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蔡向成：加息憂慮降美股揚恒指萬九關阻力大

2023-08-31

美國8月ADP私人職位增長大幅放慢至17.7萬個，創5個月最少，並遜市場預期的19.5萬個，顯示勞動市場可能出現冷卻，緩解美聯儲加息的擔憂，推動債息回落，美股昨晚收高。道指收報34890點，升37點或0.11%；納指收報14,019點，升75點或0.54%；標普500指數收報4,514點，升17點或0.38%。港股昨於期指結算日先升後跌，技術上於50天線（約18,930點）及19,000點關口見較大阻力，相信要時間消化後才有力挑戰該水平。小米業績佳可跑贏大市小米（1810）剛公布上半年業績，經調整淨利潤達83.7億元人民幣，按年增長69.5%，接近2022年全年水平；同期營業額則下跌11.6%至1,268.32億元人民幣，純利急升8.8倍至78.74億元人民幣。儘管收入減少，但受惠於銷售成本下跌近9%，令毛利上升20.3%至141.61億元人民幣，毛利率亦擴闊4.2個百分點至21%，再創上市以來新高。集團各項業務數據均優於市場預期，並保持行業領先地位，充分反映其核心經營策略奏效，實現規模與利潤並重的顯著成果。第二季全球智能手機市場需求低迷，據Canalys數據顯示，全球智能手機出貨量同比下跌10.1%，連續第六個季度同比下跌。不過，小米在全球智能手機出貨量環比提升1.6個百分點，排名第三，市佔率達到12.9%。第二季小米的智能手機業務收入366億元人民幣，全球出貨量3290萬台。智能手機業務毛利率上升4.6個百分點至13.3%，創歷史新高。本月小米發佈旗艦摺疊機MIX Fold3，連續多款高端手機的成功發售，推動小米在高端手機競爭中的積極變化。另外，IoT與生活消費產品次季收入為222.54億元人民幣，按年增長12.3%，毛利率上升3.3個百分點至17.6%。集團透露，上季智能大家電收入增速70%以上，空調產品和冰箱產品出貨量創歷史新高，前者出貨量急漲逾90%。受惠智能手機和IoT業務的材料成本降低，以及產品組合改善，廣告和遊戲業務復甦，互聯網服務表現強勁，毛利率持續擴張，預期此趨勢有望延續至下半年，後市前景不俗。撰文：蔡向成元富證券（香港）研究部經理 ============= 延伸閱讀：蔡向成：美股三大指數高收恒指冀企穩18,000關 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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庾婉華：入手部署機會開始出現，小米（01810）6.18表現優於同業及預期

2023-06-26

本周港股期指結算兼半年結，市場繼續觀望美國聯儲局加息進度，以及內地會否有具體扶持經濟措施。不過，在俄羅斯地緣政局升溫下，美元或會轉強，短期將會拖累人民幣甚至港股走勢，預期恒指本周初段續有調整壓力，有機會下試18,800點支持。即使在半年結基金「粉飾櫥窗」效應下，指數升至20,200點水平有明顯阻力。不過，從中期投資角度而言，在基本因素出現逐步好轉改善下，我們對港股第三季的表現維持正面態度看法。美聯儲在去年3月開始不斷的加息後，終於宣佈暫停加息了，情況可以給到市場帶來喘息的時間空間。內地人行在近期亦再次啟動了寬鬆貨幣的政策，相信情況也將利好提振內地第三季的宏觀經濟表現，對中港股市也有望構成正面因素。因此，港股目前的回調，可以是入手部署第三季的合適時點，建議可以把握。在這個時機之下，投資者不過視為趁低逐步吸納優質股的操作機會。至於可以考慮的吸納名單，綜合市場看法，名單包括有港交所（00388）、騰訊（00700）、小米（01810）、中海油（00883）、中移動（00941）、聯想（00992）、比亞迪股（01211）、李寧（02331）以及百度（09888）等等，可以繼續多加關注。個股焦點：小米集團（01810）上周五（23日）回購約250萬股，小米反彈勢頭良好，股價觸底後反彈。今日，內地端午節長假期過後復市，小米股價今日（26日）逆市急升4.5％，高位見10.6元，以中午收市價計10.44元，升4.5%，表現為「ATMX」中表現最佳。此外，大摩發表評級報告指，據小米（01810）引述，在6.18電商購物節期間，所有渠道客戶支付總額達到194億元人民幣，按年升約4%。基於大多數投資者預計過去幾周客戶總付款額有機會持平或按年跌個位數，該行認為是次表現較預期好。小米表現優於大多數同業，主要是受惠於高端客戶對旗艦智能手機的滿意度、產品組合更加多樣化、與線下分銷網絡產生積極的協同作用，尤其是高端智能手機和AloT產品，以及大型家電產品市場呈良好增長勢頭等，利好小米估值持續收復。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本聯合創辦人、獨立股評人，金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及擴大投資者關係管理及企業策劃方案。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：19,200是目前好淡分水線 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

博客

庾婉華：隨業績期完結恆指走勢漸見明朗，小米確定性下的成長新機遇

2023-04-03

本週，港股假期多，觀望氣氛濃厚。上週四，港股在期指結算日保持偏穩試高的走勢，恆指再漲了有接近120點，連續第二日企於20,000點整數關以上水平來收盤。現階段，市場仍處於短線安全期，一方面，美聯儲有望進一步放緩加息，市場甚至開始炒作在5月初的議息會議上有宣佈不加息的機會，都舒緩了近期比較緊繃的市場氣氛。另一方面，港股近期公佈的大藍籌業績都表現不錯符合預期，也可以給到盤面帶來支撐力。走勢上，恆指的首個主要反彈阻力仍見於21,005點，在未能升穿這點位前，由1月27日階段性高位22,700點引伸下來、一浪低於一浪的反覆震蕩、來回拉扯的運行態勢，估計仍將是目前市場的運行主旋律。而恆指的10日線最新上移到19718點，守穩其上，預計本週可以繼續保持偏穩的運行狀態。個股焦點: 高端化戰略漸見成效，小米確定性下的成長新機遇過往小米（1810）一直是平、靚、正的代表，近年踏入高端市場，與蘋果公司、三星一較高下，其成效可從小米剛公佈的全年業績窺見端倪，其高端化戰略漸見成效。從去年業績表現，公司總收入2,800億元（人民幣．下同），經調整盈利為85億元，勝市場預期，在環球經濟不穩、智能手機市場需求疲弱之時，算是不過不失。小米推進高端化戰略三年，去年終於交出一點成績。去年第四季，小米在中國大陸地區智能手機平均銷售單價（ASP）按年增長超過14%。2022年全年小米智能手機的ASP達到1,111元，為歷來最高。全年小米的智能手機業務收入達1,672億元。打通高端市場小米去年發布Xiaomi 12S Ultra、Xiaomi MIX Fold 2，兩款高端手機在生命週期內，都毋須減價促銷，反映用戶對小米高端型號的認可。去年12月小米重磅推出Xiaomi 13系列，配備三顆Leica鏡頭、採用第二代驍龍8旗艦處理器、內置全新升級的MIUI [...]

股市

Avy Yu：績佳+百億回購利好，小米重納升軌值看好

2022-03-24

小米(1810)本周二剛公布業績，在勝市場預期及公布回購大計後，市場反應正面，以資金支持，昨天全日升4.085%，收報14.78元，創10日新高，成交額更位列十大，達43.046億元。根據去年全年業績，集團總收入達到3,283億元（人民幣，下同），按年增長33.5%，勝預期；經調整淨利潤達到220億元，按年增長69.5%，好過市場預期。單計第四季度，小米總收入按年升21%至855.75億元；經調整淨利潤按年升40%至44.73億元。海外市場方面，小米去年全球化業務取得非常成功，境外市場保持強勢增長。2021年，境外市場收入1,636億元，按年增長33.7%，佔總收入49.8%。除智能手機業務外，境外互聯網及境外IoT業務也展現出强勁增長態勢。2021年，境外互聯網收入50億元，按年增長84.3%，在整體互聯網服務收入占比進一步提升至17.8%。筆者一向有追蹤小米，周二亦有參與2021Q4業績電話會，發現當中若干重點值得分享，而小米智能手機的增長空間還有多大？芯片供應短缺還要多久得到緩解？以下有了點紀錄，讓大家可以更清楚及全面瞭解小米未來發展動向。智能手機市場情况，儘管有外部環境的挑戰，整體市場規模還是非常大的，去年智能手機的市場總量爲13到14億台。2021年，小米産品持續熱銷全球，小米智能手機全球出貨量及市場份額均創歷史新高，其中智能手機全球出貨量達1.9億台，按年增長30.0%。據Canalys，2021年小米智能手機出貨量排名全球第三，市占率14.1%。對於未來市場份額，小米管理層顯出充滿信心，認為有很大的增長空間。比如集團在歐洲市場已經取得了非常快的增速，在西班牙市占率第一，在法國，意大利第二，而集團也看到很多增長機會，小米在西歐地區的市佔率16-17%，未來增長空間還很大。拉美市場方面，集團目前的市占率只有12.5%，未來增長空間更是巨大。而當中又如何實現增長？管理層指出，第一是增加研發投入，去年集團在研發方面投入了132億，今年的投入會更多，投資重點包括智能手機，電動車等方面。集團還會推動中高端産品銷售的增長，這部分業務在去年的增長非常快，總銷量達到2400萬台，集團會推出更多中高端産品。同時，集團也會增加更多新用戶，高端産品中，有一半的用戶是新用戶。另外，集團也會提升綫下銷售渠道的效率，目前集團有1萬家門店，集團將在吸引更多用戶到店體驗購買的同時，提升單店效率。集團預計今年，尤其是今年下半年的供應情況將得到極大改善。筆者認為，從管理層的看法及解讀，可見集團不但對未來充滿信心，亦有充足的部署，這也是投資者所喜歡及支持的，期待公司業績愈做愈好。重視研發投入及人才培養，持續探索前沿科技最後，值得一提，「技術為本」是小米的三大鐵律之一。2021年小米研發支出達132億元，按年增長42.3%。同時，未來五年將持續加碼研發投入，預計超過1,000億元。技術的投入離不開對人才的培養，小米設立的百萬美金年度技術大獎至今已連續評選3年。鐵蛋仿生機器人項目獲得2021年「百萬美金技術大獎」，體現了小米對工程師精神及科技創新的支持。此外，2021年，小米啓動更廣泛的技術人才激勵計劃。用於激勵對象包括青年工程師、技術專家、中高層管理者和新十年創業者計劃入選者等在內的優秀人才，為下一個5年、10年營造良好條件。 [...]

股市

張智威: 小米進行回購支撐股價

2022-03-23

恒指近日有不錯的反彈，友邦保險(1299)及加息受惠的銀行股，如滙控(005)估計繼續會有升幅；而阿里巴巴(9988)及小米(1810)進行回購，市場憧憬其他科網股亦會跟隨，相信科網股股價有望推高指數，預期恒指下一阻力先看22,400點，料在該水平整固完成後可繼續向上。藍籌股陸續公佈業績，其中小米去年盈利跌半成，手機出貨量增30%；而舜宇光學(2382)去年純利按年升2.4%。兩隻股份業績表現平平，舜宇盈利近乎無增長，前景未算樂觀，估值亦不算吸引，暫未宜沾手。而小米計劃不定期回購最多100億元股份，在相關消息支持下，股價仍有上升空間，有望再試17元水平。至於若投資者看好走勢，購入認購期權就是一個看好的部署。 (筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。) 撰文:張智威 [...]