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陳卓賢:只限制投資,不限制技術,小米(1810)入選「涉軍名單」影響有多大?

去年第三季佔全球智能手機市場份額達13.5%,躍居全球第三的小米(1810)今次突然被納入特朗普新行政命令的「涉軍名單」之中,要求美國投資者需要在2021年年11月11日前出售所持「黑名單」公司的股份;但有別於過去兩年,由美國商務部發布「實體清單」所涵蓋逾275間中國企業及關聯公司(包括華為、中興通訊、海康威視、科大訊飛、曠視科技等)的情況,今次小米所遭遇的與華為、中芯國際是有所不同。 由於是次「涉軍名單」由美國國防部發布,限制美國公司對名單中的企業進行投資,但是並未對名單中的公司是否可以繼續使用美方技術及元器件進行明確要求,不像以往「實體清單」所描述的技術限制。 除小米外,「涉軍名單」中主要瞄準了航空航太、化工、造船、建築、電訊等基礎設施領域,而因為華為也是生產大型電信設備,所以也是在該名單之中,但為何以生產手機和家電為主的小米也「入選」現階段確實令人費解。 阿里巴巴、騰訊逃過一劫? 之前曾有報道稱阿里巴巴(9988)、騰訊(0700)和百度等中國科網巨頭都會被列入這份「涉軍名單」之中,但有消息指美國財政部長姆努欽和財政部其他官員就此表示反對,因為這些巨頭的股票在市場交易頻繁,擔心這樣會因此引發廣泛拋售的經濟衝擊,因此最後沒有將她們納入其中。 雖說今次的「涉軍名單」並不包括技術限制,但留意到小米於去年尾所發布的全球首部搭載美國高通驍龍888晶片的智能手機「小米11」,其核心部件就是採用美國高通晶片,回想兩年前中興通訊被「斷芯」的情節,加上特朗普難以觸摸的個性,這一晶片供應的前景亦是存有一定風險。 不過,按照正常的美國總統交接議程,特朗普政府將在1月20日卸任,因此也不排除拜登政府可能會推翻這一命令。如果成真,對名單中的企業就只是虛驚一場,但最終是取決於拜登對於中國企業的態度;加上目前美國只要求美國投資者限時撤資,尚不涉及業務,未來是否有進一步制裁措施尚不可知,現階段應否趁大跌撈小米的值博率亦只是50/50罷了,再考慮近半年的爆升一倍行情,技術上出現調整也是時候,不妨待美國新政府順利上場才作部署也不遲。 小米集團及後也公布,注意到美國國防部將其列入相關實體清單,但強調其服務和產品皆用於民用或商用。公司確認其並非中國軍方擁有、控制或關聯方,亦非美國NDAA法律下定義的中國軍方公司,將會採取合適的措施保護公司和股東的利益。 小米(1810)半年爆升逾1倍。(圖片來源:aastock) [...]

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任盈盈:小米(1810)展現出「手機 x AIoT」戰略優勢,提供更大資本想像空間

小米(1810)今年股價勢不可擋。從年初至今,小米的股價已大幅上漲逾150%,11月24日更創下超過28港元的上市以來新高。小米在資本市場亮眼背後原因,是小米(1810)持續智能手機強勁銷量增長和業績優秀表現,業績增長確定性高。 小米第三季經調整溢利表現強勁,盈利48.8億元人民幣,按年升93%,按非國際財務報告準則計算,經調整盈利41.3億元,按年升近19%,按季升22.4%。較市場預期高,主要受惠海外互聯網業務表現健康,加上互聯網金融業務規模下跌情況已受控,以及內地和海外市場智能手機增長強勁。 除了在業務規模上不斷突破外,小米的手機收入結構亦值得留意。在2020年第三季度,小米全球智能手機出貨量排名全球第三,市場佔有率達到13.5%,市佔率在6年以來重返全球第三的位置,集團在智能手機市場地位鞏固。期內,小米智能手機收入達到人民幣476億元,同比增長47.5%;智能手機出貨量4,660萬部,同比增長45.3%,為市場帶來驚喜。 高端手機市場份額持續擴大 細分市場方面,在中國市場,集團更實現「價量齊升」,智能手機出貨量同比增長18.9%,是該市場唯一正向增長的頭部廠商,智能手機平均售價(ASP)同比增長14.7%。同時,集團在境外的發達國家和地區也取得突破性增長,2020年第三季度,小米在西歐地區的智能手機出貨量同比增長107.3%,市佔率達到13.3%,在該地區的排名升至前三。此外,在拉美、中東、非洲等其他市場亦實現突破性的增長,成功開拓更廣闊的市場。 在疫情期間,集團首次涉足高端手機市場,成績令人鼓舞。今年年初,小米發佈年度首款5G真旗艦小米10系列手機。在第三季度又發佈小米10至尊紀念版。小米發力高端手機市場,正取得階段性收穫,料小米未來數季在全球智能手機市場的份額仍能繼續提升,而隨著與營運商合作增加,以及智能手機產品組合理想,看好歐洲及東南亞市場未來數季市場份額料將有強勁增長。 參考摩根大通今年研究報告,小米在歐洲市場增長市場份額,有利於吸引高收入用戶群,進一步提升手機平均售價。國內量價齊升,境外發達國家及地區市場佔有率提升,為小米今後持續站穩高端,拓展手機×AIoT生態,創造了理想的市場競爭條件。 今年是小米成立10周年,小米創辦人、董事長雷軍早前在內地亞布力論壇發表演講,冀未來10年小米能夠真正提高國貨的口碑和印象,全面提升國貨的品質和設計。相信未來小米將於國內外推出更多高端產品,憑創新及技術上的競爭力,展現出「手機 x AIoT」戰略優勢,利好給予更高估值,可以逢調整收集。中長線方面,目標可看35元,劍指千億美元市值。 [...]