大中華時事

第三季來港掛牌　小米轉型「錢」景佳

由中國平安（02318）分拆、預料集資十億美元（約78億港元）的平安健康醫療科技近日招股上市，刺激本港第二季大型新股上市活動的熾熱氣氛。加上港交所（00388）於上月底結束擴闊上市制度的次輪諮詢，並於昨日公布「同股不同權」細則，意味一輪新股潮即將殺到。 近日內地媒體就報道，小米有望成為本港首批「同股不股權」上市公司，消息指公司最快六、七月在港掛牌。雖然近年中國智能手機市場經已飽和，但小米在積極開發海外市場及拓展業多元化下，前景仍可看高一線。 有參與籌備小米上市的工作人士透露，小米由去年底開始密鑼緊鼓部署在港上市，包括接連委任保薦人、審計和法律等專業人士。另外，小米最近數月不乏上市前股東售股活動，售股價格顯示公司估值介乎六百五十億至七百億美元。雖然跟早前市傳以千億美元市值上市的目標有一段距離，但以目前估值計算，已足以打入本港十二大市值的上市公司（計及Ａ+Ｈ市值）。分析指由於基礎股東於公司上市後要經歷一百八十日禁售期，不排除有早期股東在上市前透過轉讓股權套現。 雖然內地也積極推進ＣＤＲ，力吸「獨角獸」，而且按中證監的試點內容，小米等未上市企業毋須先在香港或美國上市，便可申請在內地上市。據悉，由於小米在港籌備上市工作成熟，且中證監尚未公布推行細則，故小米傾向先於本港上市後，才再考慮安排ＣＤＲ上市。 有鑑於科網巨頭騰訊（00700）在香港上市後，一直受投資者追捧，更成為近年股王，帶動整體市場氣氛。因此，不少人都十分期望小米上市後可以成為第二隻騰訊。當然，小米能否成為另一隻騰訊，要留意小米近年的轉型是否成功。 創於二○一○年 成立於二○一○年的小米於二○一一年發布第一款產品「小米手機」。小米手機以網上行銷的方式售賣，主要靠討論區及微博等與用家溝通作宣傳。由於不用分銷商，故小米非常重視直接與客戶交流，中國城市眾多，要團結各地擁躉不易，故小米在各城市成立「粉絲團」， 而小米亦於發布會亦特設「粉絲區」，讓小米擁躉可以在此拍照，使小米的聲勢更加號大，當時甚至有香港擁躉專程前來到北京參與。 除了「粉絲團」助攻，小米開發的MIUI系統亦應記一功，例如MIUI系統手機於國內不少咖啡廳，可以免費以Wifi上網；設有一個完整的不明來電管理系統，會分辨出是詐騙及銀行推銷等類型電話，更可幫用家買火車票、電召代駕及醫院掛號等，由於系統完全幫助到國內用家日常生活需要，亦讓小米手機大受歡迎。因此，小米很快經已成為中國手機市場中的巨頭，二○一四年第一季度，小米手機在中國的銷量就超越了蘋果iPhone，成為銷量冠軍，售出達一千零四十萬部。同時小米亦把產品線拓展到各種的家電中，包括小米盒子、智能飯煲等。 不過，小米的成功惹來國內傳統手機爭相彷效，華為、中興、聯想、酷派紛紛推出了各自的互聯網品牌，並同樣以「性價比＋搶購」的模式吸引客戶。而隨著電商平台競爭白熱化和線上市場逐漸飽和，非常依賴線上渠道的小米遭遇了瓶頸。在二○一六年的第一季度，在OPPO和VIVO深耕線下渠道下，將小米擠出全球智慧手機廠商出貨量前五位。 轉戰亞洲市場 當中轉戰境外市場成為其重要策略，人口龐大的新興市場印度則成為其目標。雖然在二○一五年登陸印度市場之初，小米高管因在印度發布會上錯把中國藏南地區錯標給印度而深陷地圖門事件，引起中國網友群起而攻之。但隨著小米就和富士康合作，在印度開設了一家代工廠，減省運輸成本及出貨時間，小米在印度市場取得了不俗的業績。在二○一七年第三季度起，小米在印度市場超越了三星，居於市場分額第一位。 除了印度，小米亦漸漸打開各個海外市場，如以印尼為代表的東盟國家市場、以俄羅斯為代表的東歐市場和以西班牙為代表的西南歐市場，都表現出了強勁的增長態勢。結果在去年，小米手機出貨量逆勢狂漲，達到世界前五名。而近日，小米印度負責人Manu在印度供應商大會上透露，小米將在印度新建三家本地代工廠。 然而，小米亦非在所有海外市都暢通無阻，如在美國市場，雖然小米曾經在美國的沃爾瑪超市中上架了小米電視、電視盒子等產品；去年十一月的時候，還開始在亞馬遜上售賣耳機、充電寶、360度攝像機以及編程機器人套件。可惜是小米最重要的硬件產品——智慧型手機，卻一直還未能打入美國市場。除了成本問題，因為無論是在本土製造再出口，還是在當地投資建廠，成本控制都是一道難以逾越的鴻溝。最重要的還是政策和監管問題。美國聯邦調查局（ＦＢＩ）、中央情報局（ＣＩＡ）和國家安全局最近曾發出一項警告，希望美國公民謹慎使用來自中國手機製造商中興和華為的產品。最加上近期中美貿戰，小米入美的前景更為不明。 打造新「鐵人三項」 因此，在打開國際市場的同時，小米務求在業務上創出突破。公司過去經營模式的是「鐵人三項」，包括硬體、軟體和互聯網服務。而近年集團創辦人雷軍提出了新的「鐵人三項」，即硬體、新零售和互聯網服務。當中手機、電視、路由和外部的生態鏈智慧硬體；互聯網版塊的業務包括了原來的軟體部分，即MIUI、互娛、雲服務、金融、影視；而全新出現的新零售版塊則包含小米商城、全網電商、小米之家、米家有品四項。 新零售概念正是各科網巨頭近年積極布局的業務，隨著網購飽和，線上線下聯動的新零售模式成為新趨勢，雷軍曾提到：「在開店之初有人給我說，千萬別做店，房租太高、人員成本太高。 」這種言論幾乎嚇住了他，惟在二○一七年開設了第一家小米之家線下零售店後，成績理想，目前在中國店舖數量已約達二百間。而雷軍更定下目標在未來三年內，開設一千家門市，營業額達到七百億元人民幣。 近日，市傳小米正在評估收購運動相機生產商GoPro的可能性，潛在收購價為十億美元，過去小米雖然也在做運動相機，但需要個更有號召力的品牌，分析認為，收購後小米會把GoPro重新定出更「親民」的價錢，發揮小米的「性價比高」的特質，以獲取顧客的支持。 資料顯示，在幾年的轉型之下，小米在二○一五年虧損為九億八千萬美元，但至二○一六已轉虧為盈，而在二○一七年預計利潤可達七十五億八千萬元，利潤率百分之六點五，二○一九年更有望增至一百八十八億美元。顯見轉型已帶一定成效，上市後前景可看高一線。另來自手機零件廠商消息，今年首季度，小米的手機銷量，將重新趕過內地競爭對手OPPO及VIVO，孰真孰假，相信快有公布。 [...]