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股市

梁健雄：內需股類將受惠國產風潮繼續吹

2022-08-03

中美關係應經此佩洛西台灣一訪，從此只有各自各走得更遠更為敵對，這亦是美國所樂見成效，若你中國動手就有藉口脅迫美國盟友一齊施以制裁，就如對付俄羅斯一樣。預期民眾針對美國排外情緒增解放軍周四一連三日起圍繞在台灣島周邊軍演，即表示佩洛西事件導致發生戰爭機會已經微，所以昨晚夜期就即彈，但往後一段時間美國只會有更多挑釁行動，及更多制裁措施推出迫中國出手，因此出口股類會有一段時間亦較差，但同時內地民眾可能會出現對美國的排外情緒，因此國產潮風不排除會更強地續吹下去，在內需股類李寧（02331）就會較為受惠。股價有望重拾動力李寧會在本周四公布中期業績，數據顯示由本年5月開始見到李寧零售銷售有復甦跡象，踏入6月更有單位數字銷售增長，勢頭開始巳初見向上，加上內地疫情後段民眾逐漸生活正常化，國產風將再度吹遍內地，李寧下半年業績有望做好回勇，而且據港交所披露易顯示北水已有正在增持動作至今，因此預期中期業績後股價有機會炒上，以現價65.15元計算估值尚算合理，短期有力上望72元而若中美關係進一步惡劣影響到整體市況，李寧若仍需陪跌若穿63元就要先行止蝕。（筆者末持上述股票）撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管 [...]

吳老闆筆記

【吳老闆週記】:最佳發展一人一票

2021-03-18

吳老闆週記（3月18日）．由中央主導香港的政制改革，是必需的，是必然的。．箍緊制度、候選人經過篩選，建議可實施一人一票。．大陸全面推滅活疫苗，國內外均如是，自有其原因。最佳發展一人一票本週全城焦點還在本港選舉制度的改革上，全國人大法工委、港澳辦及中聯辦連續三日舉辦了66場座談會，會見了超過1,000名人士，包括政府官員、議員、工商、金融、專業、勞工、婦女、青年、宗教及地區基層代表，聽取意見；雖然具體細節尚未出台，但正如港澳辦副主任張曉明所言，香港的政制改革，已由從前由特區政府走「五步曲」啟動，變成由中央主導的「三步走」，即是由全國人大制訂基本框架，再由人大常委會對選舉產生辦法作出具體修改，再到香港本地立法，換句話說，這是國策。既是國策，就是內政，外人可以評論，可以不喜歡，卻不可以「說三道四」，干預別人內政。而且，人大是內地最高權力機關、最高立法機關，絕對有權這樣做；否則，如果連人大都無權，內地便無法律。其實，並非只有大陸共產黨會使用其權力，其他西方國家的領導人也會使用其權力；且看前美國總統特朗普，上任後便不知多少次運用了其權力，簽下了不知多少個行政命令。政制改革　事在必行中央主導香港政制改革，是必需的，是必然的。因為從任何客觀環境看，香港都無可能獨立，此關乎國土完整，此牽涉國家安全，再加上大陸要利用香港，地位等同美國的紐約，優勢乃內地任何一個城市亦不能媲美者，因此安全系數更加要高，一定不可以亂。然而，反對派卻不切實際，以1毫子大政府100萬，搞亂香港，更甚者是被美國利用，作為抽着北京後腿的棋子；結果，人大不得不使用其權力，撥亂反正，先是定立《港區國安法》，提高反對派的成本，繼而改革香港選舉制度，確定未來是由「愛國者治港」。有說選舉制度改革後，香港的「一國兩制」正式完蛋，民主進程將會大倒退，個人卻不敢苟同。首先，香港回歸就快25年，當然一國行先；此外，人員仍自由流動，資金仍進出自如，仍奉行着資本主義，代表着大陸面向全球。至於民主，個人認為，即使政改後，泛民主派仍可存在於議會內，無論立法會又好，抑或選委會都好，制度怎改革，他們還會在；只是並非西方國家那種民主，而是具香港特色的民主。篩選過後　一人一票 [...]

股市

內需肩負經濟重任　消費股逢低吸

2019-12-14

內需股近日在高位進行整固，近日內地出口數據表現疲弱，因此相信在此情況下，谷內需以穩定經濟增長仍然是中央重要的經濟手段。在中央力谷之下，料內需股續受惠，加上業績表現對辦，料可支撐股價進一步向上，故不妨趁低買入。中共海關總署12月8日公布數據顯示，按美元計價，11月份中國出口金額2,217.4億美元，同比去年減少1.1%，進口金額1,830.1億美元，同比去年增加0.3%。貿易順差同比收窄7.5%。中國11月份進出口數據進一步惡化，此前11個月中國進出口也均下跌，一方面國內經濟疲弱，另外也受到中美貿易戰影響，而中美貿易協議的主要障礙在於中共在履行承諾方面遲遲未有表態。作為帶動經濟的三頭馬車之一的出口，表現不濟，中央過去已積極推動內需，務求藉此拉動經濟增長。而最新數據顯示，國內生產總值（GDP）實際增速為6.0%，較第二季度下降0.2個百分點，創下1992年以來新低。受全球經濟增長持續放緩、中美經貿摩擦等因素影響，中國第四季度經濟增長依然面臨很大壓力。消費對GDP貢獻率逾六成市場預期中國政府將通過更加積極的財政政策和貨幣政策，加強逆週期調節，穩定經濟增長。消費仍為經濟增長的主要推動力。前三季度，最終消費支出對GDP的貢獻率為60.5%，帶動經濟增長3.8個百分點，可見消費對內地經濟擔當着重要的角色，因此中央未來在推動內需，將再會加大力度。今年以來，消費股包括體育用品股、乳業股等表現標青，而市場憂慮經過今年龐大的升幅後，消費股的升勢無以為繼。而安踏體育（02020）上週雖然發出盈喜，惟未能刺激股價進一步向上，相反股價不升反跌，而李寧（02331）股價亦由高位顯著回落。事實上，中央目前正力谷內需，而不少內需企業自身亦不斷提升產品結構，開拓市場，帶動盈利向上，因此內需股上升絕對是有基本因素支撐，因此在強勁的業績支持下，相信內需股經過此輪整固之後，可進一步挑戰高位。富達國際亞太區資產管理主管Paras Anand指中國消費動力仍然強勁，而值得留意的是本地品牌消費增長率較國際品牌為高，而且涵蓋食品及奢侈品等多個不同類別。事實上，中國內地奢侈品品牌有望重演1980年代日本的情況，在短期內大舉進軍西方市場，這反映環球影響力的轉變。因此，中國擁有自家品牌的消費股，潛力實在毋庸置疑，所以投資者在選擇內需股的時候，除要考慮品牌在內地的認受性之外，亦要顧及品牌在國際上的知名度，一度品牌能夠成功開拓不同市場，將會成為推動盈利增長的另一新動力。先機環球投資全球新興市場主管Nick Payne指出一些投資者或會誤以為新興市場的經濟表現完全依賴於商品出口和廉價產品。在軟體與電子商務等高速成長的產業，許多新興市場都扮演領頭羊的角色。中國電子支付普及率之高，令中國成為全球電子支付系統的龍頭。2018年，線上購物佔中國整體零售消費的比重為18.4%，但是在德國與法國分別只有11%與8.8%。被譽為「中國亞馬遜」的阿里巴巴（09988）每年舉辦雙11購物節，今年請到美國歌手泰勒絲擔任開場表演嘉賓，並在11月11日當天寫下380億美元的銷售金額。難道中國消費者不擔心貿易戰爭嗎？從阿里巴巴亮眼的獲利成長數字來看，似乎看不到中國民眾的憂慮：截至2019年6月為止，過去12個月的獲利成長幅度高達73%。此外，對於中國消費者而言，沒有不對的價格，只有想不想要的產品。舉例來說，貴州茅台－全世界市值規模最大的酒廠－的一瓶白酒500 cc，要價高達250美元左右。同樣是截至今年6月為止，過去12個月的獲利成長幅度高達25%。這的確值得乾杯慶祝！ [...]

股市

跌市3大板塊先撈：內險內需內房

2019-08-18

港股近日持續下跌，恒指週二（13日）跌穿8月6日低位25,397點，低見25,270點，收市跌543點，最後以接近全日低位25,281點收市。香港近日持續受示威活動困擾，外圍方面中美貿易關係仍然疆持不下，人民幣貶值壓力未減，種種不利因素將繼續對大市構成困擾，恒指有機會進一步試低位。雖然，港股近日反彈乏力，但估值目前便宜，因此投資者可以鎖定個別受中美貿易戰影響相對較輕，而且不受香港經濟影響的股份，當中三個板塊內險、內需及內房可以列入觀察名單，當大市進一步下跌，而相關股份跟隨調整之際，可以分段收集。近日香港持續受示威活動困擾，市場氣氛已經十分偏淡，週一示威者堵塞機場，機管局暫停航班升降，對香港經濟及聲譽進一步構成直接打擊，週一晚恒指夜期已受事件影響，顯著下跌。ｅToro 高級市場分析師Mati Greenspan指香港國際機場的公眾集會，令機場運營受到嚴重干擾。他指自六月以來，亞洲金融中心陷入數十年來最嚴重的危機之中，並且是一場日益激烈的抗議活動，也是自2012年中國領導人習近平上台以來面臨最大的挑戰之一。他指示威者的升級行動似乎對股市產生了直接影響，在香港機管局宣布停飛舜間，全球股票開始下跌，從上海到紐約期貨。週二港股開市已顯著低開逾288點，之後跌勢加劇，並跌穿8月6日低位25,397點，而8月6日港股下試低位後即日已由低位顯著反彈，但週二港股最後是以接近全日低位收，走勢明顯較上一次差。多項因素困擾港股海通國際投資策略執行董事梁冠業指出港股近日主要受四大因素困擾，第一是中美貿易戰：第二是人民幣動向；第三是香港本土問題：第四是踏入業績，企業能否交出理想業績，令市場關注，騰訊（00700）業績表現將對後市有極大的啟示。他指出中美貿易戰的發展難以捉摸，市場可能因美國總統特朗普的一句話或一段推文而大幅波動。至於人民幣，他指人民幣失守七算，都令他感到意外，但他相信中央會「頂」，不會一下子大幅貶值。至於香港方面，這場政治運動何時結束及如何結束，現在仍屬未知之數，因此後市仍然存在很大的變數。梁冠業指98年金融風暴期間，港股的市盈率最低跌至8倍，而目前港股的市盈率若10倍左右，若真的到最壞情況，恒指跌到落8倍市盈率，相當於恒指22,000點，換言之較現水平還有15%的下跌空間。港股估值不貴梁冠業認為目前情況未至於太差，起碼內地仍然托得住經濟，而恒指由28,000點以上下跌至現水平，相信已初步反映多項的負面因素。若以買入、持有及沽出，他覺得現階段屬持有偏向買入。由於目前市況仍然存在不明，他估計大市短期仍有進一步下調壓力，但投資者不妨鎖定一些板塊，趁跌市中買入，而梁冠業認為內險、內需及內房都可以列入撈貨的觀察名單，因為受中美貿易戰影響較輕。梁冠業指內險及內需目前相對安全，至於內房方面，由於人民幣有貶值壓力，因此宜選一些大型內房，一些債務高尤其是外債偏高的內房，現階段則不宜沾手。至於近日表現疲弱的內銀，梁冠業相信以目前內地經濟情況，內銀短期應不會爆煲，而且內銀始終有高息撐住，加上若北水有心買入港股托市，內銀股亦會是他們的選擇。 [...]

博客

【港股專家】陳卓賢：追落後內需股，首選中國利郎（1234）

2019-02-14

內地企業要把握消費升級的趨勢，年輕消費群是主要針對目標，以「商務休閒男性服裝」為主品牌的中國利郎（1234）近年積極轉型布局年輕化市場，旗下的「LILANZ」品牌正是主打年齡25至45歲的消費者。截至2018年6月底，「LILANZ」於全國共有2,512家零售店，期內增加102家；而2019年春夏季訂貨會訂單總金額亦按年錄得23%的升幅。為加快品牌在年輕人市場的滲透率，利郎1月與百度達成戰略合作，正式上線百度MAX品專，實現「輕時尚」的全新品牌價值升級，包括：1）透過百度的AI媒體屬性及無線端「三屏獨佔」，以強大的流量與豐富的內容加強廣告曝光、品牌互動及銷售轉化；2）利用百度的「搜+推」雙引擎模式，在大數據中進行深度挖掘，讓產品更精準觸達年輕的消費群體。才剛上線的短短日子，利郎的品牌點擊率平均達281.24%，日均展現超過2,250次，取得優質效果。估值方面，比較相約市值的同業PE（TTM），佐丹奴國際（0709）及江南布衣（3306）分別為12.59倍及12.6倍，利郎則為10.6倍，相對便宜。利郎自去年6月股價見頂（$12.85）後，開展達4個月的跌浪，及至10月見低位（$6.5）後橫行，期間最高見$7.36。從周線圖看，STC及MACD則在2月上旬開始異動，分別在10及-0.5的低位出現黃金交叉的買入訊號，考慮到股價築底已達4個月之久，追落後空間較大，目標看$8以上，跌穿$6.5止蝕。撰文：陳卓賢 [...]