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劉嘉晉: 國美零售(493)經營業績持續改善 前景看俏值得吸納

國美零售(493 HK) 較早前公佈了2020全年業績,整體業績表現大致符合市場預期。 分區域看,2020全年北上廣深收入佔比約 34%,同比提升 2個百分點。縣域店收入佔比 8.76%,同比提升 1.69個百分點,縣域店改造有所成效。分業務看,新業務(櫃店一體、家裝及家居)收入佔比 9.57%,同比提升 0.59個百分點,多品類、場景化消費進展穩步推進,中金認為這有望貢獻公司業績增量。此外,截至 2020 年底,公司現金及現金等價物達 95.97 億元,同比增長 17%。財務狀況仍穩健。而更值得留意的是,國美零售預計 1Q21 收入同比增長超 170%,其中“真快樂”APP的GMV 同比增長近 4 倍,每月活躍用戶(MAU)穩定在 4,000 萬規模,活動單日活躍用戶(DAU)近千萬,表現令人鼓舞! 集團目前線下通過一店一頁完成門店的線上平移,服務半徑拓展至三到八公里;線上“真快樂”App 融入娛樂化、社交化內容及場景,提升用戶體驗,構建國美零售生態圈。同時,公司持續強化供應鏈與服務優勢,圍繞“家‧生活”戰略,立足整體方案提供商、服務解決商、 供應鏈輸出商,自營業務向非電器類業務發展,聯營業務加速開放和招商,拓展全品類優質商品和服務。此外,公司亦合作大流量戰略夥伴,推進與京東、拼多多的戰略合作,實現公司、用戶、商戶三方資源共用。 隨著疫情緩解及實體經濟增長持續,傳統零售股已觸底回升,不少機構投資者正在捕捉相關的市場機遇,而在疫情期間被市場進一步確認為未來必然發展趨勢的電商股,亦開始見異動。加上線上線下平台一體化在疫情受控後的高速增長能力,可以預期公司的業務拓展及業績爆發力將在今年內獲得一定體現。基於公司自身的供應鏈、門店、物流資源優勢,未來將可帶動業務加速發展。股價最近也從高位回調了一定的幅度,看似已找到了重要支持。現價估值合理,可現价段吸納作中長線投資,目標價可先定為$1.80。 [...]

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劉嘉晉:嘉利國際(1050)進軍汽車市場 前景秀麗值得吸納

嘉利國際(1050.HK)較早前公佈落實在泰國增設自動化生產線,初步投資額約為1,200萬美元,預計於今年中開始投產,正式進軍充電樁及汽車市場。於去年11月嘉利汽車投資有限公司(本公司的間接全資附屬公司)完成購入泰國一家汽車零部件及模具製造商T. Krungthai Industries Public Co., Ltd(「TKT」)的股權。TKT為泰國一間上市公司,在汽車模具及注塑製造領域擁有四十七年的豐富經驗。泰國為東盟地區主要的汽車生產國,本集團相信透過與TKT策略性的合作,能夠產生協同效應擴大技術及地域優勢,將進一步加強本集團在汽車零部件市場的戰略佈局,從而擴大產品組合。現時,本集團已取得TKT的汽車模具訂單,並已完成首批訂單的交付。 另外,集團全資持有的嘉輝豪庭第四期住宅項目其中的1號及11號樓已領取建築工程竣工驗收備案證書,預計於2020/21年度開始分批交付入賬。第四及第五期項目的總可售建築面積約12萬平方米,約990套單位,集團預期整體第四及第五期項目將會於2021至2024年間分批交付入賬,估計可為集團未來數年持續帶來穩定且可觀的收益。 展望未來,配合內地及泰國新廠房的落成和於台灣新成立的設計及研發中心,集團將繼續為客戶提供機械工程解決方案,進一步拓展工業業務,多元化服務和產品,積極進軍新能源汽車市場及智能個人護理產業。加上國內房地產業務日趨成熟,已踏入收成階段。股價在年頭比較波動,現階段已反映了一些好消息,但估值仍然偏低。相信未來在各項業務的盈利增長帶動下,股價有機會穩步上揚,加上年息率達6%以上,現階段值得吸納,目標格線定位$1.88。 [...]

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劉嘉晉:移卡(9923)去年盈利多賺逾4倍 未來業務邊界不斷擴大

移卡(9923 HK) 剛公佈上市後首份2020全年業績,去年盈利4.38億元人民幣,按年勁升4.18倍,每股基本盈利1.45元。另外,按非國際財務報告準則(Non-GAAP),去年經調整純利錄3.6億元,按年增加19.79%;主要是旗下科技賦能商業服務較一站式支付服務具有更高的利潤率的增長所致。期內,收入按年上升1.54%至22.92億元。其中,一站式支付服務收入按年下跌12.09%,收入佔比減少12.4個百分點至79.8%;科技賦能商業服務收入則按年大幅上升1.61倍,收入佔比增加12.4個百分點至20.2%。 去年2020遭遇黑天鵝疫情,移卡逆勢抓住機遇,基於生態內流量、資料等資源不斷發展包括SaaS產品矩陣、市場行銷、金融科技等創新業務擴大移卡業務邊界,全年在多項業務中取得了高速增長。其中,表現最亮眼的是行銷服務業務:2020年該板塊業務收入達人民幣3.6億元,同比大幅增長234.1%。近年來,移卡一直致力於打造基於線下流量的廣告精準行銷平台,擁有不斷完善的自建資料管理平台- 聚量,並且覆蓋了加油、停車、商超零售、高校等近十多個與線下支付場景密切相關的垂直場景,解決零散場景服務商流量變現的痛點並連接廣告主精準觸達該場景的需求。同時,在餐飲、零售、母嬰、服裝、商超等垂直領域,移卡提供收銀軟硬一體機“智掌櫃”、一站式經營平台“樂售”、商業 SaaS“智百威”等產品。 展望未來集團明確了新的發展戰略:在保持傳統支付業務穩定發展的同時,將基於應用程式的支付服務作為發展重心,持續推進支付管道多元化,快速擴大商戶規模。另外,現時股價已從今年二月份高位回落了差不多50%估值相對吸引。同時最近走勢也出現超賣現象,相信現時在100天平均線可找到支持。現價買入值博率不錯,中短線目標價可先定於$75。 [...]

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劉嘉晉:置富產業(778) 前景秀麗增長穩定,值得吸納

置富產業信託 (778 HK)較早前公布,截至去年12月至18.44億港元;可供分派收益9.7億元,末期每基金單位分派24.56仙,全年每基金單位分派按年減少約8%至47.16仙。物業收入淨額錄13.76億元,按年跌約7.1%,公司解釋,主要由於續租租金調升率錄得負增長、停車場收入減少及為租戶提供若干租金優惠以協助應對疫情所致。 自2020年初爆發以來,持續為香港經濟帶來史無前例的沉重挑戰。由於遊客數量銳減,加上本地消費遭受打擊,令香港的零售業銷售額大幅下跌。本地社交距離措施導致置富Malls人流減少,在不同程度上影響了旗下租戶的業務。儘管如此,物業組合的出租率在全年保持穩定,出租率於2020年12月31日為95.8%。租戶續租率更錄得84%的高水平。另外,置富產業信託計劃於2021年把+WOO嘉湖一期資產增值措施的成功經驗傳承至+WOO嘉湖二期。該項目預算一筆3億港元的資本開支,並計劃分階段推行項目。除了優化商場二期的購物環境外,置富產業信託亦透過持續重塑置富Malls品牌為顧客帶來更多驚喜及提升購物體驗。 置富產業信託旗下的社區商場組合以提供生活必需品為主並展現強韌的抗跌力,加上主要租戶都是一些民生商戶,如超市、便利店、健康產品專門店 ,在疫情下其生意還有一定增長。另外,最大規模的+WOO嘉湖二期現展開翻新工程,將會推動物業組合重回升軌。現股價相對兩年前已有一定的大幅折讓,相信疫情在夏季很快收到控制。加上股價走勢較早前已經有沉底跡象,現價直博率甚高可嘗試現價買入,將初步目標定位$8.90。 [...]

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劉嘉晉: 滙景控股(9968) 將直接受惠於未來大灣區房地產發展

滙景控股(9968 HK)有限公司是一家立足大灣區,逐步延伸至長三角城市群及長江中游城市群的中國綜合住宅及商用物業開發商。集團專注於城市更新項目,物業項目包括住宅物業項目、綜合物業項目及推廣特定行業的物業項目。集團去年5月獲納入為(MSCI)中國全股票小型股指數,之後亦獲恒生指數有限公司納入為恒生綜合指數、恒生港股通指數、恒生港股通中小型股指數、恒生港股通小型股指數、恒生港股通中國內地公司指數及恒生港股通非AH股公司指數。 另外,集團較早前公布,非重大附屬公司的主要股東深圳潤航同意向東莞滙景東部汽車投資金額不超過12.88億元人民幣,及全資附屬公司中國控股公司同意同時向東莞滙景東部汽車投資約5.75億元人民幣。於投資完成後,東莞滙景東部汽車將繼續由中國控股公司、深圳潤航及東莞樟木頭經濟聯合社分別持有40.8%、39.2%及20%權益,東莞滙景東部汽車將在投資完成後繼續作為本公司的附屬公司入賬。根據「三舊改造計劃」進行改造後,佔地面積約為171,330.12平方米,用於住宅及商業用途。建議總計容面積約為385,000平方米。物業之土地使用權由國有土地及集體土地組成。相信此收購大大有利於集團未來盈利增長及收益。 展望未來大灣區房地產仍然會在國內處於一枝獨秀的位置,匯景控股將會受惠於地區發展及經濟增長的動力。現時股價格仍處於較低水平,亦橫行了一段長時間,加上市盈率亦處於合理水平位置,相信現價購入直博率甚高,可作中長線投資,目標價可先定於$2.20。 [...]