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博客

梁健雄:中銀航空租賃(2588)受惠疫後亞太強勁復甦

歐盟對俄封鎖領空後俄羅斯亦作出反制行動,令到飛機租賃行業出現困境,而其中中銀航空租賃(2588)亦在影響之中,而其股價自從俄鳥戰爭開始,就由75元一路下跌至48元附近,現時企穩回升至60元附近水平。 管理層有遠見 據資料顯示中銀航空租賃只有18架飛機租予俄羅斯的四間航空公司,佔中銀航空租賃整體飛機總數只佔4.5%,而暫時對集團影響仍然屬於可控範圍,在全球正努力恢復國家與國家之間出入境限制,對航空業營運將有著改善的契機,而租賃行業亦迎來機遇,因為中銀航空租賃能受惠於亞太地區之旅客高速增長,而且亦是全球中產階級增長最多最快的地區,據中銀航空租賃財務顯示其業務收入來源超過一半來自亞太,現時處於疫後復甦階段現價屬合理,加上其敢於疫情2年間仍擴充機隊數目,可見其財務實力之餘菅理層亦有長遠策略,在剛公布2021年業績就可見,公司仍堅守短機齡、長租期原則,現時機齡平均3.9年、平均剩餘租期8.3年,去年收入按年升6%、淨利潤就按年升10%。 中美關係至關重要 中銀航空租賃在疫情中仍交出成績應歸功管理層,惟前景最難控仍是政治層面,除俄烏戰爭之外,公司亦有近38%業務處於美歐兩地,隨着美國將重新調整中美貿易關係,中資企業只要有業務涉及美國,隨時有着不必要亦莫須有的罪名而受牽連,此乃最難預計的事情。惟撇除政治因素考慮,中銀航空租賃隨着疫情減退,集團盈利能力仍有力再上一層,早前股價回落已充分反映市場不利因素。 (筆者末持上述股票) 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

股市

蔡向成:俄烏危機加深美股下挫 港股支持看23200|中銀航空租賃(2588)現價可取

美國再對俄羅斯發出制裁措施,中止天然氣管線北溪2號,市場憂慮俄烏危機進一步升温,美股先升後挫。道指收報33131點,跌464點或1.38%,連跌至第5個交易日;標指收報4225點,跌79點或1.84%;納指收報13037點,跌344點或2.57%。 市場對烏克蘭危機的憂慮加深,港股今早料再跌穿本周二低位23336點,較重要支持位為23200點水平,後市暫未樂觀。 中銀航空租賃現價可取 中銀航空租賃(2588)為行業領先的飛機經營性租賃公司,主要業務包括飛機租賃、飛機租約管理及其他相關活動。集團透過向飛機製造商購買飛機,然後租予航空公司收取租金,營運模式類似傳統物業租賃的業主與租客關係,收入穩定之餘,亦能受惠全球化的經濟發展。 截至2021年9月底止,自有、代管及已訂購的飛機共533架,自有機隊共有383架飛機,仍是業內最具吸引力的機隊之一。經賬面淨值加權後的平均機齡為3.8年、平均剩餘租期為8.2年。集團致力維持機隊年輕化,在市場上具一定競爭優勢。按飛機數量計算,88.5%自有飛機為窄體機,受疫情影響較少,自有飛機利用率達99.6%。 截至2021年6月底止,中期純利按年下跌21.5%至2.54億美元,營業額則升4.3%至9.27億美元。純利下跌主要受資產減值拖累,若扣除所得稅及飛機和金融資產減值損失,經調整利潤則升5%至4.34億美元。對比同期錄得巨額虧損的航空公司來說,中銀航空租賃業績表現已相當不俗。 過去兩年受疫情影響,全球出行需求減少,航空業大幅萎縮,連帶飛機租賃行業亦受拖累。然而,隨著疫苗接種以及各國重啟經濟,航空業正開始緩慢復甦,大部分航空公司客戶的盈利及現金流前景轉好,預計中銀航空租賃今年純利可回復正增長。 以現價計,中銀航空租賃預測市盈率8.8倍,預測股息率約4.6厘,而目前市值達514億港元,為同業中國飛機租賃(1848)約12倍,故可享有較高估值,現水平值得吸納。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理    [...]

博客

【港股專家】蔡向成:美再減息25點子,港股維持窄幅上落

美國聯儲局一如市場預期再減息0.25厘,下調至1.75至2厘,是連續第二次減息。會後聯儲局主席鮑威爾表示,美國本土經濟依然強勁,暗示今年無需進一步減息。議息聲明公布後,美股個別發展。道指收報27147點,升36點或0.13%;標普500指數收報3006點,升1點或0.03%;納指收報8177點,跌8點或0.11%。 中美副部級磋商將於今日舉行,由於雙方已決定下月舉行高級別會談,預料本次談判不會有太大進展。港股已連跌3日,累挫近600點,短期料呈窄幅上落,支持見20天線(約26395點),阻力則為27000點水平。 中銀航空租賃續看好 本周推介股份則為中銀航空租賃(2588)。該股是亞洲最大及全球前五大飛機經營性租賃公司,主要是透過向飛機製造商購買飛機,其後租予航空公司收取租金。營運模式類似傳統物業租賃的業主與租客,收入穩定之餘,更能享受全球化的經濟發展。隨著集團持續擴大客戶群及促進客戶多樣化,目前擁有來自40個國家和地區的92名航空公司客戶。 中銀航空租賃上半年純利增加8.1%至3.21億美元,營業額則升13%至9.3億美元。期內租賃租金收入增長10.5%至8.32億美元,佔總收入近90%,主因機隊規模的增加;其餘則來自出售飛機收益淨額2200萬美元,利息、手續費收入及其他的7600萬美元。自有機隊品質保持穩健,加權平均機齡為3.1年,加權平均剩餘租期維持在8.2年。集團致力維持機隊年輕化,在市場上具一定競爭優勢。 環球航空業前景仍屬樂觀,國際航空運輸協會的報告指出,今年首6個月的客運增長率為4.7%,預期今年餘下時間客運將保持約5%的增長速度。集團業務前景亦屬正面,母公司為中國銀行集團(持有其70%股權),其融資能力具有保證,相信其盈利及股息回報增長可望延續。中銀航空租賃現價預測市盈率9.9倍,股息率約3.6厘,而目前市值高達523億港元,為同業中國飛機租賃(1848)的9.5倍,因此可享有較高估值。建議可於74港元買入,上望83港元,止蝕67港元。 [...]