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迎戰16度：可持續投資成新寵　標普台交所爭入市場

近期多間金融機構調查發現，全球投資者正調升可持續投資的比例。當中除了有高回率的誘因，社會責任亦驅使部分投資參與。而為迎合投資者的新口味，近年綠色投資已為不少投資機構的賣點，如標普道瓊斯指數公司相關指數，台灣證交所近年亦朝向此方向繼續努力，加大對企業的ＥＳＧ（環境、社會、治理）要求，增加吸納全球資金的競爭力。分析更認為，由於新興市場面對環境、管治問題嚴峻，ＥＳＧ投資在當地的發展潛力可觀。 渣打私人銀行早前於香港、阿聯酋、英國及新加坡四地進行調查，共訪問四百二十一名持有逾一百萬美元、並有參與可持續投資的高淨值人士。結果顯示，可持續投資（Sustainable Investing）愈來愈受高淨值者關注，成為投資界的新寵。當中，英國高淨值投資者投資在可持續發展項目佔其整體資金的比率最高，達到百分之十九，緊隨其後的為新加坡，有百分之十七，香港及阿聯酋則同佔百分之十六。 法國巴黎銀行近日發表題為《環境、社會、治理：尋找立足點》的ＥＳＧ調查報告亦發現，雖然亞洲受訪者在ＥＳＧ資產配置方面，約為百分之十五，落後於全球的百分之十七，但亞太地區的大多數投資者正不斷加碼相關市場。有五成五的亞洲受訪者預計，兩年內會把相關資金的配置比例升至百分五十至七十五，而全球受訪者的比例亦會升至百分之四十九。 對於一眾支持可持續發展的投資者來說，優質的回報率是一大投資原動力。根據法巴報告，有近百分之五十二的全球受訪者及百分之五十七的亞洲受訪者認為，「提高長期回報率」為其選擇相關投資的首要原因。同時六成的全球受訪者及七成的亞洲受訪者預計，他們的ＥＳＧ組合會在未來五年會有優異的表現。至於渣打的調查亦發現，有四成五香港高淨值人士預期可持續投資較主流投資帶來更佳回報。 回報率與責任感 事實上，投資者的期望並非毫無根據，因為ＥＳＧ所代表的：環境問題─包括氣候變化、污染等；社會問題─包括人權、勞資關係等；以及治理問題─董事會結構、貪污腐敗等，均為投資業界愈來愈重視的因素。   以環境為例，氣候急劇變化導致天災頻生，直接打擊企業的經營環境，如在二○○八年，洪水就導致Nike要暫時關閉在泰國的四家工廠。又以管治為例，自金融海嘯後，各國政府監管機構對「違法」金融機構共罰款達到上千億美元，加強打擊幫助洗黑錢、違反禁運令等企業。因此，對投資者而言，一間深明ＥＳＧ的企業，變得愈來愈有吸引；背道而馳的企業投資風險則相對增加。 德國漢堡大學（University of Hamburg）的研究員對一九七○年至二○一四年之間各地區資產類別進行評估，發現接近一半研究對象的企業，其財務表現與推行ＥＳＧ狀況呈現正面關係，呈現反面關係的只有百分之十一。基金公司Hermes於去年六月份的研究報告亦顯示，過去十年間，ＥＳＧ特質最好的一成公司，每月股價的總回報平均比ＥＳＧ最差的一成公司高百分之零點一五。 可持續投資能帶來高回報自然可喜，但渣打的報告同時發現，回報並非相關投資大熱的唯一因素，因為報告指出，為數不少的高淨值投資者表明參與可持續投資的最主要原因是期望為社會帶來正面影響，其中，百分之三十一受訪者指他們希望做好事及回饋社會。另有三成本港受訪相信有關投資回報會較低，而在預期回報較低的受訪者中，五成三表示會接受這類投資的回報較主流投資低百分五至十，亦即是為慈善，賺少點亦在所不計。 ＥＳＧ因素趨普及 無論是基於回報率，還是社會責任駛然，可持續投資已成為投資界新趨勢，而為了迎合投資者的口味，全球各地的金融機構近年都爭入這個市場。根據國際可持續投資聯盟（ＧＳＩＡ）的趨勢報告，在二○一六年初，全球在投資中納入ＥＳＧ因素的資產總量為二十二萬八千九百億美元，佔全球資產總量的兩成六，與二○一二年相比，有百分之六十八點三的增長。 當中如標普全球（S&P Global）旗下子公司標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）上週就表示，該公司將推出標普五百ＥＳＧ指數，以滿足投資者對基於美國股市的可持續投資工具日益增長的需求。有關指數將複製標普五百指數的風險和回報，同時整合進環境、社會和治理標準，並將不包括煙草公司、某些武器的生產商，以及按照《聯合國全球契約》中負責任企業原則得出的評分低的公司。   此外，台灣證交所近年亦不斷強化台股上市公司的公司治理要求，尋求得到國際投資者的肯定，以吸引更多的資金流入台股。截至二○一八年十一月三十日，台股在ＭＳＣＩ新興市場指數權重為百分之十一點三一，大大落後於中國股市（合計Ａ股、Ｈ股以及海外中概股）在ＭＳＣＩ新興市場高達百分之三十點九九的權重。 然而，台股在ＭＳＣＩ新興市場永續（ＥＳＧ）指數權重高達百分之十六點二三，卻追貼中國股市的百分之二十一點三六。 台灣證交所董事長許璋瑤指出，證交所不斷強化台股上市公司的公司治理要求，希望藉此對沖Ａ股在新興市場指數權重持續提升所造成對台股的資金排擠效應。 新興市場潛力大 另外，分析預期，ＥＳＧ將有望在新興市場中大幅成長，同時ＥＳＧ因素對於新興市場的投資者而言更為重要。原因是新興市場經濟體通常對於金融監管和財務透明度上的要求相對較弱。當財務資訊不可靠時，ＥＳＧ資訊的分析可深入探討非財務面的風險。 分析又指出，新興市場所面對的環境威脅包括大規模城市化和砍伐森林，而童工或奴隸及極低工資則構成社會問題；至於國營或私人企業壟斷則帶來管治問題。正由於問題嚴重，故企業在新興市場採用ＥＳＧ因素投資的成效更顯著：研究顯示，在已發展市場採用ＥＳＧ因素投資，可對百分之三十八企業的財務表現產生正面作用；反觀新興市場的受惠企業高達百分之六十五，而管治因素對改善新興市場企業的財務表現所發揮的影響力最大。 港人關注清潔能源 至於投資者可關注的大熱主題方面，除了光伏、風電及水務等行業，亦可以留意一些與日常生活息息相關的元素︰例如科技方面，Google母公司Alphabet及Samsung Electronics（三星電子）致力增強「雲計算」和流動產業，以提升企業及用家效益，間接省卻不必要資源。此外，優化環境的公司亦值得留意︰如水處理、清潔、食品安全及蟲害控制產品製造商Ecolab及Waste Management等企業，它們透過自己的專業領域，再提供不同方案以優化客戶及環境保。至於在本港方面，根據渣打的調查，在多個聯合國可持續發展目標中，最多香港高淨值人士參與的項目為「可負擔及清潔能源」項目，佔比達百分之四十九，其次是「清潔用水和衛生」，佔比為百分之四十三，另外「可持續城市和社區」的佔比為百分之四十二。 [...]