投資策略
毛偉廉 ：俄展開反制裁｜料再推高全球商品價格
2022-03-14
俄、烏戰事持續，談判仍繼續，市場擔心即使雙方停戰，向俄制裁行動仍然維持。俄上週宣佈實施反制裁，涉及200種産物；因此料金、油及其他商品價格持續上升。本週市場料FED將加息0.25%，但會否「爆冷」加息0.5% ? 自前週美國及多個國家宣佈了向俄羅斯及白俄實施多項制裁，導致近乎全部大宗商品價格急升，俄方上週四(10日)亦宣佈了向「不友好國家」禁止出口近200種商品，並表示或關閉提供德國天然氣的北溪一號輸氣管。值得留意，當中停止出口的3種化肥原材料的「鉀肥」(Potash Fertilizer)、「磷肥」(Phosphate Fertilizer)及「氮肥」(Nitrogen Fertilizer)；此3種化肥商品，俄羅斯是全球出口第ㄧ大國。而「鉀肥」方面，俄羅斯出口佔全球21%，白俄及加拿大均佔40%。 俄羅斯及白俄停止輸出「鉀肥」，「鉀肥」是主要用在全球農產品生產， 停止輸出將令糧食原材料中的小麥、黄豆及玉米等期貨價格飆升，將影響全球糧食供應，亦可能導致糧食危機。見下方[圖ㄧ] 美國小麥期貨(月線圖)，最近的一次糧食危機發生在2008年，當年因經濟泡沫，商品價格嚴重推高，出現了短暫的糧食危機。當年的原油期貨價格(WTI)最高升至147美元/桶的歷史高位，而小麥期貨亦升上歷史高位的1,334美元/蒲式耳，可見今次俄方的反制裁不容忽視。 說回「鉀肥」，加拿大佔全球供應40%，亦是輸入美國最大的出口國。令「鉀肥」供應雪上加霜的是加拿大太平洋鐵路公司的3千員工，因工時過長，未能與資方談判成功，3千個鐵路員工將在本週三(16日)進行罷工，至完稿前仍未有雙方妥協的消息。 同時，完稿前亦看到有媒體報導有傳俄、烏雙方談判達成協議，但並未有官方消息公佈。 不過，相信俄、烏即使達成停戰協議，雖可能會令金、油等商品價格出現短暫回落，但預計最後仍會重回上升之路。原因是美、歐向俄的制裁及俄羅斯的反制行動市場預計將繼續維持，大宗商品供應將會仍然緊張， 因此黃金及原油料將再破新高也不足為奇。 似乎市場較關注的，並非是俄、烏是否停戰，而是何時結束制裁，尤其是俄羅斯的反制裁。 重要經濟數據方面，本週重點關注在週三(16日)晚上20:30美國公佈2月零售銷售結果及週四(17日)凌晨2時聯儲局公佈議息結果，市場普遍認為將會加息0.25%。但是，3月頭兩週油價及其他商品升了雙位數的百分比。因此，若FED果然「爆冷」地加息0.5%，相信美元匯價會有短暫的上升，油價及其他商品價格有短暫的回落，而非美貨幣將有進ㄧ步的下滑。 [...]
