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股市

梁健雄:海螺水泥股價未反映行業復甦

市場焦點大多落在中港通關股份身上,可留意澳門賭業股,當澳門宣布進一步開通後,幾隻龍頭賭業股均出現橫行現象,更有出現回吐等情況,因此不排除其餘過去一直以通關為題的股份,小心亦有類似賭業股的情況出現,不過當獲利盤過後仍然睇好後市有力再上。 房企16條措施間接受惠股 建築材料水泥股海螺水泥(914)看似不是今次通關熱門的焦點行業,因此整個水泥板塊近期之升幅明顯差於大市,不過內地水泥行業亦正處於低谷,受房企政策而拖累,實際整個行業已受累持續超過2年之久,其中海螺水泥在本年10月下旬更創下近幾年內之20.1港元收市低位。 被市場忽略的行業龍頭股 隨着近日疫情防控放鬆,有新十條之外、中央對內地房企政策亦有明顯轉向,推出救房企16條措施,在保交樓前題下,避免爛尾樓的出現,政策除了惠及房企之餘,水泥行業亦因而迎來曙光,已可預期中央在保交樓政策同時基建項目亦加快上馬,推動救經濟,海螺水泥2022年預期業績倒退,亦早已反映在其股價之上,惟2023年行業復甦預期就未全部反映出來,原因就如上面提及市場資金暫只落在受惠通關股份身上,才導致水泥行業被忽略,形成股價仍在低位。海螺水泥屬行業龍頭,並通過直銷的比例出售產品頗高,因此毛利率也略為可提高,在整體行業預測回升下,海螺水泥2023年盈利有望較快重回正軌,股價現時處於低位,因此修復空間仍然存在,現階段買入面對的風險頗低。 (筆者末持上述股票) 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

博客

聶振邦:中央力圖解決內房問題 利好消息帶動碧桂園升途

中港媒體報導,上周五 (11日) 人民銀行、銀保監會發佈《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》,出台16條措施支持房地產市場平穩健康發展,其中包括支持開發性政策銀行提供「保交樓」專項借款、穩定房地產開發貸款投放,以及支持個人住房貸款合理需求等,反映官方正積極着力要解決內房的債務違約和保交樓問題。上周雖見不少內房股顯著上揚,但內房藍籌股普遍未見收復10月的跌幅,反映此板塊預計有很大的上升空間,值得大家關注。 現處逾13年低水平 碧桂園 (2007) 以上周五收報2.24元計算,市值超過545億元,現為在港上市的內房股之中,位列第五大,亦是恆指成份股,市場關注度高。於今年1月11日高見7.47元 (暫為2022年最高價),之後不斷反覆向下,較今年10月31日最低收報1.01元,不足9個半月累跌逾八成六。上周五報2.24元,較今年暫時最低收市價高出1.22倍,差距遠多於一成,絕不算小。考慮到現處2009年4月以來的低水平,距今歷時超過13年零7個月,反映現價進場風險不大。若可於1.8元或以下進場,勝算更高。 市賬率分析現價定位 另就合理值而言,截至今年6月底,資產淨值約1974.62億元,配合配股產生集資淨額約27.91億元等,合共折合約2340.99億元,而現時已發行股數約243.95億股 (包括3.69億股為以股代息產生),計出每股淨值折合為9.5962元,相對上周五收報2.24元,市賬率為0.23倍,低於1倍,反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2017至2021年底,以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.33至1.21倍,平均值為0.79倍,高於現時的0.23倍,反映現價的確偏低。 市盈率計每股合理值 平均值相對每股淨值為9.5962元,計出每股合理值為7.62元,較2.24元之潛在升幅為2.4倍。此外,截至今年6月底倒數的12個月的股東應佔溢利約124.13億元,相對截至今年6月底的加權平均股數約228.62億股,每股盈利折合為0.636元,對比2.24元之市盈率為3.52倍,參考上述6個時段之每期最低市盈率為2.66至4.35倍,平均值為4.06倍,高於現時的3.52倍,同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為0.636元,計出每股合理值為2.58元,較2.24元之潛在升幅為15.18%。 綜合上述兩種分析,每股合理值為2.58至7.62元,平均值為5.1元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過1.27倍。進取者因應參考策略,可於現價或以下價格買入股份;謹慎者可於2元或以下買入;保守者則可於1.8元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於1年,可看目標價為3至3.2元,止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 聶振邦 [...]