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大中華時事

中國開展房地產稅改革試點,促進房地產市場平穩健康發展

新華社報導,為積極穩妥推進房地產稅立法與改革,引導住房合理消費和土地資源節約集約利用,促進房地產市場平穩健康發展,第十三屆全國人民代表大會常務委員會第三十一次會議決定:授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點工作,詳細包括: 1. 試點地區的房地產稅征稅對象為居住用和非居住用等各類房地產,不包括依法擁有的農村宅基地及其上住宅。土地使用權人、房屋所有權人為房地產稅的納稅人。非居住用房地產繼續按照《中華人民共和國房產稅暫行條例》、《中華人民共和國城鎮土地使用稅暫行條例》執行。 2. 國務院制定房地產稅試點具體辦法,試點地區人民政府制定具體實施細則。國務院及其有關部門、試點地區人民政府應當構建科學可行的征收管理模式和程序。 3. 國務院按照積極穩妥的原則,統籌考慮深化試點與統一立法、促進房地產市場平穩健康發展等情況確定試點地區,報全國人民代表大會常務委員會備案。 是次授權的試點期限為五年,自國務院試點辦法印發之日起算。試點過程中,國務院應當及時總結試點經驗,在授權期限屆滿的六個月以前,向全國人民代表大會常務委員會報告試點情況,需要繼續授權的,可以提出相關意見,由全國人民代表大會常務委員會決定。條件成熟時,及時制定法律。 [...]

博客

【港股專家】巨鯨:從國策找商機

美國和中國的貿易戰再次升級,美國將徴稅範圍加多2000億美元,中國亦不甘示弱,對另外600億美元美國商品加稅。同時9月加息的新聞越傳越熱,兩大利淡消息籠罩全球經濟,人心惶惶。恒生指數亦順勢再跌,最低跌至27578點,創十個月以來新低。一些早前未有入貨的朋友開始對買貨撈底有興趣,其中的金隅集團(02009)有多位朋友不斷向巨鯨請教,他們指金隅集團股價在低位、業務跟著國策走、盈利開始增多,又有北京國資委將為後盾,前景應該不錯。有見及此,巨鯨就為他們拆解一下金隅集團。 金隅集團現狀 金隅集團(2009)是一家由北京國有資本經營管理中心控股的綜合型企業,業務分為四大範疇,水泥及預拌混凝土板塊 、新型建材與商貿物流板塊、房地產開發、物業投資及管理。在過去兩年金隅集團發展甚佳,在2016年和2017年分別取得17%和34%的營業額增幅。而盈利方面亦取得25%及13%的升幅,成長速度尚好。最近又發出期業績盈利預告,預計2018年上半年會有24億盈利,比上年同期多出30%,又是上年總盈利的70%。推斷2018年的盈利會比2017年有明顯的進步。 成功之道 成功背後必有其道,金隅集團的成績有賴天時、地利、人和的配合。天時和地利,中國近年樓市興旺,對建材和樓宇供給需求極大,建材加價和樓價飛升更是擺在眼前的事實。在未來又有國策推動基建項目,「十三五」、一帶一路、大灣區、雄安新區等等,所以金隅集團是不愁沒有生意的。 人和,一、金隅集團是一家國企,大股東為北京國有資本經營管理中心,所謂肥水不留外人田,北京市、雄安新區和渤海灣大灣區少不了金隅集團的一份肥豬肉。二、金隅集團屬於垂直式經營,上、中、下游業務互相照應,房地產開發業務保證建材的銷路;建材業務協助房地產開發的成本控制和建材供應;房地產開發給予物業投資及管理業務新項目。各盤生意連成一線,發揮協同效應,把生意盡納於集團之中。 財務狀況 金隅集團財務狀況只是一般,有內房股的特徵,高負債,公司現時流動負債有1100億,但現金只有170億,資金鏈容易斷。而現金流方面亦有很大隠憂,在過去五年有三年均為資金淨流出,2017年更因大量購地而錄得110億的現金淨流出情況。沒有現金流入,即使帳面賺很多錢,整體分數也要打一個折扣。 股價表現 金隅集團現股價在2.89港元,PE 8.92倍,在合理水平,PB約1倍,不算便宜。而最重要的股價走勢則顯示金隅未必是大炒股,從月線圖看出,上市9年以來,股價一直向下移動。內資股股價(6001992.SH)也是同樣向下移動,這個表現與正常的優質股票走向相反。所以即使金隅集團發展有勢頭,巨鯨建議可以找同板塊的股票如富力地產(02777)、川河集團(00281)、海螺水泥(00914)、華潤水泥(01313)等等,再作比較後才下投資決定。順帶一提,公司業績未必和股價發展成正比,何況金隅集團在財務狀況方面欠佳。 [...]

名人系列

粵豐環保化廢為寶 受惠國策迎機遇

隨著城市的高速發展,每日產生的生活垃圾造成不少的環保問題。無論在香港還是內地,垃圾圍城的現象日趨惡化。據「十三五」城鎮生活垃圾處理相關規劃,全國垃圾焚燒發電市場滲透率將由2015年底31%大幅提升至2020年約54%,相關企業可持續受惠。廣東省最大的民營垃圾焚燒發電企業粵豐環保,近年積極在內地尋找垃圾發電項目,除廣東省外,也拓展至四川及江西等地,藉著國策推動的有利條件下,未來致力實現產能提升,尤其捕捉大灣區有關處理固廢的機遇。 Text / Santos Photo / 張展銳 環保行業涉及領域眾多,如能源、水、空氣、土壤、垃圾處理等,其中垃圾處理是減廢處理產業的重中之重。粵豐環保為一間主要於中國營運及管理垃圾焚燒發電廠的公司, 項目主要集中在廣東省。集團表示,2013年,旗下垃圾焚燒發電廠每日城市生活垃圾總處理能力為3,000噸。 發改委於2016年底發布《「十三五」全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規模》,提出全國城鎮生活垃圾處理焚燒比率,由2015年的31%提升至2020年的54%,當中廣東省(不包括深圳)的目標每日垃圾焚燒發電處理量,由2015年1.84萬噸大幅增至2020年的7.3萬噸,年均複合增長逾3成。 粵豐環保旗下垃圾焚燒項目去年增至17個,每日生活垃圾處理能力由18,340噸上升至2,6040噸。集團業務植根廣東省,並在該省擁有12個項目,可謂享天時地利。除廣東省外,粵豐環保的垃圾發電業務亦覆蓋廣西江面及貴州及四川省。去年3月增容貴州項目,年底又收購江西及四川項目。其中,廣東省項目每日處理垃圾量為18,490噸,廣西省項目處理量為2,550噸,而貴州、江西及四川分別為1,200噸、800噸及3,000噸。而10個項目在營運中,7個項目仍在建設或規劃中,而營運項目總處理量達12,840噸。 採環保技術 更具效益 目前,內地約有300間垃圾焚燒發電廠,其中約三成採用流化床技術,不過,由於機械爐排爐技術更環保,產生的污染問題較少,因此不少新型垃圾焚燒發電機已逐步改造及轉用機械爐排爐技術;粵豐環保主席李詠怡表示,集團近年積極進行技術升級,旗下所有垃圾發電廠皆使用新的機械爐排爐技術,競爭力顯著提升。新技術不僅提升日垃圾處理能力,而且對垃圾分量及固體重量要求較低,更可大幅減少飛灰及煙氣排放,有助集團獲取更多新項目機會。 「相對其他同業,集團在技術改造市場更具優勢,集團有多個循環性流化床技術改造機械爐排爐的例子,提升營運水準,以改造後的東莞粵豐及來賓垃圾焚燒發電廠,其自用電率低至12%,遠低於同業15至18%,經濟效益更能大幅提升,創造更好的環境效益。」她強調,以粵豐環保為例,是少數垃圾發電廠的氣體排放,能夠完全滿足國際的歐盟2000的標準。 [...]

博客

【港股專家】李慧芬:國策支撐 ,國藥(1099)破位上升

2017年國藥控股(1099)收入按年升7.50%至2,800億元人民幣(下同) ;毛利按年升近12%至230億元,毛利率略升至8.30%。純利按年升14%至53億元,每股盈利1.90元,末期股息按年增加14%至57分(含稅)。醫藥分銷分部方面,期內收入為2,640億元,按年增7.30%,佔集團總收入比例為94%,主要是由於集團醫藥分銷業務發展勢態良好及分銷網絡進一步擴展。醫藥零售分部方面,收入為124億元,按年增21%,增長主要是由於集團收購擴張及存量藥店自身業務增長。其他業務分部收入為39億元,按年減少11%。醫療設備和零售業務將成為公司下一步的戰略重點,而管理層對增長潛力充滿信心。 國藥控股董事長李智明在全年業績會上表示,兩票制改革預期可進一步提升行業集中度,相信對集團而言長遠會有利好。去年集團透過優化業務結構,例如毛利較高的醫院藥品銷售增加,使去年毛利率由8%上升至8.31%。全年資本開支為26億元,主要用於開拓和增加分銷渠道、升級物流配送系統以及提高信息化水平,以提升集團的市場佔有率及配送效率。 對於國務院總理李克強早前表示,力爭將抗癌藥品關稅降到零,他認為有更多人能負擔使用本身價格較高昂的藥品屬好事,相信亦可能有助刺激及提高行業增長。 零售網點方面,總裁劉勇則指仍是集團的重要戰略方向,會按照集團的經營情況及節奏開關門店,及留意合適併購機會。目前旗下零售店及DTC門店(Direct to customer)約有4,500間,今年冀按10%至15%的比例增長。 投資者可於38元左右買入,獲利目標44元。 [...]