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陳卓賢:「旅遊放寬+消費券」措施,能否再炒起本地消費零售股?

隨著本港疫情放緩,近期有多項消息似乎都有利香港經濟進一步復甦。首先,內地及港澳都已開展疫苗接種計劃一段日子,當中澳門政府已表示,如香港連續14日無本地個案,就有條件商討放寬港澳通關措施,而日前香港已達成此條件,如疫情未來數天沒出現負面變化,或許港澳兩地將令率先通關,向三地居民恢復正常跨境往來的目標先行近一步。 回想今年2月時,澳門放寬內地入境人士限制,無須隔離,當時除了濠賭股理所當然地全線飆升外,就連香港的消費零售股如莎莎(0178),甚至長和(0001)、大家樂(0341)、港鐵(0066)等民生相關股都連帶熱炒起來。 另一方面,歐盟上周亦宣布將香港、澳門、台灣和美國等地納入旅遊安全地區「白名單」,建議逐步撤銷對以上地方區的旅遊限制,讓已完成疫苗接種的旅客入境。但這一措施又是否能直接令香港旅遊業、甚至消費零售業受惠呢? 我看是未必的。首先港人歐遊或者歐人來港一般都是長途旅行,起碼要花兩星期時間,而現時香港仍未放寬歐盟地區人士來港旅遊免檢疫,而且港客回港後亦須前往檢疫酒店隔離最少七日,變相整個行程要花最少大半個月,這對旅客或者有心離港旅遊人士來說,時間成本仍然很高,因此短期內這未必能成為一個有力的誘因增加旅客往來,從而刺激香港旅遊業或本地消費的目標。 至於將於7月申請、8月行使的電子消費券,由於有時間上使用的限制,理論上是能短期刺激本地消費增長,財政司司長陳茂波更表示,電子消費券計劃規模達360億元,預料能為香港今年的經濟增長帶來0.7%提振作用。 若按統計處去年數據作參考,本港去年全年零售銷售類別總值為3,264億元,當中超級市場佔17.92%;百貨公司佔11.01%;電器及其他未分類耐用消費品佔10.79%;而珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物就佔9.33%。雖說以上措施實際上未必能大幅谷起本地經濟,但股市從來都是借消息炒作,無論多短線,都會有炒作主題的空間,例如本地百貨公司概念股、SOGO母企利福國際(1212)應該是比較直接受惠的股份之一,至於本地鐘錶珠寶板塊,例如周大福(1929)和六福(0590)都是值得放入觀察名單的股份。 比較以上三股的股價表現,周大福和六福自5月份開始已隨上升通道上揚,但利福國際則持續下行。喜歡買當頭起的,相信周大福和六福仍有上望8%的升幅空間,如果打算博利福國際反彈的話,首個目標是先看回$6.5位置。 利福國際(1212)股價走勢。 周大福(1929)股價走勢。 六福(0590)股價走勢。 [...]

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【港股專家】聶振邦:利福國際(1212)業績有驚喜,股價上揚空間大

今日分析股份是利福國際(1212),集團於今年3月25日收市後發佈2018年報顯示,截至去年12月底的股東應佔溢利約16.90億港元,較2017年同期約33.01萬元,倒退48.79%,為過去五年 (2014至2018) 最低,並見實際金額亦為過去五年之中第二小,反映去年中美貿易戰或中國經濟下行對集團已構成負面影響。然而,今年8月12日中午宣佈2019中期業績,溢利增長近45%,實際金額為近五年第二高,反映基本面在改善,引起我的關注。至於資產淨值約29.31億元,而截至今年7月底已發行股數約15.02億股,計出每股淨值為1.9518港元,相對今年8月26日收報9.34元,市賬率為4.79倍,高於1.00倍反映現價偏高。 不過參考過去五年之每年市賬率介乎1.44至14.37倍,平均值為5.60倍,高於現時的4.79倍,進一步確認現價偏低。平均值相對每股淨值為1.9518元,得出每股合理值為10.92元,較9.34元之潛在升幅為16.92%。至於2018年股東應佔溢利約16.90億元,相對現時已發行股數,每股盈利為1.0800港元,對比9.34元之市盈率為8.65倍,參考過去五年之每年市盈率介乎4.73及25.97倍,平均值為11.38倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為12.28元,較9.34元之潛在升幅為31.48%。 再者,集團於2015至2018年每股派息走勢,均不少於0.6320元,去年每股股息為0.6650港元,對比9.34元之股息率7.12%;今年中期股息則為0.3000元,是2004年上市以來最高。過去五年之每年股息率平均值為5.06%,相對上述每股股息,計出每股合理值為13.14元,較9.34元之潛在升幅為40.69%。另可留意現時股息率超過7厘,認為具吸引力,適合作中長線投資。綜合上述三種分析,每股合理值為10.92至13.14元,平均值為12.12元,筆者認為集團的每股合理值不少於此價,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅為29.76%,連同股息率超過7厘,預期一年回報率接近37%。 集團主要從事經營生活時尚百貨店及其他零售業務,以及物業發展及物業投資業務。集團透過崇光在香港專門經營百貨店。集團的兩家崇光百貨分別為位於香港銅鑼灣的旗艦店 (銅鑼灣崇光) 以及尖沙咀店 (尖沙咀崇光)。於2018年報顯示今年展望,管理層表示今年保持審慎的態度經營,而作為擁有忠誠顧客群及強大品牌認受性的香港龍頭零售營運商,集團將繼續整合其有形及數碼資產,以為要求嚴謹的顧客帶來一個具吸引力及連貫的購物體驗。集團以創造個人化的顧客體驗,以及應對顧客所面對的困難為宗旨,並將提升其服務及產品組合,以及與店舖的互動,進而帶動門店的人流及銷售額。 一如既往,集團重視策略性投資及利潤可觀的商業機遇,務求為股東爭取更高回報及達致長期盈利增長。另外,上述於8月12日中午公佈2019年中期業績,溢利增長近45%,相對筆者上述市盈率為8.74倍,暫看集團今年每股盈利增長率不少於8.74%,有望帶動今年股價仍有上升空間。自今年3月6日高見14.52元 (暫為2019年高位) 後,便見股價反覆向下,至8月15日最低收報8.99元,高位回落超過38%。以現價9.34元與8.99元比較,相距亦只有3.75%,可見現價進場風險不大,連同上述以基本面而言股價得出股價偏低的結論,認為適合進場作中長線收取股息投資。 於8月26日收報9.34元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於8.50元或以下買入;保守者則可於7.50元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為13.00至14.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文:聶振邦(聶Sir、證監會持牌人) 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 [...]