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【港股專家】藍武士：俄羅斯ＥＴＦ（３０２７）有望於世界盃期間反彈至三月水平

還有不夠一個星期，四年一度的世界盃便會在俄羅斯舉行，筆者每一天除了在早上盯著股市之外，在晚上終於可以興好友一同到酒吧看看球賽。但在享受娛樂的同時，也不忘在當中尋找投資機會。而要投資在俄羅斯這個全球最大的國家，要在香港的市場找到的上市公司也只有俄鋁，要投資更多不同的俄羅斯企業，除了在一些大型的銀行於俄羅斯戶口或進行較為複雜的股票互换(SWAP)外，也可以選擇買ＸＴＲ俄羅斯ＥＴＦ（３０２７）。 ＸＴＲ俄羅斯ＥＴＦ由德意志銀行管理，全名為XTRACKERS MSCI 俄羅斯權重上限掉期 UCITS ETF，於名字當中的＂掉期＂兩個字代表了ＥＴＦ所投資的並不是全為直接的股票，而是透過金融衍生工具進行投資，而３０２７就是運用了股票互换來投資，原因是俄羅斯仍然一個封閉市場，不鼓勵外國進行直接投資。 根據四月底的ＥＴＦ持倉分佈，俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank of Russia)佔19.9%, 盧克石油(Lukoil)佔15.8%, 俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)佔13.6%, 總數只有22隻股票，　而２２隻股票的市值已經代表了整個俄羅斯股市超過八成，按行業分佈，石油及氣體佔53.2%，金融業佔23.7%，基本物料佔14.5%。 由此可見，其實俄羅斯市場比較香港及國內集中，沒有太多科技及房地產類股票，而投資俄羅斯股市的回報最主要受三大因數影響，包括油價，美元對俄羅斯和政局。油價由２０１７年六月的４４美元一桶升至今年三中大約６６美元一桶，升幅約50%，而３０２７一直與油價的走勢走貼，由每股16.2港元升至每股22港元，升幅約３５％，當中波幅的相關性(correlation)非常高， 但自從本年初四月出現變化，該ＥＴＦ於一個星期之內由$22.5急跌至$18.8,但油價沒有太大變動，當時俄羅斯莫斯科MICEX指數由２３００點急跌至２１００點，匯率亦由每一美元對５８俄羅斯盧布(Ruble)升至６３ 俄羅斯盧布，出現由２０１５年以來最大的跌幅的原因是受到美國對俄羅斯不同企業，特別是俄鋁（４８６）及一家俄羅斯國有武器進出口企業制裁的影響。這些波動看起來非常複雜，但對比香港股市受中央政策，美市，本地零售等多種不同因數影響，已經相對簡單。 俄羅斯MICEX指數已經由四月急跌後回升至２３００點，而油價於五月的急升及六月的急跌後，亦已回落至三月的６６元水平，但３０２７並沒有反彈回三月的22元水平，現在仍於約２０元左右，原因為ＥＴＦ當中最大比重的俄羅斯聯邦儲蓄銀行仍然未能回升，最大原因就是投資者擔心美國會對俄羅斯有進一步的制裁，所以減少投資並把資金移離俄羅斯，加上俄鋁股價大跌，當中的股票抵押品也隨之跌價，俄鋁與俄羅斯聯邦儲蓄銀行的股價走勢的正相關性很高。最近俄羅斯聯邦儲蓄銀行最近公佈多項資產出售並預計提高股息，加上俄鋁的制裁開始明朗化， 俄羅斯聯邦儲蓄銀行有機會於世界杯期間出現回升，各位於看球賽的同時，可以留意３０２７有機會重上三月$22的水平。 [...]