博客

【黎Sir論市】黎偉成:收租股受捧似顯市轉淡

港股彈後反覆,牛皮爭持中又見收租股受到追捧,似乎意味基金大戶又開始淡看投資前景,選擇具防守性的股類避風。 基金大戶此番未有如過去一直以公用股作為淡看短市的策略,原因有(甲)公用股每多投資香港以外的同類資產,所遇的政治政策風險難估,特別是中電控股(0002)就其澳洲之Energy Australia(澳洲能源)的零售業務所佔商譽進行減值 60億元(港元,下同)至70億元,並發預警。而電能實業(0006)、長江基建(1038)等有投資英、澳等地。 反觀(乙)收租股份,無疑續為自然增長Organic growth影響業績表現,而新的又十分重要的是(I)物業重建,對收租股的業務業績有重大貢獻,特別是(i)希慎股東應佔溢利於2018年達60.33億元同比增長65.9%, 很主要受到投資物業公平值變動35.32億元較2017年的8.53億元大增3.14倍所致,而此項於2016年變動為有虧損11.87億元,在在反映出該集團的資產素質大有改進,顯然受惠於利園三期等優質物業陸續落成。 (ii)九龍倉置業(1997)因海港城就因海運大廈新擴建工程完成,再度成為新的地標,使收入於2018年達118.71億元同比增長10%,和營業盈利96.78億元上升12%,較2017分別多增5個百分點和6個百分點。和(iii)太古地產(1972)之太古坊重建一期於2018年9月完成,而康和大廈、和城大廈的重建料於2021、22竣工。皆有憧憬之道。 但收租股亦受到不明確因素影響,尤其是(二)投資物業公平值,如領展(0823)股東應佔溢利於18至19年度達76.89億元,同比增長0.3%,而基本純利則升7.1%,因投資物業公平值變動收益為122.69億元同比減65.54%; 九龍倉置業投資物業公允值於2018年增加80.65億元,同比只是稍為增加0.92%。太古地產去年投資物業公平值變化所得194.52億元,較上年減少60.11億元或23.62%。 和(三)出售以物業為主的資產,如領展出售資產收益僅達27.61億元,同比大減62.21%,亦對業績表現有影響。 凡此,可見收租股業績無疑在一定程度受到(1)投資物業公允值和(2)出售物業等資產無疑對業績有影響,但最重要的是核心業務的發展,特別是端視有無物業重建以發揮更大的收益正能量,希慎因完成重建物業多賺,九倉置業、太古地產的物業重建後當能提升業績表現。 港股料受接連暴亂破壞之困 恆生指數於7月3日收盤28,855.14,跌20.42點,陰陽燭日線圖呈陽燭倒轉錘頭,即日市中、短線技術指標尚可。問題是:香港政局十分不穩。我早已指出美國會以香港、台灣等問題上‘做文章’,而香港連連爆發的暴亂,不斷升級,對股市暫時未有而最終會有負面反應,遲早會,我很擔心港市後向。大市的初步阻力28,959及29,082似暫不易破,往上便是29,242、29,384、29,430、29,534;支持位為28,721至28,632,往下便為28,410、28,352及28,287。 [...]

博客

【港股專家】鄭勤龍:受惠高鐵通車,九龍倉置業(1997)前景樂觀

九龍倉置業(1997)由2017年11月從九龍倉集團(0004)分拆以來,股價曾高見64.1元,昨日收報48.65元,調整幅度至今約有24%。九龍倉置業股價近日從1月4日低位45.35元連日反彈,已是第4日企穩在10天、20天、及50天平均線之上。 野村證券發表研究報告指,九龍倉置業公布旗下「海港城」及「時代廣場」的第三季銷售表現由第二季放緩,惟該行預期零售銷售動力將於今年第四季回復升勢,重申予其「買入」評級及目標價66.2元。 而美銀美林發表報告指,今年第三季零售銷售放慢預期之內,維持九倉置業「買入」投資評級,人民幣貶值及宏觀經濟不明朗繼續拖累集團零售租戶銷售表現,但相信集團有關收入有抗跌力,而集團旗下商場有高銷售效率,該股股息率有4%屬吸引。 九倉置業副主席李玉芬則指,去年商場鋪位供不應求,多個牌子要求擴大店舖面積,預料租金至少有單位數增長。 麥格理發表研究報告將九龍倉置業2018及19年純利預期分別調升12%及9%,重申“跑贏大市”評級,又指相信旗下海港城零售可於2019及2020年有20%及22%的升幅,惟目標價調降11%至58.95港元,以反映零售銷售增長放緩。 今為九龍倉置業股價未來走勢占卦,得《天地否》卦變《風雷益》卦。 否之匪人,不利君子貞,大往小來。 益,利有攸往,利涉大川。 「否」卦有否極泰來之象,「益」卦更有表示前景美好之意。九龍倉置業(1997)股票從去年5月已調整7個月,隨住中美貿易磨擦有緩和之勢,股價一路做好,但目前股價相比於去年8月獲母公司會德豐(0020)增持九倉置業37萬股,每股52.3768元仍低。加上「海港城」有望受惠於高鐵通車,可帶來更多旅客刺激消費。投資者可考慮在48.2元左右買入,止蝕位可放43.38元。 [...]

博客

【港股專家】聶振邦:探討九龍倉集團(0004)的股價合理水平

在分析今日股份之前,非常高興與大家分享,筆者在年初定下於收費專欄及telegram群組今年選上30隻倍升股之目標,截至10月9日已完成,並於截至10月22日增至35隻,有望突破2017年捕獲38隻倍升股之記錄,將創2015年以來表現最好的成績! 現轉看今日分析股份,就是為市場熟識的九龍倉集團 (0004),原為恆指成份股之一,自今年3月5日起被剔除,原因將於下文交待。而集團主要從事以下四大業務: (1)    物業投資:物業投資組合包括商場、寫字樓及服務式住宅,主要位於香港及中國內地; (2)    物業發展:收購、發展、設計、興建及銷售位於香港及中國內地的銷售物業; (3)    酒店:於亞太地區從事酒店業務,於2016年12月,集團在亞太地區經營14間酒店,其中6間由集團擁有; (4)    物流:主要包括現代貨箱碼頭於香港及中國內地的貨櫃碼頭業務、香港空運貨站及其它公共運輸營運。 從高位跌幅有四成半 於2018中期報告集團在業務展望表示,將竭盡所能克服困難及迎接前面的挑戰,為股東創造更高回報。由於沒有具體的全年溢利數字預測,以及資料不多,未能評估前景如何;不過可以肯定現在股價處於低水平,故此只要基本因素變化不大,待大市表現回穩後,股價自然會重拾升軌。此股於去年11月16日分拆後,於今年1月10日高見34.00元,之後股價反覆向下,與恆指走勢相若,暫於10月12日低見18.70元,較高位累跌45.00%。而於10月22日收報19.36元,較低位僅高3.53%,視為現價進場風險不大的線索。 潛在升幅接近五成半 [...]

博客

【港股專家】薛宇曦:九龍倉置業(0004)穩紮穩打

大市方面,由於實在太不穩定,筆者也不想評論過甚,所以是次主要以評論個股為主,希望能為筆者們尋得跌市綠州,讓大家在市況不佳時,也能持盈保泰。為什麼會有開首的第一句說法呢?因為在現階段的市況,筆者相信再多的分析也是徒然,人為市、政策市,再多的分析也是令人沮喪。目前大市正處於一個52週新低的位置,所以底部到底會出現在哪裡,實在難以揣測,一個消息,一句說話,元首們的一言一語都足令大市上落數千點。總之今年實屬多事之秋,投資定要小心翼翼。 是次要推介的股票為由九倉(0004)分拆出來的九龍倉置業(1997),業務之優質,定位之清晰,相信市埸都是有目共睹的。在8月7號(星期二),就是九龍倉置業分拆以來的第一份年半年業績,筆者會將目光投放在內地業務的增長速度,以致派息會否增多,這舉動在這市況有著穩定軍心的作用。然而筆者覺得增加派息的機率也頗高的,因為相比其他地產收租股而言,九龍倉置業的YIELD是明顯低水的,行業的平均水平是3厘以上。而且九龍倉置業持有的物業是極優質,所以空置率也是極低的,要維持穩定,有增長派息是有一定能力的。另外基於零售市道復甦情況良好,所以九龍倉置業的中國內地業務的成績表也是令人滿懷憧憬,其實如果細看公司架構,公司在香港業務的增長其實只有數位增長,明顯是到達了樽頸位,反而集團能否將重心慢慢轉移,會是一個亮點。 最後,就技術上而言,在貿易戰的影響以致不休的情況,基金都偏向套利高PE低派息的股份,相反九龍倉置業則是既能避開貿易戰的風頭,也迎合了下半年基金的投資風格,所以筆者給予進可攻,退可守的評價,短線先上望58.5,繼而待市況好轉,定能向前頂進發。 [...]