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大中華時事

劉慧:阿里政策風險仍未散去,散戶宜多加留意

下月就是雙11電商旺季,不少商舖早已磨拳擦掌為這個一年一度的盛事作準備,而市民則在密密選購心頭好,有不少投資者或因近日阿里巴巴﹙9988﹚已從低位132元反彈至目前174元水平,便認為股價開始進入上升軌道,於是趁機買入阿里巴巴「撈底」。 加上近期集團傳來一些好消息,令不少人憧憬阿里巴巴將會走出監管陰霾。集團旗下阿里雲在本周二的雲棲大會上發佈由旗下半導體公司平頭哥訂製的伺服器芯片「倚天710」,這款芯片驅動的自研伺服器「磐久」,估計這兩項技術突破將進一步提升雲計算服務的性能和能效,鞏固阿里雲服務的領先地位。 「倚天710」採用目前最先進的5nm工藝製程,由128個Arm核驅動,主頻可高達3.2GHz,每片芯片集成了600億個晶體管,亦是業界首款基於最新Armv9架構的伺服器芯片,具備8通道DDR5及96通道PCIe 5.0協議,大大提升内存和I/O吞吐量。該芯片在SPECint2017主機處理能力基準評測中取得超過440分,性能優於頂級Arm伺服器芯片產品20%以上,而能效亦優於業界標杆50%。 在產品發佈當日,官媒《人民日報》讚賞「倚天710」芯片領跑全球,是中國企業在高端領域上的新突破,越來越多的中國企業投身科研邁步探索步伐,在實現科技自立自強的「技術長征」路上,期待更多中國企業、社會加入科技創新的星辰大海。 除此之外,近期更不時有媒體報道阿里巴巴創辦人馬雲的行蹤消息,10月12日《東周刊》報道指馬雲在10月9日凌晨在香港乘夜機出發飛往西班牙,同行還有多名富豪好友及科技界大亨,分乘兩部私人飛機,一前一後前往。 之後,阿里巴巴旗下的《南華早報》則稱馬雲於西班牙考察有關農業和環境的技術,是他一年多以來的首次海外之旅;而他飛往歐洲之前,則在港與家人度過「私人時間」。是次旅行肯定了馬雲的人身安全,亦證明他並無被中國政府限制出境。 縱然阿里近期接連出現好消息,惟筆者認為阿里的政策風險仍未散去,皆因內地力推「共同富裕」及反壟斷政策,阿里作為互聯網企業龍頭,自然首當其衝受到影響。此外,電商行業的競爭愈來愈激烈,根據研究公司eMarketer資訊,阿里巴巴在中國零售電商市場的份額已從2015年的78%下降到2021年的51%。這令阿里不得不推出優惠吸客,例如:阿里今年的天貓雙11全球狂歡季的滿減門檻由去年的「每滿300元人民幣減40元」降至「每滿200元人民幣減30元」,讓消費者更容易湊單,這將進一步降低其利潤空間,故散戶宜多加留意。 撰文:劉慧(證監會持牌人、慧悅財經創辦人) [...]

本港時事

劉慧:惡劣天氣若要如常開市,港交所需作進一步研究

本周二圓規襲港,惡劣天氣下,天文台由10月12日下午5時多至10月13日下午4時多懸掛八號烈風或暴風信號,港交所在13日休市一天,而14日則是重陽節公眾假期,令香港股市一周連休兩天,只有3個交易日。 根據港交所的「交易時段及惡劣天氣下的交易安排」,若八號(或以上)颱風信號/ 極端情況/ 黑色暴雨警告於開市前時段開始前發出,開市前時段及早上交易時段將被取消。下午交易時段將如常於下午1:00開始;若在中午12:00後始解除颱風信號/ 極端情況/ 警告,將全日停止交易,而其他則按信號/ 極端情況/ 警告的解除時間,有相應的復市安排。 關於港股在惡劣天氣停市安排之做法,在市場上不時掀起討論,就連港交所的管理層亦會探討此話題。在2016年8月颱風妮坦吹襲香港,當時港股全日停市,港交所前行政總裁李小加便在網誌中籍著「八個朋友」討論妮坦的對話,講述港深兩地交易市場在颱風吹襲下的不同運作,以及為何在網上交易普及下,本港仍會在八號風球下停市。 在網誌中,李小加的「香港朋友A」表示,內地電子交易化程度高,股民都是手機下單,就算銀行和證券公司不開門,只要交易所和證券公司的IT系統正常運營,大家可以照常交易。不過,香港的市場還是很依賴券商和銀行,如果銀行券商都停業,很多交易都不能進行。 之後,需要一大早冒雨去公司工作的「深圳朋友B」則回應指,深交所之所以有底氣颱風天開市,最主要還是因為滬深兩地市場是可以統一管理運作的,滬深兩市交易所相當於互相備份,只要深交所數據中心正常運作,即使深圳市因颱風停工,全國股民照樣可以交易深市股票。 雖然當時李小加在文末中稱他是想把小夥伴們的「妮妲」閑敘分享給大眾,但求博君一笑,惟當時有市場人士認為該則網誌是暗指港電子化交易不高,希望本港應參考深交所在颱風吹襲時繼續開市之做法。 另外,據彭博社報道,港交所行政總裁歐冠昇在今年7月時表示,對於港交所於6月28日因黑色暴雨警告訊號停市,感到不明所以。由於全球金融行業受疫情影響正轉向遙距工作,令他思考是否可以利用在家工作經驗,用於惡劣天氣交易安排之上,希望這可確保當投資者的交易需要,並使市場保持開放。 筆者認為在疫情期間,證券業界應有實施分組居家工作,但未知能否做到完全電子化交易。此外,證券行需要確保網上或電話落盤系統能運作無礙,又要保障顧客私隱等。因此,若港交所要在颱風或黑雨期間如常開市,港交所需作進一步研究及長期測試,同時需要諮詢業界意見。 撰文:劉慧(證監會持牌人、慧悅財經創辦人) [...]

本港時事

發展北部都會區,港府首要完善交通配套

特首林鄭月娥昨日發布新一份施政報告,當中最為囑目的想必是房屋政策。皆因自從7月中港澳辦主任夏寶龍表示香港在2047年時,香港住房問題將會得到極大改善,告別劏房、「籠屋」。之後在上月中,路透社引述發展商及港府顧問消息稱,內地官員在閉門會議上告知地產商「遊戲規則已經改變」,中央不會容許「壟斷行為」,並要求他們將資源及影響力用於支持北京的利益,幫助解決可能破壞穩定的房屋短缺問題。消息被市場視為中央向地產商施壓,希望地產商可以盡社會責任,積極配合特區政府。 其後林鄭月娥隨即表示,中央關心香港民生議題,希望修改選舉制度後,特區政府可切實提升管治效能,解決市民關注問題,包括房屋問題。而她近年親身與發展商打交道,認為他們較願意配合政府政策,包括透過土地共享政策,發展公營房屋;一半過渡性房屋用地,都是由發展商無償借出,期望未來公私合作可見到更大成效。 這次港府在新一份《施政報告》中提出推展《北部都會區發展策略》,估計稍後港府仍會以公私合作模式發展。都會區涵蓋元朗區和北區,佔地面積約300平方公里。連同元朗區和北區現有39萬個住宅單位,北部都會區發展完成後總住宅單位數目將達90.5萬至92.6萬個,一共可容納約250萬人居住,區內職位數目則由11.6萬個大幅增至約65萬個,其中15萬個為創科產業相關職位。 北部都會區的目標人口為250萬人,相當於本港三分一人口,然而香港大部分商業區均位於港島或九龍東,新界西北部被視為香港邊陲,縱使居住人口不斷增長,但未有提供充足就業機會,導致出現職住不平衡問題。不少居民每日都要「大長征」跨區上班,日均交通時間動輒要3小時;而今年6月底屯馬綫全綫通車,就讓居民更方便地來往港九各區。未來若要成功發展北部都會區,筆者認為港府需在交通配套上多下功夫,並要發展大量的經營及商業活動,方可吸引更多港人搬到該區居住。 撰文:劉慧(證監會持牌人、慧悅財經創辦人) [...]

博客

劉慧:大市氣氛疲弱,投資者可留意優質股

恒指走勢持續反覆,適逢本周五開始就是十一黃金周長假期首日,內地股市將會由10月1日至10月7日休市,而港股則只在10月1日休市。雖然大市氣氛疲弱,又缺乏北水支撐,但目前市場已逐漸消化恒大(3333)的不利消息和中國的監管政策,若沒有重大政策轉向,或者黑天鵝事件,筆者相信下周港股仍會在24500至25500之間徘徊。 在大市不明朗之際,投資者應轉趨保守,轉持更多現金,把手上持有的股票減磅,分散投資降低風險;若看好某些行業板塊,更可留意着優質股,若已到了目標心水價位,就可以開始小注分批買入,作中長線投資。最近筆者與投資界朋友討論起醫療股,無意中發現了一隻比較特別的股份―兆科眼科─B(6622)。 兆科眼科是由李氏大藥廠(0950)分拆的眼科製藥公司,目前仍處於臨床階段,公司至今已成功建立了包含25種候選藥物的全面眼科藥物管線,藥物組合包括13種創新藥及12種仿製藥,針對影響眼前節及眼後節的五大眼科疾病,例如:乾眼症、濕性老年黃斑部病變、糖尿病黃斑水腫、近視及青光眼等,希望滿足中國巨大醫療需求缺口。公司預期多種藥物最早將於2022年商業化,例如是用於治療乾眼症的環孢素 A眼凝膠,藥效較市面產品更強,其獨特配方可停留於眼表更長時間,患者可由過往每天給藥兩次,變成只需每天一次給藥。 另外,公司於本周二宣布將在中國開展近視新藥NVK-002第三期臨床試驗,或將成為全球首款緩減近視加深的藥物及首款在中國上市的近視藥物。根據2020年內地教育部的數據顯示,疫情期間青少年觀看電子屏幕時間增長、戶外運動時間減少,內地中小學生近視率較2019年增加了11.7%,隨着內地對青少年視力狀況關注上升,相信若該款產品成功研發,將會深受市場歡迎。 另外,現時中國眼科藥物市場正處於起步階段,現以迅猛的態勢呈指數增長,預計市場規模將由2019年的26億美元,進一步增長至2025年的72億美元,複合年增長率達18.6%;其後將會再以複合年增長率22.9%,上升至2030年的202億美元,可見眼科醫療市場前景龐大。 目前兆科眼科的股價已由4月29日的招股價16.8元,跌至9月29日收市價7.35元,累跌53.56%,待公司旗下的藥物商業化時,相當將可逐漸釋放其潛在價值,屆時將反映在其股價上。 (筆者為證監會持牌人士,並未持有上述股票。 以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議。) [...]

博客

劉慧:濠賭股政策轉向,未持貨者宜先行觀望

澳門的6個賭牌將於2022年6月到期,在賭牌重新競投工作尚未開展之際,澳門政府在9月14日﹙星期二﹚晚上公布博彩法修改諮詢,為市場投下一枚震撼彈。諮詢文件中提到建議委派政府代表到賭場營運商內;建議提升資本要求,需符合特定條件及應預先獲政府許可後方可派息;提升澳門永久居民的股東佔股比例;建議取消副牌制度等,市場認為這反映澳門政府未來將對博彩業採取更監格的監管,或會是類似科網巨企所面對的反壟斷政策風暴。 諮詢文件出台後。一眾濠賭股昨日急插,當中金沙中國﹙1928﹚瀉近33%至16.84元,為近十年新低;永利澳門﹙1128﹚大跌29%至6.4元,創新低;銀河娛樂﹙0027﹚下挫20%,至39.15元;澳博﹙0880﹚跌24%,收報5.35元。 多間大行隨即唱淡濠賭股,摩根大通發表報告指,雖然澳門政府的諮詢文件未有透露博彩法修改的時間表,惟該行估計博彩行業將會將面臨更嚴格的管理和日常運營要求,例如:加強資本管制、直接監督操作、加強問責等,使未來行業前景有更多不明朗因素,情況最快要到明年方可轉趨明朗,故把所有澳門博彩股投資評級由「增持」,下調至「減持」及「中性」。 瑞信認為,政策有五項負面解讀,分別為額外的注資和持股要求將使博彩行業存在股權稀釋風險;派息需要預先經政府批准,將會損害股東回報;賭場未來或需要更為注重社會責任,降低投資回報率;建議新增非法接受現金或其他款項的存放罪,將會減少澳門貴賓廳或高端中場資金池;目前行業需求疲軟,面對監管風險增加,將會拖累濠賭股的估值倍數。該行又把博彩法諮詢與中國政府在互聯網和房地產等行業的監管作比較,估計澳門政府或會採取同樣的方向加強監管。 筆者認為澳門政府派員入駐賭企,是為了打擊貴賓廳的地下錢莊及洗黑錢行為,不過貴賓廳業務、客人資料及與賭廳對帳金額均是賭場的敏感資料,若果由政府人員監察賭場營運,相信將令不少大客下注時有所避忌,尤其是近期中國提倡共同富裕政策,賭博將被視為鋪張奢侈,容易引起貪婪及犯罪的活動,因此估計未來澳門賭場將要轉型,增加更多非博彩業務,變身成為綜合娛樂場所,以銀娛為例,旗下澳門銀河第三、四期絕大部份為非博彩事業,設有:銀娛國際會議中心、演唱館、主題公園等場所。 早前連接澳門和珠海的青茂口岸開通,令濠賭股全線爆升,相信部分散戶也有入貨,是次突如其來的政策轉向,「嚇窒」了許多投資者,導致濠賭股出現大跌市,筆者估計在公眾諮詢期期間,濠賭股的股價仍會有一段「陣痛期」,目前持貨者則可以考慮待技術反彈後,趁機沽走部分持貨先行減磅,以降低風險;未持貨者宜先行觀望。 (筆者為證監會持牌人士,並未持有上述股票。 以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議。) [...]