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博客

劉勝鈞:二萬億美元計劃出爐 新一輪通脹箭在弦上

美國時間3月31日,在傳統工業重鎮匹茲堡,美國總統拜登發表演講,宣布了其2萬億美元的基建和復甦計劃,該計劃包括了改造交通、寬帶、水和清潔能源,而相應地也提高了對公司的稅收和取消化石燃料稅收優惠作為對政府財政的補償。拜登同時呼籲將企業稅率從21%提升到28%,以及將美國企業的全球最低稅率從13%提高到21%,預計可以增加2.25萬億美元的收入。 拜登這次的復甦計劃伴隨着大規模加稅措施,將會是對中國以及其他具有競爭力的國家的一個利好因素,此舉將會加速美國本土的工廠及企業對外遷移,甚至有可能會令到美國喪失數以十萬計的工作崗位,而疲弱的就業數據將會需要政府持續擴大開支推出救濟方案,這會令到美國政府進入一個倚賴赤字的「死循環」。 而自從1.9萬億美元的經濟刺激方案出台以後,市場對美國的通脹預期並不樂觀,而現在再次推出的2萬億美元的基建大計,必然會動搖到市場對聯儲局控制通脹能力的信心。在美國國內企業外遷以及龐大政府開支的雙重「夾擊」之下,海量的資金流入這個已經萎縮的市場,就會導致惡性通脹。 上述潛在的風險將會打壓美元,並且對近期走勢疲弱的股市及貴金屬注入動力,為價格上行的堅實利好因素。 [...]

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劉勝鈞: 拜登提早簽署1.9萬億紓困法案 將為金融市場打通上行道路

美國總統拜登于周四(3月11日)簽署了1.9萬億美元的冠狀病毒救助法案,這比計劃提前一天,這項法案將會向美國人提供1400美元的支票,並且延長了每星期300美元的失業援助補貼等等各項救濟措施。 這樣的「直升機式派錢」(Helicopter money) 必然會引發通脹,只是通脹程度上的問題,如果持續依賴這種救濟方案的話甚至有機會引發超級通脹,歷史上一戰後的德國威瑪政權及中華民國就曾經出現。這也是這段時間美國國債價格不斷下跌,孳息率不斷上升的原因,高企的債券孳息率一定程度上限制了股市及貴金屬市場的對投資者的吸引力,導致這兩項資產的價格持續受壓。 而現在1.9萬億美元紓困方案塵埃落定,如此龐大的資金會派發到美國家庭的銀行帳戶中,然後透過消費重新投入市場,除了一些真正有困難的家庭會真的用於購買日用品外,相信一個不少比例的資金將會直接被投入到金融市場,特別是股票市場以及貴金屬和比特幣等通脹資產。 然而歐美經濟形勢仍然嚴峻,目前是比較難推斷實體經濟何時能迎來真正的復甦,歐美各國很可能被逼繼續推出不同的經濟刺激方案,這也意味着「直升機式派錢」在未來將會繼續出現,源源不絕的新資金將是股市及通脹資產價格最堅實的利好因素,同時也意味着實體經濟和金融市場將會持續脫鈎。 [...]

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劉勝鈞:經濟逐漸重回正軌 銀價即將重拾升勢

隨着全球各地開始接種新冠疫苗,疫情逐漸得以受控,環球經濟正在一步步地重回正軌,這也帶動了一系列大宗商品價格的上升 ,布蘭德原油價格升穿60美元,其他工業用原材料例如一眾卑金屬(與:鋁、錫、銅等等)的價格也持續上升,由此可見實體經濟的需求復甦相當強勁。 而相比之下,貴金屬的走勢就相對落後,這是由於美國國債收益率持續上升,減低黃金白銀這些非收益性資產對投資者的吸引力,甚至虛擬貨幣市場的快速擴張也吸引並帶走了一部份本來流向貴金屬市場的資金,疲弱的金價又拖累銀價持續低迷。 然而與黃金不同,白銀並非單純的「避險資產」,也同時是工業用金屬。在疫情期間由於經濟停擺關係,市場對工業用原材料的需求大減,價格都普遍顯著向下,唯獨白銀在工業需求大減的前提下,依然大幅上升,由2020年3月的低位11美元,一度上升到接近30美元,之後一直在22到28美元的區間徘徊。而現時環球經濟重啟在即,工業生產陸續恢復,白銀的工業用需求也將會逐漸恢復,而目前實貨白銀本來就嚴重短缺,單單應付投資需求就已經十分緊張,美國多地的貴金屬零售商甚至都出現對白銀的「限購令」,新增的工業需求將會再度加劇實體白銀短缺的情況,進而支撐銀價重拾升勢。 銀價自從2月1號短暫沖高突破30美元後,一直向下調整,假如銀價能維持在26美元的支撐位上方,將會預期反彈至28美元附近,然後再度挑戰30美元的高位,反之則有可能下試24美元的支撐位。 [...]