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植耀輝:經濟前景仍具挑戰,還待內地刺激政策

疫情繼續在全球大爆發,美國疾控中心指疾情本月將達高峰,即使是非洲,過去數日多國亦出現首宗病例;相比之下,內地情況則漸見回穩,經濟活動逐步恢復,最新公布之3月PMI更見強勁反彈。不過,由於PMI屬環比指數,故在基數效應下才有此種現象,能否維持仍有待觀察;早前公布之首兩個月規模以上工業企業利潤下跌38.3%,亦反映企業情況仍未許樂觀。 當然,投資者理應對經濟衰退陰霾有相當心理準備,但問題在於一旦疫情持續,環球經濟變得一潭死水,隨時衍生更多民生及政治問題,後果將可大可小。事實上,已有部分國家短暫停止個別食物出口以應對國內情況。而且,即使內地企業已陸續復工,但據知接單情況仍相當不樂觀,看來關鍵還是下半年內地會否有更多刺激經濟措施出台。 疫情之下,企業無一不艱苦經營,近期更有不少老牌食店或理髮廳相繼宣布結業,難免令人惋惜,但情況又豈止中小企?大型企業亦同樣要面此種挑戰。部分未能及時作好準備,最終亦難逃被淘汰或退場之命運。 曾幾何時,利豐(00494)全球供應鏈之角色無可取締,《財富》雜誌也曾評選為全球最佳創意以及最具有競爭力公司,哈佛商學院更將其成功經驗納入為教材。但如大部分傳統企業一樣,電子商貿的興起,打破了其一直最為自豪之中間人角色地位。雖然集團積極求變,例如購入多個品牌銷售權,並將業務數碼化,可惜成效一直未如理想,結果近年業績持續倒退之餘,2017年更被剔出恒指成份股,市值亦由最高峰時之超過2,000億元,跌至現時約90億元。最新情況是大股東馮氏家族夥拍物流公司提出以1.25元將其私有化。雖然出手較停牌前顯得「闊綽」,但股價現時仍「深潛」中,加上利豐旗下物流業務頗有賣點,未來亦肯定會伺機分拆上市。要成功私有化,如意算盤未必一定打得響。 另一間則是服裝股思捷(00330)。倚著歐洲特別是德國市場,思捷在2000年代風頭一時無俩,更利害的是儘管大股東邢李㷧不斷減持股份,但股價仍接連攀升,2002年晉身成為恒指成份股,市值最高峰超過1,700億元。但一場金融海嘯,令思捷發展受到重擊,其後Fast Fashion如Zara及H&M等相繼崛起,思捷更只有捱打份兒;集團亦進行多次重組以及更換管理班子,希望能將業務重拾增長,可惜一直未如理想,股價大跌兼經營狀況未見起色。面對今次疫情,集團更宣布將德國6家子公司申請破產,昨日計市值亦僅得不足13億元。 所以每逢出現重大事件,對企業而言,永遠也是「危」「機」並存。 筆者並未持有相關股份 [...]

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朱紀菲:利豐(0494)提私有化,疫市水位爆升150%

港股飽受一年的各種難關挑戰,伴隨高潮疊浪,猶如天氣般變幻莫測,時晴時雷,又過山車式起跌萬丈,險過剃頭。年初雖中美貿易磋商有好氣息,卻萬猜不著新冠肺炎疫情突襲的持續陰霾下,造成全球性恐慌,造成過去美股狂瀉幾千點,短短幾日觸發幾次熔斷,重創環球經濟與香港股市。本期望恆指於新一年新挑戰痛失突圍2萬9大關的機會,上完即止再下插2萬1水平,熊市顯然,市況異常波動,2萬關口會否失守仍屬未知知數。雖如此,新股IPO在港陸續能如期上市仍見,不幸懸崖勒馬的也有少數,另留意到提私有化繼會德豐(0020)後,再有集團利豐(0494)有意,若成功將撤銷長達28年的上市地位,而股價獲大幅提振,成新年度強勢倍升股之一。 利豐(0494)是一家在香港交易所上市的綜合企業公司,主要業務是消費產品之出口貿易,消費產品包括成衣、時尚飾物、玩具與遊戲、運動用品、傢具、手工藝品、鞋類與餐具等。據早前消息,集團欲每股作價1.25元,涉資72.2億,提私有化獲溢價150%。集團全年可虧轉盈賺1,675萬美元,截至去年12月底止全年業績,營業額114.13億美元,每股盈利0.2美仙。不派末期股息。 其前景於建構供應鏈上有明確的戰略方向,包括重組及數碼化,因疫情受制,3D和產品開發變得更重要。早前集團在中國的生產受影響暫停,目前已因中國採取果斷的防疫措施而全面恢復,出現利好快速V型反彈調整。 由於電子化對零售行業的影響日增,集團現著力開展重組,將業務重新定位並加強其競爭優勢。目前作出的轉型努力將需更長時間進行更深入重組,在技術、基建設施和人才方面作出進一步投資。投入財務和營運資源以便振興業務發展、尋求新商機並鞏固其優越的市場地位。 見股價於疫市下仍爆升,執筆時最低見0.9元,最高一度上至1.05元,爆升110% ,持貨者趁仍有水位於較高時盡早獲利,預料股價於0.85至1.25元區間波動,參考52週波幅0.435 – 1.51元區間,與此亦不宜高追應嚴守止蝕小心衡量,日後視私有化操作能否成功,如股價後繼乏力或隨市況波動回落,值得留意。 [...]