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融創進取累事 還是受萬達拖累

近年瘋狂四出併購的融創中國(01918),上星期以一單「大刁」,震驚市場。不過,不夠一個星期,融創便因為買得太狠而出事,其百億人民幣的公司債計畫突然被叫停,更傳被監管機構調查,資金鏈現斷裂危機。但究竟這次事件是針對融創,還是針對萬達呢?事件實在耐人尋味。   融創上週宣布以六百三十二億元(人民幣.下同),收購萬達部分旅遊及酒店項目,正當融創有極大的資金需要時,其發債計畫突然被叫停。融創原先計畫發行的一百億人民幣公司債已被上交所終止發行。內地傳媒週二到建設銀行(00939)總行了解,已經準備好為融創代銷的產品亦已經叫停,而近期融創一筆十五億元的信託項目放款也被緊急叫停。更嚴重的是,市場再傳出內地政府部門要求銀行暫停向融創借貸,即是融創其他的融資渠道亦已被堵截,資金鏈隨時有斷裂危機。     融創突然出事,可能與近日內地輿論質疑大資本家為何有能力斥巨資收購,是否存在過度舉債問題有關,而矛頭直指萬達。因為銀行收到的通知,是《關於海航系、萬達系、復星系、融創系授信業務專項排查》的通知,要求各商業銀行總行營業部、金融事務部等,排查上述幾間機構在銀行授信方面的風險披露,融創借錢買萬達的資產,自然亦受到影響。 《騰訊財經》報道,融創中國主席孫宏斌稱,銀行排查的事情,據了解是發生在融創跟萬達的併購交易之後,各個銀行就已經開始排查,認為事情特別正常。他又指,很多銀行跟融創和萬達,以及十三個萬達文旅項目都有交集,銀行不關注才是不對的。雖然孫宏斌親自解話,但仍然無阻消除市場的憂慮。消息一出,融創股價自然勁跌,週二單日狂瀉百分之七。   兩敗俱傷   一宗交易令融創及萬達兩敗俱傷。自公布交易後,市場均看淡融創前景。標普已立即將融創「B+」長期企業信用評級及「cnBB-」大中華區信用體系長期評級列入負面信用觀察名單,並將融創未償還優先無抵押債券「B」長期債項評級及「cnB+」大中華區信用體系長期評級同時列入負面信用觀察名單。標普的理由是,融創延續一六年以來的激進擴張步伐,估計包括此次收購萬達資,其於今年用於收購土地、投資非核心業務,包括投資樂視系公司和鏈家的支出已達一千二百億元,支出已經超過今年首半年包括合營企業銷售額在合共一千零八十九億元的合同銷售額。考慮到土地收購和業務擴張方面的巨額支出以及逐漸上升的建安支出,標普預計融創的經營性現金流將繼續為負,依靠進一步舉債來支持自己的擴張,將推高其槓杆水平。惠譽隨後亦宣布下調融創的企業評級至「BB-」,只差穆迪暫時未有行動,不過,穆迪亦已向傳媒放風,提到融創中國收購萬達,確實提升了財務風險,意味有可能跟隨其他評級公司,下調融創的評級,未來融創的融資難度將進一步提升。     有「併購狂人」之稱的孫宏斌,過去兩年的併購行動可以用瘋狂來形容,融創是藉此來增加自己的土地儲備,並令其合同銷售在六年之間勁升超過十七倍。去年融創新增的土地儲備達五千三百九十四萬,近七成就是通過收購得來。融創以現時的土地儲備總數已達七千九百萬平方米,全國房企中排第六。融創的年報顯示,單計一六年,就有多達十六項收購,購入上海、蘇州、鄭州、深圳、杭州、成都的房地公司,涉及資金近六百億元,亦令融資的負債水平,去年底已急升至一倍以上。   [...]

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樂視變無主孤魂

深圳上市的樂視網(300104.sz)自爆出大股東賈躍亭資產被凍結後,已辭去公司董事長職務,作為公司第二大股東的融創中國(01918)主席孫宏斌,之後加入樂視網董事會,卻表明無意出任董事長,令樂視網變成無主孤魂。雖然公司將於週四(二十日)召開董事會選出新董事長,但公司如今欠債纍纍,前景更迷網。 樂視網陷財困已非一日之事,即使融創中國的孫宏斌已加入董事會,但公司似乎仍未穩定,且還正為誰任董事長煩惱。因為作為第二大股東且很大可能繼續成為樂視網金主的孫宏斌,曾明言自己不想當樂視網董事長。而據孫氏透露,樂視網將於週四選出新董事長,問題是此君是否有能力帶領公司走出困局。 其實早在年前已不時傳出樂視網陷財困,皆因公司多年來南征北討,胡亂花錢,如傳聞以四十七億港元天價,投得港人最關心的英格蘭超級足球聯賽連續三季轉播權;斥資二十億美元收購美國電視品牌Vizio,最終因財力不足要終止收購。而Vizio的收購還有手尾跟,由於協議訂明樂視未能完成收購要繳付一億美元違約金,但樂視僅支付了四千萬美元,故Vizio近日已於美國入稟起訴樂視,可謂屋漏偏逢連夜雨。 與賈躍亭份屬好友的孫宏斌,今年初已斥資逾一百五十億元(人民幣.下同),收購樂視三間公司股權,包括向賈躍亭買入樂視網百分之八點六一股權,作價六十億四千一百萬元;以十億五千萬元買入樂視影業一成半權;以及以增資方式向樂視致新注入七十九億五千萬元,獲得其百分之三十三點五股權。 可惜這百多億元仍未足夠樂視填氹,至本初傳出賈躍亭夫婦及樂視系十二億元資產遭凍結。事緣招商銀行上海分行於上月二十六日,向上海高級人民法院申請財產保全,獲法院受理,凍結了賈氏等共計十二億三千七百萬元及其持股。而此事更引來更多債主臨門,早前舉行的樂視股東會就變成討債大會。 中央電視台旗下《央視財經》,更發表題為《樂視網,是創業失敗還是涉嫌欺詐?真相是……》的文章,提出樂視網二○一○年於A股上市時,已是「帶病上市」,更引述分析員質疑其帳目涉嫌造假,令樂視變成燙手山芋。 融創減少購萬達資產 至於融創會否成為樂視的金主,從該公司宣布收購萬達商業一系列資產後,已傳出其被內地銀行列入排查名單,似乎要成為無底洞的樂視金主,未能太樂視。至於融創週三(十九日)高調地夥同萬達於北京舉行收購簽約儀式,還加入富力地產(02777)來撐場面,場上公布原由融創買入的萬達酒店項目,其中七十三家會由富力承接,或許是避免融創消化不良,也反映融創的財政實力已不如前。 [...]