品及渠道很多,包括是銀行、金融機構及非金融機構等,認為有很多方法可以解決融資需求,故公司亦選擇走向資本市場,而集資部分亦將用於償還若干現有計息銀行及其他貸款。 土地儲備高質 自2016年5月起,長江三角洲城市群(合共涵蓋上海市、江蘇省、浙江省及安徽省26個城市)以經濟產出及總人口而言,為中國最大的經濟區。集團憑藉對長三角地區房地產市場的深刻理解,策略性地選定和獲取了該地區的優質土地,深耕該等市場。 在長三角地區,集團憑藉其本土資源及品牌號召力,與不少中國頂級地產商建立了長期穩固的合作夥伴關係。 例如,與綠地集團合作開發的南京「悅峰時光裡西區」、與碧桂園(02007)及中南集團合作開發的南通「佳期花苑」、與新城控股(601155.SH)合作開發的蘇州「楓華上品花園」,均獲得了令人滿意的市場反響。 何捷表示,未來會按照「1+3+X」的發展布局,在長三角地區,華中、華南、西南,及週邊地區找尋可發展的土地,增加土地儲備。 近年來南京及長江三角洲其他地區城市迅速發展,導致理想地段的未開發土地供應短缺以及土地獲取成本增加,而土地獲取成本正是集團銷售成本的最大組成部分之一。因供應短缺造成的土地成本增加或集團無法取得土地可能對業務、財務狀況、經營業績及前景產生重大不利影響。 [...]

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【港股專家】潘鐵珊:內房股2018走勢良好,新上市弘陽地產(1966)值得關注

自上世紀90年代以來,中國改革開放加速推動城鎮化進程。中國城鎮人口總數從2011年的6.91億人上漲至2017年的8.13億人。城鎮人口增長致使城市地區對住宅物業的需求加大。今年內地房企前5個月銷售數據亮眼,亦帶動內房行情水漲船高,為2018年帶來良好開局。現時在投資氣氛呈現觀望格局下,內房板塊估值普遍偏低,具中缐投資價值。 近日,筆者留意到實力建業(0519)發佈公告,附屬公司龍貝已同意按發售價認購由弘陽地產將發行的投資者股份,應付最高總認購價為3億港元。弘陽地產(01996)是江蘇省領先的綜合性房地產開發商,紮根南京、深耕江蘇、佈局長三角,在江蘇省建立了穩固的區域性龍頭地位。弘陽地產擁有長三角地區知名品牌「弘陽」,業績表現及品牌文化獲得業內多項榮譽獎項認可:2017年,入選中國房地產開發企業100強、發展潛力10強、品牌價值華東10強及江蘇省綜合實力前三強,銷售套數位居南京市第三。可見,弘陽地產雄霸江蘇省房地產市場,是一家有實力的房地產企業。 弘陽地產擁有土地儲備總建築面積約6,833,071平方米,其中包括:可銷售可租賃總建築面積約580,789平方米的已竣工物業,占總土地儲備的8.5%;總建築面積約4,326,438平方米的開發中物業,占總土地儲備的63.3%;及總建築面積約1,925,844平方米的持作未來開發物業,占總土地儲備的28.2%。除此之外,公司於來年業績亮麗,收入從2015年的人民幣5,376.8百萬元增至2017年的人民幣6,139.7百萬元。相信充足的土地儲備可支撐未來三年左右的開發計畫,讓弘陽地產的業務發展更上一層樓。 受惠於2018年內房股表現良好,板塊表現優於大市,弘陽地產作為江蘇省的龍頭房地產商,投資者可關注。 [...]