吳老闆筆記

【吳老闆週記】內地下半年穩經濟 亟需回復消費信心（7月21日）

吳老闆週記（7月21日） ．泡泡瑪特發盈警，正是內地非必需品消費市道的縮影。 ．回復勞動市場活力，最簡單是放寬對兩大行業的監管。 ．隨着「金磚五國」擴員，新興國家的力量將愈發壯大。   內地下半年穩經濟 亟需回復消費信心 國家統計局上週五（15日）公布，上半年國內生產總值56.26萬億人民幣，同比增長2.5%；其中，淨計第二季，國內生產總值29.25萬億，同比只增長了0.4%。隨着國企壟斷了不少戰略性行業，包括石油、電信、鐵路等，因此國企並無出事；而隨着國企貢獻了內地經濟超過六成份額，因此內地第二季經濟才能錄得增長，否則肯定負增長。 其實，6月份很多範疇已正在好轉——從生產看，規模以上工業增加值同比增長3.9%，比上月加快3.2個百分點，固定資產投資亦增長了5.6%；從需求看，出口更增長了22%，比上月加快了6.7個百分點，始終內地產品具競爭力，社會消費品零售總額則由上月下降6.7%，轉為增長3.1%。然而，撇開衣食住行等必需使費，相信消費市道十分疲弱。 泡泡瑪特  非必需品市道縮影 且看一間本來經營得十分成功的公司，股價近日突然跌到一仆一碌，就反映到內地非生活必需品的消費市道，有幾慘情；所說的是從事潮流玩具設計與開發及銷售的泡泡瑪特（09992）。 泡泡瑪特股價於6月底時，還在38元的水平；踏入7月後便拾級而下，上週五收報25.6元；及至本週三（20日），再進一歩下跌至22.45元，期間更曾跌穿21元，即是短短大半個月間，下跌了逾四成。 這是由於集團上週五收市後發盈警指，截至6月底止中期收入可能較去年同期之增長不低於30%，溢利較去年同期將錄得減少不高於35%。管理層解釋，業績波動主要是因為內地疫情反覆，集團暫停了若干店舖及機器人商店的營運；同時，疫情亦影響了消費者消費意慾，以及前期業務擴張導致費用按年錄得增長。 其實，回看集團第一季業績，表現相當亮麗——整體收益同比增長65%至70%；當中，零售店增長75%至80%，機器人商店增長5%至10%，抽盒機增長115%至120%，電商及其他線上平台增長65%至70%，批發及其它渠道增長25%至30%。 值得注意的是，集團曾經風頭一時無兩，被譽為「盲盒第一股」，在群情洶湧下招股，招股價38.5元，首日掛牌股價暴漲接近八成，其後最高更曾突破100元，市值超過1,000億元，如今只剩約300億元，投資者不妨吼機會低撈，事關該等影響相信只屬一次性，隨着內地疫情回穩，集團第三季業績或可反彈。 回復消費信心  放寬行業監管 消費市場疲弱，追本溯源，就是因為中央先是打爆了內房，繼而打爆了互聯網平台，以致相關企業不再大手投資。本來，加強監管並沒有錯，可令行業更健康地發展，發展更加長遠；然而，出手時間卻似乎錯了，兩大行業打完一個緊接着另一個，加上疫情影響之下，搞到勞動市場十分疲弱，人工比以前打了個七折之餘，就算搵份兼職都難。 回看城鎮調查失業率，雖然已由4月份的6.1%連跌兩個月，至6月份的5.5%，不過，16至24歲的城鎮青年失業率，仍高達19.3%。本欄曾經提過，內地消費力最大者，是年輕人，每人有三、五張信用卡，信用額達十萬八萬。 因此，若要內地經濟回轉，就要消費市道回轉，要消費者回復信心，有錢的固然繼續使錢，就連普羅大眾都願意使錢，否則過去十年八載努力谷起消費的工夫便白廢。 而要老百姓肯使錢，則要勞動市場回復活力，最簡單的方法，可能是稍為放寬對兩大行業的監管。內房方面，近日更是雪上加霜，爆發業主的斷供潮，據報涉及項目近300個，遍及逾20個省，涉資逾5,500億。如果一線城市放寬外地人購買當地樓，相信內地樓市很快會被扯返上去。且看一些城市位置靚的區域，仍十分搶手兼值錢，南京河西的樓價，就賣到每方米4萬人民幣以上。此外，近期內地賣地，成績還好過賣樓，證明樓市並非太差，只是需要挽回老百姓的信心而已。 金磚五國擴員  新興勢力壯大 除了內地經濟，今期還想一談外圍環境。先是俄烏局勢，此前個人還以為，時間一拖長，俄羅斯很蝕底，因為一方面要應付打仗，另一方面要面對經濟制裁；然而，事實卻非如此——戰事持續了5個月，俄國軍備似乎仍然不缺，源源不絕發射飛彈；經濟方面，第二季經常帳盈餘更達701億美元，創出1994年以來的28年新高，皆因俄羅斯出口的，並非消費品，而是必需品，包括能源及糧食，中國大手買入之餘，印度亦買埋一份。 換句話說，美歐對俄設的局，反而令「金磚五國（BRICS）」其中三國貿易更頻繁，並且減少了利用美元在國際貿易中交收；隨着「金磚五國」早前同意擴員，不少國家舉手有意加入，包括沙特、阿根廷等，相信新興國家的力量將會愈發壯大。 反觀發達國家，則影響力逐漸下降。淨看美國總統拜登近日的中東之旅，未計其「空手而回」，只計其老態龍鐘，就連上樓梯都要扶着扶手，已相當「肉酸」，叫人難以不擔心其身體狀況。 南華證券錢莊 港股持續弱勢，恒指上週連跌5日，累計下跌1,428點，相當於6.6%；及至本週一（18日）才止跌回升，反彈549點，翌日再跌，本週三（20日）又升，不過21,000點得而復失，收報20,890點，一週計算，微升92點，相當於0.4%；國指與大市同步，上升0.5%，相當於33點，收報7,179點；科指輕微跑贏大市，上升0.7%，相當於30點，收報4,577點，成交金額繼續萎縮，已下跌至1,000億元樓下。 其實，本欄已強調很多次，港股在此水平實在十分便宜，投資者有錢的話，不妨趁低吸納。然而，港股的最大問題，是欠缺新資金流入。靠美歐資金？在西方國家針對中國下，除出一些追蹤指數基金，實在不用旨意；本地資金呢？相信已持貨得八八九九。因此，數來數去只能靠內地資金，「北水」買，港股就升；「北水」不買，港股難升。 每週焦點板塊——軍工股 港股勢弱，其實還不及A股弱，因為內地股市下跌時，人民幣匯價亦下跌，港元則跟美元掛鈎；事實上，最強勢的，是美股，不是下跌了很多之餘，美元匯價亦上升，遠遠好過歐洲的股市下跌，歐元也下跌，至於日本，則是股市上升，日圓匯價下跌。以此看來，美國不似是會出現衰退；以股市跑先經濟6至9個月計，如果美國經濟衰退，美股早就冧了下來。 A股雖弱，但也有強勢的板塊，就是軍工股。內地一眾軍工股本週三（20日）忽然彈起，急升一成或以上的，共有8隻；上升5%或以上的，再多34隻。本地方面，中船防務（00317）也上升了5.4%。 軍工股受追捧，皆因一來受到美國導彈驅逐艦本福德號本週二（19日）通過台灣海峽，中國解放軍東部戰區組織海空兵力全程跟監警戒刺激；二來有消息指，內地已準備好7.2萬億人民幣，投入基建項目，個人認為，軍用設備也屬基建的一種，當中，艦艇將是最吸資的範疇，因為建造成本高，保養成本亦高。 [...]