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股市

何啟俊:憧憬中港兩地通關,為友邦保險注入上升動力

友邦保險(1299)上周公布截至今年9月底止之第三季業績。按固定匯率計,新業務價值同比上升2%至7.4億美元,低於市場預期。季內新業務價值利潤率按年上升6.6個百分點至58.5%,年化新保費則同比下跌10%至12.5億美元。累計首三季,按固定匯率計,新業務價值按年增加15%至25.5億美元,新業務價值利潤率增加5.1個百分點至58.9%,年化新保費增加6%至43.1億美元。撇除香港業務,新業務價值維持高於新冠肺炎疫情爆發前水平。 按各業務地區劃分,中國內地業務為新業務價值最大貢獻來源,首9個月錄得雙位數字增長,不止傳統保障產品,長期儲蓄產品銷售表現相當強勁。香港業務方面,縱使中港兩地仍未通關,嚴重限制對內地訪港旅客的銷售,但本地客戶群表現理想,拉動新業務價值強勁增長。新加坡及馬來西亞業務首9個月新業務價值錄增長,惜第三季受到高基數以及防疫限制收緊,新業務價值有所回落。 展望未來,友邦保險在各業務地區表現取決於新冠肺炎疫情的控制情況,美國默克(Merck)及輝瑞(Pfizer)兩間藥廠在研發治療新冠肺炎口服藥物取得突破,憧憬在各國批准緊急使用,屆時為亞太國家重啟經濟提供更多誘因,將利好友邦的新業務價值增長。另外,中、港兩地政府正磋商兩地通關安排,有外電引述消息指,中港兩地關口可能在1月份有限度開啟,甚至在農曆新年前恢復廣東省免隔離跨境旅遊。如果落實,相信可提振香港業務加快復甦。 綜合而言,雖然友邦保險第三季新業務價值增長低於預期,考慮到新冠肺炎口服藥物短期內面世及中港兩地通關等潛在利好因素,加上憧憬友邦中國在國內更多省份獲批成立分公司,為中國業務提供增長動力。策略上,現價為2022年預測市盈率17.6倍,低於過去5年平均水平,建議在80元附近水平吸納。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

企業策略

友邦投資管理 拓自家品牌基金 為客戶提供多元選擇

近年本地保險市場競爭劇烈,不少保險公司推陳出新,提升服務水平務求在市場中突圍。友邦保險(01299)早前成立友邦投資管理,負責為友邦香港及澳門管理投資自有資金。友邦投資管理首席執行官陳振傑表示,計劃透過開發自家品牌基金,為友邦香港的投連險客戶提供更多基金選擇,讓客戶的財富增值。   友邦投資管理(AIMHK)成立於2018年,已獲證監會批出第4類(就證券提供意見)及第9類(資產管理)牌照,並去年初開始投入營運。陳振傑表示,早年留意到投連險及強積金投資等業務增長速度快,而且不少客戶對友邦自設的投資產品有興趣,遂決定在港成立資產管理公司,目的是進一步加強資產管理能力,集中資源管理人壽保險及退休基金的資產,經過三、四年籌備後正式成立AIMHK。   友邦投資管理首席執行官陳振傑。   設8隻基金  專注服務自有客戶 友邦投資管理陳振傑表示,現時旗下有8隻基金涵蓋股票和債券基金。在8隻的基金系列,當中3隻是股票基金、3隻是組合型基金(FoF,),餘下2隻則是債券基金。陳振傑表示,原本預期基金系列於9月可以正式推出,惟受疫情影響仍有待監管機構完成審批,估計最快本年底至明年初方可推出。至於未來會否推出更多基金,他指出,AIMHK未來會與友邦香港及澳門保持密切溝通,再配合市場的實際需要,考慮推出其他新的基金。 展望未來發展,陳振傑透露,待投資相連平台推出後,下一步將會着手籌備推出退休平台。至於會否考慮託管第三方資產,他直言目前只會專注服務友邦保險,而配合管理資產規模增長,未來會持續增聘人手。 目前,友邦保險集團設有逾150人的投資團隊,專注亞太地區、大中華區投資,其中工作本港超過20人。         [...]

股市

窩輪專題:友邦(1299)趁勢開CALL

友邦保險(01299)近日受中央政策帶動,股價成功突破80元關口,由於集團長遠發展潛力可觀,相信股價有機會進一步挑戰高位,故不妨趁勢開CALL,目標正股可望挑戰90元關口。 中國將於明年1月1日取消人壽險企現有的外資持股50%上限,外資險企將可在中國申請擁有公司及業務牌照,據《上海證券報》報道,友邦旗下中國官網已發出一則公告表示,會積極響應中國銀保監會對外開放的新措施,計畫將友邦保險上海分公司改建為友邦全資持股的人壽保險子公司。 「分改子」申請一旦獲批,即意味友邦在華有了獨立法人資格,困擾其多年的分支機構擴張難題將迎刃而解。與此同時,記者獲悉,友邦的分支機構增設計畫也將在「分改子」獲批后啟動,浙江、山東、安徽、四川、湖北等人口大省且經濟較發達地區,都可能是其未來分支機構布局的熱門地。 市場估計友邦首先將正式申請相關轉換,之後則會選擇在合適區域逐步擴展,相信較有可能進入浙江、福建、山東及重慶等地,並預計公司在內地可有效執行其業務模式,而不需在新的地區搶佔市場分額,或推出全國化業務模式。 大和發表的研究報告指,友邦提出將其上海分支轉為全資子公司,而其他友邦於內地的現有分支在子公司成立後亦會納入其中,而新的子公司將名為「友邦人壽保險有限公司」。該行認為公司是亞洲金融股中首選,認為在中國內地市場可有可觀增長,而香港本地業務亦理想,配合CEO順利交接等,將帶動2020年有強勁表現,予其「買入」投資評級。 該行明白友邦中國在擁有地理擴張潛力,而從監管角度來看子公司與分支比較,屬較好的載體,因為子公司屬獨立的法律個體而分支則不是,新的模式將有助公司在內地的擴張。此外以子公司形式營運將可提升後勤效率,有助改善其開支比率。另一方面,子公司可讓友邦投資更多資產類別,但相信對公司影響較微因為友邦中國主要聚焦保障類產品。惟值得留意的是子公司如返還利潤至集團時,將有5%的預扣所得稅,而分支則未有相關規定。 友邦發展積極,發展潛力在新政策推動下,更見可觀,近日走勢呈強,相信股價可進一步上揚,故不妨趁勢開CALL。 [...]

股市

窩輪專題:人事變動利長遠發展 友邦(1299)趁調整開CALL

友邦保險(01299)11月上旬一度隨大市反彈,並一度高見84元,之後回落,近日在80元水平整固。集團近日宣布人事變動,市場對新管理層持正面態度,加上集團本身基本面強勁,料股價整固完後,有機會再挑戰高位。 友邦宣布中國平安(02318)首席執行官李源祥將出任友邦首席執行官兼總裁,以代替明年5月底退休的黃經輝。市場對是次的人事變動持正面,花旗發表報告指,相信此舉將為友邦業務開啟新一頁,將集中擴張中國市場,相信李源祥可更好地與中國各省份之監管當局溝通,及招聘當地經紀,以開啟更多業務地區。 該行亦相信李源祥接任後可令友邦中分銷渠道更多元化,及提升其科技含量。另外,解決繼任人問題對股價造成的不確定因素亦消除,相信除了本港政治事件將令股價短期受壓外,其中國業務發展可長期推動股價表現。 至於瑞信亦認為是次人事變動對友邦正面,一來李源祥於各個市場往績表現良好,而且較年輕的李源祥上任後可延長首席執行官兼總裁之任期,加上有關任命相信可提升友邦於科技上的表現。更重要的是,李源祥於中國市場的經驗,將可帶領友邦進入新的發展階段。 中國業務發展前景正面 集團早前公布了截至今年9月底止第三季業績,第三季錄新業務價值按固定匯率計算按年增1%至9.8億美元;新業務價值利潤率增加6個百分點至67%,主要由產品和地區業務組合的正面變動,以及營運假設變動所帶動,並反映中國內地稅務法規變動,調高佣金支出的稅務扣減帶來的正面影響。 友邦今年首三季新業務價值按固定匯率計算按年增13%至32.55億美元;年化新保費按年升3%至48.87億美元;新業務價值利潤率增加6.1個百分點至66%;總加權保費收入按年升11%至245.73億美元。按實質匯率計算,首三季錄得新業務價值按年增11%。 友邦第三季總加權保費收入按年升8%至81.68億美元。按實質匯率計算,第三季錄得新業務價值按年持平。不計入香港業務,新業務價值增長14%。 友邦中國仍然是主要增長動力,預料第三季內地新業務價值按年增約30%,意味著撇除香港後,新業務價值按年增14%,預料友邦中國2019年度新業務價值按年增35%。 友邦的中國業務長遠發展惹憧憬,相信不難支撐股價進一步向上,近日調整正好提供開CALL機會。 [...]