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股市

梁健雄：內銀動力減弱待破52周低位後才慢慢吸納

2022-08-10

近日多隻內房股公布銷售數據成績仍然強差人意，似乎內地房地產市埸未見有起息，就算多省市已陸續放鬆購房政策下，仍未能重拾投資者信心願意入市。內房內銀唇齒相依近日見內地各大樓盤紛紛劈價，特別一些二三線城市、若該樓盤距離市中心較遠，交通配套上仍未見較完善，見其劈價竟可以去到一半，現時網上充斥着二三拾多萬就有一套房，知道既已踏入第三季度中期，發展商急於要錢唔要貨明白亦需為全年目標準備埋單，惟擔心劈價情況下更顯示眾多發展商急需資金回籠，但劈價下既未見銷售數據有扭轉跡象，售價既以大幅下降、而量未能提升下變相回籠資金變為更少，發展商出現資金鏈斷裂情況只怕迫在眉睫。眾多內銀值得吸納看看內房板塊股價普遍走勢呈每況越下之勢，若內房出事借貸方內銀亦必受巨大牽連，近日內銀確認是跌得低殘且確實吸引，而眾多內銀情況其實已貼近52周低位不遠，走勢只比內房民企略為好少許而已，看昨天內銀盤路所見大沽盤仍在重重壓頂，雖然見別散戶人多勢眾地排隊入貨，但幾個大沽盤就把散戶壓回下去，同日亦觀察多隻內銀股份同樣股價欲升卻多以無功而回，提醒於內銀板塊已連升4個交易日後開始似有動力減弱跡象，眾多內銀不約而同正處於十天線掙扎，就看工商銀行（1398）若穿回十天線不排除有機會要試穿52周低位4元，或許等失守於4元以下才慢慢吸納，因為全球經濟仍趨向不確定性方向，預期短期內未見有利好消息出現可扭轉大市逆勢，但整個內銀板塊亦確實跌到已低殘吸引，若投資者願意持貨兩至三個季度，就工商銀行4元以下吸納其贏面確頗高。（筆者末持上述股票）撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管 [...]

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黃偉健：工商銀行 (1398.HK) 業績向好，波動市中具防守性

2022-04-20

工商銀行2021年全年業績整體良好穩健，總營業收入為8,609億元人民幣，按年增7.7%，其中利息淨收入為6,907億，按年增6.8%，淨利潤為3,502億，按年增10.2%，基本每股收益為0.95元人民幣，按年增10.5%，宣佈派每股未期股息0.2933元人民幣，按年增10.3%。集團2021年淨利息差為1.92%，按年下跌0.05個百份點，下跌幅度略少於同業，淨利息收益率為2.11%，按年下跌0.04個百份點，平均資產回報率為1.02%，按年上升0.02個百份點，亦較同業表現為好，核心一級資本充足率為13.31%，按年提升0.13個百份點，不良貸款率為1.42%，按年下跌0.16個百份點。雖然整體淨利息差略為下跌，但表現普遍較同業為好，另外資產質素有所改善，壞帳率降低可提升利潤表現。2021年雖然疫情繼續影響內地經濟，但大部份經濟活動已漸漸回復，從財務數據來看，對工商銀行影響算輕微，顯現了穩健的業務基礎。在經濟持續復甦憧憬下，工商銀行表現可逐漸提升。工商銀行基本面穩健，亦為內地四大銀行之一，是恆指成份權重股，長期而言，可以持續吸引資金關注。若以股價4.70元來算，在港上市市值大約4,079億港元，市帳率約為0.42倍，估值低於過往10年平均的0.96倍，股息收益率約為7.6%，處於較高水平。集團公佈業績後，股價表現呈現向上趨勢，顯示市場對工商銀行業績反應正面。目前港股波動性大，工商銀行為傳統高股息類別股份，防守性較高，因此亦可作為策略配置之一，降低組合波動性風險。筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。撰文: 黃偉健黃偉健 – 獨立股評人 [...]

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聶振邦：工行股價回到九年前低水平值吸納

2020-10-06

今日分析股份是工商銀行 (1398)，集團主要經營範圍包括人民幣及外幣的存款、貸款、支付結算等在內的商業銀行業務及境外機構所在地業務。股份亦於上海證券交易所上市，編號為601398。於今年9月23日收市後發佈的2020年中期報告顯示，截至今年6月底股東應佔溢利約1,488億元 (人民幣‧同下)，較2019年同期溢利約1,679億元，倒退11.40%，最近五年 (2016至2020年) 上半年首度錄得倒退；而實際金額亦是期內最低，反映自去年底開始出現的新冠肺炎疫情，對集團已見帶來一定程度負面影響。市賬率遠低於一倍截至今年6月底資產淨值約27,309億元，而截至今年9月底已發行股數約3,564億股，計出每股淨值折合為8.7480港元，相對今年10月5日收報4.00元，市賬率為0.46倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏低水平。此外，參考於2016至2019年之每年最低市賬率為0.57至0.69倍，平均值為0.63倍，高於現時的0.46倍，反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為8.7480元，得出每股合理值為5.48元，較4.00元之潛在升幅為37.00%。而截至今年6月底之倒數12個月的股東應佔溢利約2,931億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為0.9389港元。股息率仍高逾七厘對比4.00元之市盈率為4.26倍，參考上述四個財年之每年最低市盈率為4.35至5.46倍，平均值為4.92倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為4.62元，較4.00元之潛在升幅為15.50%。另可留意集團於2011至2019年每股股息介乎0.2030至0.2628元人民幣，平均值為0.2423元，2019年為0.2628元 (期內最高)。上述計出截至今年6月底之倒數12個月的每股盈利折合為0.9389港元，於過去五年 (2015至2019年) 每年股息支付率均約三成，所以得出每股股息折合為0.2817港元，相對現價4.00元，計出股息率為7.04%。綜合看每股合理值參考2016至2019財年之每年最高股息率平均值為6.25%，相對上述每股股息，計出每股合理值為4.51元，較4.00元之潛在升幅為12.75%。綜合上述三種分析，每股合理值為4.51至5.48元，平均值為4.87元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近22%，連同股息率超過7厘，預期一年回報率接近29%。今年1月2日高見6.11元 (暫為2020年最高價)，之後不斷反覆向下，較於今年9月25和29日最低收報3.99元，接近九個月累跌逾三成四。現報4.00元與3.99元相若，於過去九年 [...]

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【港股專家】巨鯨：「一二五」任重而道遠，內銀加油！

2018-11-29

上周中國銀行業監督管理委員會主席郭樹清推出「一二五」目標，「一」是指大型銀行對民營企業的貸款不低於整體貸款額的1/3、「二」是指中小型銀行對民營企業的貸款不低整體貸款額的於2/3、「五」是指3年後整體銀行業對民營企業的新增借貸不少於50%。這對於一向缺錢的民營企業來說無疑是一個重大利好消息，有機會得到更多資金去周轉和擴充業務。但對銀行而言，卻似是一道催命符。普遍民營企業的帳目不清、亦沒有多少資產可用於抵押借貸，信用值難以估計，放貸風險甚高。而現時銀行業重要客戶，國有企業其實也已令內銀焦頭難額，不斷有國家企業傳出債務違約，甚至是破產的消息。但基於政府在背後支撐，內銀不可像私人銀行一樣，按程序追討借貸。部份案例更會出現債轉股的做法，例如前稱熔盛重工的華榮能源（1101），在2016年時向債權人中國銀行（3988）發行股票以抵消171億人民幣的債務，中國銀行持股14%，成為熔盛重工的大股東。至今華榮能源仍然每年錄得幾十億元的虧損，負債約330億，居高不下。企業以股票償還借貸，壞帳脱變為資產，銀行由債權人成為問題公司股東，束縛一身，不斷出血。面對郭樹清的「一二五」目標，四大行，建設銀行（0939）、農業銀行（1288）、工商銀行（1398）和中國銀行隨時面對一個新危機。以2017年年底結餘數據為例，如有1/3為民營企業借貸，將有機會導致銀行盈利大幅下降。原本的不良貸款率均已達1.5%左右，若再加上風險高的民營企業借貸，無論是新增1%或3%不良貸款率，將會帶來嚴重的影響。特別是未來一、兩年，中美貿易戰持續，大量中小企業未必能夠捱得住，一旦有倒閉潮，後果不堪設想。如果要買銀行股，不彷可先考慮本地薑，恒生銀行（0011）、匯豐銀行（0005）或渣打銀行（2888）等面向全球的私人銀行，他們少一個政治負擔，有另一種優勢。 (筆者沒持有上述股份) 以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見 [...]

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【港股專家】黃偉健：一眼看清五大內銀股業績

2018-11-01

港股踏入第三季業績公佈期，五大內銀股業績經已出爈，整體來看表現真的不錯。第三季純利增長平均為8.1% 從第三季的淨利潤來看，平均為459億元人民幣，工商銀行（1398）達792億元人民幣，是行業中最高，其次為建設銀行（0939），達671億元人民幣。以第三季純利增長來算，平均為8.1%，最高增長是招商銀行（3968）`，增長達15.7%，首三季亦增長14.6%。銀行號碼淨利潤 (億人民幣) 第三季純利增長首三季純利增長建設銀行 0939 671 6.6% [...]