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博客

【港股專家】聶振邦:建發國際集團(1908)股息率逾十厘展現投資魅力

今日分析股份是建發國際集團(1908),集團於今年4月18日收市後發佈2018年報顯示,截至去年12月底的股東應佔溢利約14.20億元 (人民幣‧同下),較2017年同期約5.28億元,增長1.69倍,錄得過去五年最高,以及去年實際金額亦為過去五年最高,可見集團盈利往績不俗,暫看去年中美貿易戰或中國經濟下行未有對集團帶來負面影響。至於資產淨值約60.94億元,而截至今年5月底已發行股數約9.10億股,計出每股淨值折合為7.5912港元,相對今年6月24日收報9.29元,市賬率為1.22倍,高於1.00倍反映現價偏不算低。 市賬率及市盈率分析 另可參考2014至2018年之每年最高市賬率介乎0.97至1.73倍 (已撇除2015年的4.07倍),平均值為1.40倍,高於現時的1.22倍,證明現價其實仍是偏低。平均值相對每股淨值為7.5912元,得出每股合理值為10.60元,較9.29元之潛在升幅為14.10%。至於2018年股東應佔溢利約14.20億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為1.7694港元,對比9.29元之市盈率為5.25倍,參考2014、2017和2018年之每年最高市盈率為38.37、4.95和4.19倍,平均值為15.83倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為28.02元,較9.29元之潛在升幅為2.02倍。由於此股的市盈率忽高忽低,因此不宜視為可靠參考。 現價得股息率逾十厘 再者,集團於2016至2018年每股派息折合介乎0.10至1.20港元,於2017和2018年均見增加。去年派發股息約7.73億元,相對現時已發行股數,每股股息折合為0.9625港元,對比9.29元之股息率為10.36%。參考期內每年之股息率平均值為8.53%,相對上述每股股息,計出每股合理值為11.28元,較9.29元之潛在升幅為21.42%。另可留意現時股息率超過10厘,認為具吸引力,適合作中長線投資。而於7月4日或之前買入股份,有資格獲發每股股息1.200港元,相對現價9.29元為12.92%,成為現價進場的誘因。 正積極進行業務拓展 綜合市賬率及股息率分析,每股合理值為10.60至11.28元,平均值為10.94元,筆者認為集團的每股合理值絕不少於10.90元,顯然現價仍有上升空間,較現價產生潛在升幅不少於17%,連同股息率接近13厘,預期一年回報率超過30%。而集團是廣西南寧市的綠色建築房地產開發商,主要從事房地產開發、房地產產業鏈投資服務及新興產業投資等。物業投資主要位於福建省及華東地區。觀乎今年上半年除了2月,其餘五個月都有積極進行業務拓展,反映集團業務發展務實,相對筆者上述預測市盈率為5.25倍,暫看集團今年每股盈利增長率不少於5.25%,有望帶動今年股價仍有上升空間。 自今年4月15日高見10.88元後 (暫為2019年高位),股價反覆向下,於6月17至19日收市價介乎9.11至9.14元,認為股價於9.00元靠穩。配合上述以基本面而言股價亦得出偏低的結論,認為適合進場作中長線收取股息投資。於6月24日收報9.29元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於8.35元或以下買入;保守者則可於7.45元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為10.50至11.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文:聶振邦(聶Sir、證監會持牌人) 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 [...]