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楊德華:大市挑戰大時代高位,中資金融及內房板塊看悄

本周港股氣勢如虹,國慶假後周二(3日)復市,恒指大升超過600點,一舉收復10天線、20天線及50天線,在「北水」缺席下,仍然能夠做出千億成交,而且升勢亦非常全面,多個板塊的強勢股都創出新高;周三(4日) 升勢延續,恒指一度迫近2015年大時代高位28588點。筆者認為短期大市升穿28588點高位機會相當大,主要因素是下周「北水」重開,估計將會有大批資金南下「掃貨」,加上臨近10月18日「十九大」開會,預期市場將會炒作「維穩」因素及尋找國策受惠板塊,大市權重比較高的中資金融板塊短線依然會吸引到資金流入。 內銀股可謂引爆今次升市的大功臣,受到定向降準消息刺激,周二(3日)當日整個內銀板塊隨即起動,工行(1398.HK)及招行(3968.HK)升幅高達8%,如此升勢相信無人能料。事實上,內銀板塊弱勢多時,自從公佈中期業績前被炒起後,業績見光後整個板塊的股價就拾級而下。綜觀內銀整體業績都勝市場預期,整個行業環境有明顯改善,淨息差擴闊,壞帳撥備亦減少;雖然現時內銀股已經急升一輪,但現水平內銀股估值依然合理,仍具中長線投資價值,值得留意股份是建行(939.HK)、工行(1398.HK)及招行(3968.HK)。另一方面,中資保險股預期會接捧支撐大市,可以留意走勢轉強的中國平安(2318.HK)。 另一方面,早前內地多個二三線城市加碼樓市調控而出現小股災的內房股板塊近日亦開始出現資金流入跡象。筆者認為該次調控措施出台並未有對內房股基本面出現太大影響,調控力度比較輕微;實際上內地調控樓市一直存在,大幅下挫只因內房股近期走勢升幅過急,稍微出現不利消息,資金就會快速撤離。今年內房企業銷售業績理想,加上一直困擾內房的高負債比率今年大幅改善,內房股估值理應得到上調,現時市場已經消化調控的不利因素,估計資金會從新流入內房板塊。內房股大幅波動的特性估計會持續,假若投資者想安全一些,可以選擇主力發展一線城市的內房股,例如中海外(688.HK)、華潤置地(1109.HK)及萬科(2202.HK)等,相信會受調控影響較少,防守力亦比較強。   撰文:楊德華 權益申報:筆者為證監會持牌人士,並未持有以上股份相關權益 [...]

吳老闆週記

高位續築底 大時代將至

—資金源源流入之餘,亦不願走。 —港股大落後,估值仍十分便宜。 —無論香港或中國,經濟均大好。 恒指突破27,000點關口後,短短一週之內再上升了超過600點,不過本欄認為,港股仍然處於「高位築底」階段,因為升勢尚未全面,築好底後,大時代便重臨。 港股仍然只是「高位築底」,見於三個指標。第一,是資金源源流入之餘,亦不願流走。淨計南下北水,港股通近日成交金額往往佔總成交超過一成;並且日日錄得淨資金流入,經常達十多億元,多則更達30億元,而大部分港股通的持股比例亦持續上升。 以整體成交計,2017年首六個月,港股日均成交金額為760億元,較去年同期的675億元,上升了13%而已,雖然近日已經突破千億元,但回看過去兩次恒指登上高位——分別是2007年10月直通車時的31,638點,以及2015年4月大時代時的28,588點,日均成交金額卻分別由07年8月的449億元,急升至11月的1,215億元;以及由15年3月的561億元,暴升至5月的1,308億元,期間4月9日更創下2,939億元的最高紀錄。 第二,便是港股實在便宜。首先,過去幾年,本欄一直指出,當外圍股市下跌時,港股的跌幅往往猶有甚之;然而,當大家上升時,港股的升幅又有所不及,因此,港股可謂遠遠落後於全球,且看美股,早已破頂再破頂。以市盈率計,恒指現時也只得15倍,國指更僅得9.3倍,有排未追得上道指的18倍、標普500指數的21倍,以及納指的25倍。 超人賣固網 不合邏輯 第三,則是香港以至中國的經濟前景大好。先說香港,由特首林鄭月娥的開局,到中央的布局,包括港深創科園、粵港澳大灣區、一帶一路、可燃冰的開採等,投資者包括香港上市公司老闆、大企業老闆,以至基金經理等,似乎都相當接受。 列位看官可能會問,那麼和電(00215)以145億元,出售旗下固網業務和記環球電訊(HGC)又如何?其實,「超人」已經不是第一個賣掉本地固網業務的「大孖沙」。最先是王維基,以50.12億元,將香港寬頻(01310)賣給私募基金CVC;繼而到新世界(00017),2016年2月把電訊業務售予香港寬頻,兩者尚算合邏輯——前者需要資金發展電視,後者業務太多計畫重組。 然而,由九龍倉(00004)同年10月以95億元出售電訊業務予私募基金TPG及MBK Partners所組成的財團開始,卻叫人摸不頭腦,如今就連「超人」都賣,便只剩「小小超」旗下的香港電訊(06823)罷了。之所以說不明所以,皆因買家全部是基金,本地大孖沙固然識計數,但基金也不是傻的。 一地兩檢 不得不實行 至於林鄭的順利開局,會否被「一地兩檢」打斷,亦不盡然。即使共有4位「市民」已向法院申請司法覆核,也只是搵來搞罷了。而事實上,該些「市民」並非普通市民,其中一個便是社民連曾健成。 高鐵始終是整個國家的布局,貫通全國,香港不得不跟從。而為了「便民」,亦不得不實施「一地兩檢」,在沒有第二個選擇下,香港不得不服從。唯一令人不順氣的,只是早於當初設計時,根本已經計畫好實行「一地兩檢」。 [...]