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毛偉廉：地緣政治風險升溫料支持金價，本週關注美CPI

週六(8日)早上6時，連接克里米亞與俄羅斯大橋被炸斷，預計普京短期內作出還擊，俄烏戰局升溫，金價料得到支持。週五(7日) 美國「非農」結果超預期，鞏固了11月加息0.75%的預期，美元受到支持，本週全球焦點聚焦在美國9月CPI結果。 週五晚美國公佈了一系列就業數據，市場最關注的9月非農業新增職位預測是增加25萬個，8月是增加31.5萬個，9月的結果最終是增加26.3萬個，數據較預測造好，比8月份較差。9月失業率結果是3.5%， 比8月的3.7%為低。當晚數據公佈後支持了美元匯價上升，非美貨幣及金價回落。12月期金上週最高曾升至1,738美元，隨後連跌三日，週五晚在1,709美元收盤，仍站在重要支持關口1,700美元之上。 超預期造好的美國就業數據，令市場揣測聯儲局會繼續維持其「鷹派」姿態進取地加息，導致美股3大指數顯著下跌，道指跌2.11%，標普跌2.8%及納指跌3.8%。 本週公佈的美國9月CPI有可能較預測為低，或驅使聯儲局轉「鴿」? 本週四晚(13日)公佈反映通脹的重頭數據美國9月CPI (年率)預測是8.1%，上次8月是8.3%。 為何認為此次CPI結果可能會低於預測的8.1% ? 主因是看到9月份能源及其他商品價格都較8月為低。能源價格方面，美國WTI原油及英國布蘭特原油價格在整個9月份都處於下行。見下方[圖一]WTI原油期貨(日線圖)，以WTI原油為例， 整個9月份都處於90美元/桶以下，最低更低至76.50美元/桶，相比8月最高曾見97.66美元/桶，9月份油價明顯回落不少。 而反映大宗商品價格的CRB指數，見下方[圖二]CRB大宗商品價格指數(日線圖)，從8月29日最高曾見323㸃，至9月26日最低見283㸃，反映商品價格在9月份也有顯著下降。 能源及大宗商品價格在9月有顯著下降，因此推斷9月的CPI或會低於預測的8.1%。也因此推斷市場會 預期聯儲局官員會有短暫「 轉鴿」的可能。11月8日美國將舉行中期大選， 距今只有4個星期，故不排除有政治操作，為了鞏固現屆政府(民主黨)能在中期大選中獲得支持，聯儲局官員可能在公開發言時「放鴿」， 務求令近來跌得淩厲的美股回升，鞏固現屆政府(民主黨)在中期選舉中挽救民望低企的拜登政權。 聯儲局會否受到政治壓力而影響其貨幣政策 ? 大家可從去年的事件自行判斷 ; 聯儲局一向的通脹目標是維持通脹率在2%以下，去年5月美國通脹已升穿5%(備註:去年1月只是1.4%)，通脹在半年間急升至5%，本來是展開加息的好時機，但鮑威爾在之後的數個月仍表示高通脹只是「暫時性」，故拒絕加息壓抑通脹。外界猜測是剛上台的拜登政府施加壓力令聯儲局遲遲不敢加息，因拜登是去年1月上任，才上任幾個月就加息，美股便會因加息而下跌，這會釀成拜登民望在上任後數月後下滑。所以，筆者ㄧ直不排除聯儲局在貨幣政策操作上受到政治壓力影響的可能。 克里米亞大橋被炸，普京報復行動會否像「莫斯科號事件」般刺激金價上升 ? 週六(8日)克里米亞大橋被炸，烏克蘭間接承認是其所為。自2014年俄羅斯吞併了克里米亞，是次受襲的大橋是俄羅斯境內的基礎設施，多個媒體紛紛報導指普京將動用核武，但筆者不認為俄羅斯會動用核武，因還未到非用核武不可地步，而且動用核武會影響他權力延續，但報復性軍事行動升級則機會相當高。 上次普京的報復性軍事行動是發生在4月中，4月14日(週四)俄羅斯黑海艦隊的主力艦「莫斯科號」被烏克蘭以蘇聯時代設計的海王星反艦導彈擊沉，事件引起地緣政治升溫，當晚金價從1,962美元開始上升並在當晚於1,974美元收盤，翠日週五是復活節假期，全球休市。普京於週日(17日)以多枚精準導彈攻擊位於基輔的製造海王星導彈軍工廠以作報復，令戰事再升溫。週ㄧ(18日)金價開市即上升，最高升至2,003美元，這個地緣政治事件，令金價在兩個交易日內升近41美元。唯戰事未有再進ㄧ步升級，加上兩週後市場盛傳美聯儲局將會大幅加息0.5%(此前3月已加了0.25%)，令美元匯價大升，金價亦受到沽壓，隨後加息氣氛越趨濃烈，令金價連跌數月。今次克里米亞大橋被炸， 將俄烏戰事再升温，按普京過去的「鷹派」作風，相信很快會作出軍事還擊，因此料金價本週有支持。 截至完稿前即週日晚(9日) ，媒體指位於烏克蘭東南部的扎波羅爾港囗遭到俄軍以多枚導彈攻擊，造成了至少17人死亡，本週需留意俄軍會否有更大規模的還擊。 黃金期貨技術分析 :  見下方[圖三] 12月期金(日線圖)，黑線是下降通道阻力線，藍線是上升阻力， 紅線是下跌支持。 上週期金嘗試升破下降通道阻力線(以黑線顯示)但未成功，若然能升破上方1,738美元阻力，這更確定了下降通通阻力線被成功升破，對黄金後市增添不少上升動力。本週拭目以待普京會否短期內進行大規模報復式軍事行動還擊烏克蘭，預計本週金價受到地緣政治升溫而上升。   撰文： 毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管    [...]