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股市

小龍: 1998年俄羅斯金融危機會再現嗎?

2022-03-22

俄羅斯1998年8月17日曾經陷入違約、盧布重貶困境，進而引發俄羅斯金融危機，今天我們重溫一下。 1996年起對外資開放，人們看好俄金融市場，紛紛投資股市和債市，因股價上升潛力大，回報率高。也就是在這個時候，索羅斯關注到了俄羅斯，並進行了投資，而在此不久，亞洲金融危機爆發。令到亞洲的金融受到沖擊。起初影響不是很大，但1997年的亞洲金融危機使得全球石油價格與原材料價格下跌，俄羅斯的出口貿易受到沉重打擊（俄羅斯的外匯收入主要依靠石油和天然氣出口）。而俄羅斯當時的對外投資中是大量短期債券和對外短期大量借款，所以一旦市場下跌，也會令到外資流走，加重負擔。同時亞洲金融危機造成的連鎖反應影響到了韓國等東亞國家，為了“解救”本國危機，外資紛紛從俄羅斯撤離，回流到自己國家，這讓俄羅斯股市、債市雙雙暴跌其後1998年8月13日，索羅斯在《金融時報》發表了一篇文章，文章中指出，俄羅斯必須一次性將盧布貶值15%-20%以緩解財政壓力。結果幾天之後，俄國宣佈盧布貶值50%——將盧布匯率上限調低到9.5：1，並宣佈將即將到期的150億美元外債延期還款90天，同時將1999年12月31日前到期的200億美元國債轉換成三年期、四年期、五年期的中期國債。當時不少商業銀行損失，大量金融機構前期為牟取利差，曾大量借取利率較低的外債，估計共約300億美元，兑為盧布後，購進高回報率的國債券。現在盧布貶值，國債券又要由高利、短期轉換為低利、長期令損失巨大；而大量對沖基金都出現損失，例如有報導指美國長期資本管理公司(即對沖基金)虧損25億美元，索羅斯量子對沖基金虧損20億美元，美國銀行家信託公司虧損4.88億美元等。但今天俄羅斯的國外貿易及對外投資比以往大很多倍，根據英國資產管理公司「艾吉布里斯投資」（Algebris Investments）的數據，俄羅斯的外債金額約4910億美元，未來12個月將有800億美元的債券到期，其中205億美元是非俄羅斯居民持有的美元計價債券。國際信評機構穆迪（Moody’s）表示，「在其他條件不變的情況下」，如果俄羅斯以盧布支付那些不允許以盧布支付利息的債券，那將是「我們定義的債務違約」。然而，穆迪也表示：「我們判定債務違約之前，必須了解特定交易的事實與情況。」而如果年俄羅斯金融危機會再現，股市將無疑地受到影響。撰文: 小龍 [...]

理財管理

小龍:股災撈底一定要睇實港匯

2022-03-15

而港股之後如何分析，我們必須參考港匯。聯繫匯率制度自1983年10月17日在香港實施使港元匯率保持穩定在7.75至7.85港元兌1美元的區間內。而港股大家可見上圖，上圖是港匯跟恆生指數關係，大家可見每當港匯下跌至弱方保證(7.85)，恆指通常是下跌；相反如果港匯到強方保證，港股通常是上升。例如2015年港匯年底急跌，之後港股2016年1月大跌；相反，2017年港匯急升至7.75，那麼港股2017年挑戰33000點。但大家可見目前港匯自2021年開始轉弱之後，港股一直持續下跌。直到今天港匯在7.80水平，仍未到弱方保證，那表示恆指定必要在港匯止跌的情況下，才有生機。那港匯會再下跌嗎? 而在本欄中提得最多是美國聯儲局如果誤判通脹，會否如1970年代大加息；及會否如1970年代一樣出現石油危機，令到通脹危升? 俄烏危機無疑已經會谷高通脹，大家可見石油上升，糧食價格亦見上步。而昨天公佈美國CPI亦到達7.9%。相信美國聯儲局會按捺不住，如1970年代大加息。而港匯亦跟美國聯儲局行動有關，例如2015年美國聯儲監局在10月加息，令到港匯急跌，新興市場債出現恐慌，港股大跌；2017年10月美國啟動縮表，之後港匯開始急跌，港股同見大跌。而當美國2019年完結縮表，之後啟動無限QE，那港匯急升，港股同見上升。那這一次港匯持續下跌，跟美國的收水(taper)有關，那麼如果美國真的於三月加息，及之後開始縮表，港匯有機會持績下跌，那麼大家要小心啦。 [...]

股市

小龍:由巴菲特持倉去未來股市動向

2022-03-01

股神巴菲特持倉一直對於投資人來說都非常值得參考。而巴菲特上季建倉動視暴雪及大手增持雪佛龍 “股神”巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司。該公司向美國證交會（SEC）提交的13F持倉顯示，截至四季度末其持倉總市值為3309.52億美元，相比三季度末的2934億美元出現了大幅增長。具體持倉方面，十大重倉股集中度為89.54%。穩坐第一大重倉股席位的仍然是蘋果公司，持倉數量維持8.87億股、市值1575.29億美元，佔披露持倉總規模的47.6%。第二到第五大重倉股也依然是美國銀行、美國運通、可口可樂和卡夫亨氏，持股數量分別為10.1億股、1.52億股、4億股和3.26億股，市值分別為449.39億美元、248.04億美元、236.84億美元和116.9億美元。雪佛龍繼續獲得大幅增持（9,541,517股），成功躋身前十。除了雪佛龍之外，巴郡還增持了Liberty SiriusXM Series A（增持5,347,320股）、Restoration Hardware（增持24,580股）和Floor & Decor（增持26,846股）。公開資料顯示，雪佛龍公司致力於為能源和化學業務提供行政、財務管理和技術支援。其上游業務包括原油、天然氣的勘探、開發和生產；與液化天然氣有關的液化、運輸和再氣化；通過國際主要石油出口管道運輸原油；天然氣的加工、運輸、儲存和銷售。下游業務則包括將原油精煉成石油產品；原油和成品油的行銷；通過管道、船舶、電機設備和軌道車運輸原油和成品油；以及商品石油化工產品、工業用塑膠及燃料和潤滑油添加劑的製造和銷售。該公司成立於1906年，總部位於加利福尼亞州聖拉蒙。從股價表現來看，得益於油價上漲的勢頭，雪佛龍股價也強勢上漲。今年以來漲幅超15%。在新進個股方面，巴郡新增遊戲公司動視暴雪，持股總數為14,658,121股，持股市值9.752億美元，在動視暴雪流通股中佔比1.88%。值得一提的是，微軟於上月宣佈以687億美元收購動視暴雪。此外，巴郡四季度還新進了Nu Holidings（持股總數為107,118,784股）和Liberty Formula [...]

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小龍: 由《皇極經世》去看2022年股市及經濟

2022-02-21

2022年的開局是全球開始解除入境措施，大家很多人在知道今年的經濟會否好轉，或者我們可以用皇極經世去看2022年股市及經濟。 “值年卦”是北宋著名理學家、易學家、數學家、詩人邵雍，在他的著作《皇極經世》中提出來的。是用易經的方法推演各個時間段的卦象，進而推算當年的年運。《皇極經世》是宋代學者邵雍所著。他創立了計量時間的新單位，稱之為“元、會、運、世”。而每年是有由一個易經的卦象代表。而2022年將是水火既濟。在2022年水火既濟，表面是吉卦，實際是不好。既濟卦是易經中最完美的一卦，具體來說，它的陽爻都在陽位，陰爻都在陰位，也就是六爻都當位。既濟卦的危險就在於它的過於完美，因為世界沒有完美，所以亦是衰敗的開始，亦意味著未來只有走下坡。既濟與未濟也是六十四卦中結尾的最後兩卦，因為既濟不能持續，那之後將會是未濟。「既濟，亨小，利貞，初吉終亂。」《象》曰：水在火上，既濟，君子以思患而豫防之。物極必反，既濟卦為一切事情的條件都到位，所以之後只會向下，那所以是初吉終亂。而四爻中，更加進一步解說: 「六四，繻有衣袽，終日戒。」，即表示旅人在外，穿著衣服雖然破舊，但是鬼方還是會來偷竊，因此終日警戒。那可解釋為事情會動盪反覆。既濟之後是未濟，初吉之後將是衰落。未濟是易經六十四卦的最後一卦，之後會重新回到六十四卦新的循環。即是破壞之後重建，世上沒有一直繁榮，亦沒有一直的衰退，只有順勢而為。由2014年到2023年這十年是行「蠱」卦，今年是2022年，離「蠱」卦完結還有最後兩年，而這時亦是九運的開始，而世界將會大改變。所以亦是小龍為什麼在新書分析未來如何把握未來的變局乘勢而上。\ 撰文: 小龍江恩及經濟周期專家 [...]

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小龍: 美國通脹失控由金融占星去分析2022年經濟

2022-02-15

2021年疫情仍然是我們關注的事情，那2022年又會如何? 那我們由周期，占星及不同的角度跟大家分析一下未來股市的走勢。量寬是慢性毒藥，這在七至八年前很多人提及。但近年很多人近年改口，經濟不好印銀紙就可以了。但是小龍在2019年在本欄提過，而2020年全球大放水，世界會出現假陽春迫使大家加最後一口槓桿。到了逢牛必轉，結果大家近日因港股已死，轉玩美股左一把右一把，不少基金亦見紅而回；散戶討論區鬥慘，看誰輸得多。這一切一切都是夢一場，但幸好本欄的讀者今年應該大賺而回。我曾經講過2021年是最後搵錢的一年，結果近日不少樓市蝕讓盤，不少散戶大吐苦水，那2022年將會如何? 我曾經講過如果聯儲局誤判通脹，或者會令到美國大量加息如1970年代一樣。這在本欄已經寫很多次。現在專家們大家也改口風，由聯儲局欠人很多錢唔敢加息，到今天估聯儲局到底加三次，四次還是六次息。樓市由低息是利好，變成了只要一開關樓市就爆升。這一切都是量寬之夢。海王星的關鍵詞：朦朧、無邊界、弱化、模糊、幻想、混亂、麻醉等。2022年正好木星及海王星合相於雙魚。木星及海王星合相雙魚大約以166年的間隔發生，然後在頭尾時相隔14年又是一個新循環的開始。(2010-2011年左右)，2022這次木海合雙魚有三波能量高峰，3月太陽雙魚，日木合14度，日海合22度算第一波。4月木海合22度第二波，同時火星進入雙魚。5月木星進入白羊，火海合雙魚24度，最後收尾太陽入雙子，火木合白羊3度，是第三波。變動星座22~25度將是能量風暴中心，前後則是餘波不斷。海王星大約每14年換一個星座。現在，我們正處在海王星雙魚座的尾部階段。這是一個關於「夢醒」的14年。海王星在雙魚座，不僅讓人世間的集體大夢更進一步的強化，同時也進一步地加速它的破碎。我們在一場場夢中淪陷、迷失、犯錯，又在一場場夢中幻滅醒來。是的，經過幻滅，一輪又一輪的清理，才能幫我們更接近真相本身。那麼這個夢是什麼夢?而這個夢醒，會否才知道自己無著褲，如海水退潮就知道誰沒穿褲子游泳? 而小龍講過2024年前，在周期上QE會完全完結，這是半年前講的。撰文: 小龍 [...]