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蔡向成：美國債務陷入困局 恒指技術走勢續弱
2023-05-25
美國財長耶倫重申政府極可能於6月1日耗盡現金，華府債務上限困局膠著，市場恐慌情緒加劇，美股昨晚受壓。道指收報32,799點，跌255點或0.77%；標指收報4,115點，跌47點或0.73%；納指收報12,484點，跌160點或0.61%。 港股昨日再跌315點或1.62%，全日主板成交不足1,000億元，持續呈現陰跌格局。技術上，恒指已失守多條移動平均線，後市料繼續尋底，支持暫見3月低位18829點。 中銀航空租賃現價吸納 中銀航空租賃（2588）為行業領先的飛機經營性租賃公司，截至2022年底止，機隊共有633架自有、代管及已訂購的飛機，其中自有飛機392架，經賬面淨值加權後的平均機齡為4.4年、平均剩餘租期為8.1年。集團致力維持機隊年輕化，在市場上具一定競爭優勢。按飛機數量計算，88.5%自有飛機為窄體機，自有機隊的飛機利用率達96%。 集團透過向飛機製造商購買飛機，然後租予航空公司收取租金，營運模式類似傳統物業租賃的業主與租客關係，收入穩定之餘，亦能受惠全球化的經濟發展。隨著集團持續擴大客戶群及促進客戶多樣化，目前擁有來自39個國家和地區的84名航空公司客戶。 2022年股東應佔溢利2,006萬美元，按年急跌96.4%，主要受到滯俄飛機減記產生的5.07億美元的負面影響。撇除滯俄飛機減記影響的核心利潤則為5.27億美元。同期經營及其他收入23.07億美元，按年上升5.7%。 集團保持強大內在流動性，對外部融資依賴較低，2022年末現金及現金等價物為3.97億美元，由於航空公司盈利及現金流改善，帶動公司收款率從2021年的96.6%上升至100.8%，扣除利息後的經營現金流量創下歷史新高，從2021年的13.17億美元，增加14%至15.17億美元。 今年集團開局良好，內地及國際航空流量回復增長，將為已開始復甦的航空業注入更多動力。另外，進入後疫情時代，環球航空業前景回復樂觀，集團業務前景亦屬正面，母公司為中國銀行集團（持有其70%股權），其融資能力具一定保證，相信其盈利及股息回報增長可望延續。 以現價計，中銀航空租賃預測市盈率8.1倍，預測股息率約4.83厘，而目前市值達430億港元，是同業中國飛機租賃（1848）（34.3億港元）超過十倍，故前者可享有較高估值，現水平值得吸納。 撰文：蔡向成 元富證券（香港）研究部經理 ============= 延伸閱讀：蔡向成：憧憬美債解決美股反彈 人幣積弱港股難有運行 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
