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何啟俊:知臨集團(APM.US)SACT-1項目於美國進入臨床階段

生物制藥公司知臨集團(NASDAQ: APM;巴黎泛歐交易所: APM)最新公布截至6月底止之中期業績。收入按年上升94.9%至63.8萬美元,歸因於位於香港之AML診所求診病人數目上升;由於公司核心業務是研發創新藥品,類似港股暫未盈利的B類生物醫藥股,仍需持續投入資金進行研發,截止中期公司現金及等價物達2,010萬美元,可保障公司各新藥項目持續順利推進。 作為針對腫瘤學和傳染病範疇的生物制藥公司,知臨集團目前有多個項目在研發階段,其中ALS-4項目已經進入臨床一期階段。ALS-4屬於一種口服小分子藥物,主治金黄色葡萄球菌(MRSA)引起的感染。公司共計劃進行6個單次遞增劑量(SAD)和3次多次遞增劑量(MAD)試驗,現階段已完成4個SAD列隊試驗,未有出現任何不良反應,公司預計於本季開始進行MAD部分。根據Global Industry Analysts之預測,全球MRSA治療藥的市場規模到2027年將會有38億美元,2020至2027年的複合年增長率為3%。 研發進展獲重磅突破 知臨集團亦宣佈,旗下SACT-1項目已經獲美國食品藥品監督管理局(FDA)批准試驗用新藥(IND)之申請,將啟動臨床試驗階段,為另一個重要里程碑。SACT-1是一種口服小分子重組藥物,用於治療神經母細胞瘤。根據FDA之建議,IND將會是一項生物利用度或食物效應的臨床研究,約持續4個月左右。待FDA批准,1b或2a期臨床階段將擴展至患有復發性或難治性高風險神經母細胞瘤的兒科患者。 神經母細胞瘤是兒童最常見的惡性顱外實體瘤,根據相關文獻顯示,在15歲以下的兒童中,每年每100萬例兒童會出現10.54例神經母細胞瘤。此次SACT-1治療神經母細胞瘤IND獲得美國FDA批准,有望為該類疾病提供更為有效的治療方法。值得留意是,SACT-1是知臨集團Smart-ACT藥物發現平台開發出的第一個再利用候選藥物。該平台採用系統化的方法識別已獲批准的藥物,以針對當前已被發現的7000多種(並持續增加)孤兒及罕見疾病研製再利用藥物,為公司研發管線擴充提供了巨大空間,未來有望取得更候選藥物。 綜合而言,由於公司產品管線處於早期臨床階段,未來仍要投入大量研發開支,短期未必會實現由虧轉盈。惟考慮到公司研發中的藥物具有一定潛力,加上針對女性健康(包括更年期症狀)的新型補充劑NativusWell® DOI成功商業化,公司整體收入增長動力較加快,適合中長線部署。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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何啟俊:新地(0016) 多個新盤將推售,銷售目標450億

新鴻基地產(0016)上周公布截至今年6月底止之全年業績。收入按年上升3.2%至852.6億港幣;撇除投資物業公平值變動,公司股東基礎溢利按年增長1.7%至298.7億港幣,略低於市場預期。公司宣派末期股息3.7港仙,連同中期股息,全年合共派息4.95仙,與2020財年持平。 由於住宅項目交付數量減少,來自香港物業銷售經營溢利按年下跌10.8%至145.7億港元。按所佔權益計,期內銷售額為290億港元,低於銷售目標350億元,主要是天水圍項目「Wetland Seasons Bay」及元朗項目「The YOHO Hub」延遲發售。至於內地物業銷售經營溢利則大增逾兩倍至64.2億港元。 公司淨租金收入按年上升3.2%至191.5億港元,其中香港實施出入境限制,訪港旅客人數驟減,對租金構成壓力,致淨租金收入按年下跌6.3%至135.4億港元,反而內地零售市道強勁復甦,尤其是高級消費品領域,令內地零售組合表現理想,拉動淨租金收入按年增加39.2%至51.0億港元。至於酒店業務經營狀況依然嚴峻,期內虧損進一步擴大至5.1億港元。 展望未來,本港疫情近月趨向穩定,早前累積的置業需求會陸續釋放,加上低息環境延續,預期住宅市場交投旺和樓價有上升動力。新地管理層表示,未來9個月有多個新項目推售,包括北角海璇新一期、元朗站發展項目、鄰近兆康站的大型住宅項目、白石角住宅項目等,目標2022財年香港銷售目標為450億港元。至於內地亦有多個發展項目開售,例如杭州江河匯、蘇州環貿廣場、成都環貿廣場及佛山瀧景。 至於物業投資方面,目前本港零售市道已經見底,惟復甦步伐取決於市民接種疫苗進度以及港府會否進一步放寬社交隔離措施,但預期整體出租率和租金水平會有一定改善。中長線方面,公司將興建多個項目,如香港高鐵西九龍總站上蓋的綜合地標項目、上海ITC大型項目、杭州江河匯項目,落成後將擴大出租物業面積規模,增加經常性收入來源。 綜合而言,新地2021財年業績不算非常突出,隨著本港住宅市場在低息環起下,憧憬會出現價量齊升,配合內地業務成長較快,預料2022財年財務表現會有所改善。現價較2022財年預測資產淨值折讓約48%,股息率4.6厘,估值具有一定吸引力,建議現價可分注收集。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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何啟俊:滇池水務(3768)受惠國家積極推動污水處理產業升級

滇池水務(3768)於8月下旬公布截至6月底止之中期業績。收入按年上升12.3%至8.9億人民幣;公司權益擁有人應佔溢利同比增加4.6%至1.7億人民幣。公司宣派末期股息0.05元人民幣。盈利增長較收入增長為低,主要是其他收入大減,當中涉及按公允價值計量且其變動計入當期損益之金融資產的公允價值盈轉虧和投資物業公允價值減少,均屬於非經常性項目。然而,主要費用率(銷售及行政)按年下跌1.0個百分點至7.2%,抵銷部分負面影響。 按業務劃分,核心污水處理分部收入按年上升9.7%至5.9億人民幣,佔收入比重66.1%,收入上升歸因於污水處理量增加和增值稅稅率變動。截至6月底止,公司已投入營運之污水處理廠有37間,其中14間位於昆明主城區,其餘分布於國內其他省份,污水處理能力為每日198萬立方米。 增長最快為水供給分部,期內收入按年急升70.0%至1.0億人民幣,因原有及新建水供 給項目的建造投入增加,及再生水供給業務量增長。截至6月底止,公司旗下有11間污水處理廠會生產再生水,供應範圍於昆明市主城區,另有7間自來水廠正在營運,6間位於雲南省,1間位於湖南省。至於其他分部收入僅錄得低單位數增長。 展望未來,國內污水處理行業發展受國家政策驅動。根據發改委、住房城鄉建設部商生態環境部聯合發布《「十四五」城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》,目標到2025年,基本消除城市建成區生活污水直排口和收集處理設施空白區,全國城市生活污水集中收集率力爭達到70%以上;城市和縣城污水處理能力基本滿足經濟社會發展需要,縣城污 水處理率達到95%以上;水環境敏感地區污水處理基本達到一級A排放標準。由此可見,中央在「十四五」不單重視建設更多污水處理設施,而且將會提高水處理標準。 為配合國家政策,預期滇池水務目前有4間污水處理廠在建,隨著新設施投入營運,污水處理規模將有序擴張,同時公司為現有設施進行提標改造工程與及加大資源投放於污泥資源化利用、固廢處理處置、礦山修復、流域治理等新業務,以落實「一元為主,相關多元發展」之發展策略。值得一提,中央在「十四五」規模中亦提到要鼓勵再生水利用,相信再生水普及化有助增加應用場景,令再生水需求不斷上升,助力水供給分部保持較快增長。 策略上,近期公司股價於2元附近區間上落,考慮到近期市況相對波動,滇池水務業務具有防守性,業績增長穩定,加上國家政策加持,值得中長線部署。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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何啟俊:現代中藥集團(1643)中期業績穩定增長

現代中藥集團(1643)上周公布截至今年6月底止之中期業績。收入同比上升8.8%至1.7億人民幣;期內溢利按年增長10.5%至4,412萬人民幣,公司不派任何中期股息。收入增長歸因於分銷商的目標推廣策略,補腎填精丸、金匱腎氣丸及氣血雙補丸三款產品銷售表現理想,加上整體毛利率按年上升0.6個百分點至45.7%,因主要藥材—鹿茸採購價格下跌,盈利增長略高於收入增長。 按產品分類,補腎填精丸及氣血雙補丸的收益同比增加46.4%及30.5%。然而,國內新冠肺炎疫情大致緩和,致兩款於2020年同期大賣的產品,即加味藿香正氣丸及清瘟解毒丸銷售額下滑。截至6月底止,公司已建立由逾80多名經銷商組成的分銷網絡,覆蓋國內約40個城市,其中公司之業務核心東北地區貢獻逾50%收入來源。 展望未來,中央大力支持中醫藥行業發展和國內消費者在後疫情時代,健康意識提高,更著重預防疾病和提升自身免疫力,相信公司業務會受惠其中。值得一提,在今年中旬,國家衛健委、國家中醫藥局及中央軍委後勤保障部衛生局聯合發布《關於進一步加強綜合醫院中醫藥工作推動中西醫協同發展的意見》,提出加強醫療機構中醫藥工作,促進中西醫協同發展。 自身發展方面,公司將會拓展不同線上渠道,有利鞏固現有業務地區的市場份額之餘,又可以接觸更多潛在年輕客戶,加快產品在不同地區之滲透率。同時,公司會積極開拓華南市場,為全國性布局作部署。策略上,近期公司股價在今年低位徘徊,考慮到公司財務表現穩定增長,業務又受惠國策扶持,建議可中長線吸納。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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何啟俊:憧憬年內澳門發放5G牌照,中信國際電訊(1883)將受惠

中信國際電訊(1883)最新公布截至今年6月底止之中期業績。收入同比上升9.4%至48.0億港元;母公司擁有人應佔利潤按年增長4.3%至5.34億港元,公司宣派中期股息5.5港仙,同比增加10.0%,派息比率約為38.0%。倘撇除投資物業重估收益,經調整利潤按年升2.1%至5.26億港元。盈利增長較收入增長為低,主因是銷售及服務成本佔本由2020年同期的55.7%,上升至2021年的58.5%。 按業務劃分,國際電信業務表現最理想,分部收入按年上升10.5%至12.9億港元,受惠於企業訊息傳遞要求增長帶動。至於互聯網業務,因商業市場對互聯網需求增加,加上客戶服務升級和寬頻用戶數目上升,推動分部收入按年增加9.4%至6.0億港元。反而,移動業務及企業業務受到封城措施的影響,拖累分部收入分別下跌13.4%及7.9%。 展望未來,澳門有望在今年內向營運商發出5G牌照,本身公司旗下的澳門電訊為澳門最大的營運商,佔澳門移動市場約45.4%市場份額,並在今年6月份完成第二期5G網絡建設,預料當5G牌照發出後,公司移動業務將受惠於客戶從4G升級,有利APRU提升。另一方面,公司積極在東南亞地區拓展ICT服務,把握企業向數字化轉型的機遇,向企業和商業客戶提供雲計算、數據中心、信息安全管理等服務。 綜合而言,上半年中國國際電訊業績表現穩定,憧憬澳門當局年內發放5G牌照及公司推動東南亞ICT業務大力發展,將成為未來的增長動力。策略上,現價為2021年預測市盈率8.7倍,股息率8.6厘,估值和息率均相當吸引,於波動市況中具有防守性。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]