股市
何啟俊：中遠海控(1919)集裝箱失衡短期難改善，運費或再次拉升
2021-12-06
中遠海控(1919)早前公布截至今年9月底止之首三季業績。收入按年上升96.7%至2314.8億人民幣；歸屬於上市公司淨利潤為675.9億人民幣，較2020年同期飆升1651.0%。單計第三季，收入同比增加111.2%至922.1億人民幣；歸屬於公司股東淨利潤則同比增加1019.8%。 盈利顯著增長，歸因於集裝箱運輸供求關係持續緊張，致集裝箱航運業務出現價量齊升，期內中國出口集裝箱運價綜合指數同比上升168.5%，完成貨運量則同比增加8.0%至2044.7萬標準箱。 自今年9月中旬，環球疫情趨向穩定，海運費用一度出現回落。然而，南非變種病毒Omicron迅速在全球蔓延，世界衛生組織(WHO)指出，Omicron病毒株傳播力強，致美國、歐盟及多個亞洲國家再次收緊防疫限制。同時，港口人手不足，集裝箱流轉速度放緩，港口堵塞情況嚴重，預計運費有望再度拉升。縱使目前更多企業傾向用長期合同鎖定運費，但按照Xeneta數據，全球長期海運合同均價於11月上升16%，年初至今累計漲幅逾1.2倍。 展望2022年，全球經濟和貿易增速會較2021年放慢，但會維持正增長。德魯里預計，明年全球集裝箱市場貨運量將按年升5.9%至2.6億TEU。相反，明年新運力投入有限，預期交付運力為169艘、106.2萬TEU，加上疫情令碼頭堵塞問題難以紓緩。上述因素交集將令運費高企，利好集裝箱航運業保持高景氣。 綜合而言，目前全球對於新變種病毒Omicron的認知有限，難以預計造成的影響。航運業本來就面對供不應求的困局，從目前形勢，多國已率先加強防範，相信會令供求失衡狀況延續一段更長時間。不過，運費高企將利好中遠海控財務表現，加上現價為2022年預測市盈率3.2倍，估值偏低，建議可現價部署。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 撰文：何啟俊 – 千里碩證券研究部經理 [...]
