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陳恩因 :2020年金融大事回顧 輪證助靈活部署

對大多數的投資者來說,2020年可能是繼金融海嘯以來,最為高深莫測的一年。截至截稿前,恒指分別於今年1月及3月造出29,174點的高位和21,139點的低位,即全年的高低波幅超過八千點,由高位計跌幅超過27%。在市場蔓延股災氣氛之際,指數3月由低位反彈,一度回升至11月的兩萬七樓上。恒指波幅指數變化更「誇張」,3月高位見68%水平,12月低位約於17%的位置,可見引伸波幅亦異常波動。   讓我們回顧一下今年的財經市場大事。今年年初大市造頂,市場憧憬中美正式簽署第一階段貿易協議,將為經濟打下強心針,拉動港股見今年高位突破兩萬九,不過投資情緒隨新冠病毒的疫情急轉直下,疫情迅即在全球肆虐。世界衞生組織將疫情定為全球大流行,美國聯儲局於3月先後兩次緊急減息及重啟量寬,美股四度觸發熔斷機制停市,終於在3月15 創歷來單日最大點數跌幅,道指單日跌2,997點。 踏入4月份隨沙特與俄羅斯爆發石油價格戰,期油價格更一反常態急跌至負值,擔心期油結算要以實物交收,儲存設備不足的風險,當天期油的價格急跌至最多負40美元水平,又是歷來首次。其後隨美國大選的日子臨近,中美關係漸趨緊張,戰線蔓延至企業層面,特別是5G技術及應用程式的上架。 疫情嚴重影響環球經濟環境,在云云眾多負面消息背後,孕育了一眾新經濟類股份的急升行情。眾所周知,疫情對人們的消費及工作模式帶來顛覆性的轉變,今年以來急速冒起的公司,包括「在家工作」好拍擋ZOOM,一年升幅超過八倍之多。在港股上市的明星股,概念集中於ATMX—分別為阿里(9988)、騰訊(0700)、美團(3690)及小米(1810)等,今年以來相關輪證的交投及街貨量一直高企,十大受歡迎輪證非上述股份莫屬。 而隨恒指科技指數及期貨陸續於下半年上市,輪證資金及北水繼續大力猛灌,加上全球最大的螞蟻集團招股,將新經濟股的熱潮推至高峰。不過,螞蟻突暫緩上市計劃,加上內地監管當局加強反壟斷法的執行力度,為ATMX股帶來震盪,首當其衝的阿里在壞消息下急挫,重回7月的低位。 經過今年的過山車式市況,投資者應更明白到靈活理財分散風險的重要性,以輪證部署不但可利用槓桿效應減少入場資金,最大損失僅為本金,並不如期貨及孖展融資等需要面對補倉的風險,變相為投資風險封底。相反,若能在這般波動的市況看中箇中的機會,以輪證作短線獲利的空間亦不少。       撰文:陳恩因   匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 金管局及證監會持牌人士 註:作者為金管局及證監會持牌人士,並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。   本結構性產品並無抵押品,如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。 結構性產品屬複雜產品,投資者務須就此審慎行事,除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險,否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌,投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險,並詳閱有關上市文件,獨立決定是否適合自己,若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者,而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意,牛熊證設有強制收回機制,因此有可能提早終止,在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險,包括:(a)與交易日和交易時間差異有關的風險;(b) 有關指數的公開資料較少,或未有提供中文版本;(c) 與指數有關的政治和經濟風險(例如美國);(d) 匯率風險; (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。   [...]

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HSBC:部署科技股機遇 納指100窩輪投資有法

上期提到內地黃金周以及雙循環的投資機會,正式踏入9月份以來,中港美三地股市先後現調整。截至9月23日的數字,內地上證指數月內回調約3.4%,而美股則錄得較顯著跌勢,其中納斯達克指數連跌三星期,跌幅約一成,港股方面恒指亦跟隨外圍調整並失守兩萬四千點大關。   投資者對上述納斯達克指數應該不會陌生,但納斯達克100指數(納指100)的結構及成份股或者未必太清楚。納指100是美國納斯達克股票市場內,100隻最大型及成交最活躍之本地及國際非金融類上市公司組成的股市指數。第一段提及的納斯達克指數則覆蓋於美國納斯達克股票市場內,逾二千多隻的上市股分表現。 截至9月24日的數字顯示,現時納指100中的五大成份股包括投資者耳熟能詳的巨企,包括蘋果Apple、微軟Microsoft、亞馬遜Amazon、臉書Facebook及ALPHABET。 投資者部署納指100的相關產品,入場前應宜了解產品特性及有關風險。正如上述所講,納指100成份股以新經濟高科技企業為主,而回顧今年表現,若由本年初3月低位至本年至今高位計算,納指100錄得近八成的的升幅,但若留意9月以來至23日表現,不需一個月已從高位回落近一成四。回顧去年,納指100亦錄得約37%進帳。其實打從2008年金融海嘯以來,納指年表現仍是漲多跌少。 有投資者會問,想參與納指100的投資機遇,有甚麼途徑?除了直接開美股戶口作部署,對於港股的投資者,近期又多一個新選擇,就是透過港股上市的納指100權證作槓桿部署,既可看升(認購證),亦可看淡(認沽證)。透過納指100權證,投資者將不再受地域所限,更靈活入市使投資組合能更多元化。 除了上述的市場波動性,投資者在港股交易時段買賣納指100權證,亦要留意以下多個細節。首先,是與交易日和交易時間差異有關的風險: 由於兩地指數交易所及指數期貨交易所的交易日和交易時間不同,在評估納指100權證價格時,投資者應注意相關交易所的時區以及實際交易日和交易時間的差異。例如,在聯交所不開放買賣納指100權證期間,指數水平可能會波動。 此外,由於納指100內的公司是以美元報價,但於香港上市的納指100權證將以港元結算,因此當計算現金結算金額將美元轉換成港元時,會存在匯率風險。更多風險及詳情,投資者須先細閱有關的發行公佈及補充上市文件。   撰文:陳恩因 滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 金管局及證監會持牌人士 作者為金管局及證監會持牌人士,並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益   [...]

環球時事

「零息時代」將至2023年 數年內經濟或無法翻生?

美國聯儲局宣布議息結果,基準利率維持在0%至0.25%區間不變,符合市場預期。雖然已連續4次維持接近「零息時代」,惟當局預測至2023年,基準利率中位數仍將維持在0.1厘,暗示加息機會極微。聯儲局會議後亦發聲明,將採取積極政策措施支持美國經濟,並維持利率不變,直至實現充分就業及2%通脹目標。而香港暫未有銀行宣布更改最優惠利率(P)。 香港金管局發言人指,美聯儲決定是市場預期之内,而隨季結臨近,加上新股上市帶動資金需求,港元拆息比之前略爲上升,但仍處於較低水平,預料利息水平仍主要受本地資金供求影響。 至於樓按方面,經絡按揭轉介首席副總裁曹德明認為,未來多國會將刺激疫後經濟復甦定為首要工作,繼續推行寬鬆的貨幣政策,料短中期仍會持續低息環境。最近港匯趨強,可望吸引熱錢,香港銀行體系結餘上升至2,109.63億港元,料未來仍有上升空間。另一方面,香港銀行同業拆息(HIBOR)自6月初起逐漸回落,昨日(9月16日)一個月銀行同業拆息報0.4厘,雖然受新股集資影響而令拆息短期內輕微上升,但相信未來數月仍會維持於半厘以下,甚至將下試0.2厘附近水平。 曹德明表示,低息環境有助樓市發展,以現時一般銀行新造拆息按揭計劃(H按)為H+1.5厘及昨日之HIBOR計算,實際按息約為1.9厘,低於封頂息率2.5厘60點子,料未來實際按息仍會維持於兩厘以下一段時間。以貸款額400萬元,承造按揭年期30年計算,每月供款比封頂息率減少$1,219或7.7%,全期利息開支則節省$438,941或26%,可見選用H按的客戶將受惠於低息環境而慳息,預計選用H按的客戶將維持於九成左右水平。不過,香港經濟仍然低迷,加上疫情未穩及中美角力持續,銀行對於按揭業務保持審慎,料將因應市況調整風險管理,拆息如持續低企下,不排除銀行調整按揭計劃以及回贈等優惠,爭取最後一個月的表現。 股市方面,美聯儲議息結果反映經濟將維持低迷、甚至下行多數年,恒指今日(17日)一開市即受壓,上晝最多跌468.19點或1.89%,至24257.44點,其後跌幅收窄。銀行業因為「零息時代」將持續數年,料收益大減,銀行股因此受壓,匯控(HKG : 00005)今早最多跌0.9元或2.83%,至30.85元,創52週新低。 [...]