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常歡: 聯想(0992)新舊經濟兼備可攻可守

雖然新經濟股處於強勢,但估值較高;雖然舊經濟股處於弱勢,但估值相對較為便宜。剛於早前公布中期業績超出市場預期的聯想集團(00992)可說是集新舊經濟股於一身,既可受惠新經濟的增長,製造業績又有舊經濟的實在,而且,估值不高,可攻可守。 截至6月底止第一季度,聯想集團營業額按年升近7%至133億美元,如撇除貨幣匯率影響,增長為10%;稅前利潤提升38%至3.32億美元;純利大增31%至2.13億美元。當中,個人電腦(PC)銷售沒有受到疫情影響,除稅前溢利率再創新高。業績整體表現超出市場預期。 聯想智能設備業務(IDG)繼續帶動集團的強勁表現,個人電腦需求在疫情下依然錄得强勁增長,帶動旗下個人電腦和智慧設備業務(PCSD)營業額達 106 億美元,實現年比年雙位數增長。稅前利潤 達 6.7 億美元,年比年上升近 28%。稅前利潤率則較去年同期提升近 1 個百分點至 6.3% 的歷史新高,持續行業領先的利潤水準,同時在個人電腦設備市場 (個人電腦及平板電腦)保持全球第一。消費類電腦市場的營業額按年增長45%,得益於此,聯想在歐洲/中東/非洲市場和中國市場的營業額分別升近30%和18%。在高增長和高端細分領域方面,遊戲電腦、輕薄本、顯示器和Chromebook的銷量亦保持強勁的雙位數增長。此外,全球電商業務表現亮麗,營業額按年大增逾50%。 歐美國家受到疫情影響,很多學校需要為學生添置Chromebook作線上教育,帶動了相關產品的銷情及解決方案的增長;而且,歐美國家很多家庭都有多於一個小孩,受到疫情持續帶動在家學習需要,PC需求仍強勁。除歐美市場外,日本因為將推出「GIGASCHOOL」計劃,幫助學校推「一人一電腦」,估計涉及700萬台設備,對聯想也存在大商機。 IDG的第二個業務部門——移動業務集團(MBG),雖然受到疫情和匯率波動的雙重影響,營業額按年尚未恢復增長,但按季升了33%,已呈現明顯的改善勢頭。在核心市場拉美、北美和歐洲的銷量年增長都高於市場平均水平。其中,拉美和北美的市場份額更創下歷史新高。 聯想公布業績後,大行紛紛唱好,其中麥格理指出,集團首財季的營業利潤按年增長20%,較市場預期高出43%,目標價由原來的7.71元上調至8.1元,維持「跑贏大市」投資評級。 (筆者是證監會持牌人士,未持有上述股票) [...]

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常歡: 匯景(9968)專注城市更新盈利能力強

上市公司陸續公佈上半年業績,不少受到疫情的影響,但亦有業績理想者,於內房股,匯景控股(09968)業績整體表現優秀,總收益按年升73%至22.8億元(人民幣、下同),毛利升28.4%至8.8億元,毛利率為38.5%,純利大升43.4%,其中原因是集團專注於城市更新項目,令盈利能力較強。此外,集團財務穩健,淨負債率更大幅下降至僅26.5%,遠低於同業。 集團是一家立足大灣區,逐步延伸至長三角城市群及長江中游城市群的中國綜合住宅及商用物業開發商;專注於城市更新項目,物業項目包括住宅物業項目、綜合物業項目及推廣特定行業的物業項目。 土地儲備方面,截至6月底止,集團的土地儲備總建築面積達263萬平方米,位於大灣區、長三角城市群及長江中游城市群等高增長潛力地區,土地儲備充足優質。 此外,集團是專注於城市更新項目的業內領航者之一,集團正進行3個城市更新項目的後期工作及完成土地收購程序;另成功取得7個東莞市項目的前期服務商;及推進另外8 個城市更新項目。相信集團會繼續把握城市發展機遇,選擇並收購具有戰略性區位優勢的土地,並深化城市更新項目佈局,致力鞏固大灣區城市更新領域中領先發展商的地位。 集團專注城市更新項目之餘,亦以文旅康養產業小鎮及科創產業小鎮為雙翼驅動發展戰略發展極具特色的房地產項目。文旅康養小鎮方面,集團的衡陽滙景•雁湖生態文旅小鎮現已推售;科創產業項目方面,集團計劃在沙田鎮打造人工智慧小鎮,把握科創產業新機遇。 今年初成功上市為財務上提供了實力,既可抗衡目前較艱難的環境,亦可趁低收購吸引的項目,前景可看高一線。 (筆者是證監會持牌人士,未持有上述股票) [...]

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常歡( 蘇家榮):弘陽服務「住宅+商業」均衡發展具競爭優勢

於新股市場之中,輕資產高回報的內地物業管理股屬於熱門一族,一般上市後均有不俗表現,較近期的如在5月15日上市的建業新生活(09983)掛牌首日升22.2%、至今累升逾三成;以及保利物業(06049)於去年12月19日上市,掛牌首日升29.2%、至今累升逾一倍。因此,正在招股獲恒基(00012)李家傑入股成為基石投資者的弘陽服務集團(01971)不容錯過。 弘陽服務集團主要業務在中國長三角地區,不單單是一間物業管理公司,而且可說是一間增長迅速的綜合社區服務供應商。另外,與其他同業比較,集團的優勝之處在於管理的物業當中,住宅及商業比例均衡,但同業則通常側重其中一邊。集團依托關聯公司弘陽地產(01996)「住宅+商業雙輪驅動」的戰略優勢,使集團住宅物業管理及商業物業管理協同促進,發展均衡。 另外,集團亦擴大了在管商業物業組合,以涵蓋購物中心、家居裝飾及傢俱商城、酒店、主題公園等多種形式,並逐步將物業組合拓展至寫字樓及學校等其他物業。截至2019年底止,集團商業物業的物業管理服務收益佔總收益的49.9%,在管商業物業總建築面積達340萬平方米。 在「住宅+商業」雙輪驅動的戰略之下,集團的物業管理收入獲得理想增長,由2017年2.23億元(人民幣、下同)升至2019年3.55億元,年複合增長率達26.2%。集團在提供物業管理服務之外,更提供其他增值服務,年內,非業主增值服務收入由2190萬元升至1.21億元,年複合增長率高達135.4%;社區增值服務收入由1232萬元升至2687萬元,年複合增長率達47.7%;三條業務主線並駕齊驅,成為集團增長動力。 整體而言,由2017至2019年,集團收益由2.57億元增至5.03億元,年複合增長率39.9%;溢利由2870萬元增至5710萬元,年複合增長率41%,顯示業績在高增長期,加上有弘陽地產作為強大後盾,前景值得期待。 而目前有四新股混戰,當中,弘陽服務孖展認購先拔頭籌。根據富途證券於24日晚統計,弘陽服務孖展認購錄得超額認購9.24倍。康基(09997)和海吉亞(06078)上周招股時凍結市場不少資金,令投資者的購買力仍未獲釋放,估計26日資金回籠,新股孖展認購會再熾熱起來。 筆者是證監會持牌人士,未持有上述股票 大家可以加本人Facebook:投資世界-常歡 [...]

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常歡:聯想績佳,恢復較同業快

聯想集團(00992)前週公布截至今年3月底止全年業績,營業額507.16億美元,按年基本持平;純利6.65億元,按年升11.4%;每股盈利5.58美仙,派每股末期息21.5港仙,全年合共派27.8港仙,顯示集團管理層對公司的前景頗有信心,並未受到疫情打擊全球經濟表現而對公司前景有很大憂慮,以及對本身的財務狀況亦有信心。股價走勢技術上似在營造「雙底」回升型態,可加以留意。 由於個人電腦及智能設備業務的銷售組合的變更,集團去年度毛利率按年增長了2.1個百分點至16.5%。期內,個人電腦和智能設備業務營業額按年增長3.6%,達到創紀錄的398.59億元,佔集團總營業額的79%。個人電腦及智能設備的稅前溢利增長15%,其中,第四財季的稅前利潤率維持穩定於6.2%創紀錄水平,這要歸功於高端產品業務銷售、軟件和服務收入貢獻上升,以及由於在家工作等增長需求提高了盈利能力。 據悉集團的新產品發布計劃目前未有受疫情影響而延期,而個人電腦及智能設備業務仍能夠利用其卓越的運營和遍佈全球的據點,以比同業更快的速度恢復供應量,並利用在家工作的趨勢搶佔全球市場份額。市場預期,在家工作及學習這趨勢將持續到第二季和第三季,並相信未來隨著每個家庭適應在家工作及上課學習後,對個人電腦的需求將維持在較高水平。 各國政府相信會有疫情後推出新基建以刺激經濟,而新基建中的工業互聯網、5G、資料中心以及人工智慧等等大的方向都會令聯想受惠。集團的智慧物聯網主力服務工業互聯網的發展,雲網融合的解決方案,包括網路功能虛擬化NFV、ORAN等等,就是為了更好地助力5G的建設,而智慧基礎架構將會為邊緣計算、雲計算的數據中心建設提供全套的解決方案,未來前景可看高一線。 在公布業績後,不少大行發表看好聯想的研究報告,當中法國巴黎銀行報告指,聯想於2020財年第四季的業績表現勝預期,供應鏈迅速回復,個人電腦業務有望於6月份重拾增長。受惠於美國超大規模資料中心客戶需求回復及關鍵部件價格回升,預計數據中心業務將可維持平穩。因此,法巴調高其目標價至6.65元,並給予其「增持」評級。 筆者是證監會持牌人士,未持有上述股票 大家可以加本人Facebook:投資世界-常歡 [...]

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常歡:創夢(1119)購樂遊(1089)受惠疫情助減價

雖然今次疫情對於經濟及多個各業帶來打擊,但對於網上活動卻是有利,因此,手機遊戲股近期備受關注;而且,受到疫情影響,不少公司的估值亦會下跌,對於打算進行向外收購的企業卻有利。結合這兩個因素,創夢天地(1119)值得留意,因為公司是內地手遊業的龍頭之一;而且,集團擬收購樂遊科技控股(1089),據悉,盡管疫情的影響,各方工作需要更多的時間進行,然而收購之事宜至今仍努力推進。有傳收購報價由最初14億美元降至12.3億美元,降幅逾12%,對創夢天地有利。 創夢天地一直以來在打造遊戲帝國霸主地位,除收購或為別人發行遊戲之外,近年來加強本身的研發能力,與不同公司如美國知名動畫企業「夢工場」合作,開發擁有知識產權(IP)的遊戲等;而樂遊科技是一家國際化的遊戲開發與發行公司,全球多人在線遊戲免費模式的開拓者,一直專注於個人電腦(PC)與主機上的AAA級多人重度在線遊戲,有助創夢天地迅速擴大遊戲版圖。 樂遊的旗艦產品《Warframe》屢獲殊榮,由2017年起,一直位列Steam年度最暢銷遊戲白金榜,雖然已推出多年,但注冊用戶數目去年仍增長19.5%至5700萬人,可見該產品極受玩家歡迎。 樂遊通過對外投資遊戲研發能力不斷提升,2015年及2016年分別成功收購加拿大遊戲公司Digital Extremes的58%及39%股份,使其成為子公司;2017年,投資美國遊戲公司Certain Affinity(CA)20%股權,與孩之寶訂立許可協議,獲得《變形金剛》的IP授權用於開發和發行網絡遊戲;收購廣州榮端51%股權,開發基於《文明》IP的多人在線遊戲;收購英國遊戲公司Splash Damage(SD)100%股權,遊戲業務進一步向全球擴張。 SD聯合開發了包括《光暈》、《德軍總部》、《毀滅戰士》和《戰爭機器》在內的多款射擊類AAA大作。2018年,公司設立全新遊戲發行機構Athlon Games Inc,開發及發行以《魔戒》為藍本的大型多人在線遊戲。樂游的IP及研發實力強大,前景被看高一線。 若此次收購完成,借助創夢天地強大的手游基因,未來樂遊的數個爆款遊戲將可能登陸手機,帶來更廣泛的用戶群及更多收入,大大發揮協同及互補作用。因此,有關收購引起各方關注,市場有傳創夢天地將攜手其第二大股東騰訊一起出價收購,現在收購作價下降,成功機會更大,料為創夢天地帶來估值提升。 筆者是證監會持牌人士,未持有上述股票 [...]