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股市

需求帶動 半導體股長升長有

    臨近年尾,在憧憬中美就貿易戰傳來好消息下,港股近日顯著上揚,並迫近28,000點關口,科技股不論硬件及互聯網股都有追捧,特別是5G概念股,包括手機、設備股升幅尤為顯著,預期相關股份將會繼續是焦點所在,而晶片股更具吸納價值。 瑞士隆奧資產管理首席投資策略師Salman Ahmed自2018年5月貿易戰爆發以來,中國一直在其政策組合中以財政政策支撐內需。有別於2015至16年,當局並未積極運用信貸渠道刺激經濟,相信此政策方針將在2020年持續。最新發佈的信貸數據顯示,銀行及非銀行的信貸增長均顯著低於市場共識,引證了上述所預測之政策動向。另外,當局在5月接管包商銀行,事件令市場至今仍極為憂慮中國金融市場的穩定性。 貨幣政策方面,受豬肉價格飆升推動,消費物價指數通脹急升,中國人民銀行﹙人行﹚至今避免大幅放寬貨幣政策,相信此方針將在2020年改變。事實上,生產者物價指數顯示,中國的通縮趨勢加劇,意味着經濟增長持續放緩。儘管市場愈趨肯定中美將達成第一階段貿易協議,中國經濟仍須依賴持續的刺激措施支撐。展望來年,中國經濟增長將放緩至6%以下,而從持續的違約潮可見,銀行業過度槓桿的後遺症仍未消除,業界將會進一步整合,但仍認為,中國經濟將不會在明年硬着陸。 環球寬鬆貨幣政策持續 事實上,中國經濟下行壓力一直未改,加上對外面對中美貿易戰所帶來的衝擊,故中國一直致力着手減低貿易戰對中國所帶來的衝擊。景順首席環球市場策略師Kristina Hooper預期2020年環球各國將會維持寬鬆貨幣政策,以及溫和財政刺激措施。因此,對資本市場的看法較整體經濟樂觀,並在2020年偏好風險資產多於非風險資產。經濟不明朗可能會繼續壓抑資本支出,並提醒投資者必須保持警惕,確保其不會導致企業縮減招聘計劃,預期全球整體經濟增長率約為3%。 DWS德意志投資亞太區首席投資主管Sean Taylor認為明年環球經濟增長不會出現倒退的可能,料今明兩年的增幅維持在3.1%,其中中國內地今明兩年的預計增長率分別為6.2%及5.8%;美國今明兩年的預計增長率分別2.2%及1.6%。 他預期美股標普500指數在明年底可升至3,200點;而金價亦可受低息支持,料明年底可達1,550美元水平。在亞太區的配置方面,Sean Taylor表明現時宜主力部署在中國、印度及泰國,看淡台灣及東南亞。他亦認為環球央行會處於寬鬆狀態,但表明歐美兩地央行或不會在明年再作減息決定。 Sean Taylo表示團隊看好科技板塊的走向,較偏好美國軟件服務板塊,料可受結構性增長所帶動;又表示亞洲半導體板塊可見底反彈,投資者仍適宜聚集在增長速度快的中資消費及教育板塊。 事實上,半導股近日表現突出,市場預期半導體升勢還沒完,預期明年1、2月營收向上,在估值修復下,推升股價進一步向上,並估計升勢只少可延續至明年第1季底。半導體行業能夠觸底回升,主要是由5G推動,並且是亞洲半導體股轉強首部曲,接下來升勢能否持續,關鍵在於個別公司能否交出好的業績,而在多項因素推動下,半導體股有望延續升勢。 5G帶動半導體需求 有分折指半導體好轉的首波是5G需求,明年浮現的5G需求將由手機帶頭,帶動半導體股更廣泛漲勢,且受5G手機已陸續推出,明年1、2月概念股營收有望不淡,使市場財測再度上修。 市場看好5G應用將帶動未來半導體產業新一波成長,從3G、4G到5G,可以看到市場接受度與成長斜率都愈來愈大,很多人問他5G到底有甚麼用,「重點是趕快去用,量越大、才會出現更多應用」。市場預期5G智慧型手機將在2022年新機市佔率達4成以上,在物聯網模組、寬頻應用、車用等物聯網應用上,5G技術市佔率預期分別為18%、21%及8%。全球邊緣AI晶片至2025年市場規模更預期超過500億美元。 美國晶片商英特爾(intel)近日以20億美元收購以色列人工智能晶片初創Hahana Labs,以擴大其人工智能業務組合,提振其數據中心業務,Habana於2016年創辦,目前於特拉維夫、聖荷西、北京及格但斯克設有辦公室,被收購前累計融資1.2億美元,包括來自英特爾旗下英特爾資本去年7,500萬美元的投資。從英特爾積極進行投資,可見大型巨頭對行業前景甚具信心,否則亦不會積極進行投資。 另外,值得留意的是在中美貿易戰的下,中國洞悉在科技領域上需加強自身的發展,減少對外的依賴,這均有利內地晶片行業的發展,而內地晶片大型企業,在國家的支持下,亦加快發展及科研。國家工信部十月期間表示,工信部及相關部門將持續推進工業半導體材料、芯片、器件及IGBT模塊產業發展,根據產業發展形勢,調整完善政策實施細則,更好的支持產業發展。通過行業協會等加大產業鏈合作力度,深入推進產學研用協同,促進中國工業半導體材料、芯片、器件及IGBT模塊產業的技術迭代和應用推廣。 11月中芯國際(00981)在集成電路產業創新發展高峰論壇上透露,計畫在2020年將產能擴大25%,以滿足客戶更強大的CMOS圖像傳感器及指紋傳感器需求,同時亦計畫與行業領先的廠商合作開發創新的指紋傳感器產品,例如超薄光學顯示屏指紋傳感器等,令該公司有需要積極提升產能。 [...]