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黎家聰：提價銷量反增 可吼日清食品(1475)

雖然說日本旅行限制最近逐步放寬，但要像以往一樣自由自在地去日本玩，就可能仍要一段時間。望梅止渴，現在唯有吃多些日本菜，填補內心對遊日的渴望。不過，通脹環境下百物騰貴，日本菜也愈來愈貴，只好將就一下吃出前一丁。 說起出前一丁，其母公司日清食品 (1475)早前發佈中期業績，截至今年6月底，上半年純利按年減少3.5%至1.65億元，經調整EBITDA按年上升8.4%至3.05億元，收入按年增加9.7%至20.33億元，毛利上升7.9%至6.39億元；毛利率為31.4%，去年同期為31.9%。 據了解，盈利下跌主要由於原材料價格上漲及不存在去年同期因確認遞延稅項資產而導致的異常低的適用稅率。公司指，全球供應鏈系統中斷和地緣政治問題大大影響了主要原材料即小麥粉及棕櫚油的供需平衡，令兩者價格於第一季度飆升，棕櫚油價格更上漲至歷史高位。印尼、印度等國實施了出口禁令，令第二季度的主要原材料供需不平衡愈趨嚴重，再度加劇價格上漲。 香港業務就因而受到波及，原材料價格飆升和第五波疫情造成的生產及物流中斷，壓下了香港區業務的增長勢頭。雖然4月份公司對麵類產品進行了中高個位數的價格調整，以應對生產成本及原材料成本上漲，但始終未能完全解決問題。香港業務即使因疫症下的強勁需求而收入增加了11.4%至7.6億元，但業務盈利還是減少了5%至5000萬元。 不過，另一邊廂，內地業務則收入和盈利同時增加，上半年收入上升8.7%至12.73億元，盈利上升14.1%至1.66億元，日本日清第二季度財報顯示，日本日清在中國業務分部收入為154.94億日元(約8.4億港元)，同比增長26.5%，核心經營溢利為15.32億日元，同比增長38.4%及經營溢利為18.91億日元(約1.03億港元)，同比增長76.1%。此增長顯示出日清在內地市場的潛力巨大，若未來持續開拓，銷售貢獻將會進一步提升。 不管大家認為這份業績好不好，其實從最近的股價上漲，已明顯反映市場看法。相信其中一個大家認為此財報不錯的原因是公司在中國市場的良好表現。 2022年1月5日，日清食品宣布了內地麵食產品提價計劃，並於3月生效。 日清食品旗下「合味道」、「出前一丁」兩大明星產品迎來新一輪漲價。 雖然上一次調整中國内地即食麵產品價格已是在十一年前的2011年，但消費市場反應並不樂觀，大多數消費者不買賬，有微博網民表示統一及康師傅都未提出漲價，日清哪來的勇氣。亦有人甚至表示隨便漲，反正也不會再吃。可見漲價並未得到消費者支持。 但是，或者「口裡說不，身體卻很誠實」，即使價格調整後，日清的主要產品在內地和香港銷量仍有所增加，結果加價後消費者沒有吃少了，反而還多吃了泡麵。簡言之，是次加價非常成功，時機恰度好處，抵消了原材料的成本上漲。 除了價格調整成功，公司積極持續開拓國內市場也是內地業務表現好的另一個重要因素。公司今年在中國內地增加多個銷售點，例如雲南、貴州、青海、新疆等地，市場開拓步伐積極。同時公司亦推出各款新口味產品，如辣海鮮味及豬骨味，以滿足當地消費者的口味差異。此外，在宣傳方面，公司亦絕不馬夫，早前日清就推出了全新的會員計劃「日清食品體驗館」，推出後反應熱烈，一個月內已有過萬名會員透過WeChat小程式註冊。 總括而言，日清杯麵即食麵不單只在香港受歡迎，在內地市場亦愈來愈多顧客。雖然受到原材料價值及成本上升影響，導致增收不增利，但日清依然有能力靠提價力挽狂瀾，反映出其名牌能力。若未來原材料成本下降，相信盈利能力將有機會充分表現。若看好日清名牌及其內地市場的發展，可多加留意日清股份，應該會慢慢築底回升。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明 本文章並非及不應視為任何證券、金融產品或工具的邀約、招攬、建議、意見或任何保證。投資涉及風險，投資產品價格可升可跌，買賣投資產品可導致虧損或盈利，投資前請充分理解產品風險並咨詢專業意見。 撰寫文章內的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，截至本文章發表日止，此等人士並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。 [...]