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李慧芬:業務增長穩定上揚 康師傅(0322)有望測試歷史高

自2019年起,康師傅(00322.HK)股價從7.40元附近一浪高於一浪地攀升,執筆時已高見16.48元,然而,月線圖的技術指標仍有繼續上升的動力。 今年以來康師傅(00322.HK)旗下即食麵和飲品業務收入分別錄按年跌雙位數及升雙位數,分別符合及稍高於公司預期,公司管理層認為在成本上升的情況下,正考慮加價。 集團計劃未來兩年擴張其銷售城市區域,由去年底的160個,擴至未來兩年的300至400個,料將推高收入10%。康師傅(00322.HK)今年盈利預期增長14%,反映收入增長和明年盈利表現,亦有數間大行給與「跑贏大市」的評級。 而評級機構穆迪將康師傅(00322.HK) 發行人評級由「Baa1」上調至「A3」,並將展望由「正面」轉為「穩定」。穆迪表示,評級反映康師傅(00322.HK)一貫審慎的財務管控及靈活的業務模式,支持自由現金流產生、低槓桿率及穩健淨現金水平,過去五年每年產生自由現金流介乎35億至55億元人民幣,截至2020年底淨現金已增加至73億元人民幣。 康師傅(00322.HK) 調整後的債務對EBITDA比率已從2017年底的2倍降低至2020年底的1.4倍,穆迪預期未來一至兩年內負債比率將維持在約1.5倍的較低水平,符合「A3」評級。不過,穆迪提醒,未來評級仍受到新產品開發、完善細分市場需求及行業競爭等因素影響。 從股價走勢方面看,康師傅(00322.HK)有望測試22元至23元阻力,投資者可趁低吸納。 (撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬) [...]

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蔡向成:美股兩極化趨勢未變 港股50天線游走

美股昨晚表現兩極,投資者拋售科技股,資金流入金融及能源等舊經濟股,10年期國債標售反應平平,國債收益率下滑,10年期國債孳息率微跌,至1.5厘水平。道指收報32297點,升464點或1.5%;標普500指數收報3898點,升23點或0.6%;納指收報13068點,跌4點。 全國政協會議閉幕,但A場反覆向下。中港股市反彈乏力,加上港股受重磅科技股拖累,後市未宜過份樂觀,短期料於50天線(約29079點)附近游走。 康師傅績前可買入 康師傅(322)主要在內地製造及銷售方便麵、飲品及方便食品,現為內地方便麵的龍頭。去年全球疫情重挫餐飲及零售行業,然而康師傅卻實現逆市增長。截至去年6月底止,中期純利按年上升58.4%至23.8億元人民幣,營業額上升8%至329.3億元人民幣,毛利率增加1.5個百分點至33.4%。業績優於預期,主要受惠於即食麵定價提升,產能使用率佳令產品成本降低,從而推高毛利。 兩大業務表現,方便麵業務收益增長29.2%至149.1億人民幣,佔總收益約45.2%。由於收益及毛利率均向上,令方便麵業務純利急升93.5%至16.94億人民幣。飲品業務方面,收益下跌4.1%至176.16億元人民幣,佔總收益約53.5%,純利則升18.7%至8.38億元人民幣。部分業務收益因疫情影響而下降,但於第二季度反彈勢頭明顯。 新冠疫情令大眾生活有所改變,購物渠道加快向線上轉移;加上內地政府啟動內循環發展,消費潛力受政策刺激將逐步釋放,康師傅作為食品股龍頭,可受惠其中。另外,因應中產階級的消費升級,推出超高端麵「Express速達麵館」,並實現銷售額高速成長。高價及高端麵向來是康師傅的核心市場,集團積極保障核心產品的供應;並在供貨逐漸穩定後,補充多款口味產品,以滿足消費者需求。 內地疫情受控,方便麵銷售呈放緩趨勢;但隨著夏天的來臨,有助業務佔比較重的飲料分部銷情反彈。另外,集團將方便麵產品高端化的策略不變,持續推出高質量及具營養價值的產品,以迎合消費者口味的轉變,有助提高產品平均售價及改善毛利率表現。 該股現價2020年預測市盈率19.2倍,股息率4.8厘,以內需股來說,估值仍算吸引。集團將於本月22日公布年度業績,或會有驚喜,建議可在15.8港元吸納,上望17.8港元,止蝕14.5港元。 [...]

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【港股專家】鄧澤堂:康師傅(0322)走勢不佳,或下試$10

美中貿易關係忽冷忽熱,繼上周五雙方公布新一輪加徵關稅措施後,美國總統特朗普在法國G7峰會上透露,中方於周日晚上致電美國貿易談判代表,要求重返談判桌,認為此舉反映中方有意達成協議,但中方卻又表明沒有致電。另一方面,中國國務院副總理劉鶴昨日早上於「2019中國國際智能產業博覽會」發表講話時,明言中方堅決反對貿易戰升級。言論稍稍安撫市場情緒,不過,恒指反彈乏力,加上人民幣滙價積弱、美國長短債息倒掛等不明朗因素,依然窒礙投資者的入市動力,料恒指短期表現仍受到限制,在26200點前會有明顯阻力。 眾安在線(6060)公布,截至今年6月底止中期業績,營業額69億元人民幣,按年升69.6%,錄得盈利9,453.8萬元人民幣,上年同期蝕6.56億元。期內,總保費收入為58.97億元,按年升14.5%;其中,年生活消費生態的總保費收入按年大升81.8%至13.69億元人民幣,主要是與螞蟻金服加深了戰略合作。集團期內的總投資收益率(未年化)和淨投資收益率(未年化)分別為約4.0%及約1.8%,分別按年升2.2%及降0.3%。集團綜合成本率為108.3%,表示集團仍然錄得承保虧損,雖已較去年同期大幅減低15.7%,但仍不為市場接受,留意市可能會再下試16.5元水平。 康師傅(0322)公布,截至6月底止中期業績,股東應佔溢利為15.03億元人民幣,按年上升15.05%。期內,收益按年下跌1.62%,當中,來自方便麵的收益按年增長3.68%,而來自飲品的收益按年則倒退4.08%。上半年集團業績按年上升,主要受惠於毛利率上升0.70%,而毛利率上升,主要由於集團把部份產品高端化而提價,加上集團的主要成本如白糖、棕櫚油及紙箱等價格下跌,以及中央的減費降稅措施所致。往後毛利率能否保持仍為未知數,股價走勢不佳,留意後市可能會下試10元水平。 [...]

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【港股專家】陳卓賢:炎夏來臨吼飲料股,康師傅(0322)即飲茶稱霸

近周開始暑氣沖天,港人已進入凍飲不離手的季節,而華東華南地區一向都是5、6月開始進入盛夏,相信飲料行業的高峰期即將來臨。根據尼爾森的統計資料,2018年中國飲料行業銷量同比成長2.7%,銷額同比成長4.6%,當中市佔排名第一的是即飲茶(包含奶茶),銷量市佔高達47.1%,比起第二名、市佔15.9%的果汁高出近兩倍,可見即飲茶對中國飲料市場何其舉足輕重,對生產商來說,絕對是「得即飲茶,即得天下」。 說到港股相關標的,不得不提於內地盛名的康師傅冰紅茶,從2018年的業績可見,康師傅(0322)全年營收達606億(人民幣.下同),而同業最大對手統一企業(0220)僅217億,高出竟達三倍之多!除飲料外,康師傅的產品還有即食麵,參考去年12月的市佔數據,這兩大業務分別佔個別市場的47.1%及43.3%,同樣穩居市場領導地位。 康師傅58.19%的收入是來自飲料,受惠於產品升級調價,且開發多規格、多包裝產品以進一步開拓年輕家庭及年輕消費者,飲料毛利率按年升1.44%至31.26%;加上飲料業務的毛利率改善、財務費用同比節約以及持股增加,使飲料分部貢獻的股東應佔溢利升28.82%至5.49億,而整體的股東應佔溢利則升35.42%至24.63億。 走勢方面,股價仍處於由1月初搭建的上升軌之上,但4月兩次突破$13後次日即見回落,阻力不少。現價則在10天及20天線徘徊,且已回補去年11月底出現的裂口有支持。建議於$12.2以下收集,目標看$13.2。 撰文:陳卓賢 [...]