股市

嚴選最受惠減息地產股

隨著聯儲局主席鮑威爾放鴿,市場憧憬聯儲局最快於七月的議息會議減息,而今次聯儲局議息,市場普遍預期聯儲局維持利率不變,但卻關注其會後聲明,希望從中尋找未來息口去向的線索。 聯儲局於6月18日及19日一連兩日舉行議息會議,會後發表的議息聲明將會是市場焦點。由於近期美國經濟數據疲弱,加上中美貿易戰為經濟前景增添不明朗因素,市場普遍預計議息聲明將刪除局方對未來採取行動「保持耐性」的字眼,為今年內減息鋪路。 美國5月份非農業職位新增7.5 萬個,遠遜預期,通脹率亦持續低於局方的2%目標,總統特朗普的關稅政策加劇全球貿易糾紛,令聯儲局官員有更多理據減息。在減息預期息溫下,市場預期對息口敏感的地產股可以受惠。 普信國際固定收益部主管Arif Husain指貿易關稅威脅重現,而早在貿易談判進展急轉直下之前,量化緊縮政策已有即將結束的跡象。不過,關稅威脅倘若持續,或會促使各國央行在年內更趨審慎。 聯儲局最快下半年減息 安本標準投資管理首席經濟師及經濟研究智庫主管Jeremy Lawson指目前全球經濟擴張步伐已經到達臨界點。在經濟增長受壓、政治及政策前景不明朗之下,安本對環球經濟增長預測作出了下調,同時預期環球的國內生產總值增長欠奉,至2021年將一直處於低於金融風暴後的平均水平。 Jeremy Lawson指美國要求中國通過重大及具法律約束力的措施,遏止不公平的貿易、投資和知識產權行為,中國則要求協議內容更加平衡和獲得更大尊重,但雙方的高級談判代表無法縮窄兩國的分歧,令中美貿易戰火重燃。隨談判破裂,美國對價值約2,000億美元的中國進口商品調高關稅稅率,從10%增加至25%,並威脅若然無法如願以償,便會對所有進口產品實施關稅。此外,美國亦加強限制華為等中國科技公司在美國從事業務或者與美國公司進行貿易。無疑,經濟形勢將受制於政治矛盾升溫,在實際層面和市場氣氛帶動下持續拖累貿易總額和商業投資。 各國央行再次重啟危機後不時出現的模式,為了應對最新的週期中段經濟放緩,接受有需要採取較寬鬆的貨幣政策立場。聯儲局官員暗示政策緊縮週期大致上告一段落,而Jeremy Lawson預計聯儲局將率先在下半年減息兩次。 在憧憬美國減息下,市場對息口敏感地產股持正面態度,摩根士丹利最新發表研究報告指出,由於貿易緊張局勢及香港的不確定性削弱了市場情緒,看到香港房地產股的股價在短期會有下行風險。然而,基於供求情況及美國利率前景,該行仍對香港住宅樓價前景抱有信心,料今年增幅為10%。 美銀美林亦發表報告指,該行經濟師現時預計美國及中國將在2019至20年減息三次。 [...]

股市

加息渺茫 高息股 地產股發圍

美國聯儲局議息維持利率不變,一如市場預期,但隨着經濟增長放慢,聯儲局今年加息的機會變得渺茫,而高息股及對息口敏感的地產股,在加息機會大降下,吸引力重新顯然,料在資金重新流入下,可支持股價做好。 美國聯邦儲備局本月20日公布議息結果,維持聯邦基金利率區間於2.25至2.5厘不變,符合市場預期。鑑於經濟和貨幣市場條件符合預期,聯儲局有意在5月份放慢縮表速度,並在9月份停止縮表。最新利率預測顯示,儲局官員料2019年不加息,預計2020年將加息一次。 聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)在議息結果公布後表示首要目標是實現經濟擴張和就業,美國經濟表現不錯,希望維持現狀。預計美國經濟2019年將穩固增長,而歐洲等地經濟將放緩。他指,下一次利率行動將完全取決於數據,而美國通脹將是一個重要的考慮因素。 鮑威爾連返放鴿 聯儲局在2018年加息四次,本來市場預計今年將會延續去年的加息勢頭,普遍預期今年會加息兩至三次,但隨着環球經濟環境的轉變,加上鮑威爾連番放鴿,因此在2019年加息變得渺茫。   事實上,去年息魔來襲下,收息股吸引力聚降,如今息魔無疾而終,吸引力再現。另外,根據以往經驗,高息股只在跌市、牛皮市發揮抗跌、抗淡功能,一旦市況反彈、轉勢,高息股則明顯著跑輸。踏入2019年,港股顯著上揚,由25,000點水平升至2,9500點,累積升接近兩成,由於港股累積升幅已多,而近日美國債息再次出現倒掛的情況,觸發市場的憂慮,而累升已多的大市亦趁機調整,在此情況下,高息股再次吸引資金停泊。然而,過去一年,這類股分無論升跌市,都維持着強勢表現,升多跌少。市場預期未來美國經濟增長有放緩趨勢,市場避險情緒升温,息高收益穩的高息股有望延續強勢。 對於聯儲局預計今年全年都不會加息,並宣布將於9月份停止縮表,聯儲局態度為何有如此轉變?摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為由於通賬壓力非常低,令聯儲局採取鴿派政策態度,另外是去年第四季市場調整為聯儲局帶來啟示,對於企業的盈利增長或表現有看法,令該局急速停加息。 許長泰認為聯儲局縮表的時機比預期早,由1月「放風」要如何處理縮表到昨晚真正落實,較預期中來得急。許長泰建議投資者留意香港或亞洲地區的高息股如內銀,因預期下半年市場不會再有一成到兩成升幅,假設投資組合有較高單位數字的回報,如當中4至5%的息率貢獻已很大,因此在市場上升空間不大下,高息股有其投資價值。     嘉信理財高級副總裁及首席投資策略師Liz Ann Sonders指,根據美國個人投資者協會數據,目前市場悲觀情緒指標已創下六週新高。美國商品期貨交易委員會報告顯示,包括機構投資者、個人投資者以及對沖基金等主流投資者的入市交投疏落。此外,從嘉信理財數據可見,個人投資者資金流向保持滯緩,反映推動升市的資金主要來自企業回購股份,而按年計算,企業回購規模已超越歷史水平。  Liz [...]

本港時事

銀行業賺大錢 地產股失色

即將踏入三月的業績高峰期,不少銀行及地產股已率先派成績。以暫時獲得的資料來看,去年在中美貿易戰及全球經濟增長放緩的陰霾下,銀行股仍然賺大錢,反觀地產股表現始終較為失色。 新鴻基地產(00016)週三公布截至去年十二月底止半年業績,股東應佔溢利按按大跌百分之三十八,至二百零四億七千萬元,撇除投資物業公平值變動影響後的基礎溢利,亦按年大減百分之三十一點二,至一百三十七億三千萬元。 至於較早前率先公布業績的恒隆地產(00101),去年表現亦未如理想,去年全年股東應佔溢利為八十億八千萬元,按年輕跌百分之一,但若計核心盈利,則按年大跌百分之二十六,至四十億九千萬元,差過市場預期。 地產股業績差,主要與賣樓收入大跌有關。新地中期來自物業銷售的溢利為六十六億九千萬元,按年跌百分五十一。至於恒隆,去年的物業銷售亦大跌百分之六十四,只得十二億三千萬元。未來政府可以提供的土地愈來愈少,地產股日後的挑戰一定會大增。 反觀銀行業,儘管經營環境愈來愈困難,但能賺到的錢仍遠遠較地產行業多。早前匯豐控股(00005)公布一八年全年業績,香港上海匯豐銀行全年股東應佔利潤增加百分之十六,達一千零三十億元。一間匯豐香港的盈利較幾間地產股合計還要多。至於同系的恒生銀行(00011),去年增長更勁,盈利升百分之二十一至二百四十一億一千萬元。 渣打集團(002888)去年的業績亦是繼續靠香港撐起,去年基本除稅前盈利三十八億六千萬美元,按年升百之二十八,按地區劃分,以大中華及北亞地區盈利貢獻最大,稅前基本溢利二十三億七千萬美元,按年增加百分之二十二,而單計香港便賺十六億四千萬美元,按年升百分之十八點七,為集團貢獻超過四成的稅前基本溢利,可見在香港做銀行業,仍舊是最賺錢的行業之一。 即使中小企銀行,去年的成績非常之好,華僑永亨銀行去年的盈利升達百分之十五,至二十七億六千萬元,更創出有紀錄新高,營業溢利按年升三成至三十四億八千萬元。 香港銀行業賺大錢,政府的政策的確有幫助,確保了銀行體制穩定健康,才會令銀行業交出好成績。 [...]