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植耀輝:港股後市變數多,淺談另類ETF

投資氣氛果然「話變就變」,上週大家還熱炒中美貿易談判應該有望達成初步協議,更會撤銷部分關稅,消息令恒指大升550點;然而美國總統特朗普大潑冷水,即使為大市氣氛「降溫」,更因本地局勢又再變得不明朗,恒指週一便大跌724點,跌破27,000點關口;昨日雖見反彈,但彈幅亦相當有限。筆者上週便已提醒各位勿對中美貿易談判有太大憧憬,要謹記雙方雖然各有逼切性去解決貿易戰(特朗普有「通烏門」彈劾之內憂,中方則面對經濟挑戰),但基於雙方核心價值不同,所以實際上要有一滿意結果將極具挑戰,亦非短時間能解決矣!當然,後市另一變數亦要視乎本地因素以及今日騰訊(0700)業績表現,預期港股暫於26,500-27,200點上落。 說到跌市,不少投資者近年開始留意反向ETF,這些產品其實早年已盛行於美國等地區,部分更會有三倍槓桿;至於本地市場現時最高則有兩倍槓桿。不過筆者今日打算跟各位介紹一下各地一些較有趣之ETF產品。 現時投資市場最擔心的是什麼?就是中美之間的貿易戰。有公司便因貿易戰而推出一隻與貿易戰相關之ETF,概念就是揀選全球一些與貿易戰較低之股份,例如在科技領域擁有領先地位,又或本身擁有強大專利權之企業。不過相關規模不大,而且成立時間不長,因此效果及表現仍有待觀望。 雲計算及大數據分析同樣是近年熱門概念。有見及此,不少機構亦發行了相關行業之ETF,選取之企業亦是人所共知較大型之公司,包括微軟、Dropbox及IBM等。 不過,較特別的可能就是以下所介紹的一隻有關Gig Economy 概念ETF。所謂Gig Economy,中文稱為「零工經濟」,「是指利用網站或應用程式在網上簽訂合同,快速配對雙方需求而獲得額外收入,不受工作時間、地方及僱主限制」,亦即類似Uber之類。這類公司亦有一些另類「輕資產」概念,就是本身除平台外沒有其他太多額外成本,但卻可以從中獲得分成。當然,這類企業大部分仍在苦苦經營中,所以相關ETF於成立至今今表現亦未見太突出。 最後一隻想介紹的ETF則相當特別,就是投資與太空探索相關之範疇,所揀選之領域包括衛星火箭、太空軍用科技以至無線傳輸及探索等。自成立至今規模持續擴大,迄今已達1,271萬美元,有興趣探索宇宙之的朋友不妨了解一下。 筆者並未持有相關股份 [...]

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植耀輝:港股後市變數仍多,淺談乳業股前景

港股昨日又再度急跌,中美貿易談判再起波瀾,原先上週投資者還在熱炒首階段達成貿易協議,但轉眼美國總統特朗普便馬上「否決」撤消關稅的說法,加上本地情況又再轉趨惡化。一時之間,樂觀情緒又馬上變得悲觀。事實上,正如筆者一直強調,若只是買多數以百億美元農產品便可令解決貿易戰,相信一早便已成事矣!故亦一直敢對後市有太多憧憬。當然,現時後市變數相當多,中美貿易只是其中之一,本地局勢惡化,以至騰訊(00700)業績仍然深受關注;此外,聯儲局主席鮑威爾亦會出席聽證會,相信大市仍會相當反覆,並繼續出現大幅波動的情況,而較早前之27,800-28,000點仍會是重大阻力。 早前因中國飛鶴(06186)招股關係,筆者搜集了不少內地乳業發展之相關資料,亦可趁此跟各位分享對相關板塊之看法。內地乳製品市場自2008年三鹿奶粉三聚氰胺事件後行業開始出現重大改變,消費者爭相選購國際品牌,本土企業面對如此情況,部分如伊利及蒙牛(02319)等乳業綜合大型企業利用自身優勢,進行行業整合之餘,亦積極尋找國際牧場奶源資源,以及將生產及技術變得國際化。其後內地推出一系列政策,逐漸令消費者恢復信心。而行業發展亦出現兩極化,大型企業如伊利及蒙牛優勢明顯,並通過向外併購,將品牌推向國際化。 飛鶴前景較審慎 最後亦可談談飛鶴。根據招股書介紹,飛鶴為內地最大嬰幼兒配方奶粉公司,於內地嬰幼兒配方奶粉集團中排名第一(市場份額15.6%),某程度上擁有龍頭概念。當然,在政策支持加強品牌集中度(國產奶粉自控目標達到60%以上)的同時,該公司主打高端市場,同時擁有較廣泛之線下銷售渠道,以及過去三年業績維持高增長下,前景料仍可審慎看好。不過,跟大部分增長強勁的內地企業一樣,飛鶴用於廣告銷售之開支亦持續增加,由2016年-2018年佔營收比例大致維持於36%水平;而行業競爭一向激烈,但飛鶴研發比例過去三年亦只得1%,未來如何保持優勢,值得大家關注。此外,原奶價格今年開始持續攀升,早前蒙牛股價下跌,便是市場擔心原奶價格上升會影響毛利水平。因此飛鶴未來股價去向,筆者傾向較為審慎。 筆者並未持有相關股份 [...]

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毛偉廉:美煞停減息、中美快將簽協議,料美元後市持續強勢

前週美聯儲局暗示暫停減息後,令美元匯價在上週全面上升。中美貿易第一階段和解協議快將簽署,令緊張情緒大幅降溫,導致避險資産遭拋售並轉投美元,料美元匯價將持續強勢 前週一 (10月28日)因智利宣佈取消原定在11月舉辦的亞太經濟合作會議 (APEC),令原本安排特朗普與習近平在此會議上簽署第一階段和解協議落空,但由於中美雙方並無提出後備方案,惹起市場揣測中美簽署協議將嚴重拖慢,市場不安情緒上升。資金在前週大量流入避險資產,導致資產價格飆升 (包括日圓、瑞朗、黄金及美國10年期債卷價格上升),同時美元匯價也一度受壓。隨後在週四 (10月31日)清晨,聯儲局鮑威爾在記招會上暗示將暫停減息,此暗示令美元跌勢回穩。其後在週六 (11月2日)清晨,特朗普在記招會上透露,美國與中國簽署第一階段協議的計劃不變,會盡快安排新的地點及時間進行簽署。特朗普此番說話有如向市場大派「定心丸」,而此「定心丸」果然湊效,資金在上週一 (4日)開始紛紛抽離避險資產並轉而買回美元,導致上週的避險資產價格全面下跌,美元匯價全面回升。本週美國將有兩個重要經濟數據公佈,當中包括週三 (13日)消費物價指數CPI 及 週五 (15日)零售銷售Retail Sales,如果數據結果與預期沒有太大的落差,預計美元匯價將持續強勢。另一重要事項是, 聯儲局主席鮑威爾將在本週四 (14日) [...]

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藺常念:特朗普反口,不認同步撤銷關稅

上週中美貿易談判有進展,中方要求按階段同期撤銷關稅。首先撤銷9月份徵收1120億美元中國進口貨,包括智能手機等的關稅。中方表示,不可以接受不在達成第一階段貿易協議時,仍然不撤銷關稅,否則是中國認輸,任由美國擺佈,沒有同步撤銷關稅就不會有協議。 上週中港股市齊升,美股更加屢創新高。除了中美貿易談判有進展,香港地產及金融市場,在逆景中仍然企穩。8至9份,樓價曾經下跌,但到10月份,樓價已經回穩。港府推出8百萬元以下樓宇九成按揭,一千萬元以下樓宇8成按揭。新政策對樓市立干是影,樓價隨即反彈。新樓銷售暢旺,市道好轉。 在金融市場方面,市場消化港交所失敗收購倫敦交易收的負面消息。倫敦交所表示,香港不能代表中國金融中心,上海交易所比起香港,更加能代表中國金融中心。百威亞太回來在香港上市,價格表現令人滿意。隨即物流商ESR也回港上市。消息再傳阿里巴巴將在11月底在香港上市,為香港金融市場,打枝強心針,及支持的最好消息。 港股自從10月份以來,已經拾步上升。恆生指數由25522點,反彈至27842點,升幅達到2320點。市場人士表示樂觀,只要中美達成第一階段貿易協議,恆生指數可以升至28000點。但是天算不如人算,上星期四突然傳出消息,美國貿易談判團隊和中國達成的初步協議,不獲得白宮支持。特朗普兩度向記者表示,他並未同意撤銷對中國的關稅。他表示,只會簽一份他滿意及對美國有利的協議。消息令到美股逆轉,本來上升的杜瓊斯急挫200點。雖然上星期五美國仍然維持上升,杜瓊斯只升6點。 特朗普充分表示他流氓及完全沒有道德的作風,他在國際上到處去欺負其他國家,好像加拿大和墨西哥被他強迫簽新北美自由貿易協議。中美危地馬拉被迫接受美國的要求,截停北上美國,尋求非法移民美國的中美難民。特朗普多次講到,中國非常需要向美國求和,停止貿易戰爭。同時美國向中國貨徵收千億美元計的關稅,都是由中國出口商支付。但是在美國特朗普卻面對彈劾的壓力。特朗普要求新上任的烏克蘭總統調查他的總統競選對手拜登兒子在烏克蘭的活動,觸犯了美國法例。面對內部的壓力,特朗普急需在外交方面有好政績,好讓他得到農業州的選舉人票。 以上消息皆反映中美貿易有暗湧的情況,恆生指數低開289點。但是隨着香港社會不穩定加深,到處暴動。港股大幅下挫,恆生指數跌近800點。香港地產股跌幅最大,新世界發展、太古、九倉置業、新鴻基地產等跌約5%。最近兩星期累積的樂觀情緒,一天消失。港府不能止暴制亂,香港只會沉淪下去,恆生指數要回落到25000點。 [...]