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股市

劉慧:疫後報復性消費下可留意的潛力餐飲股

消費市道一向是影響本地樓市前景的重要因素之一,隨著疫情趨緩,加上將會有新一輪電子消費券發放,晚市禁堂食措施更自4月21日起逐步鬆綁,故行業最壞情況似乎已過,今年首季業績已見底,加上近期政府發放消費券可以令市民額外新增消費約3,000至4,000元,估計對餐飲業復甦產生較大拉動作用,而防疫抗疫基金、保就業等措施效應逐步浮現,受惠於香港回歸25周年各項宣傳活動刺激,消費餐飲股或有較大上升空間。   雖然本地餐飲股之前的營運有較大影響,但相信股價已反映,連鎖速食店的影響相對比較少,面對疫情的匆匆來襲,翠華迅速作出反應,除了於線上開發新的平台,了解更多餐飲相關業務,保證市場的穩固與靈活性,同時積極推廣外賣業務,進一步加強送餐業務,並推出多項行銷推廣宣傳吸引更多顧客,補足因疫情所流失的銷售額,容易適應疫情下的經營模式,復原能力比較強。翠華年度總收益為9.93億港元,比上年上升3.9%,同時以外賣業務與內地送餐服務供應商達成積極合作,營業收入較2021年增長迅速。相信到下半年疫情常態化後,底層消費力反彈,餐飲收入有望按年增長一成。 此外,疫情緩解以及恢復堂食,大眾積壓的社交需求有望通過餐飲場地釋放,同時隨著疫情影響逐漸消退下,日常餐飲需求提升。餐飲聯業協會會長黃家和指,第三階段社交距離措施放寬後,食肆生意額已回復至疫情前的85%,預料全年生意額可貼近1,000億元,將是爆發疫情以來最高。不少餐飲集團都在六七月逆勢展店,看準下半年管制解封後,市民會出現報復性消費心理,餐飲業將回歸經營效率提升和開店邏輯,相關企業在疫情期間積極推進拓店戰略,或有助未來釋放增長潛力。 根據內地國家統計局公佈的數據顯示,今年前5個月,內地全國餐飲收入1兆6,274億元人民幣,同比下降8.5%,其中5月當月餐飲收入同比下降21.1%。三成內地受訪企業表示生意深受激烈競爭環境影響,而八成企業認為面臨的最大困難是客流量不穩,加上面對食材上漲的問題、租金上升等令經營成本壓力增加,考驗企業現金流和資金鏈穩定。 不過,亦有企業有意借此進化,呈現兩大消費趨勢:線上化和方便速食化。小南國敏銳察覺到消費趨勢的變化,促進了中國內地網上購物和電子商務的進一步發展,基於數據能力建設的數字商務,不僅帶來線上銷售的增量,在整體運轉效率方面以及品牌形象亦有所提升。同時,小南國利用直播形式,跟知名網紅KOL合作,借助抖音、京東、天貓、團購等多媒體平台進行線上行銷鋪排,多角度與消費者進行互動。根據統計,小南國線上行銷取得了亮眼的成績,於全管道銷售額達約1,100萬元,銷售數量達127萬件,成功透過線上線下相結合的行銷模式,不僅在疫情期間維持了相對平穩的收入總量,更借著此次機會打通了線上網紅行銷這條賽道。 疫情改變了人們的消費方式,餐飲企業要抓住新出現的經濟業態,以客戶為中心,加強互動性的數位化宣傳推廣,同時距離消費者更近、消費頻率更高、消費人群更穩定的社區餐飲將逆勢興起。筆者認為,後疫情時代以預做菜產業鏈為代表,餐飲食品化、零售化的時代正在到來。疫情過後餐飲業大洗牌,趁疫情趨緩之際,搶攻報復性商機。 (筆者為證監會持牌人士,以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧  慧悅財經創辦人 [...]

股市

劉慧:合股大解構——對投資者意味著什麼?

股票合併,又稱反分割,是指通過將數股舊股合併為一股新股並相應增加新股票每股的面值的時間。上市公司合併股份後,已發行股份數量減少,合併後新股面值按比例提高,通過提高公司股票的面值來減少公司股票的股數,股價相應上調,並按生效日期作準則。公司合股原因眾多,若每手買賣單位維持不變,合股後每手單位市值增加,交易成本佔比降低,股價較高,買賣差價較窄亦有利買賣,刺激股份成交及流通量。此外,部分國際金融機構投資者有若干投資限制,不能買入成交價低於1元股份,公司藉合股提升股價,較易受他們青睞。   股票合併的意義主要有如下三個方面:第一,提升公司市場形象,因為當公司股票的市場價格得到提高,從而在一定程度上起到維護自己聲譽的作用。第二,增加公司股票的流動性,因為當某公司的股票價格過低也會影響到該股票的流通性和市場性,通過股票合併可以提高它的市場價格,將股票價格上維持在一個最優的價格區間,這樣就有利於改善它的流通性和市場性,從而有利於股東財富的最大化。第三,降低交易成本,當公司的股票市場價格過低時,股票的交易成本會上升,比如證券登記公司向上市公司收取的證券登記費用就是按照公司發行在外的股票數量來收取的。 在筆者印象中,藍籌合股最深刻的例子,要數到2002年電盈(008.HK)之「5合1」,成功吸引海外基金大戶青睞,因有部分基金可能不能買入成交價低於1美元之股份,亦可優化股東基礎,直接一點就是吸引更多長線投資之機構投資者。另一經典為本港四大發展商之一的新世界發展(017.HK)亦於2020年4月宣布將股份四合一。合併後,已發行股數由約101億股縮減至大約25億股。由於每手買賣單位維持1000股,入場費增至約4萬元,與其他藍籌看齊。當時公司表示合股純粹希望吸引更廣泛的機構及專業投資者參與,優化股東基礎,表明無意透過配股集資。而市場對此亦十分受落,公布合股以來股價向好,因入場門檻提高,散戶參與程度會因而減少,某程度可減少股價的波動性。 今年2月,中華銀科技控股(515.HK),前稱達進東方照明,亦宣佈股本重組至「5合1」。中華銀科技控股於1988年創辦,2006年於香港聯交所上市,當時名為達進精電、曾被稱為香港及中國十大印刷線路板生產商之一,其後於2010年4月成立附屬公司以在中國生產、銷售及安裝LED路燈,並在多個中國城市獲得政府LED路燈工程訂單,包括天津市、成都市、蘭州市、鄭州市及連雲港市,同時擴展多個商業項目至河北、湖南、深圳等等。中華銀科技控股認為股份合併能夠更好地遵守上市規則之交易規定,從而為日後集資行動提供更大靈活性。 中國衛生集團(673.HK)此前亦公佈與大灣區深港證券訂立配售協議,配售本金總額最多為8,200萬港元之可換股債券,年利率6%;換股價0.1元。公司此前公佈獲得狂犬病毒製品北京獨家推廣權,而由於現有股份於過去兩年大部分時間以低於0.10港元成交,公司認為股份合併能夠更好地遵守上市規則的交易規定。該消息公佈後開市即升42%,由此可見合併後新股面值按比例提高,股價亦相應上調。 (筆者為證監會持牌人士,以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧  慧悅財經創辦人 [...]

股市

劉慧:新引擎,新賽道——京東方精電(710.HK)

投資股票很賺錢是大家都知道的事,但投資說起來很簡單,但隨著時間長了,增長從來都是企業發展的永恆命題,營收和淨利增長軌跡才是關鍵條件。京東方精電從十年公司業績表現來看,割出了一條穩健成長的曲線。京東方精電是京東方集團旗下唯一的車載顯示業務平臺,為客戶提供車載顯示屏總成及智能車載顯示系統。 公司收入與利潤均維持高速增長態勢,從京東方精電發佈的2021年度全年業績可見,該集團實現總收入77.38億港元,同比增加71%;股東應占利潤3.28億港元,同比大幅增加378%,總收入及股東應占利潤均創出歷史新高。其次,截止2021年12月31日,該公司擁有現金為22.67億,同比增長38.65%,資產負債比率(借款╱資產淨值)為零,財務上既保持抵禦風險的能力,未來一段時間內也享有把握新機遇的財務支撐。 中國市場方面,作為集團最大的市場,於該地區錄得的收益占本集團總收益的65%。大部分收益仍來自汽車顯示屏業務,而且客戶基礎不斷擴大,覆蓋了傳統及新能源汽車製造商的主要汽車品牌。根據公司統計數據,公司為中國前20家汽車製造商提供的TFT顯示屏產品覆蓋率已超過30%。海外市場方面,2021年歐洲市場的主要客戶已從疫情的影響中逐漸恢復,需求亦不斷增加, 因此年內開始量產新TFT及觸控屏顯示模組專案亦為收益增加作出貢獻。其他地區如韓國、美國及日本的年內訂單也在不斷提升。 從目前行業發展趨勢來看,京東方精電正迎來行業兩大高景氣週期。 第一,“雙碳”目標確立,能源轉型趨勢愈演愈烈,作為主戰場的汽車迎來更新週期需求釋放,新能源汽車滲透率在逐步加速。隨著新能源汽車滲透率逐步加快,將會帶動車載顯示屏市場規模的增長。第二,汽車智能化大背景下,多個細分領域迎來快速發展,尤其是大屏、多屏、高端屏化趨勢不斷推進。近幾年,伴隨著技術的不斷更新,汽車尤其是新能源汽車智能化趨勢開始加速,多屏化設計、大尺寸和高質量且具有改良的人機介面的顯示屏升級用戶體驗開始被眾多汽車製造商採納。同時京東方精電承擔了京東方集團與長安汽車、吉利集團、奇瑞集團戰略合作專案,並與上汽通用五菱、上汽乘用車、立勝汽車、奇景等達成戰略合作。 京東方精電在過去2021年交出的成績單,不僅僅給投資者、機構驚喜,而且參考未來行業多個細分領域的發展機會,公司在新能源、科技賦能下,將為未來業績持續增長帶來重要的驅動力。可以說,該公司展現出來的增長潛力,就是在告訴我們入手不虧。 (筆者為證監會持牌人士,以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧  慧悅財經創辦人 [...]

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劉慧:IPO 沒法獲批,港股幾時有運行? 

今年首季投資市場充滿不少利淡消息,包括疫情衝擊、俄烏衝突、美國進入加息週期等影響,再加上中概股連番遭美國打壓,令中資股大幅下挫,投資者觀望情緒濃厚,風險偏好下降。其中,港股今年可謂虎頭蛇尾,部分互聯網企業、科技企業、生物醫藥企業的股價大幅下挫。新股一個個被輪番重錘,今年一季度新股破發率高達6成,部分去年上市的次新股如今也已跌破發行價。   在美國證監會各種發難挑刺,以及國內反壟斷監管的雙重壓力下,如果要選一個今年最落寞的股票市場,港股一定能夠榜上有名。談及今年以來港股IPO市場表現,都隱隱透出“大變”前兆,IPO融資活動也驟降,很難引起投資者興趣,今年一季度募資額相比去年同期減少近9成,市場低迷和估值下行令部分IPO企業調整上市時間表。融資活躍度的降溫對投行收入也帶來衝擊。如果港股二級市場沒有較大改觀,市場預計今年港股IPO上市家數和融資規模可能會進一步下降。 IPO募資規模出現斷崖式下跌,一季度只有146.43億港元,相比去年同期的1,366.07億港元減少89.28%。今年年初港股正式推行SPAC上市制度,截至目前已有十餘家SPAC企業遞交上市申請。公司IPO的原因之一是更高效籌集資金支持增長,降低對債務融資的依賴,提高市場滲透率等。根據Wind數據顯示,港交所一季度IPO數量跌出全球五強,僅有16家企業成功上市,較去年同期的32家減半。這與香港股票市場持續低迷有關,今年以來恒指跌8.03%,實際上從去年年底以來,留意到IPO發行或承受一定壓力,機構投資者參與IPO路演的積極性不高,他們還是活躍於發掘好專案好企業,只是他們變得更加謹慎,對專案估值的話語權也有所提高。對投資者來說,市場比較低迷的週期反而是他們能夠用較低的價格拿到好專案的大好時機。 近期,受美國《外國公司問責法》等因素衝擊,中概股一度集體大幅回調,這也使得中概股回歸浪潮將至,再度成為資本市場的熱門話題。結合境外政策的不確定性及中概股的長遠發展,不少業內人士認為中概股應該認真考慮回歸問題。光銀國際認為,在中美雙方監管趨嚴的環境下,港交所應該是中概股回歸最安全及穩定的過渡方案,也是未來企業境外上市的主要管道。長遠來看,公司需依賴資本市場的資金支持,在美國市場困難重重的形勢下,眾多公司轉而把眼光投向香港市場及A股市場。而在上市條件方面,A股門檻整體高於港股和美股,而且創業和科創板對部分行業均有要求和限制。從這可以預見,未來兩年赴港二次上市的中概股將會越來越多,甚至回歸A股。 (筆者為證監會持牌人士,以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧  慧悅財經創辦人 [...]

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劉慧: 美股估值過高 未來恐續跌

美國上月通脹維持40年高位並高過預期,強化聯儲局緊縮政策,市場對美國經濟前景的擔憂加劇,但以某些標準衡量,美股估值仍顯得高昂。美股暫時避過熊市,標指上周下跌約2%,連跌6周。納指全周由跌變升1.5%,股債資金同時錄得流出,美國債券基金按周走資規模倍增。 大型科技股漲跌不一,Meta漲2.27%;亞馬遜收跌0.78%、Netflix微漲0.81%;Apple股價跌0.1%,收報145.5美元。 隨著估值現在更具吸引力,美股最近的上漲只是熊市反彈,加上已嚴重超賣,相信未來還會下跌。大摩並不認為美國經濟會陷入衰退,但他指出,經濟衰退的風險已經大幅上升。這亦是股票風險溢價過低,股市仍然被高估的另一個原因。分析師預期標普500指數仍未完全反映企業獲利與宏觀經濟指標的放緩,預測最低可能跌至3400點,比當前水準低15.2%左右。他預計,該指數直至明年春季才有望回升至3,900點,股市將維持大幅波動。  除了估值外,企業的盈利能力同樣是市場關注的指標。目前,羅素2000指數的表現遠遜於標普600指數。羅素指數完全基於市值,當羅素2000指數領先時,這表示市場投機情緒高漲的跡象;而標普600指數的所有成分股都必須為盈利,當標普600指數領先則表明投資者要保守得多。 美股面對利率回升,筆者認為價值股相對較有利,如傳統產業等,而美國市場正值大幅波動之際,筆者建議可關注低波動產業,例如基礎建設、必需消費類股等,反而是高估值的成長型類股,如科技類股,目前正面臨較大修正壓力,建議應多加留意,適時規避損失。 雖然許多股票價格已跌,但企業毛利仍在受壓,意味著目前股價仍屬昂貴。資金大規模出逃,全球股市自3月底以來蒸發了11萬億美元,目前可能已見底,在估值受重創下,吸引逢低介入的買盤。 高盛首席全球股票策略師彼得奧本海默表示,投資者已消化很多疑慮,其中包括通脹和加息預期上升、俄羅斯對烏克蘭的戰爭以及增長預期下降。他指出,對中長期買家來說,股票開始變得有吸引力。雖然仍有下行風險,但這些全都已被市場吸收。他續稱,股票在未來半年至一年內,包括科技和工業一系列的股票正在出現價值,對中長期買家而言,現在是買入機會,讀者可多加留意。 (筆者為證監會持牌人士,以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧  慧悅財經創辦人 [...]