股市

認識全球最賺錢的投資方法

巴菲特曾表示,他的投資方法一點也不複雜,普通人都能掌握得到,而他更強調,簡單的方法比高深的方法來得更有效。他憑這方法,成為全球第三有錢人,是憑投資股票賺錢最多的一人。 –低風險– 首先,他是以低風險為大前提,並只投資自己懂的企業,不懂的就不投資,在科網股熱潮中,當全世界都投資科網股時,他卻不沾手,當時不少「投資專家」都笑巴菲特與時代脫節,這麼易賺的錢也不懂賺,應該早點退休。但是,當科網熱爆破後,這些「專家」不止將之前所賺的錢全部報銷,更損失非常慘重,因不少科網股跌至一文不值,而巴菲特卻完全無事。 所以要投資成功,不止要懂得賺,更要經得起風浪,而巴菲特只投資自己懂的企業,這令他避過多次危機。記住,我們不是投資一兩次就完,而是一場馬拉松的長途賽,所以,懂得避風險,懂得守住財富,比懂得短期賺錢更為重要。 –很小心出手– 另一個令他投資成功的秘訣,就是小心出手。這點與現時坊間的投資形成強烈的對比,巴菲特每一次投資之前,都會很小心分析,要所有結論都確認這企業是優質企業後,才會真正出手,一年投資的企業也只有數間。而現時不少「專家」、傳媒,竟然有本事可以每日推介股票,很難想像他們用多少時間去分析。 巴菲特這個做很多功課,但很少出手的方法,令他的投資絕大部分都很成功。而一般的投資者若要學習,相信減少出手次數,待真正有好股票、好價格出現時才出手,相信長遠的獲利都會不錯。 –長線投資– 巴菲特另一重點,就是長線投資,他會很在耐性地持股,可能是持有幾年,亦可能是持有幾十年,若果出現很好的股票,他表示會永遠持有。 即是說,他不會理會股市的短期波動,忽視企業的短期問題,只一直持有優質股,耐心等待其成長,享受當中的複息回報。由於投資的都是優質企業,因此回報不錯,加上長線投資,所產生的複息回報就更驚人。在這幾個簡單要點綜合之下,造就他千億財富的地位。 –巴菲特的投資旗艦– 巴菲特的旗艦公司巴郡(Berkshire Hathaway)在1965年上市,每年的平均帳面值升幅約為20%。上市至今,巴郡的每股帳面值已經升了約10000倍。即是說,如果當日巴郡上市時買入1萬元,現在已經增長至$1億。 由於巴菲特不喜歡拆細股票,因此多年來會讓股價不斷成長,而到了幾十年後的今天,一股巴郡的股票要$30萬美元一股,你沒看錯,是一股$30萬,即約港幣$240萬。 由於在90年代有基金看到小投資者想買巴郡,但又不夠入場費,於是推出相關基金從中取利,巴菲特為避免這情況,於是決定發行巴郡的B股,現時巴郡B股為A股價值的1/1500。 雖然沒有投票權,但卻可以參加巴菲特的股東大會,花小小錢買一股巴郡B股,去見一見他,以及聽他幾小時的智慧分享,相信是相當超值的。 撰文:龔成 (www.facebook.com/80shing) [...]

環球時事

美國疫情對巴菲特的最新投資啟示

由2020年3月開始,在美國的新冠疫情導致了20兆元的經濟全面停擺,上千家小企業被迫關門,但大型零售商和電商巨頭則接收了這些客戶。巴菲特(Warren Buffett)接受CNBC專訪時表示:「經濟影響非常不平衡,數十萬或數百萬小企業受到可怕的傷害,但絕大多數大型企業都能安然度過。而且疫情它還沒結束,而且它是非常不可測的,但對於大多數人和企業來說,它的結果比預期來得要好。這並不是說他們做錯了什麼,只是它摧毀了各個產業和它們的希望。」 由於工廠停工和全球晶片短缺,汽車製造商和經銷商的利潤飆升,甚至在新車送到經銷商之前就已賣出。於巴菲特的長期商業夥伴芒格(Charlie Munger)則表示,對於汽車經銷商等一些企業來說,疫情反而帶來暴利,「汽車經銷商靠疫情賺進之前想像不到的利潤,它不僅很快回復正常,更創造出意想不到的巨大成功。」 「我了解到人們知道的並不像自以為的那樣多。但能學到的最重要教訓是疫情肯定會發生,而這根本算不上可以想像的最糟事情。」這是巴菲特從史上鮮見的疫情中學到的最大教訓。他說,「之後還會再出現另一場大流行。無論是目前已有的核子、化學、生物以及網路威脅。每一種都有可能。我們雖對此做好一些準備,但這不是社會似乎特別能夠去完全掌握的事情。」 [...]

博客

陳卓賢:出好產品的公司,不一定代表值得投資?

所謂「有麝自然香」,好產品容易受市場青睞,有助公司盈利,應可推斷為值得投資的好公司……但實際上卻非如此。除產品因素外,好公司是由良好的商業模式、管理營運和團隊合作共同搭建,如果缺乏良好的管理,即使有好產品都不會給公司帶來好收益。 「股神」巴菲特(Warren Buffett)在分析一間公司時,亦會先考慮管理層的素質,如果管理層不正直,或讓投資者不信任,他是不會考慮投資這企業的。他認為,正直的管理層會將股東的利益放在企業的日常營運中;如果是沒有能力或缺乏誠信的管理層,即使公司盈利豐厚,也可能會把公司當成自家金礦,留給投資者的往往不多。 但管理層的素質不易被外界所認識,投資者要如何知道這些管理是否失敗呢?股神的師父格雷厄姆(Benjamin Graham)就提出三大訊號作參考,這些數據都可從財報中查找: 1. 在經濟繁榮時期,對股東的投資,連續幾年都沒給出滿意的回報 2. 銷售的邊際利潤,沒有達到整個行業的邊際利潤 3. 每股收益增長,未能達到整個工業的平均增長 當以上訊號同時出現,很明顯是管理出了問題。實際上,股東亦可在股東大會上提出並要求解決方案;如果管理層對股東的反應敏感及重視股東的話,自然意識到合理解釋的需要,於是會迅速尋找答案,以便在受質疑時立即應對。 企業愈大,管理就愈複雜,存在的問題亦會愈多;由其是企業的內部鬥爭問題,往往會導致管理層及股權變動頻繁,造成公司營運不穩;另一方面,如果員工本身不會自發做好本職,只懂聽從高層指示,一旦管理層離職,整個企業就很容易土崩瓦解……即使產品再優秀,企業都缺乏長期競爭的本錢。 [...]

博客

陳卓賢:信「印度神童」定「股神」?巴菲特的2021年三大財經預告

印度神童去年預告2月出現的「六星連珠」會引發經濟衝擊,果然美股及港股都在過去一周持續急跌,究竟是巧合亦或是預測準確?但與其相信神童,價值投資者應會更相信「股神」巴菲特。一年一度的巴郡業績出爐,每年「股神」都會寫一封信給股東作未來一年投資建議,相信他眼光的人都會視之為每年的「預言」,具有一定前瞻性。 今年信中也循例披露巴郡的前十大重倉股,過去一年則分別為:蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運通、威瑞森、穆迪、美國合眾銀行、比亞迪、雪佛龍及Charter通信,其購入成本為1086.2億(美元.下同),市值則為2811.7億美元。此外,今次信中亦交代了三個重點可作參考,包括: 1. 不要沽空美國 巴菲射引多數晶美國成功企業作為例子,呼籲投資者不要賭美國輸。 「美國到處都有成功的故事。自誕生以來,那些有理想、有抱負。但往往只有很少的人通過創造新事物或改進舊事物取得了超出他們夢想的成功……我們仍保留憲法所賦予我們的成為『一個更完美的聯邦』的願望。在這方面的進展是緩慢的、不均衡的,而且常常令人沮喪的。然而,我們已經向前邁進,並將繼續這樣做。我們始終堅持的結論是:永遠不要賭美國輸。」 2. 看好再生能源 強調了兩間巴郡的全資美國重資產企業——BNSF鐵路公司和巴郡哈撒韋能源公司(BHE)。 「重資產的公司可能是很好的投資。事實上,我們很高興看到我們的兩大巨頭——BNSF和BHE……可再生能源的出現使我們的項目成為社會的必需品。從歷史上看,長期以來盛行的燃煤發電都位於人口密集的地區。然而,新世界風能和太陽能發電的最佳地點往往是在偏遠地區。當BHE在2006年評估情況時,對西部輸電線路進行巨額投資已不是甚麼秘密。然而,很少有公司或政府機構在計算完項目成本後有財力舉手……BHE都將成為提供更清潔能源的領導者。」 3. 債券不是投資的好選擇 雖然近期債券殖利率持續上升,但巴菲特仍是不看好債券前景。 「現在債券也不是好去處。你能相信最近10年期美國國債的收益——年底的收益率是0.93%——比1981年9月的15.8%的收益率下降了94%嗎?在某些重要的大國,如德國和日本,投資者從數万億美元的主權債務中獲得負回報。全球範圍內的固定收益投資者——無論是養老基金、保險公司還是退休人員——都面臨著暗淡的未來。」 最後,巴菲特向大家重溫一次價值投資的真諦:「持有股票在很大程度上是一個『正和』遊戲。事實上,一個耐心且頭腦冷靜的猴子,通過向標普500的上市公司投50個飛鏢來構建投資組合,隨著時間的推移,將享受股息和資本利得,只要它不受誘惑改變原來的『選擇』……生產性資產,如農場、房地產,當然還有企業所有權,都能產生財富——大量的財富。大多數擁有這些房產的人都會得到回報。所需要的只是時間的流逝、內心的平靜、充足的多元化以及交易和費用的最小化。」 [...]