博客

李秀恒:「十四五」規劃 強調需求側

3月份,是一年一度的全國「兩會」,此前在1月20日,國務院總理李克強主持召開國務院第五次全體會議,討論了兩份重磅文件——《政府工作報吿》、《「十四五」規劃和二〇三五年遠景目標綱要(草案)》。在今年的會議上,李克強總理提到,「過去一年極為特殊、極不平凡,面對新冠肺炎疫情、世界經濟衰退等多重罕見的嚴重衝擊」,中國經濟頂住巨大壓力,實現了全年正增長,總量邁上100萬億元人民幣的新台階,成績殊為不易、成之惟艱。   在更早前於北京召開的中央經濟工作會議上,習近平主席對今年的經濟發展作出了多項部署。由於2021年是「十四五」發展規劃的開局之年,加上新冠疫情衝擊全球經濟和生產鏈,歐美等國家經濟恐陷入長期衰退,而率先全面控制疫情的中國,不僅成為2020年全球唯一經濟正增長的主要經濟體,相信未來一段時期都會擔當起世界經濟火車頭的角色,因此外界普遍關注此次會議的動向。 從公佈的會議內容可以看出,未來中央除會進一步支持強化科技創新發展及產業鏈升級外,擴大內需,形成以內需為主,推進國內國外「雙循環」,將會是「十四五」時期的重點工作。 尤其今次首次提出通過「需求側管理」,提升國內消費及經濟體系整體效能的要求,引人注目。這顯示出中央未來有意通過刺激國內龐大的消費市場,確保內循環能產生足夠的動力,支持經濟穩健發展。 「需求側管理」可被視為「十三五」時期提出「供給側改革」的延伸。在優化了國內整體的生產結構,淘汰了許多勞動性密集和低技術性含量的產業後,目前內地已出現了如華為、大疆、騰訊、小米和阿里巴巴等擁有國際領先技術的企業,以及它們所生產的優質產品。 同時間,內地居民的收入在「十三五」時期大幅上升,中等收入人口從2010年的1億上升至2019年的4億多。因此,未來如何釋放民間的消費潛能,就要在「需求側」方面下工夫,例如通過完善社會保障,設法引導民眾為提升生活質素而樂於消費,從而帶動整個產能持續運轉和不斷追求升級。 事實上,綜觀歐美一些比較發達的經濟體,在發展的過程中都經歷過從生產型向消費型轉變的過程,這是大國經濟的重要特徵之一。中國作為世界第二大經濟體,且擁有最多人口,消費市場仍有很大的開拓空間,特別是中高端商品及服務業,這點從今年海南放寬免稅限制,奢侈品消費額急升就可見一斑。 香港是一個自由港,服務業是其強項,且是重要的國際金融、商貿及航運中心,在以消費帶動經濟增長方面,比很多內地城市具有較豐富的經驗,加上與國際市場高度接軌,若能發揮所長,積極融入「需求側管理」政策,為內地市場引入更多的國際品牌,並為內地企業和消費者提供更優質的中高端服務,在「雙循環」之中發揮「潤滑濟」作用,可說已商機無限。     撰文: 李秀恒  香港經貿商會會長 [...]

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吳旭洋:2020 年兩會感想

  今年兩會是在非常特殊情況下召開的。在新冠狀肺炎疫情籠罩下,會議從傳統的3月3號被推遲到5月21號召開,時間從傳統的10天縮短至6.5天,時間少了但工作量並沒減少,議程安排非常緊凑,高效率的完成了各項議程。 在這我想跟各位讀者分享2020年兩會的感想: 一):防疫措施高效嚴謹,不僅表達了我國對戰勝疫情的堅定決心和信心,更重要的是體現了全國人民上下一心的凝聚力、政府高超的協調水平和管理能力。 香港委員都是統一從香港會展中心坐大巴去深圳。在大巴上,每個委員都分開坐。大巴直接把委員送到深圳駐地,除了過關有兩位檢疫工作人員上來檢查以外,委員並沒有跟任何外來人士接觸。到了酒店馬上做核酸檢測,並直接去自己房間,等待檢測結果。午飯、晚飯都是自我隔離在自己房間吃。第二天,大巴直接把委員送到機場安檢中心,然後直接送到飛機上。途中也只跟兩位安檢工作人員有接觸。飛機到了北京機場,有大巴在停機坪直接接委員送到北京駐地。駐地門口又一次做核酸檢測,才允許進酒店休息。 除了會議議程要去的地方像人民大會堂和政協機關外,委員一概不能離開酒店範圍,也不能跟外面人接觸,全程封閉式管理。對駐地工作人員要求更嚴格,有很多工作人員提前一個月入駐後就沒離開駐地,給予了參加會議人士充分的防疫保護。在這我也感謝工作服務人員爲國家和我們委員的付出和努力。 房間裏還提供各種防疫的物品:口罩、消毒液、探熱器,應有盡有。 每天委員都要提交健康申請表,早晚測量體溫,申報不適。 食堂也實施防疫措施,位置之間隔離1.5米,而且都是聯排坐的,不允許委員正面吃飯。小組討論也實施了同一樣的措施,像回到中學讀書的時候。開會的時候也不能用中央空調,避免房間的空氣互相流通。 防疫措施做得非常完美,整個會議牽涉到超過15000 人,沒有一個確診病例。那麽大型的會議,在疫情的籠罩下舉辦,能安排的那麽完美和成功,全球只有我國能做到。 作為一名委員,我整個會議過程感覺非常的安全,非常的安心。 作爲一名中國人,我對我國防疫的認真措施和國家人民的高度防疫意識和自律表示敬佩。 外國經常懷疑我國疫情數據,也說要做獨立調查。他們根本沒去認真的瞭解我國和我國人民在防疫工作上的精密措施和人民團結一致的決心。到今天,很多外國國家還沒達成一致該不該戴口罩,很多外國人民感覺戴口罩帶來不便和違反他們人權。在我國人民眼裏,戴口罩不是保護自己而是爲了對你周圍的人一個尊重和社會上的責任。 試試想想,如果我剛描述的一系列措施要套用在外國的議會裏,會有多少名外國議員表示不滿意和不同意呢? [...]

股市

兩會前夕 買入傳統及新基建股

港股近日反彈,恒指一度高見24,666點,惟高位已見阻力,4月21日在五月期油急挫,以及消息指北韓領導人金正恩健康出現問題消息拖累,恒指急挫逾五百點。目前,市場正憂慮油價急挫會否引致金融危機,市場再次轉趨審慎,因此投資者現階段宜審慎為上。 事實上,新冠肺炎疫情在全球有緩和跡象,除中國外,陸續有國家逐漸回復正常運作。而受疫情影響,中國之前公布的GDP數據錄得收縮,跌6.8%。隨着疫情過去,中國市面運作回復正常,市場相信中央為加快經濟復原,將會推出連串的經濟措施,市傳人大會議將會在本月底或下月初召開,一旦人大落實開會,相信會有連串的提振經濟方案推出,令市場期待,所以投資者可留意兩會行情股,博有利好政策出台。 中國公布第一季國內生產總值較上年同期跌6.8%(市場預期跌6%),3月社會消費品零售額則下降15.8%(市場預期下降10%),至於規模以上工業增加值則跌1.1%(市場預期跌6.2%)。另外,全國固定資產投資跌16.1%,遜於預期下降的15%。 紐約梅隆投資管理高級主權債券分析師Aninda Mitra 指中國第一季GDP收縮近7%。這比市場預期差,後者希望看到收縮率被限制在6%。經季節性調整後,季度增長率下降(即收縮)近10%,但下降勢頭正在緩解。按照3月份的數據顯示,工業和製造業的反彈似乎比服務業的反彈快。這些趨勢證實了兩種速度的PMI告訴我們的情況:製造業正在反彈,但服務PMI卻在萎縮。儘管增長已經觸底,但他預期宏觀前景有變成U型而不是變為弱V型的風險。 服務活動的緩慢回升,主要由於新冠肺炎疫情導致消費傾向減弱;至於行為上的改變將阻礙交通,旅行/旅遊,購物/娛樂,款待並增加預防性儲蓄。可以肯定的是,3月製造業和工業生產有所反彈,因為自農曆新年以來停業的企業重新開業。但是中國的生產將很快遇到外部需求萎縮,國內消費和服務活動低迷的情況,這將繼續給勞動力需求和工資增長帶來壓力,並限制私人消費和服務活動。 針對性的寬鬆的流動性及稅收和監管的放寬,紓緩了近期支付方面的困難,並緩解了流動性壓力。 但是,即使供應方面的情況恢復正常,並且短期困難得以解決,需求方面的薄弱環節依然存在,通貨緊縮風險正在上升,在這種情況下,V型複甦與U型複甦之間的風險均衡結果取決於即將採取的全面政策應對措施的充分性和及時性。 富達國際東北亞分銷業務投資策略師陳宇昕指受新冠疫情影響,2月份中國不少地區處於高度封城狀態,以致該月中國主要城市的住宅銷售量較去年同期大減九成,最近住宅銷售量已恢復至僅較正常水平低約三成。目前的政策支援集中供應方面為主,以往對發展商的嚴格貸款比例限制已放寬,以緩和新冠疫情爆發後所帶來的流動性壓力。 景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭指3月份的工業生產明顯有所好轉,因為製造業持續回升至超出預期的強勁水平。隨着國有企業發行新債券以加速投資項目的發展,他預期固定資產投資將從下季開始有顯著的改善。至於零售數據則最令人擔憂,因為消費佔中國GDP約60%。消費者信心顯然將需要更長的時間才能復原,這可用以推斷其他地區未來消費者信心的發展。 中國政府已經推出了相當於GDP約2.5%的刺激方案。他預期北京將在本月底的全國人大會議之後採取另一輪財政刺激措施,金額規模約佔GDP的5%。刺激措施將分為傳統基建(運輸)、數碼基建(AI、5G、IT、互聯網)和刺激消費措施。 華興證券研宏觀及策略研究主管龐溟認為,目前宏觀政策的首要重點將是穩就業。國務院總理李克強在3月10日國務院常務會議上指出:「只要今年就業穩住了,經濟增速高一點低一點都沒什麼了不起的。」龐溟認為,這說明決策層可能認為中國經濟有韌性接受暫時放緩的GDP增長速度。在疫情的擾動下,2020年GDP與2010年相比翻一番的既定目標設定為推遲一到兩個季度完成是完全可以理解的。 龐溟繼續預計政策刺激和需求釋放,有助於宏觀今年下半年起企穩反彈。他認為,在全球經濟放緩、全球供應鏈擾動、內外需疲弱等因素影響下,基建投資的拉動作用將更為重要。目前地方債尤其是專項債的發行節奏加快,但總體規模尚未有顯著增長。他認為預算赤字率和基建規模還有一定的提升空間,並將加速向5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等七大「新基建」領域傾斜。「新基建」加速,將利好5G+雲產業鏈、數據中心、基礎設施及服務等子版塊。 事實上,中央在貨幣政策上已採取較寬鬆的貨幣政策,而市場估計在兩會期間,中央會藉加大基建來拉動經濟增長,除傳統傳的基建之外,數碼基建相信更會是今次兩會的焦點,所以投資者不妨買定相關股份,除傳統基建股及相關板塊如水泥之外,料新基建板塊如5G設備的興建,亦將會是政策的重點。 [...]

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【港股專家】黎家聰:大市急插,消息開始利淡

兩會上,內地官方對經濟看法保守,預期未來GDP增長介於6%-6.5%之間,進出口數據方面大跌超乎預期,出口量創三年來最大單月跌幅。另一邊廂,內地進入房產稅政策的討論,汽車銷量回落,利淡消息不絕。 港股於上星期四、五兩日累積下跌超過800點 ,並出現利淡有訊號,上個星期五跌穿20天線,為一月初以來首次跌破,幸而250天線力保不失。從技術上分析,如果後市可以站穩28000點關之上,短線仍有望於28000至29000點區間上落徘徊,但係於29000點阻力不少。 短線關鍵是上周五的低位,如果短期內都失守跌穿28200,更甚的是帶大成交下跌穿28000點關口,回落之勢將更趨明顯。 雖然上個星期有很多的利淡消息突然之間湧現,但是近期的升市是受到中央推出的財政、經濟政策支持所帶動,長線的利好因素應還未完。資金流入之下,我們預期中長線走勢都是正面樂觀,雖然短期仍然係有一點震盪。由於聰明錢看大市仍是一個短暫調整,所以應該關注一些重磅股: 騰訊、港交所、友邦較強勢,策略上應該分段吸納。早前熱炒5G產業、大灣區概念股板塊都應該留意。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 (以上屬個人意見,絕不構成投資勸誘或買賣建議。) 本文章內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本文章的作用純粹為提供資訊,並不應視為對本文章內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。投資附帶風險,投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌,而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。 [...]