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【另類投資】陳年威士忌　「酒」以罕為貴

投資世界裡，除了股票、債券外，還有一種叫另類投資（Alternative Investment），這是富豪或部分中產的心頭好，有人儲名錶、藏古董，也有人投資於佳釀如紅酒及有年份的威士忌等。今年上半年，在英國拍賣會上，一瓶舊版50年Macallan in Lalique的成交價遠超出預期，以64,210英鎊成交創下新紀錄。 撰文 徐善雯 ｜ 攝影 張展銳 很多人認為威士忌只會為味蕾帶來歡愉的享受，但只要深入了解過它，便會發現琥珀色的瓊漿玉液，當中蘊含了不同層次的學問：日本大文豪村上春樹將走訪威士忌聖地的遊記結集成書，這本《如果我們的語言是威士忌》展現了釀酒地方的風土人情，文化色彩濃厚；另一邊廂，威士忌拍賣近年走勢愈演愈烈，屢破紀錄，愈發引起投資者及收藏家的重視。 年份的重要性 以投資角度選擇一瓶價值連城的威士忌，多數集中在陳年珍稀上，威士忌一向講究年份，投資者多數選擇21年以上。另外，亦可以選擇已倒閉酒廠的出品（Silent Distilleries）及限量版等。2016年，威士忌市場總值高達40億歐元，市場「求酒若渴」，但一瓶威士忌卻來之不易，為回應市場對威士忌的需求，不少酒廠現時會推出不標明年份的威士忌（Non Age Statement Whisky），然而芳香醇厚、陳年佳釀仍然有價有市。 據RareWhisky 101（一家成立於2014年的專業威士忌交易經紀公司）的調查報告，「威士忌投資的表現更優於葡萄酒和黃金。」除了收藏價值上升外，近年收藏級別威士忌的交易量也大幅上升。據悉，2015年威士忌交易數量較前一年上升了25%，達到43,458瓶，價值956萬英鎊。來自蘇格蘭高地的麥卡倫酒廠奪得頭魁，成為交易量最高的威士忌品牌；緊隨其後的則是來自艾雷島的阿德貝哥酒廠。另外，根據Rare Whisky 101發布的報告Rare Whisky Icon Index顯示，過去12個月，首100款最具收藏價值的威士忌，已累計升值逾一成，自2008年來的累積升幅更高達440%。 除了蘇格蘭威士忌外，日本威士忌同樣成為熱捧對象，部分大牌子如「響」、「余市」大幅加價五成至一倍，仍然極速沽清，部分牌子如「輕井沢」、「羽生」，因酒廠分別在2001年及2000年關閉，市面上的供應少之又少，因此被炒至天價，較早年的紅酒熱潮更為瘋狂。 要了解市場需求，可以留意拍賣會的結果。因為拍賣行是個絕佳的指標，香港拍賣行邦瀚斯（Bonhams）近年舉辦多場威士忌拍賣，反應熱烈，例如去年，邦瀚斯賣出羽生蒸餾所的著名「撲克牌全系列」，由於54支完整系列實屬罕有，因此成交價高達379萬港元。而近年升至「神級」的日本傳奇酒廠輕井沢的一枝1960-52年陳威士忌，去年更以91萬元天價成交，成為史上最高價的單支日本威士忌。 衍生另類行業 由於威士忌市場的堀起，連帶很多與其相關的行業也興旺起來，例如一些威士忌投資公司或銷售商。現在市面上普遍的威士忌投資，都是購買由各大酒廠完成最後灌裝的瓶裝酒，威士忌酒廠在這些瓶裝酒上市後就已經將原酒的利潤全部收取。威士忌的投資者只能夠在市場上購買瓶裝酒，然後等待收獲這些不同品牌的瓶裝酒獲得或多或少的升值空間。同樣地，作為投資的一種，瓶裝酒的投資也存在著不小的投資風險。 威士忌原酒是整個威士忌產業鏈中最根本的一環，但是投資者卻很少能夠涉足其中。英國公司Whisky Invest Direct就為廣大的投資者打開了一道大門，這是對威士忌產業的一種穩定而長期的投資。這種投資可以有效的讓威士忌生產商獲得更多的擴展資源，而投資者也可以更多的加入到威士忌產業鏈中，兩者相輔相承，各取所需。 Whisky Invest Direct認為，與所有的投資一樣，由於價格會有波動，威士忌原酒投資也不能保證投資者在原酒成熟後賣出就一定能夠獲利。但從最近的威士忌原酒價格變動中找到一些可靠的依據。按照2006年至2015年的十年年均歷史回報率來看，原酒的年均回報率高達14.3%。如果扣除每年庫存費用，年均回報率也有約10%，這就比銀行的存款利率要高多了。如果再扣除每年的通貨膨脹率來計算真正的年回報率，年回報率仍然高達8%。 除了原桶投資外，源自英國的古董威士忌銷售商Cask 88於2011年成立，以家庭企業形式經營，專門向醇酒收藏家及愛酒人士售賣原桶威士忌，以及度身訂造特色酒類產品。企業最初以中國及東南亞市場為目標，因此採用在當地代表好運的數字「8」為品牌名字，如今其業務已經擴展至歐美等地。 Cask 88與一般酒商不同，他們重質不重量，因此只會服務圈內部分尊貴客戶。企業與蘇格蘭逾40家釀酒廠緊密合作，不但能夠讓客戶參與整個釀製過程，甚至可以協助客戶自訂酒桶、酒瓶及標籤。提供買賣原桶威士忌及度身訂造釀酒過程等服務的零售商，在業界算是少之又少，而Cask 88的專精程度在行內更是獨一無二。 投資回報高逾兩成 另外，新興起的威士忌基金Platinum Whisky Investment Fund，就是在這種熱鬧的環境下，於2014年誕生於香港。基金總裁Rickesh Kishnani認為前景樂觀，基金的投資組合上升逾兩成，較多種資產如股票、石油、黃金回報更佳。這隻專門投資於「單一麥芽威士忌」（Single Malt Whisky）的基金，目標融資額為1,000萬美元，Kishnani指至今已融資近九成，並花了近3,500萬港元來買入逾7,000瓶威士忌，而這批酒現已升值至約4,400萬港元，即有26%的升幅。他希望每年為投資者帶來15%至17%的回報，並打算在今年第二季向投資者派發6%至10%「股息」。 Whisky Live Hong Kong [...]