博客 名家觀點

李慧芬:滿貫集團(3390)具真正抗疫概念可吼

於明天中午截止認購的滿貫集團(03390.HK)是一家提供多種中成藥、保健、皮膚護理、個人護理及其他健康護理產品的供應商,主要於香港銷售及分銷該等產品;於疫情開初已搵到口罩及抗疫產品,並獨家代理一些外國消毒產品,是新股中少有的抗疫概念股,值得留意。 集團於2015年4月由主席王嘉俊創立,憑借著王氏此前在恆安藥業工作了15年積累的經驗及渠道資源,集團迅速發展,成立首年推出自主品牌「和漢」,且年收入一舉過億,成立僅三年,便成為了香港中成藥行業第三大分銷商。 滿貫集團(03390.HK)的產品包括中成藥、保健、皮膚護理、個人護理及其他健康護理產品。其中,中成藥及保健產品收入合共佔整體近八成。自成立以來,集團不斷豐富產品類別,第三方品牌產品數量由2017年的74個增加至2019年的112個,自家品牌產品則有8個。以2019年,分銷業務佔總收入約95%;零售業務主要是網上商店及澳門的實體零售店,佔比約5%,處於早期發展階段。 業績方面,過去三年,集團收入分別為6393萬、1億及5452萬元,毛利率分別為29.6%、30.3%及27.3%,不包括上市開支及可換股票據盈虧等的經調整溢利分別為6559萬、1.07億及6694萬元。 滿貫集團(03390.HK)的業績原本在增長勢頭,但去年因為本港社會動盪,令收入下降至較2017年低15%;同時,集團相對採購多一些利潤率低的保健品,以滿足市場需要,以及為激勵連鎖零售商協助產品推廣而提供折扣及返利,令毛利率下跌,但經調整溢利卻較2017年高出2%,可見成本控制得宜;預計今年收入會因受惠疫情而回升,有望返回2018年水平。 以招股價計,集團上市後市值11.8至12.2億元,以2018年的約1億元計,市盈率11.8至12.2倍;而公司擬上市後的派息比率為30%或以上,即上市後息率約2.5厘。於醫藥股中,估值屬於合理水平。 股東方面,於2019年2月,集團獲華潤醫藥(03320.HK)斥資近2.5億元入股成為主要股東,持公司上市前25%股權。另外,雅各臣科研製藥(02633.HK)的間接全資附屬公司已同意按發售價認購8000萬元的股份,成為基石投資者。由兩間香港大型醫藥公司入股可見,集團有一定吸引力。 另外,市場早前大炒抗疫概念,相關公司如中國醫療集團(08225.HK)、永勝醫療(01612.HK)、建溢集團(00638.HK)等均曾被大幅炒上,而滿貫集團(03390.HK)有實際的抗疫產品及業務,相信在目前抗疫重要關頭之際會吸引到投資者注目,股價表現可期。 [...]

博客 名家觀點

蔡向成:美股出現新一輪拋售,港股宜繼續觀望

美國確診新冠肺炎人數逾20萬,總統特朗普就新冠肺炎發出警告,指未來兩周疫情將非常痛苦,市場出現新一輪拋售潮。道指收報20943點,跌973點或4.44%。標普500指數收報2470點,跌114點或4.41%;納指收報7360點,跌339點或4.41%。 美股再現急挫,今早亞洲區股市將全線偏軟,港股料再失守23000點關口,加上匯控(5)取消派息引發市場動盪,後市宜繼續以觀望為主,下方支持見22500點。 金蝶國際潛力不俗 金蝶國際(268)主要在國內開發、製造及出售企業管理軟件產品,以及提供軟件相關技術服務。近年積極將其傳統的企業資源計劃(ERP)系統,轉向至雲業務市場發展。雲計算業務作為增長引擎,發展勢頭良好,優勢已逐漸顯現。 截至2019年12月底止,全年純利按年下跌9.6%至3.73億元人民幣,營業額則升18.4%至33.3億元人民幣。期內傳統業務企業資源管理計劃收入增長不多,只錄得2.7%的增長,至20.12億元人民幣,佔整體收入約60.5%,但擁有市場領先地位,有助其擴大用戶群,並繼續提供穩定的現金流。 而增長引擎雲業務,收入增加54.7%至13.13億元人民幣,佔整體收入約39.5%。最大收入來源為金蝶雲‧星空,自2015年推出以來,持續完善產品及服務能力。去年保持強勁增長態勢,實現收入增加43.5%至8.68億元人民幣,客戶數量累計逾13,800家,續費率90%,續簽企業有華為、騰訊(700)、三星、海爾、LG等行業標杆客戶。 至於主要吸納大型企業的金蝶雲‧蒼穹,在發展上取得突破,實現收入接近6000萬元人民幣;並在原有15個用戶基礎上,急增130客戶,包括順豐、中石油(857)、中移動(941)等,加上不少客戶購買3種以上產品,反映技術獲得大型企業的肯定。 自爆發新型冠狀病毒以來,企業向雲端遷移需求強勁,加上各行業的數字化需求,預料金蝶的雲業務收入維持理想增幅,可實現管理層2020年雲業務收入佔比60%的目標;而疫情令更多企業允許員工在家辦公,將提升遙距辦公、溝通軟件應用及解決方案的需求;加上雲計算及5G科技配合下,有望打破遙距或移動手機辦公的阻礙,故雲軟件行業的前景正面。 金蝶在雲轉型的方向清晰,除了繼續投資在金蝶雲‧星空及金蝶雲‧蒼穹等產品,以維持客戶粘性及核心競爭力;另表示將部分ERP軟件分部客戶,直接移藉至雲服務。由於雲服務較以往專注的辦工軟件範疇,具有更大的發展潛力,即使短期盈利能力被拖低,但後市前景仍較樂觀。 [...]

名家觀點 吳老闆週記

全球谷經濟 港闊佬懶理

《資本壹週》751期 (2020年4月2日) 全球谷經濟 港闊佬懶理 .歐洲以至美國疫情將緩和。 .與其買滙控,不如吼內銀。 .港府闊佬懶理,只懂得撳。   最新鮮滾熱辣話題,首數滙控(00005)本週三(4月1日)宣布,取消派發2019年第四次股息每股21美仙,而且在今年年底前,亦不會派發任何季度或中期股息,也不會進行任何回購。消息震動市場,滙控股價單日大跌一成。   值得留意的是,滙控此舉乃是根據英倫銀行透過審慎監管局的書面通知而進行,其他當地銀行亦收到通知,亦會照做。且看渣打(02888)也宣布,取消派發2019年末期息每股20美仙,並暫停今年2月28日宣布的股份回購計畫。換句話說,今次並非滙控出事,而是英倫銀行怕該國經濟大倒退,當地銀行輸錢輸到入肉,無錢補充資本充足率。   事實上,英國的疫情擴散得相當大鑊。除了王儲查理斯王子確診,首相約翰遜和衞生大臣夏國賢亦先後對新冠病毒測試呈陽性反應,首席醫療總監惠蒂則出現症狀正在自我隔離,副首席醫療總監哈里斯就直言,民眾要過多半年才能回復正常生活。   至於歐美,隨着較早時間開始實施應對措施,包括封城、限制外出、限制商店營業,甚至設立隔離中心等,仿傚武漢,雖然跟不足,但相信再過一些時間,疫情都會見頂回落。 [...]

名家觀點 資本政經

避免留學生致大爆發 港府應制定三大措拖

《資本壹週》751期 (2020年4月2日) 1.第二波新冠疫情的爆發,源頭將會來自返港留學生。 2.港府應對留學生制定一套措施,包括限時間內返港。 3.還要限制入住融離中心,兼且隔離與住院均須付費。 避免留學生致大爆發 港府應制定三大措拖 香港瀕臨新冠病毒疫情第二波爆發。根據衞生防護中心資料,有分開報出返港留學生確診人數以來,上週六新增確診總數六十四宗,有四十七人曾外遊,當中二十六人為留學生;週日新增五十九宗,四十三人曾外遊,當中十八人為留學生;週一新增四十一宗,三十四人曾外遊,十八人為留學生;週二新增三十二宗,二十四人曾外遊,當中十三人為留學生——換句話說,這一波的爆發,源頭將會來自留學生。   至於上一波,則是政府看漏了眼,在嚴防病毒從大陸輸入的時候,自二月八日起局部封關,兼且限制從內地來港人士需要進行強制檢疫十四日,致令港人覺得留在本地十分危險,於是避走外國,當然,當中也有出外公幹、傾生意、參加會議展覽論壇等的,然而病毒原來已經擴散全球,結果外遊人士在外地染了病帶回港,繼而傳染給其他人。不過,這一波相信已經到了水尾,因為疫情於二月下旬開始蔓延歐美。   餘下的,就主要是一些群組個案。例如蘭桂坊樂隊群組,起碼二十四人確診,七人樂隊全團中招,有團員一家四口齊齊受感染,最大鑊是樂隊曾在所屬公司旗下四間酒吧表演;最新加上卡拉OK群組,七人唱K五人確診。至於沒有源頭的病例,則十分零星,難言大爆發。其實,市民只要堅守戴口罩、不聚集,此等蔓延很容易控得到。   因此,香港現時面臨的最大疫情挑戰,就是來自從外國返港的留學生。雖然他們需要戴上監察手帶接受家居隔離十四日,不過一來他們慣了自由,有些不惜違反檢疫令都出街;二來他們亦慣了不戴口罩,猶有甚者,是根本在外國時已經覺得不適才返港,無病則繼續留在外地,所以其實十分高危。   [...]