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梁延浩:內銀拖低大市,是否入市良機?

昨日回落主要由於內銀放榜後,內地五大國有銀行業績受到經濟轉壞打擊,並且要為不明朗前景進行預先減值,導致撥備水平大升,昨天齊齊公布中期業績,純利普遍下挫超過一成。按季度比較,內銀的營運指標普遍惡化,資產質素轉差特別明顯,五大行不良貸款率和不良貸款餘額全部按季雙升。 有分析認為內銀最壞情況仍未到,內銀在今次新冠疫情後擔任經濟復甦的主要角色,因為上半年很多企業都無法正常營運,就算能夠營運也沒有足夠訂單,故中央要求內銀針對中小企進行放貸,無論是融資成本及放貸條件都盡可能寛鬆之下,自然對內的淨息差及壞帳做成不良影響。另一方面,監管部門容許企業延遲還息還本,推遲不良貸款暴露時間,現時內銀不良貸款率估計主要反映零售客戶狀況,若計及企業延期還款,總體不良貸款率最高峰期或要在今年底至明年初才出現。 各國現時已陸續傳來新冠疫苗成功研發至最後階段的好消息,例如:俄羅斯搶先宣布註冊全球首款新冠疫苗,連普京及其家人也成功接種、近日加拿大總理杜魯多宣布,分別與新冠肺炎疫苗研究企業Novavax及強生簽約,預訂數以百萬劑、研發成功的新冠疫苗。中國更與多國合作研發,務求在這些疫苗競賽能夠跑出。我們可基本預期今年年尾或下年年初會有疫苗上市可供大眾使用,屆時,各國重開近境,理應經濟活動逐可步回復正常。 說到那麼遠,主要想表達近日恆指多翻擧升至25800水平回落,可能各次回落都是我們一次很好的入市良機。當然放在我們面前也有不少潛在風險,例如美國大選後大市多半會出場較大幅度的回、中美緊張關係升級、中國周邊地緣政治風險升溫等,但我應為每次回調都是一個很好的買入機會。技術上看,恆指26000點阻力明顯,後市要再向上突破其實只是時間問題,簡單推敲,現時香港及內地仍未重新通關,只要香港第三波爆發能成功壓下來的話,相信很快就會彼此通關,我們可以參考澳門的劇本,澳門與內地重新通關的消息出來後,相關澳門博彩股的表現就有近20%的上升幅度,故如果香港能與內地通關,這20%的預期升幅相信很容易達到,但問題是我們沒有澳門博彩股這類簡單受惠自由行旅客的板塊,那選股上可以向那些公司落手呢? 我建議可以考慮收租股,例如:九龍倉置業(1997)持有海港城及時代廣場,兩個主力受惠旅客消費的商場物業,如果旅客重新來到香港,零售市道應當好轉,屆時以九置旗下的兩個市力商場定必受惠,建議大家可以$32以下水平分段吸納,不設止蝕,目標可看升10%至20%。 筆者為香港證監會持牌人士,本人並未持有以上提及股份,客戶資產給合持有九龍倉置業(1997)。 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成:收租股受捧似顯市轉淡

港股彈後反覆,牛皮爭持中又見收租股受到追捧,似乎意味基金大戶又開始淡看投資前景,選擇具防守性的股類避風。 基金大戶此番未有如過去一直以公用股作為淡看短市的策略,原因有(甲)公用股每多投資香港以外的同類資產,所遇的政治政策風險難估,特別是中電控股(0002)就其澳洲之Energy Australia(澳洲能源)的零售業務所佔商譽進行減值 60億元(港元,下同)至70億元,並發預警。而電能實業(0006)、長江基建(1038)等有投資英、澳等地。 反觀(乙)收租股份,無疑續為自然增長Organic growth影響業績表現,而新的又十分重要的是(I)物業重建,對收租股的業務業績有重大貢獻,特別是(i)希慎股東應佔溢利於2018年達60.33億元同比增長65.9%, 很主要受到投資物業公平值變動35.32億元較2017年的8.53億元大增3.14倍所致,而此項於2016年變動為有虧損11.87億元,在在反映出該集團的資產素質大有改進,顯然受惠於利園三期等優質物業陸續落成。 (ii)九龍倉置業(1997)因海港城就因海運大廈新擴建工程完成,再度成為新的地標,使收入於2018年達118.71億元同比增長10%,和營業盈利96.78億元上升12%,較2017分別多增5個百分點和6個百分點。和(iii)太古地產(1972)之太古坊重建一期於2018年9月完成,而康和大廈、和城大廈的重建料於2021、22竣工。皆有憧憬之道。 但收租股亦受到不明確因素影響,尤其是(二)投資物業公平值,如領展(0823)股東應佔溢利於18至19年度達76.89億元,同比增長0.3%,而基本純利則升7.1%,因投資物業公平值變動收益為122.69億元同比減65.54%; 九龍倉置業投資物業公允值於2018年增加80.65億元,同比只是稍為增加0.92%。太古地產去年投資物業公平值變化所得194.52億元,較上年減少60.11億元或23.62%。 和(三)出售以物業為主的資產,如領展出售資產收益僅達27.61億元,同比大減62.21%,亦對業績表現有影響。 凡此,可見收租股業績無疑在一定程度受到(1)投資物業公允值和(2)出售物業等資產無疑對業績有影響,但最重要的是核心業務的發展,特別是端視有無物業重建以發揮更大的收益正能量,希慎因完成重建物業多賺,九倉置業、太古地產的物業重建後當能提升業績表現。 港股料受接連暴亂破壞之困 恆生指數於7月3日收盤28,855.14,跌20.42點,陰陽燭日線圖呈陽燭倒轉錘頭,即日市中、短線技術指標尚可。問題是:香港政局十分不穩。我早已指出美國會以香港、台灣等問題上‘做文章’,而香港連連爆發的暴亂,不斷升級,對股市暫時未有而最終會有負面反應,遲早會,我很擔心港市後向。大市的初步阻力28,959及29,082似暫不易破,往上便是29,242、29,384、29,430、29,534;支持位為28,721至28,632,往下便為28,410、28,352及28,287。 [...]

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【港股專家】鄭勤龍:受惠高鐵通車,九龍倉置業(1997)前景樂觀

九龍倉置業(1997)由2017年11月從九龍倉集團(0004)分拆以來,股價曾高見64.1元,昨日收報48.65元,調整幅度至今約有24%。九龍倉置業股價近日從1月4日低位45.35元連日反彈,已是第4日企穩在10天、20天、及50天平均線之上。 野村證券發表研究報告指,九龍倉置業公布旗下「海港城」及「時代廣場」的第三季銷售表現由第二季放緩,惟該行預期零售銷售動力將於今年第四季回復升勢,重申予其「買入」評級及目標價66.2元。 而美銀美林發表報告指,今年第三季零售銷售放慢預期之內,維持九倉置業「買入」投資評級,人民幣貶值及宏觀經濟不明朗繼續拖累集團零售租戶銷售表現,但相信集團有關收入有抗跌力,而集團旗下商場有高銷售效率,該股股息率有4%屬吸引。 九倉置業副主席李玉芬則指,去年商場鋪位供不應求,多個牌子要求擴大店舖面積,預料租金至少有單位數增長。 麥格理發表研究報告將九龍倉置業2018及19年純利預期分別調升12%及9%,重申“跑贏大市”評級,又指相信旗下海港城零售可於2019及2020年有20%及22%的升幅,惟目標價調降11%至58.95港元,以反映零售銷售增長放緩。 今為九龍倉置業股價未來走勢占卦,得《天地否》卦變《風雷益》卦。 否之匪人,不利君子貞,大往小來。 益,利有攸往,利涉大川。 「否」卦有否極泰來之象,「益」卦更有表示前景美好之意。九龍倉置業(1997)股票從去年5月已調整7個月,隨住中美貿易磨擦有緩和之勢,股價一路做好,但目前股價相比於去年8月獲母公司會德豐(0020)增持九倉置業37萬股,每股52.3768元仍低。加上「海港城」有望受惠於高鐵通車,可帶來更多旅客刺激消費。投資者可考慮在48.2元左右買入,止蝕位可放43.38元。 [...]