毛偉廉:美GDP預測大幅下修,將結束美元升勢 ?

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毛偉廉:美GDP預測大幅下修,將結束美元升勢 ?

1月頭三個星期美元受到數據造好,令3月減息預期降温,刺激了美元從12月低位大幅反彈至上週。本週美國將公佈兩個重頭經濟數據,其預測數字比前值大幅造差,是否意味著美元快將結束反彈? 美元匯價在1月表現強勁,主因是1月公佈的重頭經濟數據造好,如12月非農業新增職位是增加21.6萬個,大幅高於預測的17萬及前值17.3萬。通脹數據方面,12月年度CPI上升至3.4%,略高於預測的3.2%及前值3.1%,反映通脹輕微回升,進一步為3月減息預期降溫。上週公佈的12月零售銷售結果上升0.6%,比預測的0.4%及前值0.3%略為造好除了數據造好外,美元月初從超賣區作技術性反彈,也是美元近日走強原因。 美國每年12月的經濟數據表現都是慣性地造好,主要是節日因素,刺激民眾消費購物,零售商也聘請大量臨時工及兼職來應付購物潮,因此拉高了12月新增職位數目。不過,節日過後,這些臨時工及兼職職位便會消失,因此12月的經濟數據造好,並不反映到美國整體經濟真正表現。而12月是美國全年最旺盛的銷售月份,今次零售銷售結果只是從11月的0.3%升至0.6%,並不是一個顯著上升的結果,反映美國民眾消費能力也不太強勁。 上述造好的經濟數據,令3月減息機率從月初76%下降至上週五46.2%,因此推升了美元匯價,美元指數從1月初的101.38上升至上週最高見103.69,上週五晚收報103.29。 美元近期的反彈,可能會被本週公佈的兩個重頭數據扭轉。本週四(25日)香港時間晚上9:30,美國將公佈去年第四季度GDP初值及12月耐用品訂單。值得留意的是,兩個數據的預測數字都比前值大幅造差,如下: .美國第四季GDP初值,預測是增長2%,第三季是增長4.9%。 .美國12月耐用品訂單,預測是上升1%,前值是上升5.4%。 留意到上述兩個重頭數據的預測比前值是大幅造差,若公佈結果符合預測,尤其是GDP,因這是反映經濟強弱的重要指標,如果結果出來真的只有2%增長,幾乎肯定會再提升3月減息預期,從而令美元調頭下跌。 然後到週五(26日)美國將公佈12月核心PCE(扣除食品及能源)個人消費支出,這數據是聯儲局最首選的通脹指標,比CPI更重視。12月核心PCE預測是3%,11月是3.2%。雖然12月CPI略有回升,但不代表12月核心PCE會跟隨上升,若然今次核心PCE結果符合預測,反映反映通脹回落,也會提升3月減息的預期,令美元下跌,因為,見下圖,核心PCE從去年1月至今一直沒有反彈下回落,反映美國通脹持續下降,將加大聯儲局3月減息的信心。 除了上述3個美國重頭數據要關注外,本週有3國央行將進行議息,分別是週二(23日)日本央行,預測維持利率-0.1%不變。週三(24日)加拿大央行議息,預測維持利率5%不變。最後是週四(25日)歐洲央行,預測是維持利率4.5%不變。 美元指數技術分析: 見下圖美元指數DXY(日線圖),美元指數在1月初升破下降趨勢線(黑線顯示)後輾轉地上升,不過卻升到另一條下降趨勢線(灰線顯示)則遇到阻力,阻力位置為103.70,上週五收在103.29,且收在一個向下收縮的陰燭,因此料美元指數本週回落。美元的去向,留意本週四公佈的美國第四季GDP及週五核心PCE結果。 美元 / 日圓技術分析: 日圓匯價近期下跌主因是在1月公佈的日本通脹結果下降及工資增長放緩,令3月日本央行結束負利率預期降温,加上美元反彈,導致日圓近日受到雙重沽壓,見下圖,美元 / 日圓(日線圖),從1月2日起日圓匯價從140水平下跌至上週五最低見148.82,週五收在148.14。但留意到上週末其RSI升近70水平,即美元接近超買及日圓超賣後,日圓跌勢有所放緩,週五收市的陰陽燭出現了向下「十字星」形態,轉勢訊號,顯示美元 / 日圓技術上或有回落跡象,即日圓匯價回升。本週二(23日)早上留意日本央行議息,市場普遍預計維持利率負0.1%不變,市場焦點集中在日本央行行長植田和男的會後聲明,關注點在於3月18日議息對於結束負利率的取態。 現貨黃金技術分析: 金價受到以巴戰爭在中東擴張,避險資金繼續支持金價。早前戰火蔓延到紅海胡塞武裝組織攻擊商船,令美國空軍4次發動空襲攻擊胡塞武裝在也門的據點。剛在週末,伊朗在敘利亞及巴基斯坦發動導彈襲擊,旨在攻擊支持以色列的武裝組織。在完稿時(即週一凌晨時份),據報伊朗我革命衛隊宣佈與黎巴嫩真主黨游擊隊將協助也門胡塞武裝組織攻擊紅海商船,似乎中東局勢緊張將持續,形勢預計繼續支持金價。 技術分析方面,見下圖現貨黃金 / 美元(日線圖),金價走進了「敏感三角形」(黑線顯示)的窄角區,意味著金價短期內將有突破性走勢,密切留意中東形勢進展。 撰文:毛偉廉(William) 博威環球投資業務發展部主管 (本文撰於2024年1月22日上午1時10分) ============= 延伸閱讀:毛偉廉:美銀行流動性惹關注,或迫使聯儲局提前減息 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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投資者過分鴿派 美元向上調整

2022年處於疫情期間,物流及勞動力受到嚴重影響,供應鏈問題導致各行業成本上升。通脹高企,迫使全球央行高速收緊貨幣政策,息口抽升。借貸成本從超低息環境急漲,經濟環境面對多方面變化。2023年,通脹壓力依然頑固,但市場人士對美國經濟表現韌性感到欣喜。同時,對於加息週期結束時間的討論不斷。 整體而言,2023年相對平穩,從美匯指數(DXY)之上亦有所反映。去年該指數以103.5開局,於低位99.8整固後確立支持,其後減息時點較預期落後,美聯儲鷹派立場堅定,美元息差優勢明顯,指數高見107,使全年上下波幅達720點子。然而,波幅較2022年的2,020點子(低位94.6; 高位114.8)明顯為低,亦未有突破2022年格局。 步入2024年,投資者對於美國聯儲局主席鮑威爾的言論看得過分鴿派,在減息預期上存在的差距可能是美元反彈的背後因素。事實上,在 2023 年9 月的會議上,鮑威爾仍暗示,有可能在2023年結束之前再次加息,為投資者對2023年第四次加息的期望留下尾巴。當然,現時回望,這並沒有實現。但對於曾對「第四次加息」曾有幻想的,12月中旬的最近一次FOMC會議,維持目標行率在5.25%-5.50% 不變,及鮑威爾表示息率已到達限制水平的說法,無疑是相當鴿派。 美匯指數在會議後,從104連跌兩日,蒸發超過200點子 (不要忘記全年波幅亦只有720點子)。隨之而來的長假期及在央行官員毫無反擊力的情況下,薄弱交投延續了這「鴿派」印象和美元弱勢。 6次減息,各減四分一厘,成為了聯邦基金利率期貨投資者的新年願望。預期的差距,可參考聯儲局去年最後一份的經濟預測(Economic Projections)。當中最為投資者熟悉的「點陣圖」清晰指出,6名委員認為2024年底的息率回落至4.50-4.75%。而經濟預測的另一部,委員對聯邦基金利率適當目標的判斷分佈顯示,最可能的水平為4.63-4.87%。簡而言之,官方預計2024年減息2至4次。 下次美國聯儲局議息會議定於1月30-31日。隨著最近經濟數據公布、聯儲局官員講話及交易量回升,相信投資者與聯儲局在減息預期的落差會逐步在議息收窄。根據利率期貨指標,三月減息預期從12月28日時的73%,已回落至現時的63%。雖然美匯指數(DXY)仍可能有上升空間,但升勢將會減慢,上方目標參考103,技術阻力104。 摩石證劵業務拓展總監 熊俊傑 Ken Hung [...]

梁健雄:港股待變吼低殘內銀屬穏中求勝

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梁健雄:港股待變吼低殘內銀屬穩中求勝

中美元首會面普遍不存在期望,不過就如坊間所講有見面總好過不見面,而就在見面之前中方採購美國大豆,表示中方願意接觸並釋出善意,但世局仍難預料惟港股亦處好淡掙特並有待變格局的跡象。 第四季度刺激經濟措施陸續有來 踏入第四季度中央為刺激經濟必定推出更多措施,中央的決心絕對不必懷疑,只係措施將會否被市場接受,對投資者有發揮幾大作用,對消費者有能發揮幾大推動力願去消費,昨日內地多間官媒頭版齊發文討論年底前人行「降準」文章,空穴來風事必有因,市場更推斷最快將於月底就推出降準,可讓銀行將更多存款批出作放貸並減低市場資金成本,將增加市場資金流通量從而希望做到刺激支持實體經濟作用。另一重磅消息就是傳央行將考慮通過專項借款、低押補充貸款等工具支持房地產市場,但上述兩項消息雖仍屬市場傳聞仍未得到證實,但就不排除中央放風先測試市場反應。 短吼盈富中線內銀 資金往往先市場而走,昨日盈富基金(2800)被北水逾10億淨掃入,之後因美國公布CPI低於預期,夜期曾急升超過300點以外,若果隔日有關中央救市並對內房股有利的消息放出,除盈富基金可吼之外,內銀股應該將會成追捧對象,其一是因內房若得中央出手維穩,當前短期倒閉的風險便銳減,內銀壞帳換到空間喘息並有時間來處理,幾年來被受市場看空之壓抑將會得到舒緩,若再加上降準出台內銀可以增加盈利預期,內銀股將有機會來一次似樣的報復式上升並呈現投資者眼前,而就早1個月前匯金公司高調在市場買入四大中資內銀股,時至今日四大行收市價均與當日相若,投資者不妨可以考慮屬於穩中求勝的內銀一簇。 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 (筆者未持上述股票) ============= 延伸閱讀:梁健雄:世界混亂吼國防軍工股 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capitalplatform.hk/ [...]

庾婉華:三大央行本周議息,港股見底未?

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庾婉華:三大央行本周議息,港股見底未?

港股繼續縮量震動,大市成交量縮减至差不多一個月來的新低,而日內波幅也僅錄得有250多點,仍處短期十字路口,出現短期窄幅待變的發展格局。指數股繼續分化表現。 其中,在預期政策面進一步寬鬆之下,內房股繼續反彈修正,碧桂園(02007)伸延近日的圓底回升走勢。另外,在外圍重現加息潮、息差有望進一步擴闊的利好刺激下,銀行股匯控(00005)、恒生銀行(00011)和中銀香港(02388)上周出現集體做好。 展望本周,市場焦點將集中在美國聯儲局、歐洲央行和日本央行的利率决議。澳洲央行和加拿大央行上周先後意外加息0.25厘,增强市場對美國和全球利率或進一步上升的預期。周二(13日)公布的美國CPI數據,將有助市場揣測美國聯儲局的息口路徑。 總體上,以趨勢而言,料港股後向依然偏向謹慎,建議宜保持警惕性,恒指19,500點仍然是恒指的重要反彈阻力位,要回站至此點位以上才可以發出回穩信號,才可以確認港股已成功找到了階段性底部,否則的話,港股可能仍處于近期形成的下探尋底行情裏,而18,800點依然是目前的好淡分水線。 撰文:庾婉華(Avy Yu) 艾明資本聯合創辦人、獨立股評人、金融財務學碩士。曾任職上市公司投資者關係部門,現時為專業投資者,並出任商業顧問公司執行董事至今,專長引入及擴大投資者關係管理及企業策劃方案。 ============= 延伸閱讀:庾婉華:港股萬九關上落,「三桶油」中考慮逐步趁低買入中海油 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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毛偉廉:超級央行週,本週FED決定美元美股去向

上週美國公佈了消費物價指數年率,結果是升近39年新高,再度提升FED或加大「收水」力度及提前加息憂慮。不過美元未有因此而上升,美股3大指數目亦未有下跌,因市場靜待本週FED公佈的最新貨幣及利率政策。同時多國央行也在本週進行議息,料本週金、股、匯會有大波動。 上週五(10日) 美國公佈了11月消費物價指數年率,前值是+6.2%,結果是+6.8%。數據反映美國通脹仍然持續上升,也增添了FED提前加息及加大「收水」力度的壓力。但當晚美元未有上升,美股3大指數更出現上升程況,因市場等待本週三(15日)FED議息當晩公佈的最新的每月減少買債額度及加息時間表。同時本週亦有相當多的央行公佈消息。因此,美元匯價上週波幅 十分窄幅,反映觀望氣氛濃烈。 過去兩週美元指數(DXY) 波幅逐漸收窄。見[圖ㄧ]美元指數DXY日線圖,形成了一個對稱的「敏感三角形」,三角形快將出現突破,反映美元匯價快將出現大升或大跌的局面, 預計在本週內發生的機會相當高。 多國央行將在本週召開會議,重點將落在聯儲局,而土耳其央行也不容忽視。 本週各國央行會議日程  : 週三(15日)美國聯儲局(FED) — 於香港時間16日凌晨3時進行議息會議,預計利率不變。市場正高度關注FED當晚公佈再削減買債額度,目前市場普遍認為將會由上月開始每月減少買債150億美元增至削減買債300億美元,預計將於明年3月結束買債。原本預計明年9月開始加息將提前在明年6月開始。 聯儲局對明年美國經濟預測也是重大焦點。 週四(16日)土耳其央行 [...]