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聶振邦：重大利好消息恆指卻低走 重防守性留意希慎興業
2023-08-29
週末（8月26日），國家的財政部、證監會、三大交易所均官宣重大政策調整其中包括印花稅利好、IPO、再融資、兩融、減持等政策，市場稱為「四箭齊發」，消息令中港股市在本周一（8月28日）均見顯著高開，上證指數高開逾5.00%；恆指也高開逾3.10%，重上18,500點之上，報18,519點，不過最終收報18,130點，較開市位低近390點，明顯18,500點有大阻力。重大利好消息仍未能帶動恆指突破阻力位，後市是否繼續缺乏方向難料，選股繼續以防守性作首要考慮為佳，現價較52週低位高出少於一成為不俗參考。 股價處近一年低位 集團主要業務為物業投資、管理及發展。物業組合包括寫字樓、商舖及住宅的希慎興業 （0014）不妨留意。於8月28日收報15.98元，較52週低位15.88元（見於同日）高出0.63%，差距少於一成確認防守性高。於今年8月10日中午發佈的2023財政年度之中期報告顯示，截至2023年6月底股東應佔溢利約1.90億港元，較2022年同期溢利約7,100萬元，增長1.68倍，為最近五年（2019至2023年）同期溢利增幅最大。截至今年6月底資產淨值約687.29億元，而截至今年6月底已發行股數約10.27億股，計出每股淨值為66.9216元。 股息率處吸引水平 每股淨值相對今年8月28日收報15.98元，市賬率為0.24倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2018至2022年底，以及截至2023年6月底之每期最低市賬率為0.24至0.51倍，平均值為0.33倍，高於現時的0.24倍，反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為66.9216元，計出每股合理值為22.20元，較15.98元之潛在升幅為38.92%。另可留意集團於2018至2022年均有派發股息，每股股息同為1.4400港元，故此預期2023財年每股股息仍是一樣，較現價15.98元產生股息率為9.01%。 二重估值綜合參考 參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為6.60%，相對上述每股股息，計出每股合理值為21.80元，較15.98元之潛在升幅為36.42%。綜合上述兩種分析，每股合理值為21.80至22.20元，平均值為22.00元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過37.00%，連同股息率超過9厘，預期一年回報率超過46.00%。再者，今年1月30日高見27.40元（暫為2023年最高價），之後不斷反覆向下，較今年8月28日收報15.98元（暫為今年最低收市價），不足七個月累跌逾四成一。 現價15.98元，正是今年暫時最低收市位；並考慮到處於2009年6月以來的低水平，距今歷時接近十四年零三個月，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於14.40元或以下買入；保守者則可於12.80元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為23.00至26.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文：聶振邦（聶Sir） 博威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：港股近日投資氣氛欠佳 中升控股逾四年低防守性高 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
