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股市

何啟俊:中央提出超前進行基礎設施建設利好中聯重科

2021-12-14

日前中央經濟工作會議結束，會上提到要適度超前進行基礎設施建設，在減污、降碳、新技術、新產業集群等領域加大投入。分析指出，除基本交通網絡建設、供水供電系統之外，一些涉及能源結構轉型或經濟數字化項目，亦可能成為重點基建新領域。另外，內地媒體報道，中央財政部已經向省級財政部下達2022年提前批專項債額度，但具體額度規模有待確認，最快可於2022年元旦日發行。根據早前全國人大的授權，提前批專項債額度最高可達2.19萬億人民幣。事實上，考慮到早年地方政府發行進度緩慢，並集中於下半年，財政部已經連續三年提前批下達專項債。受到上述消息刺激，與基建有關的板塊，例如水泥、重型機械、重卡等均有炒上。國內重型機械龍頭中聯重科(1157)今年走勢不振，尤其第三季在高基數效應和施工不足背景下，公司產品需求受到負面影響，加上房地產行業債務危機發酵，拖累股價尋底。截至9月底止之第三季，公司營業收入按年下跌27.0%至119.8億人民幣；經調整利潤同比下滑47.7%至7.6億人民幣。累計首三季，營業收入按年上升20.3%至544.3億人民幣；經調整利潤同比增加7.0%至53.0億人民幣。由於第四季屬於基建動工旺季，預期產品銷售按季會有所改善。中央又釋放強調推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展等信號，相信有助投資者釋除對房地產行業的疑慮。中長線發展策略方面，中聯重科持續推進數字化轉型和開拓海外市場，而重型機械行業正處於產業升級階段，公司早前發布一系列新能源產品，包括起重機、泵車、攪拌車、高空作業平台等，憧憬通過產品升級，提升毛利率水平。綜合而言，中聯重科的股價表現，已充分反映多項不利因素，預計在中央政策指導下，基建行業景氣會有所改善，產品訂單需求會復甦。策略上，現價為2022年預測市盈率5.1倍，股息率7厘，估值非常吸引，建議投資者現價收集，短期先上望6.5元水平。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 撰文: 千里碩證券研究部經理何啟俊 [...]

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蔡向成: 美股反彈港股短期升勢受限

2020-10-08

憧憬美國國會達成部分刺激經濟方案，美股昨日大幅反彈。道指收報28303點，升530點或1.91%；標普500指數收報3419點，升58點或1.74%；納收收報11364點，升210點或1.88%。美股昨晚大升，但由於港股近日已累升不少，加上投資者目前多處於觀望狀態，大市升勢有限，後市阻力看24500點。候低吸納中聯重科推介股份方面，本周為中聯重科(1157)。內地今年初受新冠肺炎疫情影響，多項工程被迫延遲，下半年需要趕進度；加上地方政府專項債發行增加，各地基建動工加快，對建築機械需求殷切，行業龍頭中聯重科，可多加留意。隨著全球化步伐加快，集團目前除了在內地設有14個工業園，亦於意大利、德國、印度、巴西及白俄羅斯設有生產基地，業務覆蓋全球超過100國家及地區。截至6月底止，集團上半年純利按年增加55.7%至40.25億元人民幣，營業額增加29.5%至288.27億元人民幣。年初受新冠肺炎疫情影響，首季業績大致持平，但次季內地復工復產，基建、新能源等下游行業需求保持高度景氣，加上核心產品市場反饋良好，訂單及銷量持續錄得高速增長。現時中聯重科已接滿訂單，部分起重機產品的交貨期更延至明年首季。集團預計核心產品如混凝土機械、工程起重機、塔式起重機等市佔率將穩定提升；而處於起步階段的挖掘機和高空作業平台業務，今年銷售將出現翻倍增長，令整體盈利能力提升。內地疫情後大興土木，各類基建及建築工程陸續復工，帶動工程機械需求急增，中聯重科作為行業龍頭，下半年業務有望大幅反彈，更吸引的是集團宣布訂立2020至2022年的每股派息指引，按每10股不低於3.17元人民幣進行現金分紅，派息比率不低於30%。未來派息得以保證，增強投資者持股信心。中聯重科於9月底公布，以每股5.863港元發行約1.94億H股，配股集資11.36億港元，所得款項淨額擬用於營運資金、海外市場拓展、海外基地建設，以及核心零部件進口採購等。是次管理層亦參與了配售計劃，為首次增持H股，反映管理層對下半年前景正面，配股同時改善資產負債表，因此可視作好消息看待。以現價計，該股2020年預測市盈率僅8.4倍，明年更降至7.5倍，遠低同業平均水平；以其增長潛力推算，估值極具上調空間，值得投資者候低吸納。 [...]

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【港股專家】蔡向成：美國未來減息機會降港股望守250天線

2019-08-01

美國聯儲局昨晚宣布減息0.25厘，降至2至2.25厘，符合市場預期，亦是2008年金融海嘯以來的首次。市場認為聯儲局未來減息機會減少，加上中美貿易談判結束，兩國代表未有達成協議，消息令美股跌幅擴大。道指收報26864點，跌333點或1.23%；納指收報8175點，跌98點或1.19%；標普500指數收報2980點，跌32點或1.09%。美國減息未有提振股市，加上中美貿易談判無新進展，預料港股短期難以扭轉弱勢，或需回補6月19日的上升裂口底部(約27584點)，亦為250天線(約27603點)附近。另外，投資者需留意，內地今早將公布7月份財新中國製造業PMI指數，市場預計為49.6。中聯重科強勢持續踏入8月，各大企業將會派發中期成績表，已於上月12日發盈喜的中聯重科(1157)，固然可看高一線。該股主要生產及銷售工程機械、環衛機械和農業機械，提供環境解決方案，以及融資租賃服務等。另外，自去年11月全面收購全球塔機領先製造商德國威爾伯特後，集團已成為建築起重機的龍頭。該股上月宣告，預期截至6月底止的上半年純利介乎24至27億元人民幣，按年急增1.71至2.12倍。中期業績走俏，主要受惠於國內房地產和基建等下游行業需求增加，工程機械需求持續復甦；另核心產品如混凝土泵車、塔式起重機、工程起重機等4.0系列產品覆蓋率增加，集團於市場競爭力進一步加強，亦帶動整體業績表現。董事局雖然未對下半年作出展望，但內地今年1至6月固定資產投資同比增長8.6%，趨勢亦保持穩定，預料下半年行業經營環境持續樂觀，中聯重科全年業績增幅應可保持上半年水平。另方面，去年業務收入中，海外佔約12.5%，較前年的10.1%有所提升。中聯重科加速實現從「走出去」到「走進去」的戰略，推進意大利、白俄羅斯、印度本地化製造項目的落實，建設歐洲、俄語區、南亞的區域性綜合製造基地，以及進一步開拓新興市場。而集團對美國市場的依賴性較少，因此貿易戰對其影響有限。儘管今年該股股價已累漲近倍，惟預期市盈率只有10倍，預測股息率達6厘，在高增長股票中估值仍算偏低；而相比今年上半年純利急增接近2倍表現，現價估值仍然吸引。建議可於5.35港元買入，上望6港元，止蝕4.9港元。 [...]

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【港股技術分析】陳卓賢：重型機械股爆發，三一國際（0631）勢追落後

2018-05-21

多隻重型機械股於上周五（18/5）輪流爆發，其中筆者於早前專欄推介過的中國龍工（3339）及中聯重科（1157），個半月至今已分別累升35%及25%（原文：https://goo.gl/N6wBRw）；另一隻市場比較熱炒的中國重汽（3808）自5月開始亦累升逾2成，筆者認為，這都跟內地已進入換老舊機型的周期，從而帶動新機銷售有關。在少數的重型機械股中，就發現原來尚有三一國際（0631）至今仍未起動，而股價走勢上亦大似是收集形態，預計將藉可著該板塊的起動，開始新一輪的升浪。受惠於內地供給側改革措施，煤炭行業市場於17年回暖，煤炭價格大幅上漲，連帶刺激煤機產品需求大幅增加，而主力研發及銷售礦用車輛、重型叉車的三一國際）正好迎合這市場機遇，並成功於去年扭虧為盈，營業額達24.81億元（人民幣．下同），按年升34.7%，相比前年同期蝕6.44億元，純利倒賺2.29億元。而今年首季表現繼續強勢，收入9.97億元，增長96.5%；純利1.72億元，增長139.9%。股價走勢方面，三一國際自1月初勁升一倍後，在$2~2.5區間已橫了4個半用，近日其技術指標終於發出動力轉強的跡象，STC及MACD都分別於低位出現了「黃金交叉」的買入訊號。首個目標先看$2.8，次級目標看$3，跌穿$2.2止蝕。撰文：陳卓賢 [...]

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【港股專家】李慧芬：中聯重科（1157）發盈喜，獲利目標$4.2

2018-04-16

中聯重科(01157.HK)發盈喜，按中國會計準則，預計3月止季度純利介乎3.6-4億人民幣(下同)，按年增長326%-373%，主要受惠工程機械業務營業收入大幅增長約80%；及產品銷售結構進一步改善，高毛利率產品的佔比持續擴大，產品盈利能力進一步提升。集團此前公布2017年止年度業績，收入206億元，按年增加43%。錄得純利13.4億元，相對上年度虧損9.3億元。另外，中聯重科擬批准及授權工業車輛公司開展總額不超過7,000萬元、為期不超過六個月的保兌倉業務。工業車輛公司為經銷商提供連帶擔保責任額度則不超過4,900萬元。集團由生產製造企業向製造服務型企業轉變，改善盈利模式，變革管理體制，嚴控經營風險，夯實人力資源基礎，提升經營質量，全面增強盈利能力。集團沿著「一帶一路」國家戰略路線，加快完善國際營銷服務網點佈局，開拓重點區域、重點市場，提高產品競爭力和市場本地化。投資者可於3.40元左右買入中聯重科，獲利目標4.20元。 [...]