本港時事

匯豐不派息 獅王變病貓

 新型冠狀病毒肺炎疫情持續,歐洲央行呼籲銀行在今年十月一日前不應派發二○一九年度及二○二○年度股息,同時不應作股份回購。匯豐控股(00005)和渣打集團(02888)股價連日偏軟後,匯豐及渣打落實呼籲,同時宣布不派息,兩者股價急跌。匯豐「愚人節」收市低見三十九點九五元,股價急挫近一成;渣打則挫近百分之八,「難兄難弟」令小股東晴天霹靂,欲哭無淚。 匯控於公告內指出,接獲英倫銀行透過審慎監管局發出的書面通知,要求豐取消派發二○一九年第四次股息,英國其他銀行集團亦接獲類似要求。匯控指出董事會明白新型冠狀病毒疫情對當前環球經濟所造成的嚴重影響和潛在打擊,以及匯豐在協助客戶渡過這場危機並保留資源以備於復甦時用作投資所擔當的重要角色。因此,董事會於討論審慎監管局的書面要求後,決定取消原定於二○二○年四月十四日(星期二)派發的第四次股息,即每股普通股零點二一美元。就取消派息對股東包括香港、英國及世界各地的個人股東所造成的影響,董事會表示遺憾。董事會亦決定,在今年底前暫停派發所有普通股的季度或中期股息或應計款項,亦不會進行任何普通股的回購。 匯控主席杜嘉祺重申,停派股息是配合英國監管機構的審慎風管要求,根據條例若銀行不依從,當局有權強制銀行執行,他形容有關決定艱難,對取消派息向股東及客戶致歉。他又強調匯控無遷冊計畫。 行政總裁祈耀年認為,匯控投資者多屬長線而非短線,集團仍享有策略價值優勢及雄厚資本;基於疫情影響,管理層早前已表明暫緩裁減人手計畫,惟個別前線服務仍會因應需要繼續有限度招聘,至於按今年業績表現掛匯的員工花紅,會否如個別同業考慮凍結,他說匯豐對薪酬及花紅會作出審慎決定,二○二○年度員工花紅亦會留待年度完結時才評估。 匯控單一最大股東平保回應指,留意到有關的信息,正在持續關注。至於匯控持有恒生(00011)則表示,該行在香港獨立上市,現時沒有計畫更改派息政策。在釐定派息水平時,亦會考慮盈利能力、監管規定、發展機遇及經營環境等因素。 匯控近數年一直保持派發四次股息,首三季皆派零點一美元(約零點七八港元),末期會派零點二一美元(約一點六四港元),全年合共派發三點九八港元,以三月三十一日收市價四十四點一五元計,股息率達到九厘,成為散戶追捧的主要因素。不過匯控今年迄今股價累跌約三成,已抵消數年來所派發股息。統計過去廿年,匯控未曾試過中斷派息,即使○八年金融海嘯後,當年度末期息只大削至零點一美元,翌年季息亦減少,可是未曾停發。 [...]

專題

迎戰16度:綠色存款證 助本地綠金普及化

  全球綠色金融熱潮冒起,本港近年綠色金融發展亦有增速的情況,不少上市公司如中華煤氣(00003)等亦發行綠色債作為領頭羊。但跟全球市場相比,無論是規模還是標準,仍是較落後,有待市場上的大型企業及政府出一分力支持。而作為個人投資者除了認購零售存款證,想為環保出力,在投資時亦可多加留意公司的ESG表現,近年不少ESG相關產品均有不錯的表現,在這些範疇中投資,有望打造雙贏局面。而匯控(00005)本月初首次發行綠色零售存款證,入場費一萬美元,雖然息率不算吸引,但勝在入場門檻低,兼可於二手市場買賣,有助普及化綠色金融產品。 匯豐上週於香港發行亞洲首批綠色零售存款證,客戶可透過分行、中小企中心、個人網上理財及流動理財應用程式認購,其託管、代收利息及到期贖回費全免,並以先到先得方式發售,雖然現時認購期已過,但該存款證可以在二手市場中轉讓。 是次由匯豐發行綠色存款證所得的款項將根據其綠色債券框架,用於為合資格業務和項目提供融資,以推動經濟向低碳、適應氣候變化及可持續發展轉型。合資格行業包括可再生能源、能源效益、節能建築物、清潔運輸、及可持續水資源管理等。這批存款證存款期為三個月,固定票面年息一點七一厘,入場費一萬美元(約七萬八千港元),即到期後每手存款證收息四十二點七五美元。 由於現時市場上的三個月美元定存息動輒都達兩厘或以上,加上年結在即,銀行紛紛推優惠「搶錢」,不少三個月港元定存息率亦均有兩厘或以上,當中若以三個月定存比較,以工銀亞洲的四點二厘最高,入場費僅一千元,上限十萬元,但須是全新客戶且以指定手機程式開立戶口。另外,星展香港近日上調港元定存利率,香港客戶以全新資金存款二十萬港元或以上,三個月及四個月最新定存利率,分別由二點三五厘上調至二點四厘。 可二手市場買賣 有理財專家坦言,大碼客或對豐是次產品並無興趣。不過,相信以匯豐廣泛的客路,不乏一些保守客戶購入,加上是次存款證勝在無新資金要求,同時可以在二手市場轉讓,比定存相對靈活,成為其一大優點。 另一方面,這是本港市場首個綠色存款證,可謂發展綠色金融的里程碑。匯豐香港行政總裁施穎茵指出,本港以至亞洲的發行人和投資者對環境和社會投資主題愈來愈看重。她相信這次發行,讓更多零售客戶有機會參與可持續發展經濟,並在亞洲區鞏固香港作為國際綠色金融中心的地位。 全球環境氣候問題嚴峻,已波及人類的社會、經濟活動,故金融市場亦難以置身事外。德國波茨坦氣候影響研究中心最近研究報告顯示,目前大氣中二氧化碳濃度高達四百一十二ppm水平,創下三個世紀以來新高。科學家預計全球平均氣溫於本世紀末將上升三至四度,海平面亦有機會上升五十至一百厘米,沿海城市首當其衝可能被淹沒,造成龐大經濟損失。 氣候劇變亦正威脅著不少企業的前景,近期著名例子有由於美國加州山火,使過百年歷史的全美最大電企太平洋瓦電因支持不住天文數字索償,要申請破產保護。因此,市場上基金經理在評估公司時更加小心,除傳統的經營層面及財務分析外,亦會細看天氣因素對業務的影響及公司的ESG(環保、社會和管治)理念,如公司所在地有無氣候變化問題,從而推斷資產及設備受損風險高低。市場的綠色金融投資產品和債券亦興起,以求應對和改善環境問題。 發展遠落後歐美 根據氣候債券倡議組織最新報告,去年全球綠色債券發行量按年增加百分之三,達一千六百七十三億美元,當中美國、中國和法國的發行量居前三甲,佔全球發行總量四成七。香港作為國際金融中心,於「全球金融中心指數」排名第三位,僅次於紐約和倫敦,但根據三月份的「全球綠色金融指數」排名,則只位於第三十一位,綠金發展大大落後於鄰近城市如上海、北京、首爾和新加坡。 根據金管局的數據,一八年在香港安排和發行的綠色債券總額達一百一十億美元,同比增長二點三七倍。然而,觀察香港綠色債券發行人的結構,大部分還是政府、類政府組織或金融機構,企業只佔少數。 此外,近年全球興起ESG投資,歐洲佔全球ESG投資的百分之五十二點六,美國佔百分之三十八點一。日本近年亦有急起直追的情況,一二年日本佔全球ESG投資不過百分之零點一,但一八年已攀升至百分之七,超越加拿大成為全球第三大ESG投資市場。相對而言,香港卻十分落後,根據一六年地區數據,香港僅佔全球ESG資產百分之零點零六。 其實香港坐擁龐大且流動性充裕的資產管理市場,絕對有潛力發展成為綠色金融領導者。花旗香港及澳門區行長及行政總裁伍燕儀就認為,香港的銀行、公共事業和巨企應牽頭投資,令綠色金融市場壯大,尤其公共事業如港鐵(00066)、中電(00002)和地產商等具規模公司應大力推動,除有推廣效應外,該類機構發行債券金額較大,有助帶動創造規模效益。 [...]

大中華時事

跑贏地產 恒生市值衝港股十大

農曆年後,正是上市公司派績期,尤其多隻重磅藍籌企業相繼宣布全年業績,匯豐控股(00005)及恒生銀行(00011)就率先在假後首個交易日宣布業績,兩者盈利均有增長,惜匯控因增長不似預期,加上缺乏新的回購計畫,且股價不如囝囝恒生,令其吸引力遜於子公司。 事實又是,恒生的前景不止優於其大股東匯控,更跑贏近期大熱的本地地產股。尤其加息期已至,銀行股備受憧憬,加上恒生亦直接受惠於中港經濟回暖,種種利好因素,均能推動其股價進一步上升,市值同時有望大增,甚至晉身為港股市值前十強之一。 港股狗年首個交易日於週二(二十日)正式開始,亦是大笨象匯控公布成績表的日子。截至去年底止,二○一七年期內錄得列帳基準稅前利潤為一百七十二億美元,按年增加一點四倍,經調整除稅前利潤則按年增加百分之十一,至二百一十億美元,略遜於市場預期。 受集團三項主要環球業務的收入增長帶動,經調整收入為五百一十五億美元,增長百分之五。而一直是集團盈利貢獻最大者的香港,期內的稅前盈利錄得九十五億九千八百萬美元,按年升一成九;單是第四季度,稅前盈利的增長更達百分之四十三。然而,市場對於匯控這份成績表似乎不太滿意,以致績後股價由升轉跌,摩根士丹利又指出,匯控收入未如理想,成本較預期高,料股價短期承壓。 股息吸引 匯控表現不似預期,反而恒生有驚喜,去年七月在「新一姐」恒生銀行副董事長兼行政總裁鄭慧敏領導下,去年股東應佔溢利上升兩成三至二百億一千八百萬元,除稅前溢利按年增百分之二十四至二百三十六億七千四百萬元,較預期佳。值得注意的是,第四次中期息增至三點一元,令全年股息達到六點七元。受惠於賺取利息的平均資產增加百分之六,存款組合得到優化,以及淨利息收益率改善九個基點至百分之一點九四,期內淨利息收入增加一成至二百四十五億七千七百萬元。 由於匯控的業績遜於市場預期,尤其加上派特息及回購計畫皆欠奉,「三失」下拖累匯控週二(二月二十日)收市挫百分之三點一一至八十點九五元,成為表現最差藍籌,而匯控倫敦股價更一度急挫百分之四點二至七百二十八點五便士,其後跌幅收窄。至於表現合格「有突」的恒生亦受到母公司匯控及大市的累積下跌,全日報一百八十九點二元,跌百分之一點六一。不過,因大市週三(二十一日)回升,兩股當天俱有反彈,當中恒生更一度收復全部失地有餘。 聚焦香港 而今次業績公布後,有市場人士認為買匯控不如買恒生,分析指雖然匯控受到北水熱捧,一路上升,但是之前一直支撐上升的回購計畫未再出現,相信不少投資者會趁機獲利回吐。相反,恒生業務集中在較為賺錢的香港業務,質素較佳,前景更勝一籌。其實,公司客戶數量覆蓋超過了香港一半以上的居民的恒生,在加息利好因素,以及中港經濟回暖下,前景不止優於匯控,亦比近期大熱的本地產股更具投資價值。 在美國加息潮下,因為香港使用聯匯制度,利率亦會上調,金管局總裁陳德霖預期香港將逐步跟隨美國加息,而由於貨幣基礎仍大及可作緩衝,港元息口「急速跳升的風險不會太高」。至於恒生鄭慧敏亦認為香港快到下半年會考慮加息,並需視乎銀行體系結餘和港匯水平。 加息潮下,一般來說地產市道均會受影響,因此地產股或會受壓。雖然美銀美林發表研究報告指出,若經濟增長強勁,即使加息,亦不會對港地產股「敲響喪鐘」,因目前買家的資產狀況健康,同時新供應有限,故對香港地產股維持選擇性取態。不過,即使不受影響,地產股亦未能如銀行股受惠於加息。銀行其中一個主要賺錢來源是息差,淨息差是指銀行借貸及存款的利息收入及成本差距。兩者差距愈闊,銀行淨利息收入就愈可觀。 息差擴闊 雖然銀行提升貸款利息,同時亦要上調存款利息,照計一來一回未必有著數。但一如油價跌完又跌,油站減幅永遠追不上,過去加息週期,本地銀行及美國銀行都會快快手加信用卡罰息、按息、企業及私人貸款利息,加存款息就大打拉布戰,息差自然手到拿來。而且即使息率少得可憐,市民仍習慣把儲蓄放在銀行內,令大型銀行有強勁條件賺取息差。因此,本地龍頭銀行如恒生在加息週期都能夠保持資金成本超低的獨特優勢。 翻查過去數據,在二○○七年及二○○八年時,恒生的淨息差為二點二三及二點一五厘,但之後隨著低息環境來臨,二○○九的淨息差下降至一點八四厘,其後幾年處於一點七至一點八厘水平,去年的淨息差為一點八五厘,加息後可望再拉闊息差。而恒生貴為本地同業拆息市場的主要拆出銀行,加上是本地最大的樓按業務的銀行之一,相信該行將會受惠加息週期。 保險業佳 [...]

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【港股技術分析】陳卓賢:北水力撐匯控(0005),現價防守性強

市場本周利淡氣氛濃厚,大中小型港股全線下跌,北水前日(7/2)亦出現久違的剩流出,唯獨匯控(0005)出現連續3日北水剩買入15億以上,接近港股通總成交額4成(紅圈)。有此現象,除有美國加息背景支持外,更可能是因為匯控每年都有3~4次派息,而且息率吸引,在市況未明下,成為資金避險的對象。從技術上看,昨收報$80.5的匯控,亦處於關鍵的支持位置。 在去年11月尾,筆者曾撰文【「悶足」3個月,匯控(0005)再戰「前浪頂」!】(https://goo.gl/FsyDai),指匯控當時將突破前浪頂位置,開始新一輪升浪,結果股價在往後兩個月由$79.5升至最高$86。隨著近日跌勢,現時股價再度挑戰了$79.5這重要支持位。由於這價位是過去一年突破「三頂」的高點,萬一跌穿的話,很可能需重回$74~79區間橫行。但在北水瘋狂買入的支持下,相信防守力強的匯控有力捱過這次小股災。 約拉長看近兩年走勢,現時RSI正處於30超賣區,而距離上一次觸碰這區間,已是2016年上半年股價呈「雙底」的低迷時期(藍圈),因此預計現價再大挫的機會極微。短線先看匯控重上$83,連續兩日跌穿$78需止蝕;若然於$78以上出現橫行,可繼續持股收息作防守。 撰文:陳卓賢 [...]