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聶振邦:萬眾期待螞蟻集團,二重合理值之分析

本週熱談新股,一定是市場期待招股已久的螞蟻集團 (6688),終在周二 (10月27日) 開始招股,截至日期為10月30日中午,預算在11月5日上市。集團起步於2004年,是中國數字支付行業的引領者,並通過科技和創新幫助消費者和商家獲得數字金融服務。從2011年起脫胎於阿里巴巴集團 (9988) 獨立運營。螞蟻集團是中國最大的移動支付平台支付寶的母公司,也是領先的金融科技開放平台,致力於以科技和創新推動包括金融服務業在內的全球現代服務業的數字化升級。根據資料,分別按照總支付交易規模及數字金融交易規模計算,是中國領先的數字支付提供商和領先的數字金融平台。 服務超過十億用戶 截至2020年6月止12個月期間,通過旗下平台完成的中國內地總支付交易規模達到人民幣118萬億元。數字支付服務收入主要是按照交易金額的一定百分比向商家收取的交易服務費。在全球經濟加速數字化的背景下,也提供跨境支付服務來滿足相關需求。截至2020年6月止12個月期間,通過平台完成的國際總支付交易規模達到人民幣6,220億元。集團把提供包括數字支付、數字金融和數字生活服務在內全方位服務的平台統稱為支付寶平台。支付寶APP服務超過10億用戶和超過8,000萬商家。金融服務方面,集團設有微貸科技平台,理財科技平台及保險科技平台。 科技股市賬率參考 招股價為80.00元,相對發行約303.76億股,上市市值為24,301.19億元,高於10.00億元反映殼價估值分析並不適用。另可留意招股規模約16.71億股,較常見的2.50億股為多。此股沒有基石投資者,所以招股規模街貨量同為約16.71億股,街貨量遠多於1.00億股反映偏多。截至2020年6月底集團資淨值約2,082.63億元人民幣,配合集資淨額和股本入賬,相對發行股本,折合為16.3624港元,相對招股價80.00元,市賬率為4.89倍。於科技股板塊,參考10月23日收市價,按市值大至小計算,與螞蟻集團可比擬又在港上市的科技股有阿里巴巴 ─ SW (9988)、騰訊控股 (0700)、京東集團 ─ [...]