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鄭明輝：粵豐環保集團（1381) 現價估值吸引料創新高

粵豐環保集團是一家領先的垃圾焚燒發電（「垃圾焚燒發電」）企業，僅專注於垃圾焚燒發電廠的建設、管理及營運。 截至2020年12月31日，粵豐環保集團共有32個垃圾焚燒發電項目，每日城市生活垃圾處理總能力達46,890噸。其中18個項目已投入營運，每日城市生活垃圾處理能力達23,090噸，其餘14個項目正按計劃建設或規劃。截至本公告日期，集團的項目組合進一步增加至34個垃圾焚燒發電項目，每日城市生活垃圾處理總能力達51,140噸。 在2020年，粵豐持續發展集團的核心垃圾焚燒發電業務，進一步擴大在雲南省、江蘇省及山西省的項目組合，並成功擴大業務覆蓋範圍至全國13個省及直轄市，年內新增項目的每日城市生活垃圾處理能力達5,100噸。在2021年初，集團亦先後獲授常寧及惠州項目，進一步鞏固集團在行業中的市場份額。 預期 “十四五”規劃及碳交易市場發展可為公司帶來亮麗機遇的未來。政府今年5月印發《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》政策文件列出多項“十四五”期間的生活垃圾處理行業發展目標，例如提升現有全國46個重點地市的生活垃圾分類和處理能力等。這皆有助公司保持產能增長。 全國碳交易市場上週五(16日)正式啟動，目前僅涉及煤炭及燃氣發電行業的碳排放配額(CEA)，與垃圾發電行業的國家核證自願減排量(CCER)是兩個不同標準(可參考我們今年7月15日發表名為《全國碳排放權交易短評：儲勢待發》的報告)。當政府開放市場及恢復接受CCER申請後，公司有望可參與交易，出售碳資產以獲得額外收益。公司早前已委任中國碳中和(1372 HK)，向公司提供中國及海外市場認可的碳資產開發諮詢服務，奠下碳業務發展基礎。待公司公佈進一步資料，我們將量化評估公司碳資產的價值。 預計今年上半年股東淨利潤同比增長，經過技術性微調2021-2022年及加入2023年盈利預測後，預期2021年上半年股東淨利潤同比增長19.7% 至5.41億元港幣，高於2020年同期的12.7%同比增幅，主因是在今年疫情受控下項目保持開發投產。公司將於8月中下旬公佈中期業績。 現價估值吸引，相信業績公佈前有機會創股價新高。 [...]