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吳老闆週記

【吳老闆週記】 展望2023年 中港皆大好(12月29日)

吳老闆週記(12月29日) .內地未來重點要做的,是狂谷經濟。 .內地家長勢必搶着送子女來港讀書,推升住屋需求。 .未來內地電動車市場將五強分立,特斯拉未必有份。   內地自1月8日起將取消對入境人士的檢疫措施,香港亦正部署在1月中前落實與內地「逐步、有序、全面」通關的方案,中港人流終於有望恢復,固然是好消息,不過,隨着各種設施、配套、人手存在瓶頸,本欄還是認為,如非必要,短期內不要回到國內,以免造成混亂。 至於港人擔心內地人來港會導致本地爆發第六波,則是多餘。事關內地疫情傳播速度很快,而且快來快去,絕大部分感染者7日內便痊癒,現時通街都是「陽康」、「陽過」,剛過去的週末,上海、南京等城市的市面已很暢旺,相信未來這3日新年假期更甚;因此,1月8日才通關,即是10日後的事,做法已十分穩陣,來港傳播病毒的機會很低,肯定低過來自歐美日人士。 內地未來兩大任務 內地未來重點要做的,第一,是應付過了7日還未「陽康」人士,以及保護年紀大、身體弱、無打針而未中招人士,因為兩者均主要是長者或長期病患,死亡率較其他人高之餘,就算今次中了招過了關,也會影響身體器官功能,縮短原有壽命。 第二,則是狂谷經濟。隨着疫情過去,內需將率先大反彈;出口方面,亦已見不少地方政府以至大型企業,組織招商團出外搶生意,憑藉國內工廠生產上的優勢——量大、效率高、價錢平,這方面不用愁,因此,個人對內地經濟前景看得很好,來年增長將不止於5%。 香港樓市快將回升 香港方面,樓市已跌過龍,很快便會上升。事關近月內地媒體前所未見地宣傳香港的優勢,除了金融、文化等,還包括教育——5間大學躋身全球百大,而DSE考生有一半能升讀,就算只能考取低分,國內著名大學也願意收錄;換句話說,如果內地學生來港就讀中學,很容易便能考入著名大學,機會比起在內地讀書而直上名校大得多。 同時,香港其他大學的碩士課程,亦很容易入讀;就連小學,學童數目也因2013年開始實施「雙非」零配額後大減,每年少了二、三萬人,十分缺人。如此這般,內地家長還不搶着送子女來港讀書?再加上優才計劃等「搶人才」措施也會奏效,便會推升龐大住屋需求。 因此,港府需要盡快造地,當中,填海是最高效益方法,棕地則不應該掂,始終,後者具有商業價值。且看機場三跑,就填了很大面積出來。若然依照三跑模式,在大嶼山北面由頭到尾沿岸填出去,將可填出很多平方公里土地,全部海景。此外,屯門尾近內河碼頭那一邊,也可以填。青山公路則因水深關係,填海可能有點難度,但卻可考慮後面的大欖涌水塘一帶,如果放棄作為綠化地帶,又有一大片土地可以用。 同時,效野公園邊陲也有很大發展潛力。最近就見到薄扶林道由置富花園到田灣正在施工,相信是造地起樓,完工後可闢出很大片土地,最少可容納5萬人;在全港搵多十個八個類似地方,便能容納幾十萬人。 電動車市  五強分立 樓市看升之外,股市亦看升,在內地經濟大反彈下,A、H股差價將大幅收窄。此前只是炒起了一些飲食股,很多經濟週期股還未上升,例如內航股、鋼鐵股,全部都未起動。至於本地股,則在市值細及流動性低下難有運行。 因此,與其買入跌跌不休的Tesla,不如買入H股。事實上,Tesla股價雖然從高位已暴跌七成,但相信低處還未算低。正如本欄上週日(25日)所說,集團太早放棄專利,讓內地電動車產業跑了上去,現時生產要靠中國,電池要靠比亞迪,還被一大堆對手圍攻。 市場估計,內地電動車市場最終會五強分立,分別是比亞迪、華為、Tesla、平治,另加一間日本車廠;個人卻認為,Tesla未必夠砌,可能會由另一間甚至兩間內企跑出,視乎日企能否佔一席位。 俄烏戰事難以持續 最後一提俄烏局勢,相信俄羅斯將輸掉此仗。究其原因,第一,是無錢,此前頂得住,全靠中國向之購買石油、天然氣,以及糧食,而且相信並非低價購入,不像印度般趁機執平貨,費事欠其人情。 第二,亦是更麻煩者,是無武器。莫說晶片欠奉,就連最基本的子彈,也會用完,這樣燒炮仗法,工廠長期生產都搞不掂。話說回頭,其武器水平似乎也不高,開戰以來,完全見不到特別搶眼的武器,不停射飛彈效用又不大,航母也被擊沉,只餘潛艇未知實力;就連核武,估計都很舊,不知可否使用,高科技更是零。如此這般,俄羅斯可向哪個國家買入軍火?中國肯定不會賣,可能只能靠北韓。 反觀烏克蘭,卻有北約及美國在支援,而美國還只是提供舊有庫存,尚未亮出新型武器;高科技方面,則有馬斯克的星鏈,須知道「資訊」、「通訊」在打仗中何等重要。因此,俄羅斯很快會捱不住,問題只是怎樣收科而已。 南華證券錢莊 港股過去一個星期只得3個交易日,恒指兩升一跌,升多跌少,錄得3.9%的升幅,相當於739點,本週三(28日)曾收復20,000點大關,高見20,099點,可惜尾市升幅收窄,收報19,899點;國指跑贏大市,上升4.2%,相當於273點,收報6,773點;科指同樣跑贏大市,升幅屬三大指數之冠,達4.7%,相當於187點,收報4,212點,聖誕節假期後復市的成交金額回升至1,200億元樓上。 恒指一度得以重返20,000點以上,皆因國家衞健委本週一(26日)宣布,自1月8日起,取消對入境人士的檢疫措施,即是無需集中隔離以及進行核酸測試;其後,國家移民管理局亦緊接宣布,自1月8日起,恢復辦理內地居民旅遊、商務赴港簽注,因此,旅遊相關板塊應聲炒起,當中包括濠賭股等,就連鐘錶珠寶股周生生(00116)及六福(00590),都分別上升10.3%及6.8%。 隨着內地經濟疫後反彈的速度及幅度都會很急,估值仍處於低位的港股,未來一年走勢可看好,分分鐘成為全球表現最好的市場。 每週焦點板塊——內銀股 內銀股本週三(28日)終於一吐烏氣,幾乎全線上升。當中,升幅最大的是瀘州銀行(01983),爆升10.4%;其次是渤海銀行(09668),大升7.1%;五大國有銀行工行(01398)、農行(01288)、中行(03988)、建行(00939)及交行(03328)亦升2.2%至6.0%不等。 其實,本欄早已指出,內銀股的估值低得離譜。貴為全球十大銀行,市盈率竟然低至3倍,收益率高達10厘;只要估值開始重估,回到較正常的水平,股價上升一、兩倍亦不出奇。 [...]

博客

梁健雄:風雨飄搖下仍交到成績的內銀股

美股昨晚大升500點惟對港股刺激仍似有限,而近日強勢板塊如金屬、煤礦及石化等均見回吐壓力,港股氣氛較為薄弱加上大市成交不多,更於美匯指數曾見101水平致離岸人民幣插水,令內地A股帶來下行壓力連帶港股亦跟隨偏軟。 金融仍穏握內地最賺錢行業 昨天內銀招商銀行(3968)因人事調動問題而令其股價大挫一成,今天仍未見止跌,因此一眾內銀股走勢跟着亦偏軟,其實內銀股早於內地公布降準前已見偷步炒上,遇上招商銀行事件估計只是資金借勢獲利離場,畢竟研究發現,去年內地最賺錢的行業仍然是金融行業,而騰訊(0700)於2021年亦只能於最賺錢企業排名第四,阿里巴巴(9988)更掉出十大排名榜跌至第15名。 工商銀行仍內銀穩健首選 因此在疫後經濟環境下,隨時出現一些不確定性的問題,例如政治、政策或貿易磨擦等均可能已在前面埋伏中,但內銀在經歷過去兩年不論疫情或政治層面上,仍然有見其韌性存在,可見經得起各種的變化考驗,若果內銀近日回調建議投資者不妨趁機收集,至於招商銀行人事調動一事,該行仍未有明確交代,公告只指原行長將另有任用,而招商銀行股價既已應聲下挫,均已對其消息作出了若干反映,內地一向人事調動頻繁,慣例中央亦有適當安排,因此估計事件對內銀仍屬有限範圍而且短暫,若以內銀選股其中工商銀行(1398)屬首選之一,除工商銀行手執去年內地最賺錢企業排行榜首外,坊間對今年第一季度工商銀行預期收入按年仍有5-6%增幅,本周五首先由招商銀行打頭陣揭開內銀首季業績期,若近日工商銀行股價回調,也許不妨趁低吸納來迎接首季業績公布。 (筆者末持上述股票) 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】從內地疫情 看疫苗效用

吳老闆週記(11月4日) .今次疫情傳播鏈是旅行團及自駕遊,擴散得快,難以追蹤。 .變種病毒的傳染力更強,潛伏期更長,這可能與疫苗有關。 .香港開打「第三針」,與內地不同的是,專家認為可「溝針」。 從內地疫情 看疫苗效用 內地最新一波源頭來自內蒙古的疫情,仍未受控。根據國家衞健委公布,單日新增確診本土病例不跌反升,本週二(2日)更一下子上升到93宗。觀乎目前形勢來看,相信今次還大鑊過上次7月下旬南京擴散出來的疫情。究其原因,共有三個。 第一,上次南京疫情的起端,在祿口機場,加上當地政府十分緊張,雖然遲了幾日發現,但補鑊補得快,因此很快追蹤得到相關人士,以致除了南京本身,加上因為一名人士到了揚州打麻雀,只得兩個點的疫情較嚴重,其餘都是較零星的個案。 重慶最大鑊 反觀今次,傳播鏈則是旅行團及自駕遊,而且撞正大西北的旅遊旺季,很多遊客在內蒙的「中招」餐廳食飯受到感染(餐廳員工其後便驗出有多人確診),繼而在潛伏期內四圍走,便將病毒散播開去,即使當地政府怎緊張,已來不及追蹤。 根據內地傳媒統計,此波疫情自10月17日爆發以來,短短兩個多星期,全國累計新增本土陽性病例超過500宗,涉及17個省市區;其中,淨計「旅行團傳播鏈」,便有426個病例,涉及13個省市區。 芸芸受波及的省市區當中,以重慶最大鑊。皆因重慶此前是零新增,本週二卻突然爆出4個確診,最慘是4個分布於不同區——九龍坡區2個、巴南區1個、長壽區1個,即是起碼有3個可能爆發點。 反觀其他地方,確診個案全部十分集中——黑龍江35個,均在黑河市;河北14個,均在石家莊市;甘肅14個,其中天水市13個、蘭州市1個;北京9個,均在昌平區;內蒙古6個,均在阿拉善盟;青海4個,均在西寧市;江西2個,均在上饒市;雲南2個,均在德宏傣族景頗族自治州;寧夏2個,均在銀川市;四川1宗,在成都市。 病毒已變種 第二,今次涉及的是變種病毒,比起上次,傳染力更強,受感染的群組,皆是「一鑊熟」——家中一個人受感染,全家人都受感染;朋友一團人去旅行,全團人都受感染。這亦證明了接種完兩劑疫苗,也是無用,因此高風險行業現時在此緊急情況下,需盡快接種第三針。而根據內地專家建議,應接種同源疫苗,即是不應「溝針」。 [...]

股市

波動市況下 內銀內險防守性更佳

港股自2月3日起由低位作出反彈,而經過此輪反彈後,相信大市短期需先進行整固。事實上,今次大市反彈焦點,主要落在新經濟股份身上,若然大市整固完成,重拾升浪,相信舊經濟股份包括內銀及內險隨時會接力,不妨密切留意。 恒指自2月3日由低位26,145點反彈,2月17日一度突破28,000點關口,高見28,055點,成功回補1月24日的下跌裂口。而今次大市反彈,新經濟股成為市場焦點,其中以騰訊(00700)表現更見突出,股價由369.6元,最高反彈上420元,表現強勁。 恒指由低位計,最多反彈1,910點,幅度達7.3%,安本標準投資管理中國股票主管姚鴻耀表示,中國人民銀行出台更多貨幣刺激政策,以及經濟指標顯示中國經濟增長企穩等因素,為股市帶來正面的動力。 海通國際環球投資策略董事梁冠業直言大市反彈至28,000點該水平,無疑是屬於偏高水平,而他認為恒指反彈至27,000點至27,500點則較合理。他指今年年初,在未有爆發新型肺炎疫情之前,本來期望恒指今年有機會挑戰30,000點水平,原因是內地放水,加上中美雙方在一月簽訂首輪貿易協議,令市場對今年充滿樂觀的情緒。 企業第一季業績惹關注 梁冠業指目前新型肺炎對內地經濟構成的影響仍屬未知之數,但他個人認為,是次疫情的整體殺傷力,較03年沙士是會較輕,因此他估計中港股市因為中港疫情而大幅下跌的機會不大,但他因為大市經過之前的反彈後,累積升幅已多,估值處於偏高,所以他不建議投資者現水平再急於追入,宜待大市回調至27,000點水平才再作出吸納。 另外,隨著匯豐(00005)及恒生(00011)公布業績,本港的業績期亦正式展開,他預期去年第四季企業的業績表現應該不俗,但市場將是焦點放在疫症的衝擊下,對企業第一季的盈利構成多大的衝擊,同時亦關注管理層對今年經營環境的展望,以及對今年盈利的預測。 近日新經濟股包括科網股,5G概念股明顯走強,梁冠業指新經濟股相對受疫情影響較輕。至於近日熱炒的物管股,他指物管股估值目前並不便宜,加上他預期今年樓市銷售放慢下,亦令物管股的新項目減少,盈利能否保持強勁增長勢頭仍屬未知之數,所以他建議投資者宜避開有關股份。 另外,除新經濟股份可以繼續留意之外,他認為較保守的投資者可留意內銀及內險股,他指內地即使爆發了新型肺炎疫情,但亦無礙內銀內險盈利穩健增長的趨勢,而保險行業,在疫情過後市民對保險意識增強的情況下,隨時可以受惠,所以他認為內險是穩健之選。 內銀開拓新收入來源 星展香港及內地銀行及保險業分析師施畊宇指,隨著資管新規的完善,內銀理財子公司將陸續獲批開業及推出產品,預期理財子公司將為銀行業貢獻可觀的非息收入,而零售銀行在銷售管道和客戶資源等方面的積累優勢,將在資金募集和產品銷售方面助力理財子公司 。 中國金融機構沿用多年的貸款基準利率已於今年初起陸續廢除,並在今年8月底前逐步以貸款市場報價利率(LPR)取代,市場關注新的利率政策對銀行淨息差收入的影響及內銀企業如何應對新的市場挑戰。 人民銀行自去年8月推出LPR新政策後,規定日後所有新浮息貸款的定價均須參考LPR,而金融機構亦需與客戶協商,在今年9月前完成將原有合同約定利率定價方式轉換為以LPR為定價基準,我們預期新的利率政策使內銀面臨淨息差壓力。 不過,銀行仍有辦法應對息差受壓的影響,隨著資管新規的完善,銀行理財子公司陸續獲批開業及推出產品,將為銀行業貢獻可觀的非息收入。在中國資產管理行業的眾多子公司中,銀行理財是規模最大的資產管理子企業,從2010年至2015年銀行理財業務規模一直保持高速增長。2016年以來,受監管、市場等因素的綜合影響,銀行理財業務發展步入穩健發展時期。 [...]

股市

大市勢強 內銀與內險齊發力

港股經過上週三(8日)的調整後,迅即重拾升軌,本週二(14日)再下一城,恒指一度突破29000點關口,高見29149點。雖然,恒指最後衝高後回落,但相信經過整固後,大市有機會進一步挑戰高位。 港股今輪升浪,主要由科技股帶動,股王騰訊(00700)12月初由330元水平起步,週二一度突破400元關口,高見413元,累積升幅超過25%,為恒指的升幅貢獻不少。至於其他科技板塊如手機設備、5G概念股亦有不俗之升幅。 顯然,恒指在29,000點以上有投資者趁機沽貨,週二恒指呈單日轉向,衝高後回落,料恒指需先行整固後,才可望再次挑戰29,000點關口,並企穩之上。由於恒指累積升幅不少,而在基本因素帶動下,下一輪升浪,隨時由中資金融股包括內銀及內險帶動。 恒指今年重上3萬 雖然,港股近日一度突破29,000點關口,但市場普遍預期港股今年升勢可望持續,FSM投資組合管理及研究部總監沈家麟指中港股市估值吸引,相信中港股市有小幅修復空間,樂觀假設市盈率12倍計,港股今年可達32,500點。 沈家麟指,人行減息降準雙管齊下罕見,但據彭博中國信貸脈搏指數反映,目前人行「放水」力度仍不夠,預計當局今年仍會繼續雙線推行寬鬆政策。中美貿易戰見曙光、人行貨幣政策支撐、人民幣企穩及中港兩地股市估值吸引,使兩地市場仍存在修復空間。他又預期,聯儲局今年將進一步加碼「放水」。 他建議投資者可留意科技、醫療及能源板塊。他認為,科技股及醫藥股盈利增速仍比較快,而內房股及內銀股仍是港股估值修復主要動力。 領航投資策略及研究部亞太區首席經濟學家及資本市場模型研究團隊主管王黔表示,中國經濟硬陸的風險不大,政府無容置疑會推出寬鬆政策支撐經濟,但政策的力度將會是最大疑問。她認為,中國政府在政策方向上會較之前保守,不會急於推出強效刺激措施,而是會作出平衡,以避免資產泡沫。她又認為,內地通脹水平穩健,隨著豬肉年中回落,通脹會回歸正常。 她並不預期未來財政政策措施的規模足以顯著增加經濟活動。中國已停止大力推動去槓桿化的做法,並將可能在挑戰不斷的情況下加強其貨幣及財政刺激政策。鑑於政策制定者對財政穩定性的考慮,該等努力將有助經濟軟著陸而非大幅令增長反彈。 H股追落後 渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝表示受惠各國央行傾向採用寬鬆貨幣政策,加上中美將簽署首階段貿易協議,恒指在上半年表現偏好的機會較大。而在一眾股份當中,梁振輝較為看好H股,因去年H股表現落後A股,以及中央推動減稅降費,令H股有一定潛在升幅。此外,他表示中概股回流香港上市,或有助香港吸納資金,利好港股。選股方面,他較為看好內地消費股及內地金融股。同時,由於中央放寬保險業的外資持股限制,也看好內地保險業前景。 相對科技股,中資金融股今輪升浪明顯較為遜色,而不少機構投資者在中資金融股中,均看好內銀及內險股的表現。里昂發表報告指,中國人民銀行在元旦日宣布下調存款準備金率50點子,自1月6日生效,是次為除了財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司外的全面降準。 雖然降準屬預期之內,但里昂仍然預料市場對修訂《證券法》等一系列的新政策會有正面反應,預期券商行業將會最為受惠,其次為銀行業及保險業。 該行表示,內地在今年將有更多寬鬆措施,預期LPR利率或會下跌30至40基點,而MLF/OMO利率亦料會下降20基點。銀行業方面,里昂指由於存款要求減少,假設銀行將釋放的存款配置至較高收益率的資產,該行計算有關影響,估計是次降準可提升上市內銀的淨息差1.1個基點,稅後盈利則可提升0.7%,而存款融資型銀行在近期可更為受惠,例如農行(01288)及招行(03968) 。 [...]