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毛偉廉:多國央行展開「收水」行動,本週聯儲局取態成全球市場關鍵

一年前,美聯儲局實施無限QE後,隨後近乎全球央行亦採取了寬鬆貨幣政策,自此拉高了全球通脹,今年多國已開始進行收緊貨幣政策「收水」(Tapering),藉此壓抑通脹飆升。唯作為全球最大經濟體的美國則尚未對是否「收水」作出表態。市場將關注本週聯儲局會否提供「收水」路線圖。若然提供,料美元將反彈回升,美股及環球股市或出現顯著下跌。 過去一年,全球疫情大爆發,為了應付因封關、封城及防疫措施導致經濟停擺,多國央行採取了超寬鬆貨幣政策來維持經濟。這些超寬鬆貨政策包括將利率降至零,甚至負利率;同時向市場「放水」,即是實施「量化寬鬆」(QE),央行向市場買債,藉此向銀行體系灌入資金,增加流通量,讓企業能更容易獲得貸款來維持營運而不致倒閉。 然而,一年過後的今天,在多國央行海量般的「放水」後,引伸了物價飆升,通脹率亦隨之而急升。 全球正面對通脹率上升問題,多國央行已表示密切關注,如通脹持續上升,將採取行動來壓低通脹。這些行動,一般都是加息或減少買債(縮減QE規模)。 今年最早進行「收水」的央行,可算是中國的人民銀行,早在今年2月22至26日,人民銀行已開始向市場作了700億人民幣的逆回購操作,主要是應付900億人民幣的逆回購到期,資金回籠為200億人民幣。換言之,人民銀行在市場抽走了200億資金,如此的收水操作,至今人民銀行已做了多次。 另一個開始進行「收水」的是加拿大央行,加國央行在上週三(21日)議息時宣佈縮減QE規模,由目前每週買債40億加元,縮減至每週30億加元。加國央行行長並表示,由於國內疫情受控較預期為早,預計經濟將迅速回復正常,可能在明年初可恢復加息。加國央行這番「鷹派」言論,令上週加元匯價急升。美元兑加元,加元由1.2654升至週五報1.2460。 而新興發展中的國家如越南,上週四(22日)越南央行表示今年國內可能出現通賬風險,即是暗示越南央行將會進行「收水」來壓抑通脹,可能短期內進行加息,消息公佈後,越南股市出現暴跌。 「五窮月」及「 Sell in May and go away」效應會否出現 ? 還看本週聯儲局議息後會後聲明,市場關注今年內聯儲局會否展開「收水」行動 「五窮六絕七翻身」一向是港股市場流傳已久的話題,而「Sell in May…」也是華爾街股市流傳多年的諺語。 兩者的意思,都是說每逢5月股市表現都是下跌。不過,翻查歷史,並不是每年的五月都是下跌。但是,本週確是一個關鍵的星期,因為本週四(29日) 香港時間凌晨2時,美國聯儲局將會進行利率決議,預計利率維持不變。 市場將關注的是會後聲明內容,鑑於中國及加拿大央行已就近期通賬不斷飆升,已開始在市場進行「收水」,以美國目前的通脹率,按年為2.6%, 是兩年半新高。鮑威爾已在前週表示今年內不會加息,相信美國今年內應不會加息。市場的推斷是,鮑威爾將會跟隨以往耶倫的做法 ; 即是2008年伯南克年代聯儲局開始進行QE「放水」,然後於2014年耶倫上任後開始進行「收水」,而「收水」的過程是先進行減少買債(即縮減QE規模),然後隔一年後進行加息。前週鮑威爾已表示,今年內將不會加息,有需要的話,會將買債規模縮減,現時美國通脹率甚高,預計他本週提及減少買債規模的機會很十分高,市場關注的是縮減買債的時間表及規模。若然鮑威爾本週有提及縮減QE規模,如果開始縮減QE的時間是今年之內, 相信美股現處於歷史高位,將增添下跌壓力,美股下跌,將導致美元匯價回升,這程況下非美貨幣及商品自然會下跌。因此,本週的聯儲局會後聲明內容,將會是今年至今最重要的一個。 另一個可能令美股下跌的可能是拜登的富人稅計劃,絕對不容忽視。拜登於上週宣佈將提升資產增值稅,方案內容是向年收益高於100萬美元徵收39.6%稅款(目前為20%)。此提升幅度遠高於市場預期,方案將於本週遞交國會討論細節,高於100萬美元資產收益在美國有55萬人,聽起來好像是佔美國人口數量十分少,但美國是一個貧富懸殊嚴重的國家,所以相信牽涉金額十分龐大。因此,若然方案通過機會高的話,對美股是一個沉重的痛擊。 俄羅斯從烏克蘭邊界撤軍,令金價稍為回落, 但地緣政治仍然火頭處處,加上全球單日確診人數不斷上升,因此金價後市仍然看漲 上週四(22日)俄羅斯宣佈在烏克蘭邊界舉行的軍事演習已完結,即日撤回14萬兵力返回基地,俄烏雙方亦表示願意會談,令地緣政治緊張氣氛稍作舒緩,金價亦因此在上週五稍作回落。但其他地緣政治氣氛仍然緊張,如中國南海、台海方面,中美軍艦依然活躍, 伊朗亦有向以色列核設施附近用導彈襲擊,氣氛仍然緊張。最令市場不安的,是過去一週全球新冠疫情感染人數不斷創單日新高;最嚴重的印度,單日確診高於30萬人,情況已達到失控,市場亦揣測印度境内疫情有新的變種病毒產生,恐怕在蔓延至其他國家,加深了不確定因素。因此預計避險資金仍然將不斷流入黃金。 見下圖,黃金/美元日線圖,因烏俄局勢緩和,令金價升勢在1,800美元止步並回落至1,775水平,但後市金價因多個地緣政治因素仍在發酵,因此預計金價後市仍然看升。     [...]

環球時事

疫市大行動:歐美同遭疫情殃 俄羅斯「鐵幕」抗毒

新冠肺炎疫情席捲全球逾一百六十多個國及地區(全球共有一百九十七個國家及三十六個地區),未受疫情波及的國家幾乎是不見經傳的小國。而當疫風由亞洲逐漸轉移至歐、美之時。可是,版圖橫跨歐亞兩大洲,和中國接壤的邊界長達四千公里,陸上鄰國多達十四個的俄羅斯,到今為止,無論確診數字或死亡數字,成為全球十二大GDP國家的「包尾」。俄羅斯有此驕人成績,有指是總統普京(Vladimir Putin)的眼光獨到,一早部署,截斷病毒由大陸輸入之餘,又比世界衛生組織(WHO)早幾步實行檢測。也有學者認為,前蘇聯時代疫病時常爆發,所以防疫機制極為有效。當然,作為沒有新聞自由的國家,俄羅斯確診數字偏低多少備受質疑,數字如此偏低離不開一個終極原因──普京。 防疫工作令人嘖嘖稱奇的俄羅斯,其國防部於三月二十二日宣布,俄軍上百名有經驗的病毒專家和流行病專家以及一批用於消毒基礎設施和建築物的流動車及其他物資,正在飛往意大利。該聲明還說,俄軍今天一共出動九架伊留申運輸機向意大利運送這些專家和物資,目的是幫助意大利遏制疫情擴散。俄國防部又指,俄軍在總統普京的要求下,當天啟動這項援助意大利的任務。俄羅斯今次援助,完勝了中國在三月中,只是派出「七人小隊」急援意大利。 橫跨歐亞大陸的俄羅斯夾在兩大疫情中心,中國和歐洲之間。但與一些國家相比,俄羅斯目前的疫情形勢卻顯得相對樂觀。到香港三月二十四日晚上八時為止,當地確診人數為四百九十五宗,絕大多數屬於輕症病例,患者已經遍布俄羅斯幾十個地區,超過一半集中在首都莫斯科。幾天前,莫斯科的一名近八十歲的大學女教師在被確診住院後去世。這起事件雖然被許多人看成疫情爆發後,俄羅斯的第一起死亡病例,但當地媒體對此淡化。官方認為,病患生前患有多種慢性病,死因並非來自病毒,因此沒有被列入疫情死亡病例。 早封中俄邊界 武漢封城後,俄羅斯特別專門針對中國推出了比其他國家更加嚴厲的政策,出現歧視甚至驅逐當地華人事件。迄今為止的確診病例中,除了最開始的那兩名中國人外,其他感染者都同中國無關。絕大多數確診者都是外來輸入病例,多數人都從歐洲旅行歸來。俄羅斯衛生防疫主管官員波波娃三月二十日時表示,僅有十一宗是內部感染病例,每一宗都與國外輸入病例有密切接觸歷史。 回看俄羅斯防疫工作如此成功,不得不歸功於俄羅斯的「超前部署」,部分專家則指出,俄羅斯早在一月底即當機立斷關閉中俄邊界、對有旅遊史的高危險群大規模採檢等措施,有助於延緩疫情大爆發。按俄羅斯公衛部門的數據,政府早在二月頭便展開採檢,特別是在機場對來自中國、伊朗、南韓的旅客進行篩檢,迄今已累積超過十五萬次採檢,步調足足比美國快了近一個月。 WHO駐俄羅斯代表沃伊諾維奇(Melita Vujnovic)早前指出WHO總幹事譚德塞(Tedros Adhanom Ghebreyesus)日前才呼籲各國「檢測、檢測、檢測」,但俄羅斯實際上在一月底就開始這麼做了,在後續的追蹤、隔離病例等動作也相當到位,目前受當局密切監控中的人數超過三萬六千人。 一些學者則認為,前蘇聯時代疫病時常爆發,因此建立了很有效的防疫機制。他們相信俄羅斯的防疫體制要好於意大利,疫情走意大利道路的可能性較小。輕症患者居多,確診人數緩慢上升的趨勢將持續下去。 俄羅斯確診人數少,也被懷疑同測試數量和測試質量較低有關。有報道指出,與歐洲國家相比,俄羅斯的測試試劑敏感度低,許多攜帶病毒的患者因此可能不會被檢測出來。不少剛從歐洲回國的人士也抱怨,他們懷疑自己染病,卻無法得到測試。一名新聞記者說,從法國回來後他感到發燒和咳嗽,他打電話叫救護車被送入傳染病院的隔離病房,一個多星期以來,他雖已經過多次測試,但至今不知道結果。還有人批評,儘管打了無數次電話,但仍然不知道能去哪裡測試。 快速病毒測試 但俄羅斯消費者監督署說,現已完成了十五萬份病毒測試,並已向一些獨聯體國家,蒙古,伊朗和朝鮮提供了測試試劑盒,還計畫還將向塞爾維亞,埃及和委內瑞拉提供試劑盒。莫斯科市長索比亞寧早前表示,從三月二十日起,莫斯科市已有五家實驗室投入測試工作,翌日再有三家實驗室投入運轉。到三月底,負責定點接收疫情患者,位於莫斯科郊外的一家傳染病院的一家實驗室也將加入工作,在莫斯科總共會有九家實驗室參與測試工作。他期望一個星期後,莫斯科每天的測試數量能達到一萬份。如有需要,會繼續提高測試能力和規模。聖彼得堡市政府也宣布,從三月十八日起,在一些區醫院的一百二十六處地點,可對任何人實施免費測試。 [...]

海外

海外樓市:莫斯科樓價 默默起革命

房地產一直是俄羅斯經濟的主要驅動力之一,雖然當地樓市在2014年與貨幣盧布一起遭受重挫,但如今已然復甦。莫斯科的樓價更是一直高高在上,一城獨佔全俄地產交易值的一半以上,地皮價格在全球主要城市排行榜上名列第13,超過柏林和東京。 莫斯科的樓價可以說是全國最高,同樣莫斯科也是俄羅斯各方面發展都非常均衡的城市。莫斯科的樓價固然比較高,但是在當地置業,單位的價值和回報率同樣也很高。如果你問俄羅斯的樓價是否昂貴,那麼就要看你所購買的單位在哪一個城市,哪一個地區,每一個城市的發展不一樣,地區的發展不一樣,所在的位置不一樣,樓價就會有差別。 除了政治經濟文化影響房價的波動以外,其實人口在一定程度上也影響樓價的變動。一個國家或者是一個城市的外來人口,如果陡然增多,那麼該城市的樓價必然會大幅度上漲。一旦這個地方的房產出現供不應求的狀況,那麼樓價上升的速度可以說是直線趨勢。 通脹再次上升 俄羅斯的經濟目前正在顯改善,由於能源價格下跌以及由莫斯科吞併克里米亞引發的美國和歐盟制裁的影響,俄羅斯經濟在2015年下降2.5%,而之後三年連續增長,2016年增長0.3%,2017年同比增長1.6%,2018年增長了2.3%。 然而,在近年穩定後,通脹再次上升。根據聯邦國家統計局的數據,3月消費者物價指數較去年同期上漲5.3%,高於上個月的5.2%,高於央行4%的目標。事實上,在政府將增值稅從18%提高到20%之後,這是自2016年12月以來的最高通脹。 盧布在短短三年內損失了近61%的價值,從2013年1月30.231盧布兌1美元的匯率到2016年1月的77.175盧布兌1美元。盧布在2016年和2017年有31.5%的漲幅,然後在2018年,盧布再次損失近16%的價值。今年4月,月平均匯率為64.628盧布兌1美元。莫斯科和聖彼得堡的租金收益率都很低,約為3%至4%。莫斯科的單位成本很高,約為每平方米11,866歐元。 願為購樓推遲生育 俄羅斯信息分類網站Avito對2,000名俄羅斯人進行了調查, 結果顯示,大多數俄羅斯人願意為了買樓而放棄娛樂、美容和旅遊,並節約食品消費。其中,有近半數受調查的青年人考慮,為了買房推遲幾年生育。此外,俄羅斯女性比男性更渴望擁有房屋。儘管樓價在上漲,其中有78%的受訪者仍打算在5年內置業。 最具買樓意願的是25到35歲的人,佔82%。56歲及以上年齡段的人中,有71%的人打算在未來5年內買樓。25歲以下的青年人中,64%的受訪者有這種計畫。女性比男性更渴望擁有不動產,受訪女性中,有80%的人打算在未來5年內買房,與此同時,男性只有76%。 55%受訪者為了置業,願意接受一些無關緊要的限制。另有28%的人指出,他們可以大大限制其它花費。而9%的俄羅斯人完全不願意接受這類限制。65%的受訪者願意節約看電影、喝咖啡等等娛樂開支,60%的俄羅斯人認為最不一定需要的花銷是美容,59%的人願意放棄旅遊。 被訪者中的25歲以下青年中,有44%的人為了置業願意推遲幾年生孩子,25至35歲年齡段的人中,願意這麼做的只佔19%,而36至55歲年齡段的人中願意這麼做的佔11%。 仲量聯行俄羅斯和獨聯體研究負責人Olesya Dzuba認為,今年俄羅斯經濟增長率將保持在1.5至1.7%,仍然受到制裁以及由此產生的不確定性和波動性的限制。儘管沒有理由期待爆炸性增長房地產投資交易的增長,去年的低位元基數和一些交易的推遲可能導致25%的投資增長。因此,預測今年的投資將達到35億美元。 [...]

環球時事

【國際視野】拉動經濟升級形象,世界盃鑄「國家名片」

四年一度、為期一個月的大型國際體育賽事「世界盃」於6月在俄羅斯開鑼,令這個夏天更加火辣。作為全球矚目的體壇盛事,世界盃的意義已遠遠超越體育競技,無論「吸睛」或「吸金」能力都非同一般。世界各國出於經濟利益的考慮,紛紛競選申辦世界盃,因為對於主辦國來說,這是一項龐大的「形象工程」,其在經濟方面的意義絲毫不亞於賽事本身。對於俄羅斯,當然也不例外。 撰文  蘇梓  足球、籃球和排球是世界三大體育項目之一,其中又以足球為產值最高、受眾最廣泛、影響力最大的單一體育項目。有統計顯示,全球的足球產業年生產總值達到5,000億美元,佔體育產業總產值的43%,超過了籃球、排球、橄欖球等項目。足球聯賽及足球俱樂部在全球體育賽事及團體商業價值排名中,也都位於前列。而足球產業鏈上最為耀眼的「明珠」,則非世界盃莫屬。 以2010年南非世界盃為例,這場賽事總共投入了43億美元,產出120億美元,其中旅遊收入已佔50億美元。比賽場館的新建、基礎設施的加固、城市環境的美化,以及蜂擁而至的球迷,共計為南非帶來了380億蘭特(約30億美元)的財政收入和60萬個工作機會。同時,世盃賽事還拉動了南非建築、餐飲、旅遊、交通運輸等行業快速增長,為該國GDP貢獻了0.4個增長點,對當時疲弱的南非經濟而言無疑是一劑強心針。   第21屆世界盃足球賽將從本月中到下月中在俄羅斯舉行。主辦單位預估,舉辦世盃賽可為俄羅斯帶來約310億美元的經濟效益。事實上,為了主辦世界盃,俄羅斯已投入了130億美元。最終能否為該國帶來實質的經濟效益,雖然尚屬未知數,但可以肯定的是,俄羅斯的國際形象及其國內各個協辦城市的知名度將會得到提高,也可望帶動俄羅斯的產業多元化,避免過分依賴石油及天然氣這兩大傳統經濟支柱。有預測指出,長遠而言,世界盃對俄羅斯的經濟發展可帶來正面效應。 俄羅斯政府進行的一項研究顯示,世界盃經濟效益中的86%將由體育和交通基礎設施方面的投資及運營支出帶動,另外14%將直接來自世界盃賽期赴俄的遊客。該研究報告初步估計,「世界盃效應」在賽後還將持續5年,平均每年為俄帶來24億至32億美元的收益。研究又指,世界盃經濟效益對俄GDP的影響超過往屆對巴西、南非、德國和韓國的影響,僅次於日本。自前期準備開始至今,俄羅斯約增加了22萬個工作機會。俄國副總理德沃爾科維奇也曾提到,這項賽事促進主辦城市的發展,未來將對這些地區的經濟帶來長久正面的影響。 這並非俄羅斯首次舉辦大型國際賽事。早在2014年,俄羅斯的索契已主辦過冬季奧運會,當時政府也砸下大把資金,被外界稱為「花錢最多的冬奧會」。此後,索契在國際的曝光率大幅增加,成為俄國旅遊熱門地點,一年四季遊人不斷。 助提升城市知名度 俄羅斯為世界盃投放的130億美元,與上屆世界盃主辦國巴西總投入150億美元的金額相近。香港貿易發展局經濟師陳永健指出,巴西的投資額是最終數字,而俄羅斯則只是事前預算,參考過往世界盃主辦國在若干興建項目多有超支情況,他預計俄羅斯最終的投資額也很有機會超越巴西。其中,單是興建位於聖彼得堡的十字架球場,俄羅斯已動用了約 15 億美元,該球場也將因此成為史上最昂貴的球場。 舉辦世界盃不僅有助提升俄羅斯的形象,連帶舉行賽事的城市的知名度亦得以提升。本屆世界盃賽事遍及首都莫斯科及其他10個協辦城市。雖然各個城市之間的發展步伐各異,卻可透過世界盃帶動當地獲得基建投資的機會,對日後促進全國的旅遊業,乃至各個參與城市尋求經濟發展和商貿合作提供機遇。世界銀行亦認為,世界盃期間,俄羅斯本地及外國消費者的支出將增加,這將拉動11個俄羅斯協辦城市的相關商業活動。 而相似的例子還有1992年的西班牙巴塞羅那奧運會,這場盛事使巴塞羅那的城市建設達到世界級旅遊城市的水準,也讓巴塞羅那從一座歐洲的旅遊城市一躍成為世界級旅遊城市。直到今天,巴塞羅那的人民仍在享受那屆奧運會的福祉。 [...]

股市

【港股午市焦點】敘利亞局勢緊張,三桶油逆市大升

一波未平一波又起。特朗普一條推特文,再激起環球市場震盪。特朗普於昨日(11日)晚間發布推特,指「俄羅斯揚言要攔截所有可能射向敘利亞的導彈。做好準備吧俄羅斯,因為更好、更新、更智能的導彈就要來了!」 不過一小時後,特朗普又發推特文補鑊,指「美國與俄羅斯的關係未曾如此惡劣,比冷戰時更惡劣,這是沒道理的,俄羅斯的經濟需要我們的協助。這是很容易辦的,而我們需要各國的合作。停止軍備競賽?」 市場擔心敘利亞的局勢惡化,道指隔夜報24189點,跌218點或0.9%,日元、黃金等避險資產大漲,原油亦刷下2014年末以來新高,紐油現報67.17美元。 港股今早高開197點,現報30827點,跌69點或0.23%,半日成交545.65億。技術上,走勢未有轉差跡象,恆指仍站於20天線(30781點)之上,MACD現牛差距,惟50天線(31003點)仍有強烈沽壓,突破需時。 藍籌方面,騰訊及金融股回吐,騰訊(0700)報414.2元,跌1.29%。建行(0939)報8.07元,跌0.74%。友邦(1299)報71.2元,跌0.56%。中行(3988)報4.21元,跌0.71%。工行(1398)報6.82元,跌0.44%。 受惠於油價大升,三桶油逆市大漲。中海油(0883)報12.46元,升3.66%。中石油(0857)報5.71元,升3.25%。中石化(0386)報7.52元,升1.62%。 今日普遍板塊報跌,金融板塊跌0.67%,資訊科技板塊跌0.65%。惟獨電訊板塊上漲,尤其中國聯通(762)報10.28元,升1.78%。 撰文:秦晞輝 [...]