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理財管理

陳柏軒: 通脹和需求的雙重推動下 黃金料將繼續走強

持續的全球通脹和地緣政治危機(俄羅斯與烏克蘭緊張局勢升溫),有力提振了黃金表現,黃金於今年1月下旬一度走高,並創下二個月新高,雖然之後因美國經濟數據走強有所調整,但黃金上漲的趨勢未有改變。 通脹是支撐黃金繼續走強的原因之一 越來越多的數據表明,目前的通脹不僅不是暫時的,且可能會持續更長的時間;根據一項最新針對500多名經濟分析師季度調查顯示,分析師上調了對46個經濟體中,多數國家的2022年通脹預測,並預計通脹壓力將於2023年緩解,這與三個月前,大多數經濟分析師認為”由於疫情引致的供應瓶頸,推動的通脹激增會是暫時的“,預計和判斷已明顯大為不同。同時,若俄羅斯與烏克蘭的緊張局勢進一步升級,將會吸引更多尋求避險投資者買入黃金,從而推高黃金的價格。 黃金市場的強勁需求,將是另一個推高黃金價格的重要因素 根據世界黃金協會(World Gold Council)數據, 2021年實物黃金市場實現了非常強勁的增長,該年全球實物黃金需求增長10% ,達到4,021噸,特別值得關注的是,2021年的第四季度,黃金需求飆升了50%,是 10年以來的最高增速。 2021年央行的購買量大幅超過2020年,各國央行在2021年累計的黃金量,較2020年上升82%。而疫情後的需求復蘇,帶動了珠寶和技術行業對黃金的需求;其中,金條和金幣需求增長32%,創下8年來新高;黃金首飾的需求較2020年猛增52%,達到2,123.6 噸;全球二大黃金消費國,印度和中國,其珠寶需求分別增長93%和63%;而美國市場需求也升至了12年的高位。 雖然全球黃金ETF持有量在2020年創紀錄地達到874噸,2021年ETF持有量卻出現了約173噸的減少,但第四季度的減少量明顯放緩至僅18 噸。持續通脹帶來的央行加息和縮表,或會加劇金融市場的動蕩幅度和頻次,也爲黃金帶來機會;全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust 的持有量,近期大幅推升至12月中旬以來的最高,也説明了投資者或會採取的選擇。   撰文:陳柏軒  極元投資管理(香港)有限公司執行總裁及慧贏基金投資決策委員會主席 [...]

理財管理

陳柏軒:黃金強勢延續 避險情緒未完

受惠於環球通漲及地緣政治不穩,黃金等貴金屬受市場追捧,昨日(19日)黃金單日升幅近30美元,報1842.9美元,短線保持強勢。 傳統而言,黃金具有保值、抗通漲等特質,資金在高通漲環境對黃金的需求會相對旺盛。新冠疫情蔓延下,全球運輸不暢致供應鏈持續緊張、部分人因疫情提早退休降低勞工供應等因素下,全球通漲(除日本等特例之外)均上升到數十年高位。美國聯儲局亦在會議紀要上提到普遍官員認同通漲會比原來預期持續更久,大機會在2022年持續困擾環球經濟。在通漲問題未明朗下,預料資金將持續流入黃金市場對沖通漲風險。 同時,烏克蘭局勢持續緊張令市場避險情緒持續高漲,利好黃金走勢。上周俄羅斯與北約就烏克蘭問題的磋商並未緩和局勢,俄羅斯更暗示會在古巴及委內瑞拉駐軍,令雙方緊張關係持續加劇。1 名美國高級官員於上日(19日)表示,拜登政府已於去年12月批准向烏克蘭提供2億美元的防衛安全援助。預料短期內烏克蘭局勢未會轉好,黃金走勢將會受持續的避險情緒支持。 傳統而言,加息令美元走強,不利黃金走勢,但相信市場已消化大部分加息因素。在11月份、12月份的兩個聯儲局議息會議當中,聯儲局態度明顯轉鷹,在落實加速縮減賣債外更討論到貨幣政策正常化縮表等措施,但觀乎黃金市場在11月中旬(即11月份聯儲局會議後)稍有回調後就持續向好。事實上在現今資訊流通的情況下,市場往往能因應政策改變迅速調整預期,參考2017年到2019年的加息周期,黃金市場仍有20%的升幅,市場消化完加息因素後反而可能是一個買入黃金的機會。 在高通漲、地緣政治不穩下,就如在10月25日香港電台的訪問中所提到,筆者相信黃金市場將有一段時間持續走高。 撰文:陳柏軒 極元投資管理(香港)有限公司執行總裁及 慧贏基金投資决策委員會主席 [...]

環球時事

朝鮮伊朗添亂局 地緣政治成黑天鵝

二○二○年環境局勢之混亂,相信無人可以預計到,繼新冠肺炎及油價大跌後,威脅全球經濟的第三隻「黑天鵝」可能突然出現。 市場近期最關注的焦點,除了疫情發展,以及油價變負,就是北韓領袖金正恩的健康問題。雖然北韓官方已經不斷闢謠,但金正恩卻一直未有現身,令事件更撲朔迷離。另一邊廂,伊朗又趁美國受肺炎衝擊之際進行挑釁,發射軍用衛星,美朝、美伊地緣局勢升溫,為二○年經濟前景再添陰霾。 庚子年經常發生大事,今年的開局已令人憂心,先是中國爆發新冠肺炎疫情,並且急速擴散至全球,現時已有三百萬人確診,超過二十一萬人死亡。雖然重災區美國及歐洲的確診數字有回落跡象,但多國主要透過嚴格的隔離政策控制疫情,一旦解封確診又可能會回升,情況不宜樂觀。 另一邊廂,油價因為需求大跌而急挫,即使石油輸出國組織(OPEC)與其他主要產油國將於五月起大幅減產,但未能阻止油價下跌,上週五月份期油更出現歷史性的負數,油價稍為喘息之後又再跌過,有機會引爆新一輪違約風暴。 不過,原來低處未算低,過去一個星期又有大事發生,令地緣政治升溫,局勢亂上加亂。上週市場傳出核彈級的消息,三十六歲的北韓領導人金正恩因為心臟手術失敗而命危。最先披露消息的為美國極具公信力的《CNN》,消息來源為美國情報機關。之後再傳出,北韓方面曾向中國求救,而中國的確有醫療團隊到北韓,但背後原因卻未有公開,令人對金正恩命危的消息更深信不疑。 金正恩健康成疑問 金正恩於四月十五日缺席北韓的「太陽節」慶典,已經引發市場揣測。太陽節為北韓極為重要的節日,用以紀念北韓國父、金正恩的祖父金日成。《CNN》報道,金正恩缺席太陽節活動,是因為要做心臟手術,但手術失敗出現併發症,甚至有報道指已經腦幹死亡。 近日市場又再傳出另一個版本,南韓的《東亞日報》引述逃亡美國的前朝鮮勞動黨、三十九號室高官李正浩的投稿指,金正恩腦死的說法可信度相當低。李正浩認為,金正恩應該是在四月十四日視察巡弋飛彈發射時發生意外,而平壤官媒並沒有發布金正恩視察訓練的相關報道,亦沒有公開飛彈發射及戰鬥機訓練現場畫面,所以合理懷疑金正恩可能受傷,而且相當嚴重。 英國《太陽報》報道,據行星實驗室(Planet Labs)的星照片顯示,平壤正在修建大型閱兵式所需的臨時建築,由於北韓在疫情期間不可能無故舉行閱兵,令人猜測有可能的就是金正恩已經去世,北韓正在籌備大型遊行隊伍以舉行他的葬禮,情況與一一年其父親金正日去世時的場面類似。 金正恩「出事」的消息傳足一個多星期,北韓政府一直未有出面澄清,雖然官方傳媒有報道有關金正恩的消息,但一律未有刊登其相片。北韓的對外宣傳網站「今日朝鮮」於週日(二十六日)透過官方微博發文,駁斥金正恩病危的消息是「完全沒有證據的謠言」。分析指出,北韓主要官媒「朝鮮中央電視台」、《勞動日報》均還沒有具體報道金正恩的動靜,加上北韓「以中文,在微博上駁斥」,實屬罕見,所以金正恩的狀況依然不透明。 反而美國及南韓不斷幫忙作出否認。美國總統特朗普上週已批評《CNN》報道「假新聞」,近日再被問及金正恩情況時,聲稱外界在不久之後就會得知金正恩的動向,並稱自己大概知道金正恩正在做些甚麼,但現階段不能透露。 南韓方面,亦一直堅稱金正恩身體健康,重申未發現北韓內部有異動。南韓媒體《朝鮮日報》近日引述消息報道,美韓偵察衛星最近在金正恩的元山別墅附近,拍攝到他騎馬的畫面,消息人士並稱,還清楚拍攝到金正恩的臉。不過,報道並未附上任何照片去支持其論述。 消息滿天飛,美韓政府亦似乎有意為金正恩護航,但有分析指,當年北韓前領袖金正日於一一年逝世時,南韓政府亦曾聲稱,北韓沒有異動,今次是否重蹈覆轍,亦是精結所在。 中國亦有為金正恩作出「澄清」,外交部發言人耿爽在記者會上被問昅,對於有報道指中國派出醫療專家到北韓,是協助金正恩,還是協助平壤政府應對新冠病毒疫情,耿爽只稱目前沒有訊息可以提供。 [...]